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1、现代企业管理,第八章 现代企业财务管理,【学习目标】 1.了解企业财务管理工作的主要内容和目标，掌握财务管理的工作环节。 2.熟悉企业财务管理的原则，掌握财务管理工作的基本要求。 3.了解企业筹资、投资、利润分配活动的程序，掌握各项活动的指标应用和决策依据。 4.了解企业财务分析体系，熟悉各种财务指标的计算和应用，能够查阅企业财务报表并分析企业财务情况，为企业决策提供依据。,第八章 现代企业财务管理,【本章重点】 1.货币时间价值的计算。 2.财务风险衡量。 3.筹资、投资、利润分配各项活动的指标应用和决策依据。 4.财务报表分析。,第八章 现代企业财务管理,【本章难点】 1、筹资、投资、利润
2、分配各项活动的指标应用和决策依据。 2.如何确定最佳资本结构。 3.使用财务报表数据分析企业财务状况。,第一节 财务管理概述,一、财务管理的含义 财务管理其实就是指对企业的资金进行预测、决策、计划、控制与分析，并正确处理由此所引起的各种财务关系的一系列活动过程。它既包括通过对资金的管理，提高资金的利用效率的财务活动，也包括在对资金管理的过程中发生的财务关系的协调处理。,一、财务管理的含义,（一）资金及资金运动 （二）财务活动及财务关系 1企业与国家、政府之间的财务关系 2企业与所有者之间的财务关系 3企业与其债务人、债权人、受资人等利害关系人之间的信用结算关系 4企业与内部各单位之间的财务关系
3、 5企业与职工之间的支付关系,二、财务管理的目标,（一）利润最大化 （二）资本利润率最大化或每股利润最大化 （三）企业价值最大化 三种观点的优缺点？,三、财务管理环境,1法律环境 企业与外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。 2经济环境 经济结构、经济发展状况以及宏观经济调控政策都对企业的财务管理工作产生密切的影响。 3金融市场环境 金融市场环境对财务管理有最主要的影响作用。,第二节 财务管理的基础知识,一、资金的时间价值 （一）资金时间价值的概念 货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。,一、资金的时间价值,（二）了解资金时间价值的必要
4、性 1、资金时间价值是企业资金利润率的最低限度，是评价投资方案是否可行的基本标志。 2、资金时间价值提示了不同时点上资金之间的换算关系，因而它是进行筹资决策、投资决策必不可少的计量手段，是企业评价获得收益的尺度。,一、资金的时间价值,（三）资金时间价值的计量 1单利的计算 2复利的计算 3年金的计算,二、风险的衡量,（一）风险的概念 如果某项行动可能产生多种结果，而具体出现哪一种是不确定的，这时就产生了风险。所谓风险就是未来结果的不确定性。,二、风险的衡量,（二）风险的类别 1从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险两种。 2从公司本身来看，风险分为经营风险（商业风险）和财务风险
5、（筹资风险）两类。,二、风险的衡量,（三）风险的衡量 投资收益率=无风险投资收益率+风险投资收益率 衡量风险大小的步骤： 1确定概率分布 2计算期望报酬率或期望报酬等预期值 3计算标准差 4计算标准离差率 5判断风险大小，计算风险报酬,第三节 筹资管理,一、筹资方式 企业的筹资方式是指企业筹措资金采用的具体形式，目前企业常用的筹资方式主要有： 1.吸收直接投资 2.发行股票 3.留存收益 4.银行借款 5.发行债券 6.融资租赁 7.商业信用,二、资本结构及其优化,1比较综合资本成本法：该方法的基本原理是当企业对不同筹资方案做选择时，现分别计算不同方案的综合资本成本，根据综合资本成本的高低选择
6、方案，从而找到备选方案中相对最佳的资本结构。 2比较普通股每股利润法：该方法的基本原理是通过比较不同方案的普通股的每股利润，从普通股股东收益最大化的角度选择出较好的方案，从而确定最佳资本结构。,二、资本结构及其优化,3每股利润无差别点分析法：,第四节 项目投资,一、项目投资决策评价指标 1非贴现指标 （1）投资回收期法 （2）投资报酬率法 2贴现指标 （1）净现值法 （2）现值指数法,二、项目投资决策分析方法应用,1企业投资30000元购建生产线，初始一次性投资，预计可使用5年，到期无残值，按直线法计提折旧。该企业年产A产品10000件，单价10元，单位变动成本8元，所得税率为30%，资金成本
7、率为10%。 试用NPV法和PI法判断该方案是否可行？（P/A，10%，5）=3.791,二、项目投资决策分析方法应用,年折旧 = 30000/5 = 6000（元） 税前利润 = 10000（108）6000 =14000（元） 年净利润 = 14000（130%）= 9800（元） 年现金净流量= 6000 + 9800 = 15800（元） 净现值 = 15800（P/A，10%，5）30000 = 29897.8（元） 现值指数= 15800（P/A，10%，5）/30000 1.997 净现值 0，现值指数 1； 该方案可行,二、项目投资决策分析方法应用,2某企业需投资150万元引进
8、一条生产线，该生产线有效期为5年，采用直线法折旧，期满无残值。该生产线当年投产，预计每年可获净利润10万元。如果该项目的行业基准折现率为8%，试计算其净现值并评价该项目的可行性。,二、项目投资决策分析方法应用,年折旧 = 150 / 5 = 30（万元）；年现金净流量 = 10 + 30 = 40（万元） 净现值 = 40 （P/A，8%，5） 150 = 40 3.993 150 = 9.72（万元） 由于该项目的净现值大于0，所以该项目可行。,二、项目投资决策分析方法应用,3某企业需投资150万元引进一条生产线，该生产线有效期为5年，采用直线法折旧，期满有残值50万元。该生产线当年投产，预
9、计每年可获净利润10万元。如果该项目的行业基准折现率为8%，试计算其净现值并评价该项目的可行性。,二、项目投资决策分析方法应用,年折旧 =（15050）/ 5 = 20（万元） 年现金净流量 = 10 + 20 = 30（万元） 净现值= 30 （P/A，8%，5）+50（P/F，8%，5） 150 = 30 3.993 + 50 0.681 150 = 3.84（万元） 由于该项目的净现值大于0，所以该项目可行。,第五节 收益分配,一、收益分配概述 收益分配是企业对一定时期内的生产要素所带来的利益总额在企业内外各利益主体之间分割的过程。它关系国家、企业及所有者各方面的利益，在财务管理中企业的
10、收益分配主要指企业净利润的分配，收益分配的实质是确定股利支付率。,一、收益分配概述,（一）收益分配的基本原则 1依法分配原则 2积累与分配并重原则 3利益兼顾、合理分配原则。 4投资与收益对等原则。,一、收益分配概述,（二）收益分配顺序 股份有限公司当年实现的利润总额，按规定调整后，依法缴纳所得税，然后依照以下顺序进行税后分配： 1弥补企业以前年度的亏损； 2提取法定盈余公积金； 3支付优先股股利； 4提取任意盈余公积金； 5支付普通股股利； 6未分配利润。,二、股利分配政策,（一）股利分配政策相关因素分析 1公司规模。 2公司盈利能力。 3现金状况。 4企业资产的流动性。 5公司的成长性。
11、6公司的再投资能力。 7公司的治理结构。 8公司所属的行业。 9股东意愿。,二、股利分配政策,（二）股利分配政策 在中国股票市场上，公司常见的股利分配方式一般分为现金股利和股票股利。现金股利是以现金的方式向股东支付股利，该政策核心问题是确定支付股利与留用利润的比例，通常又分剩余股利分配政策、固定股利分配政策、固定股利支付率政策和正常股利加额外股利政策等4种类型。股票股利是指应分给股东的股利以额外增发股票的形式来发放，可节约现金，通常被现金短缺的企业所采用。,第六节 财务报表分析,一、财务报表分析概述 财务报表是对一段时间内公司经营、管理情况的总结，对于管理者来说是总结经验的依据，对于外部人来说
12、是了解公司的捷径。按照形成时间，报表可以分为年报、半年报、季报等。,一、财务报表分析概述,财务分析的基本内容，主要包括以下几方面。 1偿债能力分析 2营运能力分析 3盈利能力分析 4趋势分析 5综合分析,二、财务状况的综合评价,杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为核心指标，以资产净利率和权益乘数为重要指标，重点反映企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，从而说明企业的综合财务状况。因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以以“杜邦”而命名。,二、财务状况的综合评价,二、财
13、务状况的综合评价,从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法的局限性主要表现在： 1对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。 2财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。 3、在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。,【本章小结】,财务管理是企业管理重要的一项工作，是促进企业目标顺利实现的重要保障，资金能否以较低的成本顺利筹措，影响企业活动的正常开展，资金投放使用的收益状况影响企业的效益水平，而收益的分配涉及到相关利益群体利益的维护及资金投入者积极性的发挥。,
