《晋元2015年第一期信贷资产证券化信托资产支持证券信用评级报告(东方金诚)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《晋元2015年第一期信贷资产证券化信托资产支持证券信用评级报告(东方金诚)（27页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 资产支持证券信用评级报告 Http:/ 1 晋元2015年第一期信贷资产证券化信托 资产支持证券信用评级报告 评级结果评级结果 资产支持资产支持 证券证券 信用信用 级别级别 发行发行 规模规模 总量总量 占比占比 票面票面 利率利率 优先优先 A A- -1 1 档档 AAA 80000 万元 33.85% 固定 利率 优先优先 A A- -2 2 档档 AAA 70500 万元 29.82% 固定 利率 优先优先 B B 档档 A+ 52300 万元 22.13% 固定 利率 次级档次级档 NR 33560 万元 14.20% 注注：NRNR 为未评级为未评级。 交易概要交易概要 载体形
2、式载体形式：特殊目的信托 基础资产基础资产：信贷资产 借款人加权平均信用级别借款人加权平均信用级别：A- 资产池加权平均信用级别资产池加权平均信用级别：AA- 信用提升机制信用提升机制：优先/次级结构 法定到期日法定到期日：2021 年 1 月 26 日 发起机构发起机构/ /贷款服务机构贷款服务机构：晋商银行股份有限公 司 受托机构受托机构/ /发行人发行人：中诚信托有限责任公司 资金保管机构资金保管机构：渤海银行股份有限公司 主承销商主承销商：国泰君安证券股份有限公司 登记托管机构登记托管机构：中央国债登记结算有限责任公司 评级时间评级时间 2015 年 1 月 7 日 评级小组负责人评级
3、小组负责人 郭永刚 评级小组成员评级小组成员 李茜 王佳丽 王宇飞 唐镭 邮箱：dfjc- 电话：010-62299800 传真：010-65660988 地址：北京市西城区德胜门外大街 83 号德胜国际 中心 B 座 7 层 评级观点评级观点 东方金诚国际信用评估有限公司（以下 简称“东方金诚” ）通过对晋元 2015 年第一 期信贷资产证券化信托资产支持证券的交易 结构、基础资产以及各参与方履约能力等因 素的综合分析，并在经过现金流压力测试基 础上评定优先 A-1 档资产支持证券信用等级 为 AAA，优先 A-2 档资产支持证券信用等级 为 AAA，优先 B 档资产支持证券信用等级为 A+
4、。东方金诚对次级档资产支持证券未予评 级。 优先 A-1 档和优先 A-2 档资产支持证券 AAA 的信用等级表明其本金和收益所获保障 的程度极高， 基本不受不利经济环境的影响， 违约风险极低；优先 B 档资产支持证券 A+的 信用等级表明其本金和收益所获保障的程度 较高，较易受不利经济环境的影响，违约风 险较低。 特别提示特别提示 本报告是基于委托方于2015年1月7日 及之前提供的相关资料所出具的售前评级报 告，并非最终评级意见。待获得最终确定的 评级资料后，东方金诚将会出具确认评级报 告。确认评级报告的结论有可能与本报告不 一致。 资产支持证券信用评级报告 Http:/ 2 评级结果评级
5、结果 资产支持资产支持 证券证券 信用信用 级别级别 发行发行 规模规模 总量总量 占比占比 票面票面 利率利率 优先优先 A A- -1 1 档档 AAA 80000 万元 33.85% 固定 利率 优先优先 A A- -2 2 档档 AAA 70500 万元 29.82% 固定 利率 优先优先 B B 档档 A+ 52300 万元 22.13% 固定 利率 次级档次级档 NR 33560 万元 14.20% 注注：NRNR 为未评级为未评级。 交易概要交易概要 载体形式载体形式：特殊目的信托 基础资产基础资产：信贷资产 借款人加权平均信用级别借款人加权平均信用级别：A- 资产池加权平均信用
6、级别资产池加权平均信用级别：AA- 信用提升机制信用提升机制：优先/次级结构 法定到期日法定到期日：2021 年 1 月 26 日 发起机构发起机构/ /贷款服务机构贷款服务机构：晋商银行股份有限公 司 受托机构受托机构/ /发行人发行人：中诚信托有限责任公司 资金保管机构资金保管机构：渤海银行股份有限公司 主承销商主承销商：国泰君安证券股份有限公司 登记托管机构登记托管机构：中央国债登记结算有限责任公司 评级时间评级时间 2015 年 1 月 7 日 评级小组负责人评级小组负责人 郭永刚 评级小组成员评级小组成员 李茜 王佳丽 王宇飞 唐镭 邮箱：dfjc- 电话：010-62299800
7、传真：010-65660988 地址：北京市西城区德胜门外大街 83 号德胜国际 中心 B 座 7 层 优势优势： 本交易入池资产全部为晋商银行股份有限 公司（以下简称“晋商银行” ）发放的正常 类贷款，经东方金诚评定，入池贷款加权 平均信用等级为 AA-，基础资产整体信用 质量较好。 本交易结构采用优先/次级结构化设计， 优 先 A-1 档和 A-2 档资产支持证券能够获得 优先 B 档和次级档资产支持证券 36.33%的 信用支持，优先 B 档资产支持证券能够获 得次级档资产支持证券 14.20%的信用支 持，内部信用增进效果较明显。 本交易的信用触发机制较为完备， “加速清 偿事件”与“
8、违约事件”触发机制使优先 档资产支持证券本金和收益所获保障程度 进一步提升。 本交易的参与机构履约能力很强。 发起人/ 贷款服务机构晋商银行经营和财务风险很 低，具有较强的履职能力和意愿，能够为 本交易提供合格的贷款服务。本交易的受 托人和资金保管机构也具备较强的履职能 力。 关注关注： 本交易入池资产主要来自山西省，区域集 中度高，当地区域经济运行情况对资产质 量影响较大。 本交易入池资产中来自煤炭开采和洗选业 的贷款余额占比较高，存在较高的行业集 中度风险。 本交易的次级档资产支持证券参与计息期 间的收益分配，一定程度上削弱了优先档 资产支持证券获得的超额利差保护。 资产支持证券信用评级报
9、告 Http:/ 3 交易概况 发起机构晋商银行股份有限公司（以下简称“晋商银行” ）将其合法拥有且符 合信托合同约定的合格标准的 30 笔、共 236360.00 万元公司贷款作为信托财产， 委托受托人中诚信托有限责任公司（以下简称“中诚信托” ）设立“晋元 2015 年第 一期信贷资产证券化信托” 。中诚信托以受托资产为支持发行资产支持证券，以信 托财产所产生的现金流为限支付相应的税收、 信托费用及本期资产支持证券的本金 和收益，投资者通过购买并持有该资产支持证券取得本信托项下相应的信托受益 权。具体交易结构如图 1 所示： 图图 1 1：交易结构图交易结构图 交易主要参与方如表 1 所示
10、： 表表 1 1：交易主要参与方交易主要参与方 发起机构/贷款服务机构 晋商银行股份有限公司 受托机构/发行人 中诚信托有限责任公司 资金保管机构 渤海银行股份有限公司（以下简称“渤海银行” ） 登记托管机构/支付代理机构 中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司” ） 主承销商 国泰君安证券股份有限公司 法律顾问 北京市中伦律师事务所（以下简称“中伦律师事务所” ） 会计顾问/审计师/税务顾问 德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）北京分所 评级机构 中债资信评估有限责任公司（以下简称“中债资信” ） 、东方金诚国际信 用评估有限公司（以下简称“东方金诚” ） 资产支持证券资产支持
11、证券 本期资产支持证券采用优先/次级权益结构，按照资产池现金流偿付证券本息 资产支持证券信用评级报告 Http:/ 4 的先后次序，具体为：优先 A-1 档资产支持证券和优先 A-2 档资产支持证券、优先 B 档资产支持证券和次级档资产支持证券，劣后受偿的资产支持证券为优先受偿的 资产支持证券提供信用支持。 优先 A-1 档、 优先 A-2 档和优先 B 档资产支持证券按季偿付本息， 其中本金按 照先后顺序以过手摊还方式进行偿付。 次级档资产支持证券其本息偿付顺序位列最 后，在计息期间按照不超过 4%的年预期收益率参与剩余收益分配，本金在全部优 先档资产支持证券本金清偿完毕后支付。 优先A档资
12、产支持证券和优先B档资产支持证券获准在全国银行间债券市场上 市后， 只能按照中国人民银行、 全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算有限 责任公司的规则和程序进行转让和结算； 次级档资产支持证券按照中国法律的相应 规定进行转让和结算。 优先 A-1 档、 优先 A-2 档和优先 B 档资产支持证券均采用固定利率， 具体根据 公开招标结果确定。次级档资产支持证券不设票面利率，按不超过 4%的年预期收 益率取得期间收益。 表表 2 2：资产支持证券资产支持证券 单位：万元 资产支持证券资产支持证券 信用级别信用级别 发行规模发行规模 发行占比发行占比 票面利率票面利率 利息支付利息支付 本金支付本
13、金支付 预期到期日预期到期日 优先 A-1 档 AAA 80000.00 33.85% 固定利率 按季付息 过手摊还 2015-4-26 优先 A-2 档 AAA 70500.00 29.82% 固定利率 按季付息 过手摊还 2015-10-26 优先 B 档 A+ 52300.00 22.13% 固定利率 按季付息 过手摊还 2016-7-26 次级档 NR 33560.00 14.20% - 2019-1-26 基础资产基础资产 本交易基础资产涉及发起机构晋商银行向29户借款人发放的30笔人民币公司 贷款，评估基准日 2014 年 6 月 30 日，资产池贷款本金余额为人民币 236360
14、.00 万元。入池资产概况如下表所示： 表表 3 3：入池资产概况入池资产概况 资产池初始本金（人民币万元） 300060.00 资产池未偿还本金余额（人民币万元） 236360.00 贷款笔数 30 借款人户数 29 单笔贷款最大未偿本金余额（人民币万元） 30000.00 单户贷款最大未偿本金余额（人民币万元） 30000.00 初始起算日贷款加权平均利率 7.11% 入池资产加权平均账龄 10.79 个月 入池资产加权平均剩余期限 19.88 个月 单笔贷款最短剩余期限 2.70 个月 单笔贷款最长剩余期限 51.72 个月 借款人加权平均信用级别 A- 贷款加权平均信用级别 AA- 资
15、产支持证券信用评级报告 Http:/ 5 交易结构 信托账户和信托账信托账户和信托账 1信托账户信托账户 根据交易结构安排， 在信托生效日当日或之前， 受托人应根据 资金保管合同 的约定以中诚信托有限责任公司的名称在资金保管机构开立独立的人民币信托专 用账户，其性质为人民币银行结算账户。 2收益账和本金账收益账和本金账 在信托生效日当日或之前， 受托人开立信托账户， 信托账户下设立两个记录信 托财产的收支情况的子账，即收益账、本金账两个子账。其中收益账系信托账户下 设立的用于核算收入回收款的子账； 本金账系信托账户下设立的用于核算本金回收 款的子账。 现金流支付机制现金流支付机制 1 1违约事件发生前的现金流支付顺序违约事件发生前的现金流支付顺序 根据交易结构安排， 违约事件发生前， 信托账户项下资金区分为收益账项下资 金、本金账项下资金。且本金账资金和收益账资金之间安排了交叉互补机制。 其中，收益账项下资金按照先后顺序用于支付税收规费、支付代理机构报酬、 信托生效日前参与机构报酬、 参与机构服务报酬和限额内其他费用支出及限额内贷 款服务机构报酬、优先档资产支持证券利息的偿付、超限额的贷款服务机构报酬、 弥补累计未补足违约本金、 超限额的其他费用、 支付次级档资产支持证券期间收益， 余额转入本金账。 若发生加速清偿事件， 收益账项下资金不再支付
