《企业财务危机防范研究分析报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《企业财务危机防范研究分析报告（21页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、企业财务危机防范研究王娟05春会计学（本科）关键词：财务危机 现金流量 存量 防范措施一、财务危机概述风险是市场经济的重要特征之一。从财务层面上讲，企业发生财务风险是由于举债导致的，一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险 。而财务危机常常潜伏于财务风险之中，主要是指企业财务活动处于失控或遭受严重挫折的危险与紧急状态。主要表现为公司资本循环周转被打乱而导致的支付危机。财务危机一般是指企业没有足够的偿债能力，不能及时偿还到期债务。许多企业都可能遇到财务危机的困扰，如果不能及时采取措施加以解决，就会破产、清算。本文认为财务危机是指企业无法产生足够的现金流量来满足资本所有者的要求，
2、包括债权人的偿付要求和投资者的报酬要求时，而引起的债务危机。财务危机一般会引起不良后果，包括企业对合同违约、利润下滑、企业亏损、股价暴跌，导致企业破产清算或者重组行为发生，以及它们之间各种困难处境的总称。财务危机的显性表现：.资料搜索网财务危机的显性表现是指企业发生财务危机的不同状态或类型，它也是我们判断和识别财务危机的标志。财务危机的显性表现主要有亏损型财务危机、偿付型财务危机和破产型财务危机。1.亏损型财务危机亏损型财务危机是指以企业发生严重亏损或连续亏损为主要表现的财务机，它是企业财务危机的主要类型之一。企业是投资者出资成立的以盈利为目的的经济组织。企业进行生产经营和对外投资活动所发生的
3、成本、费用，只有在其取得的收益或收入中得到足额的补偿，才能使投资者投入企业的资本得以保全，并使企业再生产过程得以顺利进行。收入如果补偿不了成本就是亏损，如果企业发生亏损不是很严重，虽不表明企业已陷入财务危机的困境，但岁企业相关利益各方来说，确实是一个危险的信号；企业连续两年及两年以上发生亏损则意味着亏损累积会严重侵蚀企业净资产，致使企业财务状况恶化。企业如果不能扭转这种势头，将会陷入更严重的财务危机。2.偿付型财务危机偿付型财务危机是以企业履行义务受阻，无力支付到期债务和费用为主要表现形式的财务危机，它是财务危机的基本类型。市场经济是一种信用经济。企业作为市场经济活动的主体在其生存和发展的过程
4、中，以各种契约为基础，与相关各方结成了债权债务关系网，它是企业资金循环系统的重要组成部分。企业要按契约的规定偿还债务与费用，企业在到期日时必须有足够的资金储备或有同样的资金流入，否则，就会发生无力支付的困难局面。3.破产型财务危机破产型财务危机是企业最严重的财务危机。企业破产的基本含义就是破产还债，即以破产方式了结不能清偿的债权债务关系。按照企业破产的原因，一般分为两种类型：第一，会计破产，是指企业由于资不抵债即账面净资产出现负数而导致的企业破产；第二，技术性破产，企业由于财务管理失败即企业无法偿还到期债务而导致的破产。.资料搜索网必须指出，以上所阐述的财务危机的三种显性表现，只是说明财务危机
5、的主要显性特征，实际上它们之间是互相联系、相互转化的。企业发生持续亏损，除了削弱内生现金流的能力外，还会使企业信用资质下降，削弱企业的筹资能力，从而导致企业偿付能力削弱。破产型财务危机是企业资不抵债、不能偿还债务或处于清算条件下的财务危机，它是最严重的财务危机，是前两者演变和不断恶化的结果。二、财务危机的成因分析公司财务危机的原因很多，每一家亏损公司都有其亏损的理由，对于百余家亏损公司来说，就有百余个亏损的理由。百种理由诊释的无非一个“亏”字。而管理不善往往加速了公司最后走向破产。如果能及早认识并采取行动加以预防，是可以挽救公司或避免公司破产的。财务危机，从资产存量的角度静态来看，通常表现为企
6、业总资产账面价值低于总负债账面价值，即企业净资产为负值；从现金流量的角度动态来看，通常表现为企业缺乏偿还即将到期债务的现金流入，现金总流入小于总流出，即企业现金净流量为负值。就财务层面上看，诱发财务危机最为直接的原因，可能是由于资源配置缺乏效率或对竞争应对不当，而导致了企业在竞争中处于劣势地位，未来现金流入能力低下；也可能是企业一味地追求销售数额的增长，却忽略了对销售质量现金流入的有效支持程度及其稳定可靠性与时间分布结构等的关注，由此导致企业陷入了过渡经营状态与现金支付能力匮乏的困境。（一）现金流量产生危机分析 导致一个企业的现金流量不足以抵偿到期债务的原因很多，从纯粹财务角度来看，亏损缘由主
7、要体现在以下几个方面：1、经营性现金流量不足即企业的生产和销售状况陷入困境毛利率减少，导致直接由产品生产和销售形成的主营业务利润不足以生成足够的现金，从而影响到期债务本金和利息的支付。一是由于资源配置缺乏效率或对竞争应对不当，而导致了企业在竞争中处于劣势地位，未来现金流入能力低下；二是企业一味地追求销售数额的增长，却忽略了对销售质量现金流入的有效支持程度及其稳定可靠性与时间分布结构等的关注，由此导致企业陷入了过渡经营状态与现金支付能力匮乏的困境。三是三费增长成本提高，造成企业整体业绩的滑坡甚至亏损。市场竞争加剧导致的主营业务收入下降或者主营业务成本提高，由此导致主营业务出现较大幅度的滑坡。2.
8、短期流动性不足 即在特定的时间内由于到期债务压力迅速膨胀，而短期资金周转不足以应付到期债务，即使生产和销售状况正常，也无力支付到期的债务本息。3.应收账款增加 应收帐款是造成资金回收风险的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：一是机会成本，常用有价证券利息收入表示；二是应收帐款管理成本；三是坏帐损失成本。应收帐款加速现金流出，它虽使企业产生利润，然而并未使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。一般情况下，如果货款拖欠的时间越长，公司就越有可能再也拿不到钱了。所以专家们建议，一旦有逾期欠款发生，就要立即采取行动，不要观望等待。（二）资产存量因素分
9、析1.债务比例严重失衡 一方面，长期债务比重过大，或者面临重大的或有债务，容易形成特定时间内本息支付压力陡增，从而最终影响债务的支付。对于担保而言，其本质是“或有事项”，对企业财务的影响程度和影响时间具有不确定性，风险较难评估，一旦整个经营环境出现大的波折或变化，令担保对象的经营状况出现滑坡，或者担保对象蓄意转嫁风险，问题和风险就会逐渐显现出来。越来越多的上市公司倒在了担保与诉讼的风险下，甚至影响到证券市场的稳定，中小投资者成为受害的主体。另一方面，如果债权人已经注意到企业的财务状况不佳的话，长期债务的融资能力将被侵蚀，企业可使用的长期资金不足，从而严重影响企业的债务支付能力。.资料搜索网2.
10、资本结构不合理 一个日常经营正常的企业，如果一旦整体的资产负债结构失去平衡，自有资本偏低，过度举债经营，当经济进入衰退萧条期，由于经营策略无法有效适应转变，企业因营业额降低，获利衰退，加上自有资本比率偏低，导致周转不灵，造成财务危机，损害企业的偿债能力，并将企业拖入财务危机的困境之中。（三）综合因素分析1.在多元化发展中的投资决策失误多元化经营，也称为多样化经营或多角化经营，指的是企业在多个相关或不相关的产品领域同时经营多项不同业务的战略。近年来，企业多元化经营一直是理论界和企业界研究的课题。从目前看，存在两种截然不同的观点：一种认为利用现有资源，开展多元化经营，可以规避风险，实现资源共享，产
11、生1+12的效果，是现代企业发展的必由之路；另一种认为企业开展多元化经营会造成人、财、物等资源分散、管理难度增加，效率下降。2.抗风险能力不强上市公司一般是行业龙头，但除了金融、电力等存在进入壁垒之外，一般性行业均已进入了高度竞争状态，民营企业的崛起对老牌绩优公司的行业地位是一个强有力的震撼。产业没有得到升级，产品结构没有及时调整的公司都在竞争中败下阵来。此外，由于全球经济的一体化，上市公司具体经营中的风险也越来越大，比如原材料的价格上涨、出口渠道被控制等都有可能将公司拉下马。3.财务政策变更企业的会计政策及会计估计方法在具体执行中有很大的人为性，上市公司可以变更会计核算和会计估计方法、改变费
12、用计提和预计收益的原则等进行追诉调整。 2002年上市公司致亏的一个显著特点是，坏帐计提成为亏损，甚至是巨亏的重要原因。针对上市公司由于计提导致的亏损，投资者要特别引起注意并区分由于计提而引起的上市公司经营业绩方面出现的新变化。当初，股份有限公司会计制度和补充规定出台，规定企业要计提四项准备，并赋予企业较多的职业判断权利，目的在于使企业更稳健地确认当期收益，更真实公允地反映财务状况。但是，该政策的出台，被部分上市公司利用成为从事利润调节的新工具。准备的计提比例由公司自己决定，存在较大的弹性。不少上市公司出于种种目的，有进行利润调节的强烈动机。.资料搜索网4.虚假财务报告虚假财务报告是我们现有的
13、一系列制度失衡下的产物，即上市公司质量控制制度引发了上市公司管理当局虚假披露的压力和动机，会计信息披露的行为制度给管理当局以从事虚假披露的机会，而会计信息的监控制度掩饰了他们作假行为被发现或处罚的概率。虚假财务报告不容易发现，但却造成极大危害。 从某种意义上讲，筹资动因是我国上市公司财务数据操纵的直接动因，具体经历了四个阶段：(1)IPO阶段。公司法对上市有着严格的规定，如必须在近三年内连续盈利。为取得上市资格，企业便采用财务数据操纵，通过财务包装，合规合法地”骗”得上市资格(李志文，2000)。同时，盈余粉饰后的报表还有助于企业获得较高的股票定价，有利于较多地筹集资金，降低筹资成本。(2)配
14、股阶段。中国证监会规定，上市公司配股，要求”最近三年内净资产平均收益率在10%以上，计算期内任何一年都必须高于6%。为了达到配股资格线，上司公司积极利用财务数据操纵调整净资产收益率，10%现象引人注目(蒋义宏，1998 ) 。(3)增发新股。上市公司增发新股的定价政策由承销商与发行公司协商，这也会导致财务数据操纵行为。(4)退市压力。公司法规定，“最近三年连续亏损”的上市公司应暂停其股票上市。研究表明：上市公司在首次出现亏损年度明显地非正常调减盈余；而在扭亏为盈的年度，又明显地存在调增收益的行为。三、中国企业财务危机的现状财务危机客观存在于企业财务管理工作的各个环节。财务危机的存在，无疑会对企
15、业生产经营产生重大影响。因此，对中国企业财务风险的现状、成因及其防范措施进行探讨，以期降低风险、提高效益就显得具有十分重要的意义。企业财务活动，一般分为筹资活动、投资活动、资金营运和收益分配四个方面。相应地，财务风险也就包括筹资风险、投资风险、资金营运风险、收益分配风险。具体来说，中国企业财务风险主要表现在以下几方面。（一）资金结构不合理资本结构是指企业长期资本构成及其比例关系。资本结构的不合理将使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，导致财务风险的产生。中国企业大部分生产经营资金的来源为自有资金和借入资金。从国有企业财务结构来看，普遍存在着资产负债率较高、银行贷款过多的问题。据国务院国资委公布
16、的消息，2005年上半年，169家中央企业中净资产同比增长不足1%或下降的有69家，资本积累严重不足；过度负债的有52家，不少企业流动比率不足国际警戒标准（200%）。有的企业资产负债率达80%以上，还有的甚至超过100%.一旦市场销售缩减，很难靠借新债还旧债的方式维持资金运转。从企业负债结构来看，长期负债较少，短期负债过多，企业对银行的依赖很大。企业过分依赖银行，当出现支付危机时，一方面使自己失去信任而加大其财务风险，另一方面又因逾期借款而使融资成本加大。可见，中国企业资本结构存在比较大的问题。（二）投资缺乏科学性.资料搜索网企业投资包括对内投资和对外投资。在对外投资上，很多企业投资决策者对投资风险的认识不足，盲目投资，导致企业投资损失巨大，从而财务风险不断。企业对内投资主要是固定资产投资。在固定资产投资决策过程中，
