武汉致众科技股份有限公司二次反馈意见回复

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1、 天风证券股份有限公司天风证券股份有限公司 关于关于武汉致众科技股份有限公司武汉致众科技股份有限公司 挂牌申请文件的挂牌申请文件的补充补充反馈意见的回复反馈意见的回复 （武汉市东湖新技术开发区关东园路 2 号高科大厦 4 楼） 二一五年七月 武汉致众科技股份有限公司挂牌申请文件补充反馈意见的回复 2 / 13 关于关于关于关于武汉致众科技股份有限公司武汉致众科技股份有限公司 挂牌申请文件的挂牌申请文件的补充补充反馈意见的回复反馈意见的回复 全国中小企业股份转让系统有限责任公司：全国中小企业股份转让系统有限责任公司： 贵司对武汉致众科技股份有限公司挂牌申请文件的反馈意见已收悉， 遵照贵 司的具体

2、要求，天风证券股份有限公司内核/质控部门牵头组织和督促承做推荐 业务部门项目人员、 武汉致众科技股份有限公司以及其他各中介机构对反馈意见 内容逐条进行仔细研究、认真落实。对所有提到的问题逐项予以落实并进行了书 面说明，涉及需要相关中介机构核查并发表意见的问题，已由各中介机构分别出 具核查意见；涉及需对公开转让说明书进行修改或补充披露的部分，已按照要求 以楷体加粗形式标明。 现对反馈意见有关问题进行详细解释和说明如下。 武汉致众科技股份有限公司挂牌申请文件补充反馈意见的回复 3 / 13 1. 公司报告期内扣非后均为亏损，公司应结合营运记录（可采 用多维度界定，如：现金流量、营业收入、交易客户、

3、研发费用、合 同签订情况、行业特有计量指标等情况） 、资金筹资能力（如：挂牌 并发行）等量化指标，以及行业发展趋势、市场竞争情况、公司核心 优势（如：技术领先性） 、商业模式创新性、风险管理、主要客户及 供应商情况、 期后合同签订以及盈利情况等方面评估公司在可预见的 未来的持续经营能力。 如果评估结果表明对持续经营能力产生重大怀 疑的， 公司应在公开转让说明书中披露导致对持续经营能力产生重大 怀疑的因素以及公司拟采取的改善措施。请充分分析持续经营能力， 并请主办券商发表意见。 回复：回复：公司报告期内扣非后均为亏损，主要原因系公司尚处于初创期，前期 收入基数偏小， 这导致公司的毛利无法覆盖前期

4、市场开拓阶段的开发成本以及快 速增长的各类费用。 随着公司业务资源的积累， 报告期内营业收入呈现出快速增长的趋势， 此外， 报告期内的现金积累以及战略投资者的资金、资源支持，为后期公司业务的持续 增长提供的有力保障。 针对公司是否具有持续经营能力，分析如下： 报告期内以及期后公司的营运记录报告期内以及期后公司的营运记录以及财务表现以及财务表现良好良好，具体表现在：，具体表现在： 1.1 公司具有良好的现金创造能力公司具有良好的现金创造能力 财务指标财务指标 2015 年年 1-2 月月 2014 年度年度 2013 年度年度 经营活动产生的现金流量净额 437,609.58 1,223,833

5、.45 776,875.49 投资活动产生的现金流量净额 -5,322,500.00 393,622.64 277,505.21 筹资活动产生的现金流量净额 833,300.00 6,000,000.00 现金及现金等价物净增加额 -4,051,590.42 7,617,456.09 1,054,380.70 由上表可知， 公司经营活动、 投资活动以及筹资活动除 2015 年 1-2 月因购买 理财产品导致投资活动产生的现金流量净额为负外均为正值， 这说明公司不但在 武汉致众科技股份有限公司挂牌申请文件补充反馈意见的回复 4 / 13 主营业务方面具有一定的现金创造能力， 在利用财务杠杆进行股

6、权融资方面也具 有一定的吸引力； 1.2 公司营业收入快速增长公司营业收入快速增长 项目项目 2015 年年 1-6 月月 （未经审计）（未经审计） 2014 年度年度 2013 年度年度 主营业务收入主营业务收入 3,266,706.15 4,852,723.32 2,762,044.17 年化增长率年化增长率 34.63% 75.69% - 由上表可知，2013 年、2014 年以及 2015 年 1-6 月（未经审计）收入保持快 速增长势态，这一方面得益于相关行业良好的发展趋势，另一方面，也是公司自 身不断开拓市场及业务的结果。 1.3 公司公司具有健康的财务结构具有健康的财务结构 财务

7、指标财务指标 2015 年年 2 月月 28 日日 2014 年年 12 月月 31 日日 2013 年年 12 月月 31 日日 资产负债率 （母公司） 24.32% 24.21% 59.01% 流动比率 7.29 8.78 1.52 速动比率 7.29 8.78 1.52 由上表可知，截至 2015 年 2 月末，公司具有很低的资产负债率，且负债绝 大部分是预收账款短期内无需支付，公司资产结构中，货币资金及银行理财产品 等流动性极强的资产占比共计 87.83%。 因此，公司具有很强的短、长期偿债能力。 1.4 公司具有前瞻性的资金筹集能力公司具有前瞻性的资金筹集能力 公司属于人力密集型企业

8、，从公司的成本结构来看，公司的发展无需占用大 量的资金。 基于对于公司发展的长远规划， 公司管理层在致力于业务发展的同时， 也积极参与各类资本、 政府、 创业圈等平台活动， 为公司的下一步发展寻求资金、 资源渠道。 公司于 2014 年末引入了武汉启迪东湖创业投资有限公司，战略投资者的进 入，不单为公司带来了直接的现金支持，亦有利于公司完善治理结构、丰富上下 游资源，提升自身的市场竞争力。 2015 年 7 月，公司对经纬创腾（杭州）创业投资合伙企业（有限合伙）定向 武汉致众科技股份有限公司挂牌申请文件补充反馈意见的回复 5 / 13 发行 66.6666 万股，募集资金 1000 万元，每股

9、价格 15 元，充分彰显了公司股票 的价值，也表明公司深受投资者认可。 1.5 行业发展趋势行业发展趋势 从行业发展趋势来看，公司所处行业为医疗器械临床 CRO 行业，行业发展 符合医疗器械行业发展趋势，并受政策大力扶持，近年来发展态势良好。 根据医疗器械科技产业“十二五”专项规划 、 关于加快培育和发展战略性 新兴产业的决定 、 关于鼓励服务外包产业加快发展的复函 、 中国制造 2025 等产业政策，医疗器械产业将成为我国未来经济发展的战略重心之一。我国必将 推动重点领域突破发展高性能医疗器械，提高医疗器械的创新能力和产业化水 平。这些政策为我国参与医疗器械研发的 CRO 企业提供了良好的发

10、展环境。 从市场规模来看，受益于下游医疗器械行业的庞大规模及持续研发投入， CRO 市场规模可观。我国医疗器械终端需求稳定持续增长，据中国医药物资协 会医疗器械分会抽样调查统计，2014 全年全国医疗器械销售规模约 2,556 亿元， 比上年度的 2,120 亿元增长了 436 亿元，增长率为 20.06%。 国内市场的进一步 挖掘以及人们对健康的逐步重视，使得医疗器械终端需求量持续稳定增长。我国 医保体系的进一步健全完善， 较高的城镇化使得越来越多的人成为医疗器械的潜 在用户，有力的促进我国医疗器械产业的发展。 从全球范围来看，全球医疗器械企业不断加大研发力度，并且近十年医疗器 械研发成本不

11、断上涨等因素促进 CRO 市场规模不断增加；从国内情况看，我国 的 CRO 产业从 2003 年开始逐步发展，我国的的 CRO 行业如同其依托的医疗 器械行业一样，对比发达国家，差距还比较明显，但正因如此，我国的 CRO 行 业也面临着巨大的发展潜力。具体市场规模测算详见公开转让说明书“第二节公 司业务” 之 “七、 公司所处行业情况、 风险特征及公司在行业所处地位” 之 “ （三） 行业市场规模” 。 武汉致众科技股份有限公司挂牌申请文件补充反馈意见的回复 6 / 13 1.6 市场竞争情况市场竞争情况 从竞争情况来看，国内 CRO 行业起步较晚，但公司在所处细分领域具备一 定竞争优势。 与

12、欧美发达国家相比，我国的 CRO 行业在市场规模、业务范围、行业认知 度等方面均存在一定的差距。行业内虽然已经涌现出以药明康德、尚华医药、泰 格医药和博济医药等为代表的大型 CRO 公司，但大多数的 CRO 公司服务内容 单一，未能形成规模和核心竞争力。但是由于公司创立初期，结合自身技术及资 源优势，选择医疗器械领域作为公司业务的突破方向，专注于解决激光治疗类、 监护类、体外诊断试剂、有源类、无源类等医疗器械产品外包服务，因此，虽然 在发展规模和市场竞争力等方面有一定差距，但是由于业务方向的差异化，使公 司具备一定的竞争优势；同时，武汉光谷生物园医疗器械生产企业众多，公司人 脉广泛，区域竞争没

13、有那么激烈，这也是公司的竞争优势。 1.7 商业模式创新性商业模式创新性 从商业模式的创新性来看，公司依托领先的核心技术平台，以 CRO 业务带 来的研发资源（资金及技术交流）搭建“投资+孵化”平台搭建计划（围绕医疗 器械创新创业为核心） ，建立医疗器械战略服务联盟，商业模式清晰合理。 公司的长期发展思路为基于医疗器械研究技术平台开展临床 CRO 服务，为 公司的前期发展提供资金。公司将顺应国家医疗器械政策和行业发展趋势，与医 疗器械服务同行、医疗器械企业一道，共同推动中国医疗器械行业加快发展。公 司将通过不断提高公司员工的技术背景，设计专业化的服务解决方案，为医疗器 械企业提供高质量、多层次

14、的外包服务，成长为中国一流的医疗器械服务外包品 牌，并获得良好的经营绩效；通过不断改善医疗器械企业“研发难，产品注册申 报复杂”的现状，最终实现公司的理想“完善医疗器械创新创业企业生态系 统”。 2015-2016 年为增加公司高附加价值和加强医疗器械战略服务同盟，公司 武汉致众科技股份有限公司挂牌申请文件补充反馈意见的回复 7 / 13 拟建立创新的医疗器械产业孵化平台。具体如下：搭建法规资讯平台（企业、 监管部门、第三方公告机构为主） ；搭建技术交流平台（企业、检测中心、科 研院所为主） ；搭建医学评估及转化平台（建立临床专家库，引导企业技术开 发以临床需求为主，并推动临床转化） ；搭建硬

15、件生产孵化平台（自主硬件生 产平台；整合各园区及服务的硬件及政策平台） ；搭建投融资平台（企业、投 资机构为主） ；搭建互联网大数据平台（Q&A 数据库、原材料数据库、标计委 数据库、 第三方服务资源库、 临床机构数据库、 检测机构数据库、 专家数据库等） 。 1.8 客户开拓情况客户开拓情况 公司成立了北京分公司，以北京公司作为全国的营销中心，武汉公司作为 技术转化与执行中心； 公司2015年上半年参加了2015年CMEF(中国国际医疗器械设计与制造技 术展览会)春季展、 北京国际医疗器械展 、第七届 ISO13485 内审员培训会、 2015 医疗器械临床试验新政解读暨统计学原理方案设计与

16、医院临床监查问题分 析研讨会等展会和培训会议，取得了良好的效果，让更多医疗器械企业了解了公 司。2015 年上半年公司新增意向客户 100 余家，主要覆盖：北京、苏州、杭州、 上海、广州、深圳、武汉（其中：北京、苏州、武汉占多数） 。 公司上半年重点开发了武汉默联有限公司 、四川杏林医疗器械有限公 司、 武汉杨森生物技术有限公司、楚星光纤应用技术有限公司等重点客户。 1.9 期后订单情况期后订单情况 2015 年 1-7 月（未经审计） ，公司共回款金额 340 万元，新签订合同数量 21 家，其中，5 个为老客户项目，16 个为新客户签约，新签合同金额为 578.93 万 元。 公司目前仍存在正在执行的合同，且依托公司在行业内先进的技术实力及市 场口碑，公司获取订单的实力较强。 综上，公司虽然在报告期内扣非后均为亏损，主要是初创期阶段性的表现。 武汉致众科技股份有限公司挂牌申请文件补充反馈意见的回复 8 / 13 从各类运营指标、财务表现以及后期的订单情况来看，公司在人员、资金、资源 及市场表现良好，公司收入在短期内会保持快速增