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1、,2014年有色金属行业（铜铝子行业）分析报告,内部文件,导读,有色金属行业市场运行情况 有色金属行业进出口情况 有色金属行业投资情况 有色金属行业经营情况 有色金属行业问题与风险,2013年，我国有色金属冶炼生产平稳运行，随着工业经济的企稳、企业开工率回升，有色金属产量增速较上年同期显著加快。前三季度，全国十种有色金属产量累计2969.32万吨，同比增长9.83%，增速较上年同期加快2.7个百分点。,2012年以来十种有色金属产品累计产量及同比增速,数据来源：中国有色金属工业协会，国家统计局，*整理,有色金属之间的产量增速则存在分化。分品种看，前3季度，电解铝产量1621万吨，同比增长8.7
2、%，较上年同期减缓1.9个百分点；铜产量同比增长12.9%，较上年同期加快5.6个百分点,2013年前3季度有色金属产品产量及同比增速,数据来源：中国有色金属工业协会，国家统计局，*整理,单位：万吨,2013年以来，我国铜产量基本维持在高位。前3季度，我国累计精炼铜产量495.56万吨，同比增长12.89%。铜冶炼产能的不断释放、新炼产能的投产以及原料供应增加提升原有炼厂产出是精炼铜产量大幅上升的主要原因,2012年2月2013年9月精炼铜累计产量及同比增速,数据来源：中国有色金属工业协会，国家统计局，*整理,我国电解铝产量仍保持快速增长。前3季度，全国累计电解铝产量1621.40万吨，同比增
3、长8.74%。得益于资源丰富、电力成本低等优势，西部地区电解铝企业具有明显的成本优势，这直接导致新疆等西部地区的电解铝产能持续扩张，加之中东部地区电解铝减产规模有限，因此国内电解铝产量仍处于较高位,2012年2月2013年9月原铝（电解铝）累计产量及同比增速,数据来源：中国有色金属工业协会，国家统计局，*整理,铜材和铝材生产保持相对平稳运行，产量增长稳定。8月，我国铜材累计产量为757.42万吨，同比增长22.44%，增幅较上半年提高0.63%；铝材累计产量为1993.62万吨，同比增长25.05%，增幅比上半年提高0.47%,2012年2月2013年8月铜材和铝材累计产量及同比增速,数据来源
4、：中国有色金属工业协会，国家统计局，*整理,行业继续面临去库存化过程，上海期货交易所铜、铝库存总体呈继续回落态势，其中铝库存明显下降，这与国家对电解铝行业的过剩产能调控力度加大有关。具体来看，铜库存由2013年2季度末的18.2，万吨下滑至3季度末的15.1万吨；铝库存由2013年2季度末的40万吨下滑至3季度末的21.2万吨,2012年1月2013年9月上海期货交易所铜、铝库存,数据来源：上海期货交易所，*整理,3季度以来，在库存下降和中国经济渐好的双重利好作用下，有色金属价格在2季度探底基础上，部分品种的价格出现了低位反弹，铜、铝、铅、锌等价格均有一定程度上涨,2012年1月2013年9月
5、我国基本有色金属价格走势,数据来源：中国有色金属工业协会，国家统计局，*整理,导读,有色金属行业市场运行情况 有色金属行业进出口情况 有色金属行业投资情况 有色金属行业经营情况 有色金属行业问题与风险,前3季度，我国有色金属产品出口额为171.14亿美元，同比增长4.7%，增速较上半年提高2.4个百分点；有色金属产品进口额为375.06亿美元，同比下滑12.0%，降幅较上半年收窄6.2个百分点,20062013年前3季度我国有色金属产品进出口贸易额,数据来源：中国海关总署，*整理,3季度，铜产品国内供应仍显过剩，国外市场需求增长缓慢，我国铜产品出口增速依然较低。前3季度，前3季度，我国未锻造铜
6、及铜材累计进口总量为325.83万吨，同比下滑10%；累计出口总量达60.29万吨，同比仅增长1.6%，,2012年1月2013年9月未锻造的铜及铜材进出口量及同比增速,数据来源：中国海关总署，*整理,前3季度，我国未锻造铝及铝材累计进口量为65.16万吨，同比下滑30%；我国未锻造的铝及铝材累计出口量为271万吨，同比增长2.7%，扭转了上半年负增长的局面,数据来源：中国海关总署，*整理,2012年1月2013年9月未锻造的铝及铝材月度进出口量及增速,我国铝土矿进口量逐月攀升。前3季度，我国进口铝土矿总量共计5349.75万吨，同比大幅增长76.42%，增速较上半年上升46.67个百分点。,
7、2012年1月2013年9月我国铝土矿月度进口量,数据来源：中国海关总署，*整理,导读,有色金属行业市场运行情况 有色金属行业进出口情况 有色金属行业投资情况 有色金属行业经营情况 有色金属行业问题与风险,下半年以来，有色金属冶炼及加工业行业投资有所降温。前3季度，有色金属冶炼及压延加工业累计投资3998.62亿元，同比增长21.9%；有色金属矿采选业累计投资1247.38亿元，同比增长13.9%,2012年以来有色金属行业累计固定资产投资及同比增速,数据来源：国家统计局，*整理,从分产业链占比情况看，2013年前3季度，采矿业投资占整个有色金属行业投资的23.78%，比重较上半年提高0.93
8、个百分点，冶炼及压延加工业投资占比为76.22%，可以看出我国冶炼及压延加工业投资结构略有改善,2012年以来有色金属采矿业及冶炼加工业累计投资占比,数据来源：国家统计局，*整理,导读,有色金属行业市场运行情况 有色金属行业进出口情况 有色金属行业投资情况 有色金属行业经营情况 有色金属行业问题与风险,下半年，在供过于求的状况未得到根本性改善的形势下，有色金属价格难有较大反弹，我国有色金属行业产品销售收入同比增速延续了回落态势,2012年以来我国有色金属工业产品销售收入及同比增速,数据来源：国家统计局，*整理,2013以来，我国有色金属行业利润水平呈下滑态势。前3季度，有色金属矿采选业累计实现
9、利润总额439.7亿元，同比下滑11.7%；有色金属冶炼及压延加工业累计实现利润总额775亿元，同比下滑3.8%,20122013年3季度有色金属行业累计销售利润率变化,数据来源：国家统计局，*整理,导读,有色金属行业市场运行情况 有色金属行业进出口情况 有色金属行业投资情况 有色金属行业经营情况 有色金属行业问题与风险,国有色金属行业的产能过剩问题由来已久，2013年10月15日，国务院出台关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见，强调要加快建立和完善以市场为主导的化解产能严重过剩矛盾长效机制,1、铝产能将向西部聚焦，成本高企业将逐步退出市场。对于有色金属中的电解铝行业，指导意见要求，在2015年
10、底前淘汰电解铝行业16万安培以下预焙槽，对吨铝液电解交流电耗大于13700千瓦时，以及2015年底后达不到规范条件的产能，用电价格在标准价格基础上上浮10%。,2、行业负债率高，债务风险苗头显露。在产能过剩背景下，有色金属行业普遍存在高负债的特点，且债务风险呈上升趋势，根据国际惯例，负债率超过60%就应该引起警觉，上半年，有色金属冶炼及压延加工业资产负债率高达64.8%，众多企业资产负债率超过了70%,3、行业结构调整任务艰巨，产能过剩短期难以化解。总体而言，国家政策将更加突出发挥地方政府在遏制产能严重过剩行业盲目扩张的作用，更加依靠市场力量调整和优化存量，更加突出建立和完善以市场为主导的化解
11、产能过剩矛盾长效机制。未来淘汰落后产能力度进一步加大，行业面临产业调整与升级的艰巨任务。,当前我国有色金属工业企业的严重环保事件时有发生，由于有色金属产业从开矿、冶炼到成品轧延都会涉及到重金属排放，生产期间难以避免废水、废渣、废气的释出，这使得其在所有污染事件的比例中高居第一,1、有色金属企业是引发环境事件最为集中的行业之一，其中有色金属冶炼环节对生态环境的影响最大，矿山开发次之，加工环节的影响较小。虽然现代技术的发展已经大幅度减少了有色金属生产过程中的“三废”排放，但根本消除是不可能的。,2、国家治理环境污染政策不断升温。近年来，重金属污染综合防治已经愈加受到国家的关注，相关政策也在不断收紧。10月12日，环保部公布了2013年环保专项行动结果，其中江西铜业、中国铝业等上市公司因为环境违法遭环保部通报。11月4日，环保部下发关于做好2013年冬季大气污染防治工作的通知,3、新上项目要警惕环保风险。作为环境污染防治的重点对象，有色金属产业的后续发展应将环境污染放在首要考虑的位置，新上的项目也应从环境的角度考虑。总之，有色金属工业发展循环经济、推进节能减排任务艰巨，但同时又存在巨大潜力，是产业技术创新、结构优化升级的重要领域。,附录一：国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见,
