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1、1,项目融资风险评价要点,授信审批部 二一年十二月,2,国内以项目公司承贷的项目贷款与规范的项目融资的差别,3,国内以项目公司承贷的项目贷款与规范的项目融资的差别,4,5,1、股东是谁？,1.1 股东为什么重要？,特别地，当借款人为项目法人时，股东对项目的实施和贷款的偿还将产生更为重要和直接的影响。,6,1、股东是谁？,1.2 股东实力如何？,7,1、股东是谁？,1.3 股东的关联关系如何？,集团整体的经营情况和财务状况是否健康？,了解股东在集团整体中地位如何? （是否为集团的核心企业或从事核心业务）,集团整体的融资总量是否适度？,集团成员企业之间的关联交易、关联占用及关联担保情况如何？,I,
2、II,III,IV,股东及关联企业的信用记录情况如何？,8,1、股东是谁？,1.4 项目对股东重要吗？,核心业务,长期战略,项目对股东越重要，获得股东支持的可能性就越大。出现危机时，股东协调解决的可能性就越大。,了解项目对股东是否具有重要战略意义。,9,1、股东是谁？,1.5 股东愿为项目法人提供担保吗？ 国内以项目公司作为承贷主体、以其未来的现金流为还款来源的项目贷款，从银行的角度看，这类项目贷款很大部分均具有项目融资的典型特征。,10,1、股东是谁？,11,2、借款人具备偿债能力吗？,2.1 借款人在项目融资中的重要性和复杂性,借款人为综合法人时，贷款偿还取决于借款人综合效益（包括现有效益
3、及新建项目效益）-借款人的综合效益构成第一还贷来源-第一还款来源是能否贷款的主要依据，因此，借款人分析在融资中居于核心地位。,借款人是项目贷款评价中难点之一，涉及借款人所处行业环境、公司治理结构、股东支持、技术水平、经营情况、财务状况、融资授信情况、资信情况、发展战略及前景等等。,重要性,复杂性,12,2、借款人具备偿债能力吗？,归纳起来，借款人评价主要要解决三个方面的问题：,借款人具备建设新项目和偿还新增债务的财务能力吗？,借款人对现有债务具备偿还能力吗？,影响借款人未来偿债能力的因素有哪些。,I,II,III,13,2、借款人具备偿债能力吗？,2.2 借款人对现有债务具备偿还能力吗？ （核
4、心是借款人融资余额与目前的财务实力是否匹配，是否具备建设新项目的财务实力，因此，财务评价时还要注意与新建项目进行比较分析）。 2.2.1 借款人的财务状况（包括资产负债、损益及现金流量）如何？,14,2、借款人具备偿债能力吗？,II 了解企业资产负债结构。资产负债率代表了企业资产对债 务的保障程度，在中长期来看具有重要的意义。,I 了解企业资产、负债及权益的规模。 企业规模是企业整体实力主要表现形式。,III 了解企业资产、负债的内部结构及特点。包括资产及债务的主要构成科目及其内容，归纳其财务特点；负债重点关注银行长、短期借款余额等付息债务情况。,1、资产负债规模 及结构如何？,15,2、借款
5、人具备偿债能力吗？, 企业债务最终是需要依靠资产创造的现金流量来进行偿还的。因此，如果资产质量不高，其持续创造现金流量的能力是有限的。,16,2、借款人具备偿债能力吗？,17,2、借款人具备偿债能力吗？,II 了解借款人主营业务利润率如何？如果新建项目为借款人原有产能扩产，则要审查新建项目利润率与现有产品利润率是否大致相同。,I 了解借款人收入及利润的规模。,III了解借款人的费用支出结构（销售费用、管理费用和财务费用)是否合理。,3、主营收入的规模及其盈利能力如何？,IV 了解借款人利润来源构成情况。特别是要了解利润是否来自于经常性损益。 ,18,2、借款人具备偿债能力吗？,I 利润、收入与
6、资产增长之间匹配吗？,II 资产增长是否主要来源于债务增长？是否存在负债扩张行为？,5、财务趋势如何？,III 关注某些科目的异常变化及其原因，如应收账款或其他应收款大幅上升，短期借款大幅增加等。 ,19,2、借款人具备偿债能力吗？,20,2、借款人具备偿债能力吗？,2.2.2借款人存量融资情况如何？,21,2、借款人具备偿债能力吗？,借款人银行评级授信情况及授信情况。,2.2.3借款人的资信情况如何？,借款人关联企业是否有违约记录。,借款人在各家银行的信用记录情况。,关注同业对借款人的信贷政策。,22,2、借款人具备偿债能力吗？,2.2.4借款人存量融资余额与财务能力匹配吗？,23,2、借款
7、人具备偿债能力吗？,2.3 借款人具备建设新项目和偿还新增债务的财务能力吗？,24,2、借款人具备偿债能力吗？,2.3.2新建项目规模与借款人财务能力匹配吗？,25,2、借款人具备偿债能力吗？,2.4 影响借款人未来偿债能力的因素有哪些？,26,3、项目情况如何？, 项目评价主要是四个问题：一是合法性，二是建设及运营条件，三是项目投融资结构及资金来源落实情况，四是项目效益及偿债能力如何。围绕上述四个问题，项目评价重点关注如下8个方面：,27,3、项目情况如何？,3.1 项目的审批手续齐备吗？,28,3、项目情况如何？,3.1.1 关注项目核准手续的合规性 根据2004年国务院关于投资体制改革的
8、决定，对于企业不使用政府投资建设的项目，一律不再实行审批制，区别不同情况实行核准制和备案制。政府仅对重大项目和限制类项目从维护社会公共利益角度进行核准，其他项目无论规模大小，均改为备案制。 重点关注：（1）项目是否经有权部门核准；（2）核准机关是否具有核准权限，是否存在违规越权审批问题。 要重视项目核准机关的级别（国家、省级、地方）。一般认为，国家核准的项目权威性是最高的，且大多数是涉及国民经济和社会发展的大型项目，国家在核准时已考虑了相关行业规划及布点等情况，风险相对要小一些。,29,3、项目情况如何？,参考文件： 1、国务院关于投资体制改革的决定及附件政府核准的投资项目目录（2004年本）
9、(国发200420号文,2004年7月25日正式颁布 ）。 2、产业结构调整指导目录(国家发改委2005年第40号令)。 3、促进产业结构调整暂行规定（国发200540号）。 4、外商投资产业指导目录及附件禁止外商投资产业目录 （2002年3月11日）。 5、关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合，控制信贷风险有关问题的通知及附件当前部分行业制止低水平重复建设目录（2004年4月中国人民银行、国家发改委、银监会联合下发）。 6、国家发展改革委关于加快推进产业结构调整遏制高耗能行业再度盲目扩张的紧急通知（发改运行2007933号，国家发展改革委2007年4月29日发布）。 7、国务院关于印发节
10、能减排综合性工作方案的通知（国发200715号，国务院2007年06月03日发布）。,30,3、项目情况如何？,3.1.2关注项目环保审批手续的合规性 环保问题已成为当前经济发展面临的突出问题，应高度关注环保审批手续的合规性。 国家对建设项目环评实行分级审批制度。环评审批权限大致跟项目核准（备案）的权限一致，但对一些高污染项目上收审批权限。 根据环发2004164号文，须核准的项目在报批可研报告前应有环评报告；备案的项目可在备案后上报环评报告。 重点关注：（1）项目环评是否经有权部门审批；（2）批准机关是否具有相应权限，是否存在违规越权审批问题。“绿色信贷”要求环评未经审批通过的项目，一律不得
11、发放贷款，包括项目临时周转贷款。 关注借款人是否在环保黑名单上，在环保方面是否有不良记录。对环保违法企业禁止新发放贷款。,31,3、项目情况如何？,附件：有关环保审批的参考文件 1、环境影响评价法（2002年第九届全国人大常委会第30次会议正式通过，自2003 年9月1日起施行）。 2、国家环境保护总局关于加强建设项目环境影响评价分级审批的通知(环发2004164号 )及附件国家环境保护总局审批环境影响评价的建设项目目录。 3、国务院关于落实科学发展观加强环境保护的决定（国发200539号） 4、国家环保总局关于加强环保审批从严控制新开工项目的通知（环办函2006394号）。 5、银监会办公厅
12、关于防范和控制高耗能高污染行业贷款风险的通知（银监办发2007161号）。 6、国家环保总局、人民银行和银监会关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见（环发2007108号）。,32,3、项目情况如何？,3.1.2 关注用地审批手续的合规性。 土地资源的稀缺性决定了国家建设过程中必须加强对土地的审批和对建设占用耕地的处罚力度 土地供应和银行信贷是国家加强宏观的两个重要工具。 只有属性是国有建设用地的土地上才可以进行项目建设。 对于农民集体所有的非建设用地，要通过征收或征用土地的方式把农民集体所有的性质变更为国家所有，将农用地或未利用地变更为建设用地性质。因此，对于建设占用土地涉及农用地转为建设用
13、地的，要办理农用地转用审批手续。,33,3、项目情况如何？, 以下范围征地需报国务院批准： 1、征收基本农田。 2、征收基本农田以外的耕地超过三十五公顷。 3、征收其他土地超过七十公顷的。 项目用地预审权跟项目核准权限走。 根据建设项目用地预审管理办法（国土资源部令2004第27号）规定：“需核准和备案的建设项目，由与核准、备案机关同级的国土资源管理部门预审”。如由国家发改委核准的项目，在报审时须同时附国土资源部的用地预审文件。省发改委核准的项目，由省国土资源厅出具用地预审。,34,3、项目情况如何？,附件：有关用地审批手续的参考文件 1、中华人民共和国土地管理法 2、中华人民共和国土地管理法
14、实施条例 3、中华人民共和国城市房地产管理法 4、中华人民共和国城市规划法 5、建设用地审查报批管理办法 6、建设项目用地预审管理办法 7、招标拍卖挂牌出让国有土地使用权规定 8、中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例。 9、 国土资源部关于调整报国务院批准城市建设用地审批方式有关问题的通知（国土资发2006）320号）。 10、国务院关于加强土地调控有关问题的通知（国发200631号）。 11、国土资源部关于发布实施和(国土资发2006296号)。 12、国务院办公厅关于加强和规范新开工项目管理的通知（国办发200764号）。,35,3、项目情况如何？,3.2 项目的建设条件具备
15、吗？,建设用地及项目所需的水、电、汽供应是否落实？交通设施能否满足建设需要？,项目主要生产设备来源及先进程度如何？,项目采用的工艺技术是否成熟、可靠？新工艺技术是否经过权威专业部门论证？,项目工程的形象进度与实际完成投资情况匹配吗？实际完成投资中，资金来源结构如何？项目建设期多长？预计投产期和分年度达产计划如何？,项目建成后主要原材料供应渠道及可靠性如何 ？,I,II,III,IV,36,3、项目情况如何？,3.3 项目投融资总额与借款人/股东财务能力匹配吗？,3.4 项目单位投资合理吗？,从项目投融资规模与借款人/股东规模比较的角度，看是“大企业小项目”还是“小企业大项目”，判断借款人/股东
16、的财务承受能力，以及项目建设规模的合理性。,与同等规模项目总投资比较，看单位投资合理吗？有无通过人为扩大总投资，套取银行信用，减少资本金的行为。,在其他条件不变的情况下，项目单位投资节省对提高项目偿债能力具有重要意义。单位投资节省提高了项目的投资利润率，也提高了销售利润率（单位成本中包含的折旧减少）。因此，投资节省的很大部分事实上可以转化为还贷来源。,I,II,37,3、项目情况如何？,3.5 项目资本金比例合理吗？ 3.5.1 资本金的含义。,资本金是股东或借款人投入项目的权益性资金。由于资本金与债务相比具有最后清偿的性质，且没有到期期限，因此，在有限责任制度下，资本金代表了投资者承担风险的限额，以及对债权人债权的保障程度。 可见，资本金比例实质表明了一个项
