南京工业大学-财务管理-第一章

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1、从Finance谈起,英文“Finance”一词有财务、金融、筹措资金、 理财等许多含义，但都与“钱”的获取，运用和管理 （即理财）有关。通常，当涉及微观层面内容时， 人们习惯上称“Finance”为财务，如公司财务、财 务状况、财务报表、财务决策等；当涉及宏观层面 内容时，人们习惯上称“Finance”为金融、财政等 ，如金融市场、金融中心，财政状况等 财务管理研究的是现代企业的理财活动，故将 英文“Finance”译为财务。,财务无处不在,在现代经济社会，资源是稀缺、有限和多用途 的，而“钱”又是最灵活的一种资源，因此绝大部分 人都对“钱”感兴趣，都与“钱”打交道。在实际生活 中，人们经常

2、会有这么样的问题： 是否进行一项投资？ 项目投资需要多少钱？ 通过何种方式筹集所需的资金？ 应以多大的成本获得一笔贷款？ 是购买还是租借？ 你手中的证券值多少钱？,本课程授课内容,第一章 财务管理概述 第二章 财务管理的价值观念 第三章 财务分析 第四章 筹资概述 第五章 长期资金筹资 第六章 短期资金筹资 第七章 筹资决策 第八章 投资管理 第九章 流动资金管理 第十章 利润分配管理,本章目录,财务管理的概念 财务管理的目标 财务管理的职能 财务管理的内容 财务管理的环境,在个人生活与工作中，财务不一定是你最喜欢的，但是你必须首先考虑它。,第一章 财务管理概述,第一节 财务管理的概念,财务管

3、理是企业管理的一个组成部分，组织企业财务活动，对财务活动实施预测、决策、计划与控制，并处理财务关系的一项管理工作。,一、财务活动 财务活动是指企业筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。,（一）筹资（融资） 概念：指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中资金的过程。,企业的 资金来源,权益资金吸收直接投资、发行股票、留存收益 （筹资对象称为投资人）,债务资金银行借款、发行债券、融资租赁等 （筹资对象称为债权人）,研究：筹资规模、筹资结构、筹资渠道、筹资方式,（二）投资 概念：指企业为了取得收益而发生的现金流出。,流动资产投资包括存货、应收账款等,固定资产投资包括厂房、机械设备等,研究：投资

4、规模、投资方向、投资方式,证券投资包括购买股票、债券等,（三）资金运用 概念：指企业在日常生产经营过程中的资金收入和支付,收入销售收入、投资收益等,支付材料、工资和其他费用等,研究：加速营运资金的周转、提高资金运用效率,（四）收益分配,权益资金利润分配（税后分配）,债务资金计入成本费用（税前分配）,研究：收益的合理分配,不同资金的分配方式：,财务预测 是制定财务计划的重要依据，任何一个企业都必须对未来的发展作出种种设想或方案，这些方案、设想中的收入、成本、利润和资金需要量等数据都是财务预测提供的。 财务决策 是指在预测的基础上，按公司财务目标的要求，采用一定的方法，从备选方案中，选择最佳方案。

5、向筹资方案、投资方案、股利分配方案等等。 财务预算 是根据财务预测和决策的结果，采用科学的预算方法，协调公司的财务资源而制定财务活动计划，预算体系主要由销售收入、现金、资本预算等构成。 财务控制 控制是落实计划和执行决策的手段。目的是对比计划与实际状况之间的差异，分析产生差异的原因，然后采取相应的办法，使公司的财务活动按既定目标发展。,二、财务管理的职能,三、财务关系 企业在资金运动过程中与各方面发生的经济利益关系。,按资金的流向：,（一）企业与政府之间的财务关系,关系：强制性的无偿的分配关系,（二）企业与投资者之间的财务关系,关系：受资与投资关系,国家为企业提供生存和发展的环境,企业依法纳税

6、,投资者向企业投入资金,企业向投资者支付投资报酬,（三）企业与债权人之间的财务关系,关系：债务与债权关系,（四）企业与受资者之间的财务关系,关系：投资与受资关系,债权人（比如银行）为企业提供资金,企业按照约定还本付息,企业对外投资,受资者向企业支付投资报酬,（五）企业与供应商之间的财务关系,关系：商品买卖关系,供应商向企业提供原材料等各种物资,企业向供应商支付货款,（六）企业与客户之间的财务关系,企业向客户提供各种商品,客户向企业支付货款,关系：商品买卖关系,（七）企业与职工之间的财务关系 企业内部各部门在生产经营环节中，相互之间提供产品、劳务等而形成的一种经济关系。,关系：劳动与分配的关系,

7、职工付出劳动,企业向职工支付劳动报酬,（八）企业内部各单位之间的财务关系,关系：“ 利益均等”关系,处理财务关系的目的： 企业与其他各种财务活动当事人之间达到经济利益的均衡。,第二节 财务管理的目标,利润最大化,股东财富最大化,企业价值最大化,财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果。它是企业一切财务活动的出发点和归宿。 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：,一 现代企业的财务管理目标,（一）利润最大化,1. 以利润最大化作为财务管理目标的原因 ： 符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品； 资本的使用权最终属于获利最多的企业； 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。,

8、2. 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 没有考虑货币的时间价值； 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； 没有考虑风险因素； 可能会导致公司的短期行为。,（二） 股东财富最大化 1. 股东财富的确定,2. 股东财富最大化作为财务管理目标的优点 能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素 能够克服企业在追求利润上的短期行为 能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求,3. 以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点 只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小； 实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主

9、体之间产生矛盾与冲突。,（三） 企业价值最大化,企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位。,1. 企业价值的确定 企业价值是指公司全部资产的市场价值，即企业资产未来预期现金流量的现值。,企业价值不是其账面价值，而是其市场价值，它反映了企业未来的潜在获利水平。,2 企业价值最大化的特点,(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内； (2)创造与股东之间的利益协调关系，努力培养股东长期投资意识； (3)关心本企业职工利益，创

10、造优美和谐的工作环境； (4)不断加强与债权人的沟通；重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者； (5)关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不断推出新产品来满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增长； (6)讲求信誉，注意企业形象的宣传； (7)关心政府政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动。,3. 企业价值最大化作为财务管理目标的优点 考虑了货币的时间价值和投资的风险价值； 反映了对企业资产保值、增值的要求； 有利于克服企业的短期行为； 有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化。,4. 以企业价值最大化最为财务管理目标的缺陷 计量比较困难，对非上市公司

11、很难适用； 股东对企业价值最大化目标没有足够的兴趣； 不能直接反映企业当前的获利水平,总之,中国企业的目标应该是企业价值最大化-企业的可持续发展。可持续发展目标在财务中的体现应是： 持续不断地研制和开发新产品； 持续不断地进行广告投入和其他促销投入 持续不断地采取降低成本的各种方法 持续不断地挖掘企业新的增长点 持续不断地进行人员培训,财务管理的具体目标可以是利润、收入、成本、现金流量等。,契约模型,二、利益相关者的利益冲突与协调,公司代理关系模式,或有索取权,(一）股东与经营者,2.二者目标函数不一致的具体表现：,1.二者之间代理关系产生的首要原因： 资本所有权与经营权的分离,委托人,代理人

12、,3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法,通过经营业绩考评等监督方式 解聘通过所有者约束经者 接收通过市场约束经营者,将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施,基本方式 股票期权 年薪制,（二）股东与债权人,1.二者之间矛盾与冲突的根源： 风险与收益的“不对等契约”,2.二者目标函数不一致的具体表现：,3. 股东伤害债权人利益的具体表现 债务人违反借款协议，私下改变资本用途: 从事高风险投资 转移资本 弃债逃债,财务管理基本原理,财务管理基本内容,财务管理基本方法,财务管理概述,财务管理观念,资金筹集管理,资金投资管理,收益分配管理,财务预测,财务决策,财务预

13、算,财务控制,财务分析,第三节 财务管理的内容,第四节 财务管理的环境,外部环境,企业财务管理环境是指对企业理财活动具有直接或间接影响作用的外部条件或影响因素，它是企业财务管理难以改变的约束条件。,法律环境,经济环境,金融环境,一、 法律环境 法律主要有： 企业组织的法规：公司法、合伙企业法、独资企业法等 规范企业行为的法规：合同法、票据法、证券法、商标法等 制约企业行为的法规：反不正当竞争法、反垄断法、反暴利法等 财会类法规：会计法、审计法、会计制度等 税务法规主要有： 所得税：企业所得税、外商投资企业所得税、个人所得税 流转税：增值税、营业税、消费税、关税、农业特产税 资源说:资源税、城镇

14、土地使用税、耕地占用税、土地增值税、农牧业税 行为税：印花税、城市维护建设税等 财产税：契税、车船使用税、房产税、遗产税等,二、 经济环境指影响企业财务管理的各种经济因素 1、经济体制 经济体制是指一国经济结构和组织管理经济活动的方式方法、组织形式与机构的总称。 经济体制,计划经济体制行政竞争,市场经济体制市场竞争,2 经济周期 经济周期主要是指社会经济增长规律性地交替出现高速、低速、停滞，有时甚至负增长几个阶段。,复苏 繁荣 衰退 萧条,扩大生产规模，增加筹资 扩大投资，获取利益 引入新产品，增加劳动力,限制生产规模，资金紧缩 限制和缩小投资规模 停止新产品开发，裁减劳动力,限制和缩小投资规

15、模,3 经济发展水平 经济发展水平财务管理水平,4 宏观经济政策,（1）经济增长政策,（2）产业结构政策,（3）政府财政政策（目前是积极财政政策）,（发行市场）,（流通市场）,三 金融环境 1 金融市场的类型指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场。,保险公司 信托投资公司 证券公司 财务公司 租赁公司,（1）中国人民银行 （中央银行） （2）政策性银行（不以营利为目标） （3）商业银行（以营利为主要目标） （4）非银行金融结构,2 金融机构,3、金融政策,金融政策,（1）货币政策,（2）利率政策,（3）汇率政策,法定准备金率,贴现率,公开市场业务,4 金融市场与企业理财,（1）金融市场是企业投融资活动的场所 （2）金融市场为企业资产变现提供条件 （3）金融市场为企业理财提供财务经济信息,债券的信用评级： 1.债券评级的意义 公司公开发行债券通常由债券评信机构评定等级。债券的信用等级，对于发行公司和投资者都有重要的影响。它直接影响公司发行债券的效果和投资者的投资选择。债券的评级制度最早源于美国。1909年，美国人约翰 穆迪（John Moody）在铁路投资分析(Analysis of Ra