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1、 - 1 - 江苏省信用再担保集团有限公司 2018 年主体跟踪信用评级报告 本次跟踪评级结果 主体长期信用等级：AAA 评级展望：稳定 评级时间：2018 年 6 月 29 日 上次评级结果 主体长期信用等级：AAA 评级展望：稳定 评级时间：2017 年 11 月 24 日 主要数据 项项 目目 2017 年末年末 2016 年末年末 2015 年末年末 资产总额(亿元) 122.24 108.48 86.54 所有者权益(亿元) 71.73 69.86 56.90 母公司净资产(亿元) 62.34 61.44 49.87 母公司净资本(亿元) 23.64 26.27 21.45 担保余额
2、(亿元) 1046.23 921.24 772.06 担保责任余额(亿元) 633.53 491.65 285.31 净资产担保倍数(倍) 10.16 8.00 5.72 净资本担保倍数(倍) 26.80 18.71 13.30 项项 目目 2017 年年 2016 年年 2015 年年 营业收入(亿元) 11.26 10.03 9.14 净利润(亿元) 3.19 2.84 2.61 平均资产收益率(%) 2.77 2.92 3.26 平均净资产收益率(%) 4.51 4.49 5.04 数据来源：公司审计报告和提供资料，联合资信整理。 分析师 秦永庆 刘萸欣 电话：010-85679696
3、传真：010-85679228 邮箱： 地址：北京市朝阳区建国门外大街2号 中国人保财险大厦17层（100022） 网址： 评级观点 江苏省信用再担保集团有限公司(以下简称 “公司”)成立于 2009 年 12 月，是江苏省委、 省政府为支持中小企业融资和发展而组建的国 有控股企业。2017 年以来，公司内控及风险管 理体系逐步完善，主营业务发展良好，初步搭 建起具有自身特色的金融集团框架；随着增资 扩股的完成及盈利水平的提升，公司资本实力 有所提升。另一方面，公司担保业务对象以地 方政府融资平台为主，部分贷款客户及信托投 资对象也是平台企业，客户及行业集中度均较 高；受经济形势下行及国家加大
4、对地方政府融 资行为约束影响，该类项目风险持续加大，未 来公司担保业务发展面临一定压力；中小企业 经营压力加大使担保代偿风险上升，需持续关 注后续回收情况。联合资信评估有限公司确定 维持江苏省信用再担保集团有限公司主体长期 信用等级为 AAA，评级展望为稳定。该信用等 级反映了江苏省信用再担保集团有限公司代偿 能力最强，风险最小。 优势 实际控制人为江苏省政府， 在业务发展、 资 本金补充和专项补助等方面对公司的支持 力度较大； 随着增资扩股完成，公司资本实力有所提 升， 资本金规模位居行业前列， 担保及抵御 风险能力强； 初步搭建起具有自身特色的金融集团框架， 收入来源趋向多元化； 随着再担
5、保体系构建以及风险分担模式的 稳步推进， 公司担保业务对当地中小企业融 资具有较大的促进作用。 关注 担保业务对象以地方政府融资平台为主， 部 - 2 - 分贷款客户和信托投资对象也是政府融 资平台，客户及行业集中度较高； 受经济形势下行及国家加大对地方政府 融资行为约束影响， 平台类项目风险持续 加大，未来业务发展面临一定压力； 中小企业经营压力加大使担保代偿风险 上升， 需持续关注公司担保代偿项目后续 回收情况； 多元化的金融集团运营对公司风险管理 水平提出较高要求； 贷款类资产及投资资产规模较大， 在运营 管理及资产质量方面面临压力。 - 3 - 声 明 一、本报告引用的资料主要由江苏省
6、信用再担保集团有限公司（以下简称“该公 司” ）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信” ）对这些资料的真实性、 准确性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、该公司
7、信用等级自本评级报告出具之日至 2018 年 11 月 23 日有效；根据跟踪 评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 - 4 - 江苏省信用再担保集团有限公司 2018 年主体跟踪信用评级报告 一、公司概况 江苏省信用再担保集团有限公司（以下简 称 “公司” ） 原名为江苏省信用再担保有限公司， 2017 年 1 月更名为现名。公司成立于 2009 年 12 月，是江苏省委、省政府为支持中小企业融 资和发展而组建的国有控股企业；初始注册资 本 31.00 亿元，随着资本金的逐步到位及增资 扩股的实施， 2017 年末公司注册资本增至 57.34 亿元。公司股东主要为地方各级政府，第一
8、大 股东为江苏省人民政府，持股比例为 33.73% （见表1） 。 江苏省国有资产监督管理委员会 （以 下简称“江苏省国资委” ）代表省政府履行出资 人职责，公司控股股东及实际控制人为江苏省 人民政府，主管部门为江苏省金融工作办公室 （以下简称“省金融办” ） 。 表 1 前五大股东及持股比例 单位：% 股东名称 持股比例股东名称 持股比例 江苏省人民政府 33.73 江苏省国信资产管理集团有限公司 6.98 江苏国经控股集团有限公司 5.23 常州市新北区人民政府 5.23 启东国有资产投资控股有限公司 5.23 合合 计 计 56.40 数据来源：公司审计报告，联合资信整理。 公司经营范围
9、包括：再担保业务，担保业 务；投资和资产管理，财务顾问，市场管理， 商务服务，社会经济咨询，资产评估，机械设 备租赁。 公司下设再担保一部、再担保二部、资产 经营部、金融信息部、资产管理部、风险管理 部和计划财务部等职能部门。目前公司在江苏 各地共设有 13 家分公司。此外，公司下设 8 家 全资子公司及 5 家控股企业，包括小额贷款公 司、担保公司、融资租赁公司、典当公司、投 资公司、资产管理公司等。 截至 2017 年末，公司合并口径资产总额 122.24 亿元，负债总额 50.51 亿元，所有者权 益71.73亿元。 2017年， 公司实现营业收入11.26 亿元，其中再担保业务收入 0
10、.44 亿元，直保业 务收入 5.08 亿元，贷款利息收入 3.17 亿元，融 资租赁业务收入 2.04 亿元； 实现净利润 3.19 亿 元。 截至 2017 年末，母公司资产总额 83.12 亿 元， 负债总额 20.78 亿元， 所有者权益合计 62.34 亿元；母公司再担保余额 584.60 亿元，再担保 责任余额 171.90 亿元； 直保责任余额 461.63 亿 元，其中融资担保责任余额 456.82 亿元，非融 资担保责任余额 4.81 亿元。2017 年，母公司实 现净利润 2.12 亿元。 公司注册地址： 南京市建邺区江东中路 311 号中泰广场 16 楼 法定代表人：张乐
11、夫 二、营运环境 1. 宏观经济环境分析 2017年， 世界主要经济体仍维持复苏态势， 为我国经济稳中向好发展提供了良好的国际环 境， 加上供给侧结构性改革成效逐步显现， 2017 年我国经济运行总体稳中向好、 好于预期。 2017 年，我国国内生产总值（GDP）82.8 万亿元， 同比实际增长 6.9% （见表 2） ， 经济增速自 2011 年以来首次回升。具体来看，西部地区经济增 速引领全国，山西、辽宁等地区有所好转；产 业结构持续改善； 固定资产投资增速有所放缓， 居民消费平稳较快增长，进出口大幅改善；全 国居民消费价格指数（CPI）有所回落，工业生 产者出厂价格指数（PPI）和工业生
12、产者购进价 格指数（PPIRM）涨幅较大；制造业采购经理 人指数（制造业 PMI）和非制造业商务活动指 数（非制造业 PMI）均小幅上升；就业形势良 - 5 - 好。 积极的财政政策协调经济增长与风险防 范。2017 年，全国一般公共预算收入和支出分 别为 17.3 万亿元和 20.3 万亿元， 支出同比增幅 （7.7%）和收入同比增幅（7.4%）均较 2016 年有所上升，财政赤字（3.1 万亿元）较 2016 年继续扩大，财政收入增长较快且支出继续向 民生领域倾斜；进行税制改革和定向降税，减 轻相关企业负担；进一步规范地方政府融资行 为，防控地方政府性债务风险；通过拓宽 PPP 模式应用范
13、围等手段提振民间投资，推动经济 增长。稳健中性的货币政策为供给侧结构性改 革创造适宜的货币金融环境。2017 年，央行运 用多种货币政策工具“削峰填谷” ，市场资金面 呈紧平衡状态；利率水平稳中有升；M1、M2 增速均有所放缓；社会融资规模增幅下降，其 中人民币贷款仍是主要融资方式，且占全部社 会融资规模增量的比重（71.2%）也较上年有所 提升；人民币兑美元汇率有所上升，外汇储备 规模继续增长。 三大产业保持平稳增长，产业结构继续改 善。2017 年，我国农业生产形势较好；在深入 推进供给侧结构性改革、推动产业转型升级以 及世界主要经济体持续复苏带动外需明显回升 的背景下，我国工业结构得到进
14、一步优化，工 业生产保持较快增速， 工业企业利润快速增长； 服务业保持较快增长， 第三产业对 GDP 增长的 贡献率（58.8%）较 2016 年小幅上升，仍是拉 动经济增长的重要力量。 固定资产投资增速有所放缓。2017 年，全 国固定资产投资（不含农户）63.2 万亿元，同 比增长 7.2%（实际增长 1.3%） ，增速较 2016 年下降 0.9 个百分点。其中，民间投资（38.2 万亿元）同比增长 6.0%，较 2016 年增幅显著， 主要是由于 2017 年以来有关部门发布多项政 策措施，通过放宽行业准入、简化行政许可与 提高审批服务水平、 拓宽民间资本投融资渠道、 鼓励民间资本参与
15、基建与公用事业 PPP 项目等 多种方式激发民间投资活力，推动了民间投资 的增长。具体来看，由于 2017 年以来国家进一 步加强对房地产行业的宏观调控，房地产开发 投资增速（7.0%）呈趋缓态势；基于基础设施 建设投资存在逆周期的特点以及在经济去杠 杆、加强地方政府性债务风险管控背景下地方 政府加大基础设施投资推高 GDP 的能力受到 约束的影响，基础设施建设投资增速（14.9%） 小幅下降；制造业投资增速（4.8%）小幅上升， 且进一步向高新技术、技术改造等产业转型升 级领域倾斜。 居民消费维持较快增长态势。2017 年，全 国社会消费品零售总额 36.6 万亿元，同比增长 10.2%，
16、较 2016 年小幅回落 0.2 个百分点。 2017 年，全国居民人均可支配收入 25974 元，同比 名义增长 9.0%，扣除价格因素实际增长 7.3%， 居民收入的持续较快增长是带动居民部门扩大 消费从而拉动经济增长的重要保证。 具体来看， 生活日常类消费，如粮油烟酒、日用品类、服 装鞋帽消费仍保持较快增长；升级类消费品， 如通信器材类、文化办公用品类、家用电器和 音响器材类消费均保持较高增速；网络销售继 续保持高增长态势。 进出口大幅改善。2017 年，在世界主要经 济体持续复苏的带动下， 外部需求较 2016 年明 显回暖，加上国内经济运行稳中向好、大宗商 品价格持续反弹等因素共同带动了进出口的增 长。2017 年，我国货物贸易进出口总值 27.8 万 亿元，同比增加 14.2%，增速较 2016 年大幅增 长。具体来看，出口总值（15.3 万亿元）和进 口总值（12.5 万亿元）同比分别增长 10.8%和 18.7%，较 2016 年均大幅
