包买票据业务

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1、第九章 包买票据业务,包买票据业务的含义与特点 包买票据业务的办理程序 包买票据业务的费用与风险,第一节 包买票据业务的含义与特点 一、包买票据业务的含义 包买票据业务（Forfaiting）又称为福费廷业务，作 为一种专项融资产品，指的是包买商（或称为福费廷商） 无追索权地贴现经承兑或担保的远期票据（债权凭证）。,二、包买票据业务的起源及发展,三、包买票据与国际保理的比较 在国际保理和包买票据业务中，出口商都是通过向保 理商、包买商的债权卖断实现了远期货款的即期化，其本 质都是出口方中间机构（出口保理商、包买商）在进口方 中间机构（进口保理商、担保行）保证下对出口商远期债 权的无追索权的贴现

2、，目的都是使出口商所面临的风险及 时转移，进出口双方获得贸易融资。,第二节 包买票据业务的运作 、信用证项下包买票据业务的操作程序及业务流程图,出口商,进口商,（1） 询 价,（2） 报 价,（5）开立信用证,寄单行（包买商）,开证行 （承兑行）,（14）到期索偿,（6） 通 知 信 用 证,（3）签订贸易合同,（4） 开 证 申 请,（9）审单后寄开证行,（10）开证行承兑/承付电,（8） 交 单,（12） 提 交 所 需 单 据,（11） 签 订 包 买 合 同,（13） 包 买 商 付 款,（15）开证行向包买商付款,（7）发货,二、普通票据项下包买票据业务,出口商,（5）货物并出具汇票

3、,进口商,（2） 报 价,（6） 保 函 或 保 付 签 字,包买商,担保行,（12） 偿 付 款 项,（1） 询 价,（3）签订贸易合同,（11）到期付款,（4） 签 订 包 买 合 同,（8） 提 示 单 据,（9） 无 追 索 权 贴 现,（7）提示经承兑或担保的汇票,（10）提示到期票据,第三节 包买票据业务的作用及风险防范 一、包买票据业务的特点 债权凭证的买卖无追索权 债权凭证多具有期限较长的资本性商品的交易背景 债权凭证具有二级市场 债权凭证产生于销售货物或提供技术服务的正当贸易 债权凭证应由进口方银行担保,A公司是一家专门从事农运设备生产的美国公司，这 几年销售业绩非常出色，例

4、如在1998年就实现销售收入一 美元，其中八成来自于国内的销售。但是，随着国内市场 逐渐饱和与成熟，公司开发国际市场已成为刻不容缓的事 情。公司计划到2004年，将海外销售的比重增加两倍，在、 开拓国际市场的过程中，A公司获悉M国有一家B公司，在M 国专业经销农运设备，对A公司的产品有极大的需求。但 是，M国的B公司提出，由于其本身只是经销商，资金并不 是很充裕，因此希望在支付方式上能够给其便利，提出由 M国当地的银行作保证，付款期限为两年。但是，M国的经 济和政治现状使A公司不能同意B公司的要求。,通过美国的一家权威机构的调查，A公司获悉M国政府 对那些没有经过国家有关法律直接保证的债务纠纷

5、的处 理，决策经常是非常的武断，对国际惯例的遵守也不是很 好。这样A公司要想将设备出口至M国，与任何一个出口商 一样都必须面临着两大难题：首先，M国的进口商显然没 有办法通过当地银行融资来解决资金问题，这样出口商的 资金占压就很大，不利于设备的出口；其次，M国现行的 法律体系及政治状况增加了进口商未来付款的不确定性。 此时，一家美国的包买商获悉了这一情况，主动向A提出 了一个方案：利用M国当地银行的担保，向A提供无追索权 的金额融资。,具体的操作是：A公司装运出货后，从B公司收到由M 国银行担保的一系列本票，然后将本票交给包买商，由其 将面值的100%扣除一定的利率和费用以后获得现金。而无 追

6、索意味着未来即使这一款项得不到支付，A公司也将置 身事外。A公司由此顺利地解决了资全占压及风险问题， 这就是典型的包买票据业务。,分析： 其实上面的案例就是典型的包买票据业务，通过上述 案例，我们可以看到包买票据业务所具有的特点： 首先，从这一业务产生的背景来看，这项业务必须建 立在现实正当贸易的基础上，并且交易的是资本品。在本 案例中是价值不低的农用设备；而且此种交易需经过两年 的时间。,其次，包买票据业务的关键在于，要为包买商提供稳 定的银行担保方式。进口商B在一个经济政治形势比较动 荡的国家，尽管B能够提供当地银行的担保，但是对A来 说，这种保证并不能给其带来现在的资金流入和未来的稳 定

7、支付，包买商却可以接受这种银行担保的方式，并且可 以提供无追索的融资，如果缺乏这种为包买商提供的稳定 的银行担保，包买票据业务就无法进行下去，因此可以说 这是包买票据业务能够顺利进行的关键。,最后，在包买票据业务中，包买商要买断出口商的票 据（即债权凭证），并向出口商提供融资。因此必须对收 益和风险有清楚的认识。从包买票据业务所设计的风险来 看，主要可以归纳为商业风险、国家风险和货币风险。一 旦将债权卖断给包买商后，出口商也就免除了这些风险的 纠缠，未来不管发生什么样的风险，出口商都可以置身事 外。这就是包买票据业务对出口商最大的诱惑。,二、包买票据业务的影响 （一）对出口商的作用 1、开展包

8、买票据业务对出口商的益处 包买票据业务中债权凭证的卖断省却了出口商众多麻烦 包买票据业务能有效消除出口商所承担的利率风险、汇 率变动风险以及资金的转移风险 包买票据业务的程序比一般商业贷款要简化 包买票据业务的即期收汇能够减少出口商资金占压，增 强资金流动性 2、包买票据业务对出口商的不利之处 包买票据业务适用于成套设备、船舶、工程机械等资本 货物交易及其他大型项目交易，融资期限必须是中长期 （一般为6个月到12年），成交金额一般也比较大（10万 美元以上），所以其业务限制较多，这对包买票据业务有 相当大的影响 包买票据业务收费较高,（二）对进口商的作用 1、包买票据业务对进口商的有利之处表现

9、在 可获得出口商提供的贸易项下100%合同价款的延期付款 的便利 还款计划可以视进口商和进口国家的规定而定，也可以 按现金流量需要而定，能够灵活安排 获得中期固定利率的贸易融资，免受普通商业贷款的利 率风险 所需文件及手续简便易行，不像利用买方信贷那样，必 须进行多方联系、多方洽谈 2、不利之处 在于进口商必须支付由出口商转嫁的较高的融资费用 进口商委托担保行承兑的汇票或签发的本票是一种独立、 不可撤销的付款凭证，而且已被转让给包买商，虽然包买 商放弃了对出口商的追索权，但仍是正当持票人， 进口 商不能以贸易纠纷为由拒绝或拖延付款,（三）对包买商的作用 1、包买票据业务对进口商的有利之处表现在

10、 办理包买票据业务进行融资，对包买商最大的吸引力来 自其高收益率 包买票据业务中的远期票据可以在福费廷二级市场上流 动转让，使初级包买商收回融出资金，规避风险 融资文件较少，手续简单，管理费用相对较低也是优势 2、不利之处 鉴于无追索权条款的限制，包买商承担的风险较大,（四）对担保行的作用 1、对担保行的有利之处表现在以下两点 文件简单，责任明确，便于受理 由于交易金额一般较大，担保费收入相当可观 2、担保行在包买票据业务中有一个不利之处 即对到期票据负有绝对的无条件付款责任，任何与货 物或服务有关的贸易纠纷都不能解除或延缓担保人的付款 责任,三、包买票据业务的成本和费用 （一）贴现息 贴现息

11、是根据包买票据融资业务中，就每项贸易合同 提供的固定贴现率计算出来的融资成本。 （二）选择期和选择费 选择期是指包买商给予出口商根据与进口商谈判的商 业条件来决定是否要求包买商提供贸易融资的一段时间。,（三）承诺期和承诺费 承诺期是指从包买商与出口商签订包买票据协议起至实 际贴现付款日止的一段时间。 承诺费是包买商在承诺期内根据远期票据贴现的面值及 向出口商承诺的融资天数计算出来的费用。 （四）宽限期贴息 宽限期指从票据到期日到包买商的实际收款日的估计 延期天数。,（五）罚金 如果出口商不能正常交货或由于某种原因拒绝向包买 商提交约定的单据，那么包买商为提供融资而发生的融资、 费用，以及为消除

12、业务风险在金融市场上采取防范措施而 发生的业务责手都立由出口商承担。 （六）担保费 担保费是指进口商所在地银行因为向进口商出具银行 保函或对票据加保而向进口商收取的风险费和手续费。,四、包买票据业务的风险与防范 （一）出口商面临的风险与防范 1、履约风险 履约风险是指在包买合同签订之后的承诺期内，由于 种种主客观原因使得贸易合同无法履行，进而导致出口商 无法向包买商提供有效债权凭证的风险。 2、币种风险或汇价风险 币种风险是指出口商在承诺期内收到进口商交来票据 的币种不是原来合同中规定的货币，出口商将面临由此而 产生的汇价风险。,（二）进口商面临的风险与防范措施 进口商主要面临汇价风险 （三）

13、担保行面临的风险和防范措施 担保行主要面临的是进口商违约、拒付或破产的风险,（四）包买商面临的风险与防范措施 1、利率风险 利率风险主要指在选择期和承诺期内，由于利率上升 导致包买商融资成本上升的风险。 2、担保行的信用风险 银行担保风险是指福费廷票据的担保行没有足够的清 偿能力按期履行对外支付义务而引发的风险。,C银行与号公司签订了包买票据协议。1996年10月，C 银行收到W国A银行R国分行开来的180天远期信用证一份， 受益人为该行客户丙公司，金额为USD413000，信用证于 1996年11月25日到期，装运期为1996年11月15日之前。 1996年11月4日，丙公司发货后，通过C银

14、行将货运单据寄 交开证行，以换取开证行A 银行R国分行担保的远期承兑 汇票。1996年12月，丙公司将福费廷所需单据提交C银行 卖断，包括“无追索权”背书的已经A银行担保的承兑汇 票。1997年2月，W国A银行突然倒闭，A银行R国分行于 1997年3月停止营业，全部资金被R国政府冻结，致使C银 行垫款无法收回，利益严重受损。,分析： 此案例中，虽然 A银行R国分行是开证行，承担第一 性付款责任，同时又是C银行与丙公司进行包买票据交易 的担保行，具有保证按期履行对外支付的义务，但突发事 件A银行总行倒闭，致使A银行R国分行停止营业，使C 银行即将到期的票据款无法收回。这里，C银行之所以遭 受严重

15、的银行担保风险是因为C银行与丙公司签署福费廷 协议前，没有认真评估担保行A银行的信用级别，没有掌 握全面信息，从而未能为A银行核定一个合理的信用额 度，最终引发风险。,3、国家风险（sovereign Risk） 国家风险是指因国家强制的因素使交易对方违约给包 买商的资产带来损失的可能性，主要体现在某些发展中国 家长期外汇短缺、对外支付能力差，或由于政治、经济、 军事等原因，暂时停止对外债的支付。 4、票据风险（Instrument Risk） 票据风险是指在包买票据业务中，进口商可能拒付或 无力支付票款给包买商带来票据纠纷的风险。 汇票风险 本票风险,一家瑞士机械设备制造公司和拉脱维亚能源公

16、司签订 了价值为600万美元、付款期限为3年的买卖合同。瑞士出 口商找到他的往来银行瑞士工商银行，希望采用福费 廷的融资方式解决资金周转的问题。瑞士工商银行认为拉 脱维亚能源公司如能提供一个可接受的银行保函，此业务 便可以实际操作。拉脱维亚进口商很快找到了愿意为汇票 作担保的银行拉脱维亚商业银行。瑞士出口商将签发 的6张、半年期、每张金额为100万美元的汇票寄给拉脱维 亚进口商进行承兑。拉脱维亚进口商将承兑后的汇票连同 拉脱维亚商业银行出具的保函寄给瑞士出口商。这里需要 提到的是银行保兑汇票的方式有两种：一是银行直接在汇 票的右下脚注明“Per Ava1”字样，另一种是由银行开具 保函，直接附在汇票之后。,瑞士工商银行得知货已抵达进口商港口后，便在第一 张汇票到期日时以9.5%的利率贴现了该汇票，并随后在福 费廷二级市场进行了出售。但恰好在此时，发生了下列意 想不到的事情： 首先，出口商即瑞士机械设备公司对合同产品的基础 设计有问题，因此进口商拉脱维亚能源公司拒绝支付到期 的第一张汇票。而与此同时，