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1、第四章 利息与利息率,第一节 利息 第二节 利息及其种类 第三节 单利与复利 第四节 利率的决定 第五节 利率的作用,了解我国利率管理制度沿革。 了解有关利息与利息率的理论。 了解利率种类、利息计算方法。,第一节 利息,利息的涵义 西方经济学关于利息本质的理论 马克思关于利息本质的理论 利息的作用 利息利率是两个紧密相连的概念。因此，我们首先要从对利息的认识开始。,第一节 利息,利息的涵义 所谓利息就是让渡资金的报酬或使用资金的代价。 利息从债权人的角度看，是债权人因贷出货币资金而从债务人那里获得的报酬；从债务人的角度看，利息是债务人为取得货币资金的使用权所花费的代价。那么，利息的本质究竟是什
2、么？,西方经济学关于利息本质的理论 1.威廉配第认为： 利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。,第一节 利息,西方经济学关于利息本质的理论 2.亚当斯密认为： 借款人借钱后，可以用于消费，也可以用于投资，因此，利息来源有二：一是借款用于投资时，利息来源于利润；二是当借款用于消费时，利息来源于别的收入，例如地租等。,第一节 利息,西方经济学关于利息本质的理论 3.凯恩斯认为： 利息是在一定时期内放弃货币周转灵活性的报酬。利息不是储蓄本身或等待的报酬，而是对放弃货币灵活性的补偿。 结论：需要支付利息的原因在于资金的所有权和使用权的分离。,第一节 利息,马克思关于利息本质的理论 马克思认为利息来
3、源于利润，是对剩余价值的分割。借款人借入的货币作为资本，在生产和流通过程中与劳动者结合，就能创造出价值和剩余价值。剩余价值一分为二为企业主收入和利息，所以，利息来源于剩余价值，是由劳动者创造的，是利润的一部分。 马克思比其他经济学家更为深刻地揭示了利息的本质。,第一节 利息,第一节 利息,利息的作用 利息是国民收入分配与再分配的一种形式，在经济中具有十分重要的作用。 利息是吸引资金的重要手段 利息可以提高企业资金的使用效益 利息可以引导资金流向 调节利率可以平衡国际收支,利率是利息率的简称，是衡量利息高低的指标。是一定时期内利息的金额同本金的比率。,第二节 利率及其种类,利率是重要的经济杠杆，
4、对宏微观经济的运行有着极为重要的调节作用。 适当的利息率可以促进消费资金向生产资金的转移，将分散的资金集中起来，增加建设资金；可以促进企业加快资金周转，降低成本，改善经营管理；通过对利率的调整，可以调节资金需求，经济结构和人们的收入分配，强化对宏观经济的调控。 由此可见，利率是经济运行中的一个非常重要的经济变量。,第二节 利率及其种类,利率的种类： 利率可以按不同的划分标准进行分类，如： 以时间长短可以分为长期利率和短期利率； 以利率是否变化可以分为固定利率和浮动利率； 以计息时间长短可以分为年利率、月利率和日利率 ,第二节 利率及其种类,（一）年利率、月利率和日利率 划分依据：计算利率的时间
5、长短 年利率是以年为计息的时间单位计算的利息，通常以百分比表示，俗称“分”； 月利率是以月为单位计算利息，通常以千分比表示，俗称“厘”； 日利率也称为“拆息”，是以日为单位计算的利息，俗称“毫”，以万分比表示。,第二节 利率及其种类,（一） 年利率、月利率和日利率 年利率、月利率和日利率之间的换算关系为： 月利率乘12为年利率；日利率乘30为月利率。 也可比照这种换算关系，将年利率换算为月利率，月利率换算为日利率。 习惯上，我国无论年利率、月利率还是日利率，都用“厘”作单位。,第二节 利率及其种类,（二） 长期利率和短期利率 划分依据：信用行为的期限长短 长期利率是指期限在一年以上的利率； 短
6、期利率是指期限在一年以内的利率。 利率高低与期限长短、风险大小有直接的联系，一般而言，期限越长，风险越大，利率越高；反之，亦然。,第二节 利率及其种类,（三） 固定利率和浮动利率 划分依据：借贷期内是否调整利率,第二节 利率及其种类,固定利率是指在整个借贷期内，利率不随借贷资金供求变化而调整的利率，一般用于短期借贷；,浮动利率是指在在借贷期内随市场利率变化而定期调整的利率。一般由双方协商，一方在规定的时间依据某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。浮动利率一般适用于长期贷款以及市场物价利率变动较为频繁时期。,（四）市场利率、官定利率和公定利率 划分依据：利率是否按市场规律自由变动为标准。 市场
7、利率是指由借贷资金的供求关系决定的利率，这种利率与供求关系成反比。 官定利率是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。是政府实现宏观调节目标的一种政策手段。我国目前以官定利率为主。 公定利率是指由非政府的金融行业自律性组织确定的利率。,第二节 利率及其种类,（五）名义利率和实际利率 名义利率是指借贷契约或有价证券载明的利率。 实际利率是指名义利率减去通货膨胀率。 实际利率通常有两种计算方法， 一种是事后的实际利率，等于名义利率减实际的通货膨胀率； 一种是事前的实际利率，即名义利率减去预期的通货膨胀率。,第二节 利率及其种类,美国的名义利率与实际利率,（六）平均利率、基准利率和到期收益率 平均
8、利率 指一定时期不断波动的市场利率的平均水平，与不断变动的市场利率不同，平均利率会在较长时间内表现为不变的量。,第二节 利率及其种类, 基准利率 指在整个金融市场上和整个利率体系中处于关键地位、起决定性作用的利率。 西方国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率。在我国1984年前国家银行制定的利率起着基准利率的作用，1984年以后，中央银行体制建立后，以人民银行对商业银行的贷款利率为基准利率。基准利率变动，其他利率也会随之而变化。,第二节 利率及其种类, 到期收益率 由于各种债务工具由不同的计息方法，为了便于比较，需要一个统一的精确衡量利息的指标，这个指标就是到期收益率。 到期收益率是指从债务工
9、具上获得的回报的现值与其今天的价值相等的利率。,第二节 利率及其种类,单利和复利是两种不同的计息方法。 单利是指以本金为基数计算利息，所产生利息不再加入本金计算下期利息。 我国发行的国债和银行存款大多采用单利法。,第三节 单利与复利,单利法计算公式如下： I = P r n S = P + I = P ( 1 + r n ) 其中，I 表示利息额，P 表示本金， r 表示利率， n 表示期限， S 表示本金与利息之和。,第三节 单利与复利,例如，老王的存款帐户上有100 元，现在的年利为 2.25%，按单利计算，第一年末帐户上的钱应该是： S1 = 100(1+0.0225) = 102.25
10、 第二年末，帐户上的钱应该是： S2 = 100 （1+2.25% 2 ）= 104.50 以次类推，第n年年末的存款帐户总额为： Sn = 100(1+2.25%n),第三节 单利与复利,但是，在现实生活中，更有意义的往往是复利。复利计算时，要将每一期的利息加入本金一并计算下一期的利息。 复利计算公式为： S = P ( 1 + r )n I = S - P,第三节 单利与复利,投资$1的价值,假设10投资收益率的未来价值:,$5 投资的价值,$5 的投资，收益率为10%,若将上述实例按复利计算， 第一年末，帐户上的钱是： S1 = 100(1+2.25%)1 = 102.25 第二年末，帐
11、户上的钱应该是： S2 = 100 （1+2.25%)2 = 104.55 以次类推，第n年年末的存款帐户总额为： Sn = 100(1+2.25%)n,第三节 单利与复利,终值和现值的关系,终值例题,对银行CD的投资，利率3%，期限 5年. 投资额$1,500， 以复利计算，终值是多少?,终值例题,现值,现值例题,你将在2年后获得$40,000 ，要求收益率为 8%，以复利计算，现值是多少?,现值例题,计算题,某投资者在银行办理一笔50000元，期限为一年期一年定期储蓄存款利率为2%，到期后银行利息收入应缴纳个人所得税，个人所得税为20%，用单利率方法计算名义收益率和实际收益率是多少？,答案
12、,在单利率方法下名义收益率与存款利率相同，即是2%。 P=500002%（1-20%）+50000=50800（元） P0=50000（元） 实际收益率=,第四节 利率的决定,马克思的利率决定理论 利息是货币资本家从职能资本家那里分割来的一部分剩余价值。剩余价值表现为利润，因此，利息量的多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率。 利润率决定利息率，从而使利息率具有三大特点。 在现实生活中，人们面对的是市场利息率，而非平均利息率。,西方的利率决定理论 西方的利率决定理论经历了一个不断发展的过程，历史上有影响的理论主要由四种： （一）古典学派的储蓄投资理论 （二）凯恩斯学派的流动性偏好利率理论
13、（三）新古典学派的可贷资金理论 （四）IS-LM模型,第四节 利率的决定,古典学派的储蓄投资理论 主要倡导者：庞巴维克、马歇尔和费雪。 也称为“真实利率理论”（real interest theory) 特点：从储蓄和投资等实物因素来讨论利率的的决定。认为通过利率的变动，能够使储蓄和投资自动实现平衡，从而使经济维持在充分就业水平上。,第四节 利率的决定,古典学派的储蓄投资理论 在充分就业的状态下储蓄和投资的真实数量都为利率的函数，利率决定于储蓄和投资的交互作用。,第四节 利率的决定,古典学派的储蓄投资理论 如用 S 代表储蓄，r 代表利率，I 代表投资，则储蓄和投资与利率的关系可以用函数表示如
14、下： S=S (r); I=I(r),第四节 利率的决定,古典学派的储蓄投资理论,利率与储蓄的关系是正相关 利率与投资的关系为负相关,当S=I时， 储蓄者愿意借出的资金与投资者愿意借入的资金相等，利率达到均衡； 当SI时， 促使利率下降； 当SI时， 利率水平便会上升。,第四节 利率的决定,古典学派的储蓄投资理论,利率与储蓄的关系是正相关 利率与投资的关系为负相关,按照这一理论，只要利率是灵活变动的，就可自动调节，使储蓄与投资趋于一致。因此，经济不会出现长期的供求失衡，它将自动趋于充分就业。,第四节 利率的决定,凯恩斯学派的流动性偏好利率理论 首先，凯恩斯认为利息不是等待或延期消费的报酬，而是
15、放弃流动性的报酬。 其次，根据上述的储蓄投资曲线并不能得出均衡利率，因为它们与实际收入相关，因而不可能独立地变动。,第四节 利率的决定,凯恩斯学派的流动性偏好利率理论 由于利率是人们对流动性偏好即不愿将货币贷放出去的程度的衡量，因此，利率是一种价格，是使公众愿意以货币形式持有的财富量（货币需求）恰好等于限于货币存量（货币供给）的价格。货币影响利率，利率与实质因素、忍欲和生产力无关，利率是由货币供给与货币需求两因素共同决定的。利率与货币供给成正比；与货币需求成反比。,第四节 利率的决定,凯恩斯学派的流动性偏好利率理论 如用 Ms 代表货币供给，r代表利率，则 ： Ms = Ms ( r ) 货币
16、需求由人们的流动性偏好决定。 交易动机 人们流动性偏好的动机 谨慎动机 投机动机,与利率呈反比,与利率没有直接的关系，是收入的增函数,第四节 利率的决定,凯恩斯学派的流动性偏好利率理论,Md.= 货币需求 L1 = 出于交易动机和谨慎动机而保有的货币的需求 L2 = 投机动机对货币的需求 Y = 收入，则 L1 为收入 Y 的增函数；L2 为利率 r 的减函数。 货币总需求： Md. = L1 ( Y )+L2 ( r ),第四节 利率的决定,新古典学派的可贷资金理论 20世纪30年代提出 主要代表：罗伯逊（剑桥学派） 俄 林（瑞典学派） 认为：在利率决定的问题上，肯定投资与储 蓄的交互作用是对的，但同时也不应忽视货币的因素。在利率决定的问题上同时考虑货币因素和实质因素。,第四节 利率的决定,新古典学派的可贷资金理论 基本主张：利率为借贷资金的价格，借贷资 金的价格决定于金融市场资金的 供求关系，即决定于可借贷的资 金供给和可借贷的资金需求。,第四节 利率的决定,新古典学派的可贷资金理论
