《昆山经济技术开发区资产经营有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排[001]》由会员分享，可在线阅读，更多相关《昆山经济技术开发区资产经营有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排[001]（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 主体信用评级报告 Http:/ 1 昆山经济技术开发区资产经营有限公司 主体信用评级报告 评级结果 评级结果 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 评级时间 评级时间 2014 年 12 月 10 日 评级小组负责人 评级小组负责人 张佳丽 评级小组成员 评级小组成员 余 琰 邮箱： dfjc- 电话：010-62299800 传真：010-65660988 地址： 北京市西城区德胜门外大 街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层，100088 评级观点 评级观点 东方金诚认为近年来昆山经济技术开发区(以下简称“昆 山经开区” )经济持续快速发展， 形成了光电显示、 电子信息、 精密机械和装
2、备制造等支柱产业，经济实力很强，连续多年 位居全国开发区前列；昆山经开区公共财政预算收入稳定增 长，税收收入占比较高，财政实力较强；昆山经济技术开发 区资产经营有限公司（以下简称“公司” ）是昆山经开区最重 要的基础设施建设投资主体，从事的土地开发整理和基础设 施建设业务具有较强的区域专营性；公司在资产注入和财政 补贴等方面得到了地方政府的大力支持。 同时，东方金诚也关注到，公司在建及拟建项目投资规 模较大，未来面临一定的筹资压力；公司流动资产中变现能 力较弱的存货和其他应收款占比较大，资产流动性一般；公 司有息债务规模较高，存在一定的偿债压力；公司电子产品 生产与销售业务受经济周期和行业波动
3、影响较大，盈利水平 较低，未来存在一定的经营风险。 东方金诚评定公司主体信用等级为 AA+，评级展望为稳 定。 主要数据和指标 主要数据和指标 项目 项目 2011 年2011 年 2012 年2012 年 2013 年2013 年 2014 年 9 月2014 年 9 月 资产总额（亿元） 452.07 509.66 534.83 594.95 所有者权益（亿元） 172.23 192.81 198.36 197.04 全部债务（亿元） 202.86 228.39 227.95 268.81 营业收入（亿元） 49.38 63.29 53.85 37.07 利润总额（亿元） -5.20 -1
4、.14 4.01 -4.53 EBITDA（亿元） 8.93 14.27 18.76 4.43 营业利润率（%） -10.55 1.53 13.34 - 净资产收益率（%） -3.24 -0.81 1.71 - 资产负债率（%） 61.90 62.17 62.91 66.88 全部债务资本化比率（%） 54.08 54.22 53.47 57.70 流动比率（%） 230.56 200.03 169.14 182.31 全部债务/EBITDA（倍） 22.72 16.00 12.15 60.63 EBITDA 利息倍数（倍） 2.03 2.72 5.22 - 注： 表中数据来源于公司 2011
5、 年2013 年经审计的合并财务报表和 2014 年三季度未 经审计的公司合并财务报表。 主体信用评级报告 Http:/ 2 评级结果 评级结果 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 评级时间 评级时间 2014 年 12 月 10 日 评级小组负责人 评级小组负责人 张佳丽 评级小组成员 评级小组成员 余 琰 邮箱： dfjc- 电话：010-62299800 传真：010-65660988 地址： 北京市西城区德胜门外大 街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层，100088 优势 优势 近年来昆山经开区经济持续快速发展，形成了光电显示、 电子信息、精密机械和装备制造等支柱产业，经济实力很
6、 强，连续多年位居全国开发区前列； 昆山经开区公共财政预算收入稳定增长，税收收入占比较 高，财政实力较强； 公司是昆山经开区最重要的基础设施建设投资主体，从事 的土地开发整理和基础设施建设业务具有较强的区域专 营性； 公司在资产注入和财政补贴等方面得到了地方政府的大 力支持。 关注 关注 公司在建及拟建项目投资规模较大，未来面临一定的筹资 压力； 公司流动资产中变现能力较弱的存货和其他应收款占比 较大，资产流动性一般； 公司有息债务规模较高，存在一定的偿债压力； 公司电子产品生产与销售业务受经济周期和行业波动影 响较大，盈利水平较低，未来存在一定的经营风险。 主体信用评级报告 Http:/ 3
7、 主体概况 昆山经济技术开发区资产经营有限公司（以下简称“昆山经开”或“公司” ） 前身为昆山市九龙时装公司，于 1992 年 9 月由昆山三方工贸公司（系江苏昆山经 济技术开发区工贸集团总公司下属企业）出资成立，初始注册资本为人民币 30 万 元。2000 年 3 月，经昆山市经济技术开发区管理委员会（以下简称“经开区管委 会” ）决定，公司划归为经开区管委会直属企业，同年 11 月，更名为昆山经济技术 开发区资产经营公司。2002 年 4 月，根据苏州市人民政府发布的关于对昆山经 济技术开发区资产经营公司变更为国有独资公司并授予国有资产投资主体的批复 ， 公司变更为国有独资公司并授予国有资
8、产投资主体资格， 变更后公司名称更为现名， 注册资本变更为 21863.95 万元，股东为昆山市国有（集体）资产管理委员会。后 经多次变更，2005 年 9 月公司注册资本变更为 173000 万元。截至 2013 年末，公 司注册资本为 173000 万元，昆山市国有（集体）资产管理委员会持有公司 100%股 权。2014 年 5 月，公司股东由昆山市国有（集体）资产管理委员会变更为昆山市 政府国有资产监督管理办公室（以下简称“昆山国资办” ） 。 公司为昆山经济技术开发区（以下简称“昆山经开区” ）最重要的基础设施投 资建设主体， 受经开区管委会委托从事基础设施建设和土地开发整理业务， 同
9、时进 行房地产开发、公用事业运营，以及电子产品生产与销售等业务。 截至 2014 年 9 月末，公司拥有 7 家全资子公司和 1 家控股子公司（见表 1， 其中昆山龙腾光电有限公司为昆山国显光电有限公司的控股子公司） 。 表 1：截至 2014 年 9 月末公司下属子公司基本情况 表 1：截至 2014 年 9 月末公司下属子公司基本情况 单位：万元、% 公司名称 公司名称 注册资本 注册资本 持股比例 持股比例 简称 简称 是否并表是否并表 昆山新城发展建设有限公司 10000.00 100.00 新城发展 是 昆山开发区大成房产有限公司 2297.47 100.00 大成房产 是 昆山综合
10、保税区投资开发有限公司 32000.00 100.00 保税区投资 是 昆山开发区国投控股有限公司 102311.00 100.00 国投控股 是 昆山经济技术开发区水务有限公司 11983.27 100.00 水务公司 是 昆山开发区东城建设开发有限公司 20000.00 100.00 东城建设 是 昆山市申昌科技有限公司 6000.00 100.00 申昌科技 是 昆山国显光电有限公司 302982.90 68.98 国显光电 是 昆山龙腾光电有限公司 1 607351.62 51.00 龙腾光电 是 资料来源：公司审计报告，东方金诚整理 宏观经济与政策环境 宏观经济宏观经济 根据国家统计
11、局初步核算，2014 年前 3 季度中国实现国内生产总值（GDP） 1 龙腾光电为公司二级子公司。 主体信用评级报告 Http:/ 4 419908 亿元，同比增长 7.4%。其中，第 3 季度 GDP 同比增长 7.3%，较二季度回落 0.2 个百分点，创下 2009 年 1 季度以来的季度新低。总体来看，中国宏观经济增 速继续放缓，投资对经济增长的拉动作用趋于减弱，经济面临一定的下行压力。 今年以来，国内经济结构仍处于深层次调整过程中，传统行业需求下降、产能 过剩、经济效益下滑等问题较为突出，产业升级压力较大。2014 年 19 月，全国 规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长 8.5%
12、，增幅较上年同期回落 1.1 个 百分点；同期，全国全社会用电量累计 40975 亿千瓦时，同比增长 3.9%，增幅较 上年同期回落 3.3 个百分点。2014 年 9 月，全国工业生产者价格指数（PPI）同比 下降 1.8%，已持续 31 个月同比负增长，降幅有所扩大。 2014 年 19 月，全国固定资产投资及房地产开发投资同比名义增长 16.1%和 12.5%， 增幅分别较 2013 年同期回落 4.1 个百分点和 7.2 个百分点， 投资需求增长 的显著放缓对宏观经济产生较大负面影响。 2014 年前 3 季度，国内消费市场总体表现相对稳定，对外贸易进出口形势逐 季好转。2014 年
13、19 月，我国社会消费品零售总额同比名义增长 12.0%，比去年 同期回落 0.9 个百分点。受益于与主要贸易伙伴双边贸易的持续增长，19 月我 国实现进出口总值 31626 亿美元，同比增长 3.3%。其中，出口 16970.9 亿美元， 增长 5.1%；进口 14655.1 亿美元，增长 1.3%；实现贸易顺差 2315.8 亿美元。但主 要发达经济体和其他新兴市场国家经济增长仍然乏力， 未来我国外需形势仍不乐观， 国内消费对经济增长的拉动作用将继续增强。 政策环境政策环境 在“稳增长、调结构、促改革”的经济发展思路下，2014 年以来，中央政府 通过推进棚户区改造、铁路等基建建设、结构性
14、减税和扩大财政支出等措施，加大 了财政政策实施力度。 城镇化是保持经济持续健康发展、加快产业结构转型升级的重要抓手。2014 年 3 月国务院出台了国家新型城镇化发展规划（2014-2020） ，明确了未来城镇 化的发展路径、 主要目标和战略任务。 预计未来围绕推进城镇化的相关配套措施会 陆续出台， 同时中央政府将继续发展完善促进基础设施建设和房地产市场健康发展 的长效机制，以加强基础设施和房地产投资对经济增长的拉动作用。 近一年多来， 国际主要发达经济体量化宽松货币政策有所收敛， 国内资源价格、 房地产价格、劳动力成本上涨等要素影响趋于减弱，通货膨胀压力有所缓解。2014 年 9 月，全国居
15、民消费价格同比上涨 1.6%。今年 2 季度以来，中国人民银行先后 下调了县域农村商业银行、县域农村合作银行以及部分商业银行的存款准备金率， 货币政策总体仍保持稳健。 2014 年前 3 季度， 我国社会融资规模为 12.84 万亿元， 比去年同期少 1.12 万亿元。9 月末，我国广义货币（M2）余额 120.21 万亿元，同 比增长 12.9%，狭义货币（M1）余额 32.72 万亿元，同比增长 4.8%，同比增速均有 所下降。预计未来中央银行将灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，降低 存款准备金率及基准利率的可能性有所增大。 综合分析，预计 2014 年第 4 季度及明年上半年中国
16、政府将继续推进积极的财 政政策， 货币政策稳中偏松， 宏观经济增长有望企稳筑底、 保持在合理的运行区间。 主体信用评级报告 Http:/ 5 行业及区域经济环境 行业分析 行业分析 城市基础设施是城市正常运行和健康发展的物质基础， 对于改善人居环境、 增 强城市综合承载能力、提高城市运行效率、推进城镇化具有重要作用。 改革开放以来， 我国基础设施建设规模及城镇化水平不断提高。 目前我国常住 人口城镇化率已达 53.7%，但仍低于发达国家 80%的平均水平，也低于人均收入与 我国相近的发展中国家 60%的平均水平。2014 年 3 月，国家发改委发布国家新型 城镇化规划（2014-2020） ，对推进农业转移人口市民化、优化城镇布局和形态、 提高城市可持续
