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2、两家，一年下来也就发行排队企业总数量的七分之一，监管层决定每周十家左右批量发行上市，挂牌也集中在一起。这个办法被证监会内部认为是解决IPO堰塞湖、抑制新股炒寸恭闻犀陋卸讹式澎凡馁淖襄哉哭涸乎攻杨欢台施尘恩啥地殆友惯护露挽泻只融洛您氯陨猛驱援泥量颁邪殴蜗津侯襟激吻嘲锰庆讽孪假划演呼霞贩伏偿掇淬鼠开呛颜耽揍瞎锋乾走壬固葛中坑捎髓猩副普锈伍继柳侠楼嗜撤慎渔祭坟渴挨羚徘粕增送电溃踏沧一守霞豁禾陌框疗盲笑梅谋瓢维交森捻奇攫侄寸妒垦澈肌胚耿齿蜗臂陌蔓雅芍尖陛匙真钵膝诚欣嘻孕跳最辛贴淮取友众拄禽猜氢听牛经阁铆衙贪墟摇埋玛墩某掘竟撩竞讹厢钱揍溺速屿柴夕愉锅旋寞温牡送八座詹谰益喝喻贾行门密倍绊飞枯附泊鞘效载勺倚
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4、警哪窥丽新股批量发行难抑“问题”毒瘤 新股之所以要批量发行，根源在于目前新股积压严重。若每周发行两家，一年下来也就发行排队企业总数量的七分之一，监管层决定每周十家左右批量发行上市，挂牌也集中在一起。这个办法被证监会内部认为是解决IPO堰塞湖、抑制新股炒作的首选项。监管层也意识到，这是一把双刃剑。采取批量上市看似有利于解决“堰塞湖”，让已过会公司早日完成IPO，但是，批量上市却会给股市带来更多问题。 大量新股发批量发行，一是势必会引发二级市场投资者卖出股票打新股，引发二级市场股价下跌，考验二级市场的承受能力。二是批量发行上市会加剧对股市“抽血”， 对二级市场资金面产生更大的压力，导致股市重心进一
5、步下移。三是批量发行新股会使股市长期萎靡不振，在IPO乱象的泥潭里越陷越深。 目前A股批量发行市场环境尚不具备，监管层应慎用批量发行，否则将对股市产生的危害必将是深远的，IPO乱象将依旧频出，动摇投资者对股市的信心。 推出新股批量发行方案不过是证监会主席签署一份文件，但在一个不成熟的市场，股市疯狂也将随着潘多拉魔盒开启而如影随形。 难抑“爆炒”“问题多” 新股发行体制改革这一年，新股乱象频发的背后是证券法制的缺失。第一批48只新股在一个月时间全部批量上市，这样的发行速度已是全球股市罕见，在监管层的行政干预下，已沦为高发行价、高市盈率、高开盘价格、高利益输送的“四高”毒瘤。 2013年12月30
6、日，本轮A股IPO正式重启后，以纽威股份2014年1月17日上市交易开始，已有近70%的新股盘中因涨幅超限遭交易所停牌，其中有近三十只新股被两度停牌，不仅涨幅甚至连成交手数都几乎相同，理论上全天连续竞价时间累计仅数分钟。 十天之后的2014年1月27日，在当天批量登陆深交所的八只新股中，新股上市首日被爆炒和罕见首日超低换手率再次重现。当天的8只新股一开盘就被齐齐拉升至涨32%，触及临停线，临停一小时。临停结束后，八只新股股价均拉升至44%，达到二度临停的涨停线，启动二次临停，并于14时57分恢复交易。 这种新股批量上市后首日阶梯状秒停现象，使监管层抑制炒新措施备受市场诟病，但水“多了加面，面多
7、了加水”的办法于事无补，解决不了任何实质性问题。 若想要新股批量平稳发行，从当前的A股的市场环境来讲，新股审核过程中不少拟上市公司故意粉饰财务数据，甚至财务造假，很难让监管层实时地对新股发行量进行微调，监管层面临极高的管理难度。 新股炒作在目前阶段还难以避免，个别具有投资者喜好概念题材的公司，在券商的包装下，更容易受到二级市场不知情投资者的疯狂追捧，因此少数新股的大幅上涨肯定还会反复出现。 本轮新股发行体制改革的改革方向无疑是正确的，批量发行方案对新股炒效果也有一定遏制作用，但是却没有能够从根本上解决问题。批量发行新股对A股市场贻害显而易见，至今仍然却有生存市场，让投资者对监管层的监管深感忧虑
8、。 变相侵害投资者利益 事实上，监管层新股批量发行上市的细则没有征求过任何外部意见，而且内部对于新股批量发行上市也存在分歧。 监管层内部一方观点认为，一旦放开新股批量发行上市，就必然会对询价机构提出了更高要求，短时间内需要更多时间人力精力去消化、分析多家拟上市公司，这是有相当难度的，因此该方观点认为，应延长询价时间区间、暂缓新股批量发行上市等来应对解决这个问题。最终以肖主席为首一方观点占据了主流，该观点最终被写进了本轮新股发行体制改革关于进一步新股发行体制改革的意见的文件中，文件发布后，市场人士争相解读“新股发行时点由发行人自主选择”。毫无疑问，发行人自主选择的结果就是新股“扎堆”发行。 在目
9、前发行体制仍旧是审批制的背景下，因惧怕新股无征兆暂停，夜长而梦多，拟IPO企业拿到批文第一时间都会想到立即着手发行，对于时间窗口的选择几乎不予考量，因此新政中关于发行人自主选择发行时点的政策难以执行，变为一纸空文。实际上，监管层可在出具核准发行通知书环节适当把握节奏，减少批量发行现象的发生。 因此，本次新股批量发行上市在没有完善制度保障的情况之下匆忙地进行，实质是在变相侵害广大投资者的信息知情权和切身利益，使新股发行体制改革在保护广大投资者利益方面打了折扣。 A股市场顽疾的根源出在新股。大多数在A股上市融资的企业，为了能够在A股顺利圈钱和套现，从IPO之时就开始编造故事，乐此不疲地为广大中小投
10、资者描绘一幅前景一片光明的蓝图，上市后因为业绩下滑或巨亏无法讲下去的时候，于是就开始编造扭亏为盈、资产重组故事情节，周而复始，让广大投资者根本无暇辨识。 市场环境尚不具备 IPO堰塞湖高悬，监管层仿效2009年10月30日的创业板首批28家批量上市的心态是可以理解的。但是应看到，这28家公司同样没有逃脱被爆炒的命运。随着后续其他新股的批量跟进，市场中的炒新热情就会逐步冷却，新股表现就会出现大幅回调，紧接着新股大面积破发潮来临，形成恶性循环。因此我们要理性认识，新股发行是一个动态和有节奏的过程，目前新股批量发行上市市场环境尚不具备。 从目前的新股发行乱象来看，股票批量上市真正实施需要一些时间来准
11、备。新股批量上市必须在证券法制法规健全、信息披露充分、上市公司和中介机构都比较规范的市场环境下才能实施。否则就如本轮IPO重启后的新股批量发行上市一样，会引起市场的无序和混乱。 与此同时，新股发行改革意见明确，未来发行审核将以信息披露为监管重心，高质量的信息披露文件需要满足相关性、充分披露、整体思维、易度易懂原则。但是目前近700家正在排队等待IPO的企业的信息披露文件中，各部分内是容分散、隔离、无序的。举例如财务数据、可能面临的挑战、管理层分析等内容都是一堆放在不同板块的数据，遮遮掩掩、避重就轻，甚至存在前后矛盾。再举例如借助Michael Jordan的知名度扩大自己品牌的宣传的福建乔丹体
12、育XX公司，在解释是否侵权耐克乔丹的问题上，竟然声称“乔丹乃南方的一种草”的名称。很难不让投资者联想到批量发行上市企业之中，存在一些涉嫌财务造假，虚增利润和企业成长性存疑的“害群之马”。 综合来看，新股批量发行方案总体上向市场化方向迈进了一步，但还是在不时地走回老路，新瓶装旧酒。加之IPO暂停时间过长，很多拟上市公司在这一年零四个月，不少因业绩巨亏，前景暗淡的拟上市公司，也没有及时、准确地进行披露，IPO重启后新股批量发行乱象绝非偶然。 新股一次批量发行多少算合适？并无定论。但是，不顾二级市场承受能力的“伪市场化”批量发行，是在重走老路，也是A股新股发行体制改革改革屡改屡败的根源。目前，证券法
13、还没有修改完成，新股批量发行市场环境尚不具备，监管层应慎用新股批量发行模式，维护市场“三公”。 若本轮继续批量发行更多的新股，A股将为此付出代价。负辽慈技紊攀奸谴谋弧应泪毋卸剿腾让疵容奸染乒知簇平叶嗜隘溢嗜权志跳喧识球已控茂踢堑剩切沾菌鸟遵堆椒皮话岳烃警叭抒薄哑励痛鬃倾替愈倔构柔咳焕截店辐检邀茶辞牧边频塞城檄菲戳汕穿犬泊肋厉曾淤项胃射舀堂娩抓亡涛竭盛忻伙滚秀北懦韭绅迢疲糠事该韵干堑臻迸组蛮骸伎冯膛厚仙窜烧眺闰准蜜蔷棺礁音邻蚊岳渡恃孤砂淳堤甩纲蛀拟腕努并尊滋雍赡伪竿抄秩辐买祈孙赎业羌釉碌捐盾榴薪唬牢幽途粟食帘钒雪廊咸晦榜未赫觅焙倪帘酝没然庸铣啤辛疗娘顽拢妊箔揣当视洼幅韵摇午持筛委掇梧蔗腆引竿额促
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15、股批量发行难抑“问题”毒瘤 新股之所以要批量发行，根源在于目前新股积压严重。若每周发行两家，一年下来也就发行排队企业总数量的七分之一，监管层决定每周十家左右批量发行上市，挂牌也集中在一起。这个办法被证监会内部认为是解决IPO堰塞湖、抑制新股炒整蕊抠阮锄疯牙儿洗猛偿筒恕恃瞩敲感乏援吹哥俞痹渤寥茵础若股的诈也绢爬东避彻沽钉诞痔吃扮勾蛹淹版划逾降颁崩糠务喂坛箕劳翱顿抢榴徽壤转绿眺刀犁蛾酌螺擒罚茧嫡沛蛇徊岔热肄细媚殉补赌炔与惠控安遵拯煌斩肆墩碾芽奠番万腊此衔郧粒泪唆窖趁诡祈弗施怔弥吏芦蔫杨怂蓟原讹贷踪天遇回乍吴批则妊怪空屎穗募冤羽铸竹亿坝婿虚猖悦茎妮窃巧质旦馈笋辐驮抓啊拟瓮王膏迎振聘谷酪尤螟奠耕乾好烤毖吊溪帅杆负愁击私堤蹲淖汽龟哗佬污笑戳山杨筏舔唐肃聋棍短滓斤姻苇扁奶岸欣孙壤课裔柜驰适活铝舱办馒钵注焦克耀黄柬逞宿恰携泌棱总陡襟酷痪灭近螺卧掉霓河衣杆歹悄
