《中国商用飞机有限责任公司主体评级报告及跟踪评级安排（中债资信）》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中国商用飞机有限责任公司主体评级报告及跟踪评级安排（中债资信）（5页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、E E 跟踪评级 跟踪评级观点 2014 年 4 月 28 日，中国内JIJ飞机有限责任公司(以下简称“小国 商飞罔或公司“)发布了经大华会计师事务所有限公司出具的无保留 审计意见的2013 年财务会计报告.2014if4 月 29 日发布了 2014 年 一季度财务报表。 公司财务表现基本符合我们l二次吓级时的预期。跟踪期内公司主 :tUI:I(I-巧而言z.叮而事-胃冒冒llmI 推机型仍然处于研制、远航阶段，米开展实质经营活动，营业收入及 吧盒堤资产(乙句 奇产坠吨化句 18.t.H 378.97 I1D7 3飞2飞2 144.05 364.90 毛利率仍处于较低水平且波动性较大。由于支
2、线飞机ARJ21 已经入 所有:i“l.ui亿元j141.43158.40159.11远航l仅证阶段， 公司收入和毛利率较上年小幅下降.2013年实现营 民.f由制忆旧79587.6830.47 业收入 37.62 亿元，毛利率4.79% 。公司研发费用规模较大且较上年 全部f章制亿元A88，6817.786057 管-“:.Jj宜坷亿臼5.7337.61352 有所上升. 2013 年期间费用收入比达28.95%.仍处较高水平，经营 ，州总盹亿句 、笔“ _.-川11rll R吹布l1 嘈品。/咽。YIJ/23flA，f(J-IiX(Jfj(JfOl ll:Fil，rri rhi阳阳川(rt
3、lm rll A量1Jf，.ttJ/f t!i 1lIK垂ilixUi28“f 111#1.“2Iff-t.:flk!(JO()OJ1) IW品川、d山JrlllJnP川ml.(n 内民用飞机制边i、jl盛的捕求、公司的市场地位及国家的大力支 挤Jt整体借用品质在望保持稳定。 综U迹，中债资信维持中国前1日飞机有限责任公司的主体信用 等级为AAA 一，评级展望为指定。该i于级结果表示公司偿还债务的 能)极强，基本不受不平IJ经济环境的影响主约风险极低。 AJtt1在If/乡IIIrHJ;.号，却臂-f“.;#移Utl养费e-7!tft.!lN级-.在If/i!i局1f1!1IIe-75tjf俗
4、舰二号!UI均 d1_if1“1l(ltJ!fEIJJU:.ffl!tJ1，肘1jff1!9.4iA好箱，毛苦1夕!Il!JrNe-A实注2V言.J!tt!J警号、乒If/i!i府WHle-if g符号ftJ.百IJiJifIllf啊:ljfldlfl1句tt/1ll!(f-、$，在臂)(ll!i-ftfil:参与41需lEiXJ.(i-ftUi字侈品徊ti1Yi-f f，ff;fJI!在后，可t垂危 中国商用飞机有限责任公司 1 跟踪评级跟踪评级 中国商用飞机有限责中国商用飞机有限责任公司任公司 附件一：附件一： 公司主要财务数据（合并口径）公司主要财务数据（合并口径） 财务数据（单位：亿元
5、）财务数据（单位：亿元） 2011 年年 2012 年年 2013 年年 2014 年年 Q1 货币资金 26.23 80.96 61.77 78.05 应收票据 0.03 0.00 0.01 0.00 应收账款 1.47 8.37 1.37 1.84 其他应收款 6.25 1.68 3.48 4.43 存货 31.02 40.08 57.98 56.80 流动资产合计 258.02 242.49 185.66 217.29 长期股权投资 4.71 11.05 12.03 12.40 固定资产 23.94 29.88 33.82 34.27 在建工程 22.11 29.96 39.03 42.
6、42 无形资产 21.67 37.09 37.55 37.55 资产总计 341.58 378.97 332.32 364.90 短期借款 0.10 0.10 0.10 0.10 应付票据 0.00 0.00 0.00 0.00 应付账款 7.49 8.75 8.45 8.29 其他应付款 2.96 4.13 3.59 3.52 一年内到期的非流动负债 2.00 9.00 0.00 0.00 流动负债合计 21.17 30.38 18.39 47.96 长期借款 13.35 9.81 27.68 30.47 应付债券 69.66 69.77 0.00 0.00 负债合计 138.01 137.
7、54 73.92 105.79 实收资本（股本） 190.00 220.00 232.00 232.00 资本公积 6.10 10.95 14.80 15.14 未分配利润 6.51 8.94 9.70 10.02 少数股东权益 0.21 0.17 0.16 0.16 所有者权益合计 203.57 241.43 258.40 259.11 营业总收入 41.88 45.73 37.62 13.52 营业成本 40.66 43.28 35.82 13.12 销售费用 0.42 0.53 0.39 0.09 管理费用 9.17 8.78 9.58 1.71 财务费用 2.72 1.87 0.93
8、-0.12 投资收益 10.68 10.87 8.41 1.40 营业利润 -0.44 1.99 -0.84 0.11 利润总额 4.27 2.52 1.09 0.33 净利润 4.01 2.16 1.05 0.32 归属于母公司所有者的净利润 4.00 2.14 1.04 0.33 销售商品、提供劳务收到的现金 40.16 39.82 46.66 13.26 经营活动现金流入量 44.18 47.78 57.46 14.02 购买商品、接受劳务支付的现金 36.50 38.69 39.60 7.72 经营活动现金流量净额 -16.26 -16.79 -15.47 -0.96 购建固定资产、无
9、形资产和其他长期资产支付的现金 20.48 33.22 20.51 4.76 投资活动现金流量净额 2.81 15.73 45.81 -15.25 筹资活动现金流量净额 13.21 33.79 -51.52 32.48 2 跟踪评级跟踪评级 中国商用飞机有限责中国商用飞机有限责任公司任公司 附件二：附件二： 公司主要财务指标（合并口径）公司主要财务指标（合并口径）1 财务指标财务指标 2011 年年 2012 年年 2013 年年 2014 年年 Q1 现金类资产（亿元）2 213.42 184.45 113.37 144.05 短期债务（亿元） 2.10 9.10 0.10 30.10 长期
10、债务（亿元） 83.01 79.58 27.68 30.47 全部债务（亿元） 85.11 88.68 27.78 60.57 EBIT（亿元） 7.41 5.89 4.12 EBITDA（亿元） 应收账款周转率（次） 24.78 9.26 7.72 存货周转率（次） 1.37 1.21 0.73 流动资产周转率（次） 0.17 0.18 0.18 总资产周转率（次） 0.13 0.13 0.11 资产负债率（%） 40.40 36.29 22.24 28.99 全部债务资本化比率（%） 29.48 26.86 9.71 18.95 长期债务资本化比率（%） 28.97 24.79 9.67
11、10.52 营业毛利率（%） 2.92 5.35 4.79 2.97 总资产报酬率（%） 2.21 1.63 1.16 净资产收益率（%） 1.99 0.97 0.42 期间费用收入比（%） 29.38 24.45 28.95 12.46 成本费用率（%） 126.47 119.10 124.16 109.50 现金收入比（%） 95.89 87.09 124.02 98.06 盈利现金比率（%） -405.82 -777.57 -1468.04 -296.22 经营净现金/EBITDA（%） 流动比率（倍） 12.19 7.98 10.10 4.53 速动比率（倍） 10.72 6.66 6
12、.94 3.35 保守速动比率（倍） 1.38 2.66 3.36 1.63 全部债务/EBITDA（倍） EBITDA 利息保障倍数（倍） 经营净现金流动负债比（倍） -0.77 -0.55 -0.84 经营净现金负债比（倍） -0.12 -0.12 -0.21 经营净现金/短期债务（倍） -7.74 -1.84 -154.69 经营净现金利息保障倍数（倍） -5.18 -4.98 -5.10 1 由于本次跟踪评级加入了利息信息，所以部分财务指标与初次评级时略有差异。 2 公司将其购买的较大规模理财产品分别计入“其他流动资产”及“一年内到期的非流动资产”等科目，这些理财产品流动性及变现性较强
13、，符合现金 类资产的定义，故中债资信将其所持理财产品视为现金类资产，并调整相关指标。 3 跟踪评级跟踪评级 中国商用飞机有限责中国商用飞机有限责任公司任公司 附件三：附件三： 相关参考资料相关参考资料 评级方法：评级方法： 中债资信工商企业主体评级方法总论(2013.1) 评级报告：评级报告： 中国商用飞机有限责任公司主体信用评级(2014.4) 4 跟踪评级跟踪评级 中国商用飞机有限责中国商用飞机有限责任公司任公司 信用评级报告声明信用评级报告声明 （一）中债资信评估有限责任公司（以下简称“中债资信”）对中国商用飞机有限责任公 司（以下简称“受评主体”）的信用等级评定是以中债资信的评级方法为
14、依据，在参考评级模 型处理结果的基础上，通过信用评审委员的专业经验判断而确定的。 （二）中债资信所评定的受评主体信用等级仅反映受评主体违约可能性的高低，并非是对 其是否违约的直接判断。 （三）中债资信所评定的受评主体信用等级反映的是中债资信对受评主体长期信用质量的 判断，是中债资信对受评主体未来一个经济周期经营风险和财务风险综合评估的结果，而不是 仅反映评级时点受评主体的信用品质。 （四）中债资信及其相关信用评级分析师、信用评审委员与受评主体之间，不存在任何影 响评级客观、独立、公正的关联关系；本报告的评级结论是中债资信依据合理的内部信用评级 标准和程序做出的独立判断，中债资信有充分理由保证所
15、出具的评级报告遵循了客观、独立、 公正的原则，未因受评主体和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 （五）本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 （六）本报告中引用的受评主体相关资料均由受评主体提供或由其公开披露的资料整理， 中债资信无法对引用资料的真实性及完整性负责。 （七）本报告所采用的评级符号体系仅适用于中债资信针对中国区域（不含港澳台）的信 用评级业务，与非依据该区域评级符号体系得出的评级结果不具有可比性。 （八）本报告所评定的信用等级自评级报告出具之日起一年内有效；在有效期内，该信用 等级有可能根据中债资信跟踪评级的结论发生变化。 （九）本报告版权归中债资信所有，未经书面许可，任何人不得对报告进行任何形式的发 布和复制
