现金流量的财务比率与趋势分析

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1、第六章 现金流量分析,本章学习提要 1.阅读理解现金流量表； 2.现金流量表的主要财务比率； 3.现金流量的趋势分析和结构分析方法。,本章重点和难点,重点 经营活动现金流量的初步分析 现金流量的财务比率 计算与分析 现金流入的结构分析 难点 间接法经营活动现金流量 收益质量指标的理解,现金及其流转,第一节 现金流量表初步分析,一、现金及现金流量表 二、现金流量的分类 三、现金流量表的编制原理,一、现金及现金流量表,“现金”的含义 编制现金流量表的目的,“现金”的含义,在现金流量表中，“现金”是采用概念。 广义现金包括：库存现金、银行存款（但不包括不能随时支取的定期存款）、其他货币资金（如外埠存

2、款、信用证保证资金等）、以及现金等价物。 现金等价物是指虽非现金，但其支付能力与现金相差无几的“准现金”。其基本特征有：期限短（通常要求小于3个月）；流动性强（即易以变现）；价值变动风险小。 “现金”所包含的具体内容可能因企业不同而异，但须作表外披露。,编制现金流量表的目的,资产负债表和损益表不能“完整”反映企业财务状况：资产负债表反映“资金”状况，但反映的是“结果”，而非“变化过程”；损益表反映的“过程”，但非“资金”变化（损益计算遵循的是权责发生制，而非现收现付制）。 现金变动不仅受“经营（营业）”影响，而且受“理财（融投资）”影响。所以，现金流量及其变化是一个“复杂”过程，不易直接通过资

3、产负债表和损益表“察觉”。 现金流量及其变动信息于投资者和债权人评估企业偿还债务、支付股利及对外筹资等方面的能力，以及预测企业产生未来现金流量的能力。,二、现金流量的分类,经营活动的现金流量 投资活动的现金流量 筹资活动的现金流量,经营活动的现金流量,（1）经营活动的现金流入 销售商品、提供劳务收到的现金； 收到的租金； 收到的税费返还； 收到的其他与经营活动有关的现金。 （2）经营活动的现金流出 购买商品、接受劳务支付的现金； 支付给职工以及为职工支付的现金； 支付的各项税费； 支付的其他与经营活动有关的现金 。,投资活动的现金流量,（1）投资活动的现金流入 出售/处置长期资产（固定资产、无

4、形资产、 其他长期资产）所收到的现金； 收回（出售）投资所收到的现金； 取得投资收益所收到的现金。 （2）投资活动的现金流出 购建固定资产所支付的现金； 投资所支付的现金； 支付的其他与投资活动有关的现金 。,筹资活动的现金流量,（1）筹资活动的现金流入 吸收投资收到的现金； 借款等方式筹措债务资金而收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 （2）筹资活动的现金流出 偿还债务所付出的现金； 支付利息及筹资费用、 分配股利和利润所付出的现金； 融资租赁所付出的现金； 减少注册资本所付出的现金。,三、现金流量表的编制原理,现金流量表编制的基本原则 经营活动现金流量的编制方法：直接法和间接法,现金

5、流量表编制的基本原则,现金流量表编制的基本原则 区分经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量，分别列示； 每一类现金流量，均应首先按“流入”、“流出”的“总”额反映，然后再计算并反映现金流量“净”额； 不涉及现金的投资和筹资活动，不在现金流量表的“正”表中反映，但应在适当的地方加以反映（我国规定在现金流量表附注中反映）。,经营活动现金流量的编制方法：直接法和间接法,（1）直接法 特点：直接根据经营业务引起的现金流入（收入）和现金支出（费用/支出）的主要类别，反映经营活动产生的现金流量。 优点：直观，易以理解。 缺点：不能解释为什么本期“经营活动的现金流量”与“净收益”存在差异。 作用：揭示现

6、金流量的来源与用途，有助于预测未来现金流量,经营活动现金流量的编制方法：直接法和间接法（续1）,（2）间接法：在净收益基础上，通过调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支、以及应收应付等项目的增减变动，间接计算出经营活动产生的现金流量。 调整计算公式： 经营活动现金净流量=净利润-非经营损益+非付现费用+经营性流动资产减少+经营性流动负债增加+递延所得税资产减少（或递延所得税负债增加）,例题,为了把“净利润”调整成为“经营活动现金净额”，需要进行以下步骤的调整： 第一步：将全部股东净利润调整为经营活动收益 净利润扣除投资和筹资活动的损益后，可以得到经营活动的收益。 筹资活动的损益反映在“财务费用

7、”项目中，是8764420.53元。 投资活动的损益包括： （1）处置固定资产、无形资产、其他长期资产的损失，是3244.08元； （2）固定资产报废损失，本年没有发生额； （3）投资收益，是24908663元。 经营活动收益=净利润-非经营活动收益（损失为“+”） =80706963.13-（-8764420.53-3244.08+24908663） =80706963.13-16140998.39 =64565964.74（元）,例题（续1）,第二步：将“经营活动收益”调整为“经营活动现金净流量 ” 二者不等的原因：一是某些费用没有支付现金（如折旧），以及某些收入没有取得现金（如应收款）；

8、 二是经营性资产变动使现金变动而不影响损益，以及经营性负债变动使现金变动而不影响损益。,例题（续2）,调整方法： 首先，调整不支付现金的费用： （1）计提的资产减值准备811040.54元。 （2）计提固定资产折旧4857258.04元。 （3）无形资产摊销、长期待摊费用摊销1297029.42元。 这三项费用本期没有支付现金，但减少了利润，将其加回，可以得到经营活动的现金损益： 经营活动现金收益=经营活动收益+不付现金的费用 =64565964.74+（811040.54+4857258.04+1297029.42） =64565964.74+6965328 =71531292.74（元）,

9、例题（续3）,其次，计算经营性流动资产净变动： （4）存货减少（减：增加）-29104406.53元。 （5）经营性应收项目减少（减：增加）-66310246.00元。经营性应收项目包括应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款。 （6）其他流动资产项目的减少（减：增加）-229531.52元。 这三个项目是流动资产项目，它们的增加是企业对营运资金投资，会减少现金；它们的减少是企业收回营运资金，会增加现金。 经营性流动资产增加 =-229531.52-29104406.53-66310246.00 =-95644184.05（元）,例题（续4）,再有，机算经营性流动负债净变动： （7）经营性应付

10、项目增加（减：减少）114365773.18元。营运性应收项目包括应付票据、应付账款、其他应付款、应付职工薪酬、应交税金。 （8）其他流动负债项目增加（减：减少）438844.17元。 这两个项目是流动负债项目，它们的增加，是企业自发性筹资增加，会减少企业营运资金投资，是增加现金的因素；它们的减少，需要使用现金，会引起现金流出。 经营性流动负债净变动=438844.17+114365773.18 =114804617.35（元） 以上8个项目会引起现金流量的增加或减少，但不影响利润。,例题（续5）,最后，计算经营现金净流量 经营现金净流量=经营活动现金收益+营运资产净减少+递延所得税资产减少（

11、或递延所得税负债增加） =经营活动现金收益+经营性流动资产减少+经营性流动负债增加+延所得税资产减少（或递延所得税负债增加） =71531292.74+（-95644184.05）+114804617.35+0 =71531292.74+19160433.30 =90691726.04（元）,直接法和间接法比较,优点：便于读者理解为什么本期“经营活动的现金流量”与“净收益”存在差异。 缺点：不够直观，只有具备较充分的财务会计知识者方能理解经营活动现金流量是如何产生的。 我国采用“直接法”，但须在附注中以“间接法”表达。国际会计准则也鼓励采用直接法。 作用：揭示净利润与现金流量的差异，有助于分析

12、收益质量,第一节内容值得注意的几个问题：,1.早于现金流量表的资金来源与运用表（财务状况变动表）可能更有利于外部信息使用者了解现金流量的相关信息。 2.现金流量表信息更有利于管理者（财务经理）对企业财务活动进行预测、规划和风险管理。 3.客观、正确的理解利润与现金流量的关系，评价二者优劣的标准是权责发生制本身得以存在或成立的现实环境，所有的经验研究几乎都表明现金流量并不具有明显的信息增量。,第一节内容值得注意的几个问题（续）,4.单独的现金流量表本身并不能告诉你企业的现金流量是否存在问题。例如，必须综合考虑企业的再融资能力、信用政策的变化、产品的持续盈利能力等信息。 5.不像另外两张报表，现金

13、流量表编制过程本身比结果更重要，会编制现金流量表（直接法和间接法）是现金流量分析的必要前提。 6.细心理解和体会书中例题、表61中数据关系栏的内容以及现金流量表项目与其它两张报表的勾稽关系。,第二节 现金流量的财务比率,现金偿债比率 现金收益比率 财务弹性比率 收益质量比率,一、现金偿债比率,经营现金与流动负债比 经营现金与债务总额比 经营现金与到期债务比,二、现金收益比率,三、财务弹性分析,四、收益质量分析,第二节 本节应关注的问题,1.基于现金流量表的比率是否单独成一体系，或是其它两张报表相关比率的进一步说明和补充？ 2.判断某一比率优劣需要标准或（benchmark）,对于现金流量比率而

14、言，你认为行业最优值、历史（或同期）最优值、预计最优值哪一个作为标准更合理？ 3.一种流行的看法是以现金收益作为评价和衡量收益质量的标准，甚至是唯一的标准。现金收益是越大越好吗？,第三节 现金流量的结构与趋势分析,一、现金流量的结构分析 1.结构分析的含义及目的 2.以总现金流入为基础的结构分析 3.以经营活动现金流入为基础的结构分析,科龙电器现金流量结构（1）,5年中经营现金流量有什么变化？,科龙电器现金流量结构（2）,1999年采购支付现金为什么大于销售收到现金？,科龙电器现金流量结构（3）,可能的原因： 采购量大，并没有在当年投产（当年销售成本38亿）。 1999年业绩太好，为向2000

15、年转移业绩，下了更多的订单。,科龙电器现金流量结构（4）,1999年存货15.6亿，扣除起初12.7亿，仅增2.9亿。 1999年末预付款8400万元，应付款仅比年初减少5.7亿。 结论：公司不可能巨额资金支付少量的以前年度采购款。 问题：67亿采购款拿去了？,趋势分析应注意的问题,二、现金流量的趋势分析 1.趋势分析的含义和目的 2.趋势分析实例,1.分析不应包括全部现金流量项目，而应当去掉金额较小的、不重要的项目。 2.指数或百分比的分析，要结合金额进行，可以避免这种误解。 3.现金流量的趋势分析要结合资产负债表和利润表。现金的变换原因，只能由现金以外的变化来解释。 4.对非正常的变化，要设法寻找原因。解释是分析的核心内容之一，分析就是解释原因的过程。 5.图示可以改善趋势分析的效果。,小组讨论,1.处于不同生命周期的企业，现金流量会表现出不同的特征。请你和你的同学选择两家处于不同生命周期的企业，计算现金流量的财务比率，分析评价它们的收益与风险。 2.分析一家上市公司的现金流量时，为什么要要结合公司所在行业甚至所在地区进行横向比较分析？,