合工大企业管理考研ppt-第14章-财务管理

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1、第十四章 财务管理,产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动。财务管理是对资本经营的管理，资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。 本章内容包括：财务管理概述、财务管理基本观念、企业筹资管理、企业投资管理。,14.1 财务管理概述 14.1.1财务管理的概念及内容 财务管理主要是指对于企业资金的管理，其对象是资金的循环和周转，即资金运动。在市场经济条件下，资金从不同的渠道投入到企业，以不同的资产形式体现出来，在企业管理者的规划下，有规律地进行企业的资金运动，即筹集资金、运用资金

2、、收回资金和分配资金，如图14-1所示。,第十四章 财务管理14.1 财务管理概述,图14-1财务活动示意图,第十四章 财务管理14.1 财务管理概述,财务管理的内容主要包括：筹资、投资、分配管理等。 14.1.2 财务管理的特点与组织结构 1.财务管理的特点 （1）实质是价值管理 （2）与企业各方面管理有广泛的联系 （3）是一项综合性管理,第十四章 财务管理14.1 财务管理概述,2.财务管理的组织结构 财务管理与其它管理工作的关系：财务管理是企业各项管理工作的核心环节。 在划分企业组织结构时，财务部门通常都与企业的其它传统部门（如生产部门、销售部门等）并列起来，负责企业总体的以及其它部门的

3、财务工作。图14-2显示了企业组织结构划分的一般方式。,第十四章 财务管理14.1 财务管理概述,图14-2 企业组织结构的一般方式,第十四章 财务管理14.1 财务管理概述,14.1.3 财务管理的目标 根据现代企业财务管理理论和实践，最具代表性的财务管理目标主要有以下几种观点： （1）利润最大化 （2）每股利润最大化或资本利润率最大化 （3）企业价值最大化或股东财富最大化,第十四章 财务管理14.1 财务管理概述,14.2 财务管理的基本观念 14.2.1 资金的时间价值 1.资金时间价值的概念 在不同的时间付出或得到的同样数额的资金在价值上是不相等的。资金的价值会随时间而发生变化。这种不

4、同时间发生的等额资金在价值上的差别就称为资金的时间价值。,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,对于资金的时间价值，从以下两个方面来理解： 首先，资金在运动过程中，其价值会随着时间的变化而增加，这种现象叫资金增值。此时，资金的时间价值表现为利息或利润。 其次，资金一旦用于某项投资，就不能用于其它投资或现期消费。此时，资金的时间价值就体现为放弃其它投资或现期消费应得到的必要补偿（机会成本）。,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,2.资金时间价值的计算 资金时间价值的计算通常采用终值和现值的形式。终值是指现在一定量的现金在未来某一时点上的价值，即本利和，又称将来值。现值是

5、指未来某一时点上一定量的现金折合到现在的价值，又称本金或期初金额。 （1）一次性收付款项终值和现值的计算 一次性收付款项是指在某一特定时点上一次性支付（或收取）的，经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,单利终值和现值的计算 在单利方式下，不管贷款时间有多长，所生利息均不加入本金重复计算利息，利息计算公式为： I=Pin 式中，P为现值，即0年（第一年初）的价值；i为利率；n为计息期数。 单利终值的计算方法： F=P+I=P+Pin=P(1+in) 式中，F为终值，即第n年年末的价值。单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的。由终值求

6、现值，叫做贴现。单利现值的一般计算公式为： P=F/(1+ in),第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,复利终值和现值的计算 复利终值是一定量的本金按复利方式计算若干期后的本利和。计息期是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。计息期一般为一年。复利终值的计算公式为： F=P(1+i)n 复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一特定时间收到或付出的一笔款项，按折现率i所计算的现在时点的价值。其计算公式为： （2）年金终值和现值的计算 年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，通常记作A。按其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等。,P=F(1+

7、i)-n,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念, 普通年金 其计算方法如图14-3所示。,图14-3 普通年金计算示意图,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,由于每年支付的金额相等（都为A），并且折算终值的利率都为i，按照复利方式计算的年金终值为： F=A(1+i)0+A(1+i)1+ A(1+i)2+ A(1+i)n-3+ A(1+i)n-2+ A(1+i)n-1 等式两边同乘(1+i)，得： (1+i)F=A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)3+A(1+i)n-2+ A(1+i)n-1+ A(1+i)n 以上两式相减得： F= 上式中的分数部分通常称为“年

8、金终值系数”，记作(F/A,i,n)。,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。其计算方法如图14-4所示。 图14-4 普通年金现值计算示意图,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,普通年金现值的计算公式为： P=A(1+i)-1+A(1+i)-2+ A(1+i)-3+A(1+i)-(n-2)+ A(1+i)-(n-1)+ A(1+i)-n 等式两边同乘(1+i)，得： (1+i)P=A+A(1+i)-1+ A(1+i)-2+ A(1+i)-(n-3)+ A(1+i)-(n-2)+ A(1+i)-(n-1) 以上两

9、式相减得： P= 上式中的分数部分通常称为“年金现值系数”，记作(P/A,i,n)。,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,即付年金 每期期初收款、付款的年金，称为即付年金或预付年金。n期即付年金的支付方式与n期普通年金支付方式的差别用下图说明。,图14-5 即付年金与普通年金支付方式的差别,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,即付年金的终值是其最后一期期末的本利和，是各期期初收付款项的复利终值之和。即付年金终值的计算公式为： F=A(1+i)1+A(1+i)2+ A(1+i)3+ A(1+i)n-2+ A(1+i)n-1+ A(1+i)n 运用等比数列计算公式得：

10、F= 上式中括号中的部分通常称为“即付年金终值系数”，通常记作(F/A,i,n+1)-1。,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,即付年金现值是指各期期初收付款项的复利现值之和。其计算公式为： P=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3+ A(1+i) (n-2)+ A(1+i)(n-1) P= 上式中括号中的数值，通常称为“即付年金现值系数”，通常记作(P/A,i,n-1)+1。,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,递延年金 递延年金是指第一次收付款的发生时间不是在第一期期初或者期末，而是若干期以后才开始发生的系列等额收付款项。递延年金的支付方式与

11、普通年金支付方式的差别用下图来说明。 图14-6 递延年金与普通年金支付方式的差别,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,年金的第一次收付发生在第m+1期，共连续收付了(n-m)期。递延年金终值的计算公式为： 上式中分数部分称为“递延年金终值系数”，记作(F/A,i,n-m)。 计算递延年金现值可先计算出n期普通年金现值，然后减去前m期的普通年金现值，其计算公式为 P= 上式中括号内是两个普通年金现值系数的差值(P/A,i,n)-(P/A,i,n)。 计算递延年金现值还可将此递延年金视为n-m期普通年金，求出在第m+1期期初的现值，然后再折算到第一期期初。其计算公式为： P=A(P

12、/A,i,n-m)(P/F,i,m),F=,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,永续年金 永续年金是指无限期等额收付的特种年金，即期限趋于无穷的普通年金。由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因而没有终值，只有现值。通过普通年金现值的计算公式可导出： P= 当n时，(1+i)-n的极限为0，上式可写成： P=,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,14.2.2 投资的风险价值 1.投资风险价值的概念 财务活动往往是在有风险的情况下而进行的，承担风险，就应当得到相应的额外收益，否则就不值得去冒险。 投资者由于承担风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，就称为投资

13、的风险价值，又叫风险收益额、风险报酬等。风险收益率是风险收益额对于投资额的比率。在不考虑通货膨胀的情况下，投资收益率包括两部分：一部分是无风险投资收益率，即资金的时间价值；另一部分是风险投资收益率。其基本关系是： 投资收益率=无风险投资收益率风险投资收益率 即：K=RF+RR,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,2.投资风险价值的计算 现实中对风险的计算，通常采用统计方法。 （1）概率分布和收益期望值 在统计学中，我们通常使用“概率”来描述某一事件发生某种结果的可能性。如果把某一事件的所有可能结果都列示出来，对每一结果给予一定的概率，便可构成这一事件的概率分布。 【例14-1】某

14、公司投资一项目有两个方案A与B，预计投产后收益情况和市场销量有关，两种方案的投资额均为10000元，其收益的概率分布如表14-1所示。,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,表14-1,概率以Pi表示，n表示所有可能出现的结果的个数，上表中n=3。任何概率都要符合以下两条规则： 0Pi1； = 1。 即每一个随机变量的概率最小为0，最大为1；全部概率之和必须等于1，即100%。 期望值是一个概率分布中的所有可能结果以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值，通常用符号来表示，其计算公式为： =,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,图14-7很好地显示了

15、两种方案概率分布分散程度的差别。 A方案 B方案 概率 概率,图14-7 A,B方案的投资收益概率分布,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,概率分布有两种类型，一种是不连续的概率分布，即概率分布在几个特定的随机点上，概率分布图也只有几条直线，构成离散型分布；另一种是连续的概率分布，即概率分布在一定区间的连续各点上，概率分布图形成一条曲线。如图14-8所示。 图14-8 连续型概率分布示意图,概率,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,（2）计算标准离差 标准离差可以反映某一概率分布的离散程度，从而可以解释出事件的风险程度。其计算公式为： 标准离差 在不同方案的收益期望值相同的情况下，标准离差越大，意味着各种可能情况与期望值的差别越大，所揭示的风险就越大；反之亦然。 （3）计算标准离差率 标准离差是反映随机变量离散程度的指标，但它是一个绝对值，而不是一个相对值，只能用来比较收益期望值相同的投资项目的风险程度。其计算公式为：,第十四章 财务管理 14.2 财务管理的基本观念,（4）计算应得风险收益率 应得风险收益率是指投资者应当得到的风险报酬率。标准离差率变成应得风险收益率的基本要求是：所冒风险程度越大，得到的收益率也应该越高，投资风险收益应该与反映风险程度的