冀中能源邯郸矿业集团有限公司跟踪评级报告（中期票据）

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1、 跟踪评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 1 冀中能源邯郸矿业集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 债项信用 名 称 额 度 存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果 15邯 郸 矿 业 MTN001 10 亿元 2015/4/9- 2020/4/9 AAAAAA 跟踪评级时间：2015 年 06 月 12 日 财务数据 项项 目目 2012 年年2013 年年 2014 年年15 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 16.39 11.53 13.159.80 资产总额(亿元) 122.47 127.85 155.40

2、162.57 所有者权益合计(亿元) 46.14 45.34 34.0035.35 短期债务(亿元) 21.86 28.16 46.3550.35 全部债务(亿元) 49.67 59.89 90.4293.84 营业收入 (亿元) 244.68 157.35 133.5222.78 利润总额 (亿元) 3.83 2.55 0.790.01 EBITDA(亿元) 8.57 7.34 7.14- 经营性净现金流(亿元) 3.01 2.59 -0.830.37 营业利润率(%) 3.15 3.34 4.517.15 净资产收益率(%) 5.45 3.76 -0.59- 资产负债率(%) 62.32

3、64.54 78.1278.26 全部债务资本化比率(%) 51.84 56.91 72.6772.64 流动比率(%) 90.90 68.01 55.4850.70 全部债务/EBITDA(倍) 5.79 8.16 12.67- EBITDA 利息倍数(倍) 3.11 3.01 1.85- 经营现金流动负债比(%) 6.21 5.38 -1.12- 注：公司 2015 年一季度财务数据未经审计。 分析师 孙晨歌 李嘉 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） Http：/ 评级观点 冀

4、中能源邯郸矿业集团有限公司（以下简称 “公司”）作为国有煤炭及物流贸易企业，在资 源禀赋，地理区位等方面具备一定优势。跟踪期 内，受煤炭行业景气持续下滑影响，公司收入、 利润规模有所下降，经营压力有所加大，公司债 务规模快速上升，同时，受建银资本减资事项影 响，公司所有者权益大幅下降。 公司在建煤矿赤峪煤矿资源储量较大，煤质 较好，未来伴随其逐步达产，公司收入及利润规 模有望进一步增长。 公司经营活动现金流入对存续债券保障能 力较强，同时公司母公司冀中能源集团有限公司 规模优势突出、综合实力强，其为存续期债务提 供保证担保有效提升了存续债务本息偿付的安 全性。公司对存续债券保障能力较强。 综合

5、考虑，联合资信评估有限公司（以下简 称“联合资信” ）维持冀中能源邯郸矿业集团有 限公司AA的主体长期信用等级，评级展望为稳 定，并维持“15邯郸矿业MTN001”AAA的信用 等级。 优势 1 公司赤峪矿井资源储量较大且煤种较好，其 逐步达产有利于提升公司竞争力，同时，公 司距离市场较近，具有一定区位优势。 2 跟踪期内，公司经营活动现金流入量对存续 期中期票据的保障能力较强。 3 母公司冀中能源的担保显著提升“15 邯郸矿 业 MTN001”本息偿付的安全性。 关注 1 跟踪期内，煤炭行业景气度低迷，公司煤炭 业务受到一定影响，整体经营压力大。 2 跟踪期内， 公司部分矿井存在资源接续需求

6、。 3 跟踪期内，公司债务规模快速上升，债务负 担重，其建设项目如需一定规模投资，债务 跟踪评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 2 规模可能进一步上升。 4 公司物流业务规模大且盈利能力弱，对公司 形成一定资金占用。 5 跟踪期内，受建银资本减资事项影响，公司 净资产规模大幅下降。 跟踪评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 3 信用评级报告声明 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与冀中能源邯郸矿业 集团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与冀中能源邯郸矿业集团有限公 司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行

7、了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因冀中能源邯郸矿业集团有限公司和其他任何组织或个人的不当 影响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由冀中能源邯郸矿业集团有限公 司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、本跟踪评级结果自发布之日起 12 个月内有效；根据后续评级的结论，在有 效期内信用等级有可能发生变化。 跟踪评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 4

8、一、跟踪评级原因 根据有关要求，按照联合资信评估有限公 司关于冀中能源邯郸矿业集团有限公司主体长 期信用及存续期内相关债券的跟踪评级安排进 行本次定期跟踪评级。 二、企业基本情况 冀中能源邯郸矿业集团有限公司（以下简 称“公司” ）前身为邯郸矿务局，位于河北省 邯郸市境内，是全国主要的无烟煤产区之一， 河北省重要的煤炭生产基地。 邯郸矿务局成立于 1958 年 4 月，原为煤 炭部直管，1998 年 8 月划归到河北省管理。 2003 年上半年，按照国家债转股政策、 公司 法和省委省政府的有关要求，完成了企业整 体改制，正式组建邯郸矿业集团有限公司，注 册资本 10.46 亿元，由河北省人民政

9、府国有资 产监督管理委员会（以下简称“河北省国资 委” ） 、中国信达资产管理公司（以下简称“信 达资管” ）和中国华融资产管理公司（以下简 称“华融资管” ）三家股东组成。2004 年 2 月， 公司与张家口盛源矿业（集团）有限公司进行 跨地区联合重组。2005 年 12 月，公司与邢矿 集团联合，组建河北金牛能源集团有限责任公 司（以下简称“金牛能源” ） 。2008 年 6 月，金 牛能源与峰峰集团有限公司（以下简称“峰峰 集团” ）联合重组，组建冀中能源集团有限公 司（以下简称“冀中能源” ） 。公司现为冀中能 源的子公司。截至 2015 年 3 月底，公司注册 资本 14.12 亿元

10、，控股股东为冀中能源，持股 比例为 78.53%；信达资管和华融资管分别持 股 10.70%和 10.77%。冀中能源系河北省国资 委监管的国有独资企业，公司实际控制人为河 北省国资委。 公司经营范围主要包括： 煤炭批发； 焦炭、 铁精粉、铁矿石、化肥销售。进出口业务（按 资质证书核定的范围经营） ；房屋、设备及场 地租赁。 截至 2015 年 3 月底，公司下辖 7 个分公 司、5 个全资子公司、8 个控股子公司，并参 股 8 家公司；公司设有秘书处、审计部、生产 部、技术部、企管部、安全监察部、结算中心、 财务部等职能部门。 截至 2014 年底，公司资产总额为 155.40 亿元，所有者

11、权益合计 34.00 亿元（其中少数 股东权益 7.80 亿元） ；2014 年公司实现营业收 入 133.52 亿元，实现利润总额 0.79 亿元。 截至 2015 年 3 月底， 公司资产总额 162.57 亿元，所有者权益合计 35.35 亿元（其中少数 股东权益 8.74 亿元） ；2015 年 13 月公司实 现营业收入 22.78 亿元，实现利润总额 0.01 亿 元。 公司驻所：邯郸市东柳北大街268号；公 司法定代表人：班士杰。 三、宏观经济和政策环境 2014 年， 中国国民经济在新常态下保持平 稳运行，呈现出增长平稳、结构优化、质量提 升、民生改善的良好态势。初步核算，全年

12、国 内生产总值 636463 亿元，按可比价格计算， 比上年增长 7.4%。增长平稳主要表现为，在 实现 7.4%的增长率的同时还实现城镇新增就 业 1322 万，调查失业率稳定在 5.1%左右，居 民消费价格上涨 2%。结构优化主要表现为服 务业比重继续提升；以移动互联网为主要内容 的新产业、新技术、新业态、新模式、新产品 不断涌现，中国经济向中高端迈进的势头明 显；最终消费的比重提升，区域结构及收入结 构继续改善。质量提升主要表现为全年劳动生 产率提升、单位 GDP 的能耗下降。民生改善 主要表现为全国居民人均可支配收入扣除物 价实际增长 8%，城镇居民人均可支配收入实 际增长 6.8%，

13、农村居民人均可支配收入实际 增长 9.2%。 从消费、投资和进出口情况看，2014 年， 市场销售稳定增长，固定资产投资增速放缓， 进出口增速回落。 社会消费品零售总额 262394 跟踪评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 5 亿元，比上年名义增长 12.0%（扣除价格因素 实际增长 10.9%） 。固定资产投资（不含农户） 502005 亿元，比上年名义增长 15.7%（扣除价 格因素实际增长 15.1%） 。全年进出口总额 264335 亿元人民币，比上年增长 2.3%。 2014 年，中国继续实施积极的财政政策。 全国一般公共财政收入 140350 亿元，比上年 增加 11140 亿

14、元，增长 8.6%。其中，中央一般 公共财政收入 64490 亿元，比上年增加 4292 亿元，增长 7.1%；地方一般公共财政收入（本 级）75860 亿元，比上年增加 6849 亿元，增长 9.9%。 一般公共财政收入中的税收收入 119158 亿元，同比增长 7.8%。全国一般公共财政支 出 151662 亿元，比上年增加 11449 亿元，增 长 8.2%。其中，中央本级支出 22570 亿元， 比上年增加 2098 亿元，增长 10.2%；地方财 政支出 129092 亿元，比上年增加 9351 亿元， 增长 7.8%。 2014 年， 中国人民银行继续实施稳健的货 币政策，综合运用

15、公开市场操作、短期流动性 调节工具（SLO） 、常备借贷便利（SLF）等货 币政策工具，创设中期借贷便利（MLF）和抵 押补充贷款工具（PSL） ；非对称下调存贷款基 准利率；两次实施定向降准。稳健货币政策的 实施，使得货币信贷和社会融资平稳增长，贷 款结构继续改善，企业融资成本高问题得到一 定程度缓解。2014 年末，广义货币供应量 M2 余额同比增长 12.2%；人民币贷款余额同比增 长 13.6%，比年初增加 9.78 万亿元，同比多增 8900 亿元； 全年社会融资规模为 16.46万亿元； 12 月份非金融企业及其他部门贷款加权平均 利率为 6.77%，比年初下降 0.42 个百分点

16、。 2015 年， 中国经济下行压力依然较大。 李 克强总理的政府工作报告指出， 2015 年经济社 会发展的主要预期目标是 GDP 增长 7.0%左 右，居民消费价格涨幅 3%左右，城镇新增就 业 1000 万人以上， 城镇登记失业率 4.5%以内， 进出口增长 6%左右。2015 年是全面深化改革 的关键之年， 稳增长为 2015 年经济工作首要任 务， 将重点实施 “一带一路” 、 京津冀协同发展、 长江经济带三大战略。三大战略的推进势必拓 展中国经济发展的战略空间，并将带动基础建 设等投资， 从而对经济稳定增长起到支撑作用。 四、行业及区域经济环境 1. 行业概况 从商品煤下游用途来看，商品煤大致可分 为动力煤、化工煤（以无烟煤为代表） 、冶金 煤（