财务管理如何创造价值

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1、1,创造价值的财务管理,2,一.公司价值的衡量标准,产值标准 利润标准 资产利润率标准 投资利润率标准(净资产利润率标准) 股东价值标准 企业市场价值标准,3,产值标准,李先生是一个国有企业的老总,上级要求他明年的产值必须翻一番, 他认为这谈何容易, 整天愁眉苦脸, 你作为它的朋友,给他一个建议吧? 生产总值翻一番的最 简单的方法是什么?,4,利润标准,李先生是一个房地产公司的老总,股东要求他今年的利润必须达到1000万元。这个公司有一大批96年完工的商品房,价值1000万元,但由于房型和小区设计不尽人意,卖不出去。根据今年的经营情况，他自己预计只能做到400万利润，离1000万元相差一大截。

2、怎么办呢？ 你作为它的朋友,给他一个建议吧?,5,资产利润率标准 投资利润率标准(净资产利润率标准),A公司总资产10亿元，净资产3亿元，利润0.2亿元 B公司总资产10亿元, 净资产2亿元, 利润0.2亿元 资产利润率标准 A公司资产利润率= 2% B公司资产利润率=2% 投资利润率标准(净资产利润率标准) A公司净资产利润率= 6.67 % B公司净资产利润率= 10 %,6,股东价值标准 企业市场价值标准,股东价值标准(Shareholder-Value) 股东的收益由两部分组成: 红利所得-利润 资本所得-股票的买入卖出差价 不仅考虑利润,还考虑股票的市场价值,使股东收益极大化 企业市

3、场价值标准 企业市场价值=股票市价发行股数,7,结论,对于大多数企业来说,价值取向是净资产收益率,也就是股东每投资一元钱,可以获得多少钱利润.,8,二.净资产收益率的高低受哪些因素的影响,A公司和B公司同处在昆山,几乎相同的厂房和设备,生产相同的电子元件,销售的价格和数量也相同, 但A公司股东的红利几乎是B公司的两倍,怎么会造成这种现象的呢? 可能有哪些原因呢?,9,净资产利润率 =利润/净资产,利润 销售收入 资产 销售收入 资产 净资产,10,净资产利润率 销售利润率资产周转率权益比率 盈利能力 资产管理能力 资本结构,11,1. 盈利能力,利润=收入-成本 扩大利润的两种途径 扩大收入-

4、市场营销 降低成本-人力资源 物流 成本控制 ,12,经营杠杆,情况一(衰退) 情况二(正常) 情况三(繁荣) 销售收入 20万元 25万元 30万元 成本 变动成本 (收入的60%) 12万元 15万元 18万元 固定成本 5万元 5万元 5万元 成本合计 17万元 20万元 23万元 息税前利润 (EBIT) 3万元 5万元 7万元 出现情况一(衰退): 销售量变动=(8 - 10 )/10 = - 20% 利润变动 =(3 - 5 ) / 5 = - 40 % 出现情况二(繁荣): 销售量变动=(12-10 )/10 = + 20% 利润变动 =(7 - 5 ) / 5 = + 40 %

5、,13,情况一(衰退) 情况二(正常) 情况三(繁荣) 销售收入 20万元 25万元 30万元 成本 变动成本 (收入的60%) 12万元 15万元 18万元 固定成本 9万元 9万元 9万元 成本合计 21万元 24万元 27万元 息税前利润(EBIT) -1万元 1万元 3万元 如出现情况一(衰退): 销售量变动=(8 - 10 )/10 = - 20% 利润变动 =(-1 - 1 ) / 1 = - 200 % 如出现情况二(繁荣): 销售量变动=(12-10 )/10 = + 20% 利润变动 =(3 - 1 ) / 1 = + 200 %,14,销售量的变动和利润的变动呈不同比例原因

6、: 固定成本的存在 经营杠杆 = 息税前利润的相对变动/销售量的变动 记为 DOL = (EBIT / EBIT ) / (Q / Q ) = Q ( P - V ) / Q ( P - V ) - FC = ( S - VC )/( S - VC - FC ),15,完全成本法的不足,完全成本法:能够保证当期所收有发生的费用都被直接归集和分配给所有的产品 完全成本法被广泛的使用于制造业. 完全成本法由两个缺陷: (1) 刺激过渡生产 (2) 产品成本计算不准确 值得注意的是: 成本系统的功能由许多种,包括决策、控制和对外提供报告。没有一种方法是可以同时满足3种功能的。 因此，只能在3种功能之

7、间权衡，计算方法不断得到修正，并随着技术和组织结构的变化变得更先进。讨论对完全成本法的修正，或者某种方法在某一行业的运用效果很差，并不意味着应当完全否定这种方法。,16,完全成本法的刺激过度生产的效应和变动成本法,案例： 某企业固定成本为10000元，单位变动成本为5元。假定： （1）该企业只生产一种产品 （2）实际发生的制造费用等于已分配的制造费用，实际产量等于预算产量。 公司的销售为，价格为12元，产量有2000件，2200件和2400件的3种可能。 公司的利润与产量的关系 产量 2000件 2200件 2400件 销售收入 24000元 24000元 24000元 变动成本 （10000

8、元） （10000元） （10000元） 固定成本 （10000元） （9091元） （8333元） 利润 4000元 4909元 5667元 为什么利润会有变化呢？因为固定成本变化了。,17,为什么固定成本会变化呢？因为总的固定成本是不变的，但记入当期损益的固定成本和计入存货的固定成本是变动的。记入损益的少了，记入存货的就多了。 存货中的固定成本和变动成本 产量 2000件 2200件 2400件 存货数量 0件 200件 400件 存货中的固定成本 0元 909元 1667元 记入损益的固定成本 10000元 9091元 8333元 总固定成本 10000元 10000元 10000元 存

9、货成本 变动成本 0 1000元 2000元 固定成本 0 909元 1667元 存货总成本 0 1909元 3667元,18,结论,如果以完全成本下的利润总额作为决定经理人员的报酬的依据，促使经理人员不断扩大产量，以增加利润总额。这就是完全成本的最大缺陷：刺激经理人员卓著过度生产的决策，造成存货积压。 当然，如果单位变动成本也随着产量增加而上升的话，边际成本的递增将减少经理人员过度生产的积极性。,19,缓解过度生产的几种方法,1. 将存货增加所造成的资本成本抵冲当期利润(剩余收益） 前例中:假定资本成本为20% 产量 2000件 2200件 2400件 利润 4000元 4909元 5667

10、元 存货 0 1909元 3667元 存货的资金成本 0 382元 733元 利润（剩余收益） 4000元 4527元 4934元 资金成本20%并未能够完全解决过度生产的问题。,20,2.采用适时制生产控制系统 (JIT) 控制存货水平 在JIT中，生产过程不是按照客户订单分段进行的，而是连续不断的从一个生产阶段到另一个生产阶段，中间没有停滞，没有在产品。生产产量是根据需求水平确定的，经理人员不敢使生产量超过需求量，从而减少了导致生产过剩的刺激因素。 3. 彻底改变成本计算体系-变动成本法 在变动成本法,也称直接成本法下,本期实际发生的固定成本直接转销当期利润,而不在产品之间分配,从而也不会

11、进入存货成本. 例: 某公司只生产一种产品,预算产量等于实际产量,变动成本不随产量变 动, 第一年期初无存货 产品价格11元/件, 直接材料和人工2元/件,制造费用弹性预算40000元+3元/件 销量 产量 制造费用 第一年 10000件 10000件 70000元 第二年 10000件 11000件 73000元,21,完全成本法下和变动成本法下的损益表 A. 完全成本法 第一年 第二年 销售收入 110000 110000 直接材料和人工 （20000） （20000） 制造费用 （70000） （66364） 利润 20000 23636 B. 变动成本法 销售收入 110000 110

12、000 直接材料和人工 （20000） （20000） 变动制造费用 （30000） （30000） 固定制造费用 （40000） （40000） 利润 20000 20000 （存货1000件，记价为； 直接材料和人工 2000元 变动制造费用 3000元）,22,完全成本的产品成本计算不准确性和作业成本法,例：宝洁公司（P&G）生产多种洗衣粉（汰渍，碧浪和熊猫）。宝洁有多个分厂，每个分厂都生产洗衣粉。每月除了几天生产汰渍以外，其他时间都用来生产其他产品。 现假定宝洁只有两个工厂，一个叫A,一个叫B,两个工厂规模和设备都一样，A厂每年只生产一种产品，即汰渍洗衣粉，年产量10000吨，B工厂生产多种产品，年产量也为10000吨，其中3000吨汰渍，2000吨碧浪，1000吨熊猫，500吨为定牌生产，还有3500吨为特制品。为了简化计算，假定每种品牌的原材料成本相同，每生产一吨洗衣粉的直接人工和机时也相等，这两者的和为340元。 B公司由于生产多种品牌，有许多人员从事制定生产计划，订货，检验购入材料，管理存货，改变工艺，发货等工作，因此制造费用大大超过A公司，A公司的制造费用为140万元，B公司则达180万元。 现在我们用完全成本发来计算一下两个公司的产品成本：,23,每公斤洗衣粉的成本 A厂 B厂 直接人工与材料 0.34元 0.34元 制造费用 0.14元 0.18元 总成本