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1、第五章 长期筹资方式,第1节 股权性筹资 第2节 债权性筹资 第3节 混合性筹资,第一节 股权性筹资,一、吸收直接投资（投入资本筹资） 二、发行普通股,第二节 股权性筹资,1.注册资本制度,第二节 股权性筹资,一.注册资本制度,第二节 股权性筹资,2.投入资本筹资 企业的资本金是企业所有者为创办和发展企业而投入的资本，是企业股权资本最基础的部分。 股份制企业-股本 非股份制企业-投入资本 适用对象 -非股份制企业：个人独资、个人合伙和国有独资公司 出资形式 -货币 -实物资产 -无形资产：工业产权、非专利技术、土地使用权,第二节 股权性筹资,2.投入资本筹资,第二节 股权性筹资,3.发行普通股
2、筹资 （1）股票的含义 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥有的所有权。 股票持有人即为公司的股东。 股东按投入公司的资本额享有所有者的资产收益、重大决策和选择管理者的权利，并以其所持股份为限对公司承担责任。,第二节 股权性筹资,3.发行普通股筹资 （2）股票的分类,按股东的权利和义务,普通股,优先股,第二节 股权性筹资,3.发行普通股筹资 （2）股票的分类,按票面是否记名,记名股票,无记名股票,公司法规定，公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。,
3、按票面是否表明金额,面额股票,无面额股票,公司法规定，股票应当表明票面金额。,第二节 股权性筹资,3.发行普通股筹资 （2）股票的分类 按投资主体不同： 国家股，法人股，个人股，外资股 按发行对象和上市地区 A股，B股，H股，N股,第二节 股权性筹资,3.发行普通股筹资,3、股票发行,（1）股票发行的条件P56,（2）股票发行的程序P57,（3）股票发行方式、销售方式和发行价格,（4）股票发行方式,公开间接发行,不公开直接发行,（5）股票的销售方式,自销方式,承销方式,包销,代销,（6）股票的发行价格,等价,时价,中间价,普通股,普通股,4、股票上市,股票上市是指股份有限公司公开发行的股票经批
4、准在证券交易所进行挂牌交易.在交易所上市的股票成为上市股票,其发行公司成为上市公司.股票上市是有条件的,并非所有公开发行股票的公司都能申请上市.我国公司法规定,已公开发行股票的股份公司申请股票上市,必须符合的条件P60.,（2）股票上市的条件,（1）股票上市的目的P60,2.股票上市的决策分析,股票上市对公司的益处分析,(1)拓宽筹资渠道，改善公司的财务状况. (2)提高了股票的流动性和变现能力,便于社会公众投资. (3)提高公司知名度,有助于公司参与市场竞争. (4)促进了公司股权的社会化,有助于分散风险,防止股权过于集中. (5)便于确定公司的价值,有利于促进公司价值最大化这一理财目标的实
5、现.,股票上市公司出现国务院证券管理部门规定的暂停股票上市情形的，会暂停甚至终止其股票上市。P66,股票上市对公司的不利分析,(1)各种信息公开，可能会暴露公司的商业秘密. (2)非经营因素引起的股价波动,有时会歪曲公司的实际状况,损害公司的声誉. (3)可能会分散公司的控制权，造成管理困难. (4)股票上市需要增加公司的费用开支.,（三）股票上市的暂停与终止,第二节 股权性筹资,发行普通股筹资,上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所“特别处理”。,第三节 长期负债筹资,二、长期借款筹资,(一)长期借款及其种类,长期借款是指企业向银行或其他 金融机构借入期限在一年以上(不含
6、一年)的各项借款.,抵押借款,信用借款,长期借款按其是否有资产作担保,可分为:,一、负债筹资的特点：期限性、风险性、低成本。,第三节 债权性筹资,一、长期借款 二、发行债券 三、租赁筹资,第三节 长期负债筹资,二、长期借款筹资,(一)长期借款及其种类,长期借款是指企业向银行或其他 金融机构借入期限在一年以上(不含一年)的各项借款.,一、负债筹资的特点：期限性、风险性、低成本。,第三节 债务性筹资,长期借款筹资 长期借款的种类 据贷款结构：政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款 按有无抵押品：抵押贷款和信用贷款 按用途：基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款等,第三节 债
7、务性筹资,（二）长期借款筹资 借款合同的限制性条款 一般性限制条款 例行性限制条款 特殊性限制条款,5企业偿还借款,(三)长期借款的程序,1.企业提出借款申请,借款原因,借款金额,借款申请,时间与期限,还款能力及 还款计划,其他,2.银行进行审批,3签定借款合同,4企业取得借款,确定借款的数额,利率,期限,还款方式及一些限制性条款等.,合同,企业归还银行借款的方式有多种, 如到期一次偿还本息; 定期付息到期 还本;完全分期等额偿还;部分分期等额偿还;分批不等额偿还等.,（四）长期借款的偿还,偿还借款,第三节 债务性筹资,（五）.长期借款筹资,三、债券筹资,(一)债券及其种类,1.债券的含义,债
8、券是筹资者为筹集资本而发行的约定在未来一定日期还本付息的有价证券.,2.债券的基本要素, 债券 ,发行者名称,面值,期限,利率,偿还方式,债 券,债券要素?,3.债券的种类,债券可以按不同的标志进行分类,包括: (1)记名债券与不记名债券 (2)信用债券与担保债券 (3)可转换债券与不可转换债券 (4)可提前赎回债券与不可提前赎回债券,(二)债券的发行,发行条件,发行程序,发行价格, 债券 ,公司 债券,债券的发行,发行资格,P71,发行价格=,例.某企业发行一笔面值1000元,5年期,票面利率为8%的债券,复利计息,到期一次还本付息.假设发行时市场利率为10%,则发行价格为多少?,4.发行价
9、格的计算方法,债券发行价格应该等于发行时债券的价值，即按目前市场利率计算的未来到期本利和的现值。,计算公式：,=924（元）,第三节 债务性筹资,5.发行普通债券筹资 信用评级-见表5-3,第三节 债务性筹资,6.发行普通债券筹资,第三节 债务性筹资,三.融资租赁筹资 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。 在租赁业务中，出租人主要是各种专业租赁公司，承租人主要是其他各类企业，租赁物大多为设备等固定资产。,第三节 债务性筹资,融资租赁筹资 租赁的种类,第三节 债务性筹资,3.融资租赁筹资 租金的确定 决定租金的因素 租赁设备的购置成本 预
10、计租赁设备的残值 利息 租赁手续费 租赁期限 租金的支付方式,第三节 债务性筹资,R每次支付租金 C租赁设备购置成本 S租赁设备预计残值 I租赁期间利息 F租赁期间手续费 N租期,R每年支付租金 PVR n 租金总额现值 PVIFRi，n租金总额现值系数 n支付租金期数 i租费率,3.融资租赁筹资,租金的测算,第三节 债务性筹资,融资租赁筹资,第四节 混合性筹资,1.发行优先股筹资 优先股是相对普通股而言的，是较普通股具有某些优先权利，同时也受到一定限制的股票。 优先股的含义主要体现在“优先权利”上，包括优先分配股利和优先分配公司剩余财产。 优先股与普通股具有某些共性，优先股所筹资本为股权资本
11、。但是，它又具有公司债券的某些特征。,第四节 混合性筹资,1.发行优先股筹资股票与债券的混合 特点 -固定股利 -优先分配剩余财产 -无表决权 -可赎回,第四节 混合性筹资,1.发行优先股筹资,第四节 混合性筹资,2.发行可转换债券筹资 可转换债券优势简称为可转债，是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为公司普通股的债券。 发行可转换债券具有债务与权益筹资的双重属性。,第四节 混合性筹资,2.可转换债券债券与股票的结合 -转换期 3-5年 -转换价格 -转换比率 转换比率=可转换债券面额转换价格,第四节 混合性筹资,2.发行可转换债券筹资,第四节 混合性筹资,3.发行
12、认股权证筹资 认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。 它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。,第四节 混合性筹资,3.认股权证可认购其股票的买入期权 种类 长期与短期认股权证 单独发行与附带发行认股权证 备兑认股权证与配股权证 作用 筹集额外现金 促进其他筹资方式的运用,作 业,1.各种筹资方式的含义和优缺点？,一、短期负债筹资的特点,第五节 短期负债筹资与营运资金政策,1. 筹资速度快,2. 筹资有弹性,3. 筹资成本低,4. 筹资风险高,二、短期负债筹资的主要形式,商业信用,短期借款,（一）商业信用,商业信用具体形式,应付账款,应付票据,预
13、收账款,1.应付账款,1）应付账款获取的信用种类,免费信用,有代价信用,展期信用,2）应付账款的成本,在有折扣的情况下，若企业放弃折扣则需要付出代价，,即放弃现金折扣的成本。,放弃现金折扣的成本=,折扣的百分比,1-折扣百分百,360天,信用期-折扣期,例，信用条件为2/10,n/30时，放弃折扣成本为？,参见P75,2.应付票据,采用商业票据结算时形成的短期债务。,应付票据按承兑人不同分为,销货方在交货前向购货方收取的购货款或定金等。,银行承兑汇票,3.预收账款,商业承兑汇票,（二）短期借款,1.短期借款的信用条件,指期限在一年以内的借款。,信贷限额,周转信贷协定,补偿性余额,借款抵押,还款条件,2.名义利率与实际利率的换算,1）补偿性余额借款的实际利率,实际利率=,名义利率,1-补偿性余额比例,100%,例，按年利率8%借款10万元，补偿性余额15%，实际利率为多少？,实际利率=,108%,10（1-15%）,100%,=9.4%,2）贴现借款的实际利率,实际利率=,名义利率,1-名义利率,例题参见P78,三、营运资金政策,营运资金政策就是指短期资金的持有和筹集政策。,（一）营运资金持有政策,1.宽松的持有政策,2.紧缩的持有政策,3.适中的持有政策,（二）营运资金筹集政策,1.稳健的筹资政策,2.激进的筹资政策,3.配合的筹资政策,
