冀中能源峰峰集团有限公司2015年度第三期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排[001]

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1、 短期融资券债项信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主

2、要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券债项信用评级报告 3 发债情况发债情况 本期融资券概况 本期融资券概况 峰峰集团已于 2013 年在银行间市场交易商协会注册总额为 30 亿 元的短期融资

3、券，分期发行，其中第一期 10 亿元和第二期 10 亿元已 分别于 2014 年 1 月和 4 月发行，并分别于 2015 年 1 月和 4 月兑付， 第三期（2015 年度第一期）5 亿元和第四期（2015 年度第二期）5 亿 元分别于 2015 年 4 月和 6 月发行， 本期为第五期 （2015 年度第三期） ， 发行金额为 5 亿元人民币，发行期限 366 天。融资券面值 100 元，采 用簿记建档、集中配售方式按面值发行，到期一次性还本付息。 冀中集团对本期融资券本息提供了全额无条件不可撤销的连带责 任保证担保。 募集资金用途 募集资金用途 本期融资券募集资金全部用于偿还银行贷款。

4、发债主体信用发债主体信用 峰峰集团总部位于河北省邯郸市，是我国最早开发利用的矿区之 一，已有 130 多年的开采历史。公司前身峰峰矿务局于 1949 年 9 月成 立，1998 年 8 月由原煤炭部部属企业划拨到河北省管理；2003 年 7 月 改制为峰峰集团有限公司(以下简称“峰峰公司”)。2008 年 6 月，根 据 河北省人民政府关于同意组建冀中能源集团有限责任公司的批复 （冀政函200865 号） ， 峰峰公司与河北金牛能源集团有限责任公司实 施战略重组，上述两个公司的国家资本金归并整合，组建冀中能源集 团有限责任公司（以下简称“冀中集团” ） ，公司控股股东由河北省人 民政府国有资产

5、监督管理委员会（以下简称“河北省国资委” ）变更为 冀中集团， 公司更名为现名。 截至2015年3月末， 公司注册资本为30.51 亿元，其中冀中集团出资额占注册资本的 94.68%；中国华融资产管理 公司出资额占注册资本的 5.32%， 实收资本超出注册资本的金额为经过 河北省国资委批复但未进行工商变更登记的部分，股权结构未改变。 河北省国资委持有冀中集团 100%的股权，为公司的实际控制人。 根据公司提供的中国人民银行企业信用报告， 截至 2015 年 7 月 17 日，公司本部无信贷违约记录。截至本报告出具日，公司在债券市场 发行的各类债务融资工具到期本息均已按时兑付。 公司是冀中集团的

6、重要子公司，现已发展成为集煤炭采选、焦化 和物流等多产业综合发展的国有大型企业。截至 2015 年 3 月末，公司 拥有 29 个控股子公司，12 对在产矿井，核定年产能 1,665 万吨。2014 年公司煤炭产量为 1,211 万吨。 公司主要从事煤炭、物流、焦化等业务，其中煤炭和物流业务收 短期融资券债项信用评级报告 4 入合计占公司收入的 80%以上；毛利润合计占公司毛利润的 60%以上。 20122013 年，公司营业收入同比变化较小。受煤炭产销量及价格下 降影响，2014 年公司煤炭收入和毛利润大幅下降，对收入和毛利润的 贡献度持续下降；2014 年公司进行战略调整，主动缩减物流业务

7、，物 流业务收入大幅减少，毛利润有所降低。公司焦化业务 2013 年营业收 入有所增加，主要是焦炭和甲醇销量增加所致，2014 年较为稳定，收 入和毛利润均变动不大。毛利率方面，低毛利率的物流业务收入占比 较高致使公司综合毛利率处于较低水平。 公司所处峰峰煤田位于国家 14 个大型煤炭基地之一的冀中基地， 总面积 1,280 平方公里， 煤系地层厚 170220 米， 共有 7 层可采煤层。 公司以焦煤为主的煤炭资源具备一定规模，截至 2015 年 3 月末，公司 共有 12 对在产矿井， 可采储量为 3.55 亿吨， 核定产能 1,665 万吨/年。 2014 公司煤炭产量为 1,211 万

8、吨，同比减少 18.94%，主要是随着煤炭 价格的下降，公司限产所致，但仍具备较大的规模和品种优势。公司 部分矿井较深、开采年限较长且条件复杂，始终面临一定的安全生产 风险。公司下游客户稳定，有利于产品的销售，但煤炭销售价格逐年 下降，对盈利能力造成较大不利影响。 公司煤化工产能具备一定规模，全线产品产量逐年增长，产销量 维持在较高水平。 公司物流业务以煤炭生产为依托，借助区位优势发展，为公司收 入的主要来源；2014 年以来，公司进行战略调整，主动缩减物流业务， 收入大幅下降，但毛利率有所提高。 综合分析，大公对峰峰集团 2015 年度企业信用等级评定为 AAAA。 预计未来 12 年，公司

9、将继续稳定运营。因此，大公对峰峰集团 的评级展望为稳定。 注：发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点详 见冀中能源峰峰集团有限公司 2015 年度企业信用评级报告 。 注：发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点详 见冀中能源峰峰集团有限公司 2015 年度企业信用评级报告 。 资本结构资本结构 公司资产负债率逐年提高，处于较高水平；有息债务占总负债比 重较高，存在一定的偿债压力 公司资产负债率逐年提高，处于较高水平；有息债务占总负债比 重较高，存在一定的偿债压力 20122014 年末，公司负债规模逐年增长，2015 年 3 月末公司负 债总

10、额稍有下降。 截至 2015 年 3 月末， 公司非流动负债占比为 52.21%。 短期融资券债项信用评级报告 5 114.36 119.54 102.59 106.68 78.96 99.64 129.89 116.55 0 10 20 30 40 50 60 70 0 50 100 150 200 250 2012年末2013年末2014年末2015年3月末 %亿元 非流动负债合计流动负债合计流动负债占比 图 1 20122014 年末及 2015 年 3 月末公司负债构成图 1 20122014 年末及 2015 年 3 月末公司负债构成 公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款和

11、一年内到 期的非流动负债等构成。2014 年末，公司短期借款为 68.55 亿元，同 比减少 27.76%，其中信用借款 44.26 亿元，保证借款 24.29 亿元；应 付票据为 11.20 亿元， 与 2013 年末基本持平， 其中银行承兑汇票 9.86 亿元，商业承兑汇票 1.34 亿元；应付账款为 10.54 亿元，同比减少 7.53%， 随着业务规模的下降有所减少； 一年内到期的非流动负债 6.25 亿元，同比增加 5.14 亿元，主要是一年内到期的长期借款。 其他 5.90% 短期借款 66.82% 应付账款 10.27% 应付票据 10.92% 一年内到 期的非流 动负债 6.0

12、9% 图 2 2014 年末公司流动负债构成情况图 2 2014 年末公司流动负债构成情况 2015 年 3 月末，公司短期借款 56.80 亿元，同比减少 17.14%，主 要是公司发行债券偿还银行借款所致；应付票据 16.78 亿元，同比增 长 49.86%；应付账款 20.55 亿元，同比增加 10.01 亿元；一年内到期 的非流动负债 13.60 亿元，较 2014 年末增加 7.35 亿元；其余流动负 债科目未发生重大变动。 公司非流动负债主要由长期借款、应付债券和长期应付款构成。 2014 年末，公司长期借款为 57.23 亿元，同比增长 5.08%，其中信用 借款 47.74 亿

13、元，保证借款 9.48 亿元；应付债券 50.00 亿元，同比增 加 26.00 亿元， 主要是公司于 2014 年新发行 20.00 亿元短期融资券和 6.00 亿元中期票据所致；长期应付款为 17.04 亿元，同比增长 8.81%， 主要是融资租赁设备使用款。2015 年 3 月末，公司长期借款 45.64 亿 元，较 2014 年末减少 20.25%；长期应付款 15.47 亿元，较 2014 年末 短期融资券债项信用评级报告 6 减少 9.17%；其余非流动负债科目未发生重大变动。 20122014 年末， 公司有息债务逐年增加， 以短期有息债务为主 1， 2015 年 3 月末，公司

14、有息债务稍有下降；公司有息债务在总负债中的 比重处于较高水平，存在一定偿债压力。 表 1 20122014 年末及 2015 年 3 月末公司总有息债务及其构成情况（单位：亿元、%）表 1 20122014 年末及 2015 年 3 月末公司总有息债务及其构成情况（单位：亿元、%） 项目 项目 2015 年 3 月末2015 年 3 月末2014 年末 2014 年末 2013 年末 2013 年末 2014 年末2014 年末 短期有息债务2 97.18106.00107.28 96.47 长期有息债务 85.6487.2378.46 52.35 总有息债务 182.82193.23185.

15、74 148.82 总有息债务占总负债比重 81.9083.1184.75 76.98 20122014 年末及 2015 年 3 月末， 公司资产负债率逐年提高， 处 于较高水平；流动比率和速动比率小幅波动，流动资产对流动负债的 保障程度一般。 表 2 20122014 年末及 2015 年 3 月末公司部分财务比率指标（单位：%、倍）表 2 20122014 年末及 2015 年 3 月末公司部分财务比率指标（单位：%、倍） 财务指标 财务指标 2015 年 3 月末 2015 年 3 月末 2014 年末 2014 年末 2013 年末 2013 年末 2012 年末 2012 年末 资

16、产负债率 68.37 68.25 66.78 63.92 债务资本比率 63.91 64.11 63.01 57.70 长期资产适合率 100.02 105.82 100.48 96.78 流动比率 1.00 1.13 1.01 0.95 速动比率 0.82 0.92 0.84 0.80 保守速动比率 0.53 0.62 0.38 0.42 20122014 年末，公司所有者权益分别为 109.11 亿元、109.03 亿元和 108.15 亿元；资本公积分别为 5.25 亿元、5.18 亿元和 5.03 亿元；未分配利润分别为 6.70 亿元、4.54 亿元和-0.53 亿元，2013 年同比减少 2.16 亿元，主要是分配现金红利 2.11 亿元所致，2014 年 末同比减少 5.07 亿元，主要是归属于母公司所有者的净利润-3.88 亿 元和分配现金股利 1.02 亿元所致；少数股东权益分别为 53.54 亿元、 56.17 亿元和 60.54 亿元。 2015 年 3 月末公司所有者权益为 103.26 亿 元，较 2014 年末减