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1、第三节 风险与报酬,钭志斌 丽水职业技术学院,风险越大，要求的必要报酬率就越高。 这是风险与报酬的基本关系。,一、风险与报酬的关系,每一项的投资都有一定的风险 必要报酬率R=无风险报酬率Rf风险报酬率Rr 无风险报酬率是纯粹利率与通货膨胀补贴之和 通常可以用短期国库券的利率来表示。 风险报酬率表示因承担该项投资的风险而要求的额外补偿。 其大小则视其所承担风险的大小及投资者对风险的偏好程度而定。,二、确定风险报酬率,（一）根据标准离差确定风险报酬率 即： 式中 V为标准离差率，它反映了项目风险的相对大小。 B为风险报酬系数，它用以衡量风险与报酬的基本关系。,【例3-6】根据标准离差率确定风险报酬
2、率,假设近期短期国债利率为6%，天山公司A项目的标准离差率为3.873，B项目为0.258。 该公司的经营者富有进取精神，敢于冒险，确定的风险报酬系数为0.30，则对于天山公司的管理层而言A、B项目必要报酬率分别为多少？,根据计算公式，则有： A风险报酬率=0.303.873=116.18% B风险报酬率=0.300.258=7.74% 所以， A必要报酬率=6%+116.18%=122.18% B必要报酬率=6%+7.74%=13.74%,（二）根据资本资产定价模型确定风险报酬率,资本资产定价模型 从式中不难看出，某项目的风险报酬率是该项目系统风险系数与市场风险溢价的乘积，即：,【例3-7】
3、根据资本资产定价模型确定风险报酬率,接前例，天山公司B项目的风险略高于社会平均投资风险。该公司的经营者富有进取精神，敢于冒险，将贝它系数确定为1.24，则对于天山公司的管理层而言B项目必要报酬率为多少？ 设短期国债利率为6% 社会平均收益率为12%。,投资B项目应得到的风险报酬率为 =1.24（12%6%）=7.44% 所以，投资B项目必要报酬率为 =6%7.44%=13.44%,【知识链接3-1】用系数衡量系统风险,=1， 表示该资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致； 1， 说明该资产的风险收益率高于市场组合的平均风险收益率，该资产的风险大于整个市场投资组合的风险； 1， 说明该资产的风险收益率小于市场组合平均风险收益率，该资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。,
