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1、企业改制上市辅导讲义北京市XX律师事务所二零零七年三月目 录第一章 概 要1.公开发行上市对企业有什么好处？2.股票发行上市要经过哪些程序？3.股票发行上市需要哪些中介机构？4.企业如何选择中介机构？5.企业发行上市过程中需要承担哪些费用？6.目前的发行审核制度具有哪些特点？第二章 改制与设立1.企业改制有哪些方式？2.企业改制为股份有限公司需要经过哪些程序？3.改制为股份有限公司应遵循哪些原则？4.有限责任公司整体变更为股份有限公司应注意哪些事项？5.企业整体改制为股份有限公司应注意哪些事项？6.民营企业改制为股份有限公司应特别注意哪些事项？7.外商投资企业改制为股份有限公司应特别注意哪些事
2、项？8.设立股份有限公司需要具备哪些条件？ 9.设立股份有限公司需要经过哪些程序？10.哪些人可以成为股份有限公司发起人？11.发起人的权利和义务有哪些？12.什么是控股股东？13.控股股东有哪些需要规范的行为？ 14.股份有限公司应设立哪些组织机构？15.上市公司为什么要聘请独立董事？第三章 IPO实质要求1. 主体资格2规范运行3财务与会计4股本结构5同业竞争6关联交易7独立性8募集资金第四章 上市辅导1.概述2.企业接受上市辅导要达到什么目标？3.上市辅导有哪些主要内容？4. 辅导流程5.企业通过上市辅导在独立性方面要达到哪些要求？6.股票发行计划主要包括哪些内容？7.企业如何选择募集资
3、金投资项目？第五章 申请文件的申报与审核1.企业制作申请文件需要哪些准备工作？2.申请文件包括哪些主要内容？3.股票发行审核程序主要包括哪些？4.报送发行申请文件需要注意哪些问题？5.在审核过程中企业应注意哪些问题？6.股票发行审核委员会制度主要内容有哪些？7.发审委主要关注企业哪些问题？8.拟上市公司通过发审会审核后需要做哪些工作？第六章 发行与上市1.股票发行方案包括哪些主要内容？2.如何确定股票发行价格？3.股票发行方式主要有哪些？4.拟上市公司经证监会核准后，如何申请在交易所发行上市？ 5.什么是路演？6.如何确定股票代码与股票简称？7.企业上市后需要注意哪些问题？8.企业上市后如何进
4、行规范运作？9.企业上市后需要接受交易所哪些持续监管？10.保荐机构的持续督导工作涉及哪些内容？第一章 概 要 1、公开发行上市对企业有什么好处？ 企业公开发行上市，是其迅速壮大的主要途径。中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定明确要求，“注重扶持企业”，“鼓励有条件的企业做强做大”，“积极推进资本市场的改革开放和稳定发展，扩大直接融资”。决定为企业的发展及进入资本市场提供了政策上的保证。企业公开发行上市，主要有以下好处：（1）为企业建立了直接融资的平台，有利于提高企业的自有资本的比例，完善企业的资本结构，提高企业自身抗风险的能力，增强企业的发展后劲。（2）有利于建立现代企业制度，
5、规范法人治理结构，提高企业管理水平，降低经营风险。（3）有利于建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，增强企业创业和创新的动力。（4）有利于企业树立品牌，提高企业形象，更有效地开拓市场，具有良好的广告效应。（5）有利于企业进行资产并购与重组等资本运作，为风险资本提供了出口。（6）有利于企业自身的价值发现。股价是企业发展的先行指标，企业有多少价值，股票市场最能说明问题，也最直接、最客观。2、股票发行上市要经过哪些程序？股票发行上市不仅要符合相关规定，还应该履行一定的程序。根据公司法、证券法等有关规定，企业公开发行股票应该遵循以下程序：（1）改制和设立：拟定改制重组方案，聘请中介
6、机构对拟改制的资产进行审计、评估、签署发起人协议和起草公司章程等文件，设置公司内部组织机构，设立股份有限公司。（2）上市辅导：企业聘请辅导机构对其进行尽职调查、问题诊断、专业培训和业务指导，学习上市公司必备知识，完善组织结构和内部管理，规范企业行为，明确业务发展目标和募集资金投向，对照发行上市条件对存在的问题进行整改，准备首次公开发行申请文件。（3）申请文件的申报与审核：企业和所聘请的中介机构，按照证监会的要求制作申请文件，保荐机构向证监会推荐并申报申请文件，证监会对申请文件进行初审，提交股票发行审核委员会审核。预审员预审后在30天内提出反馈意见，根据证监会的反馈意见修改相关材料或出具补充文件
7、。上发审会,出席发审会的7名委员中的5名同意即为核准通过。（4）发行与上市：发行申请经股票发行审核委员会审核通过后，证监会进行核准，企业在报刊上刊登招股说明书摘要及发行公告，公开发行股票，提交上市申请，办理股份的托管与登记，挂牌上市。3、股票发行上市需要哪些中介机构？发行上市涉及的主要中介机构及其职责如下：（1）保荐机构。保荐机构在推荐发行人首次公开发行股票前，应当按照证监会的规定对发行人进行辅导。保荐机构负责证券发行的主承销工作，依法对公开发行募集文件进行核查，向证监会出具保荐意见。保荐机构应当尽职推荐发行人证券发行上市，在发行人证券上市后，保荐机构应当持续督导发行人履行规范运作、信守承诺、
8、信息披露义务。（2）律师。企业股票公开发行上市必须依法聘请律师事务所担任法律顾问。律师主要对股票发行与上市的各种文件的合法性进行判断，并对有关发行上市涉及的法律问题出具法律意见。（3）会计师。股票发行的审计工作必须由具有证券从业资格的会计师事务所承担。该会计师事务所对企业的账目进行检查与审验，工作主要包括审计、验资、盈利预测等，同时也为其提供财务咨询和会计服务。（4）资产评估师。企业在股票发行之前往往需要对公司的资产进行评估。这一工作通常是由具有证券从业资格的资产评估机构承担，资产评估具有严格的程序，整个过程一般包括申请立项、资产清查、评定估算和出具评估报告。4、企业如何选择中介机构？企业股票
9、发行上市需要聘请中介机构，企业和中介机构之间是一种双向选择的关系，企业在选择中介机构时应该注意以下几个方面：（1）中介机构是否具有从事证券业务的资格。在我国，证券公司、会计师事务所和资产评估师事务所从事股票发行上市业务必须具有证券从业资格。（2）中介机构的执业能力、执业经验和执业质量。企业需要对中介机构的执业能力、执业经验和执业质量进行了解，选择具有较强执业能力、熟悉企业所从事行业的中介机构，以保证中介机构的执业质量。此外，中介机构的声誉实际上是其整体实力的综合反映，良好的声誉是中介机构内在质量的可靠保证。（3）中介机构之间应该进行良好的合作。股票发行上市是发行人以及各中介机构“合力”的结果，
10、中介机构之间应该能够进行良好的合作，尤其是在保荐机构与律师、会计师等之间。（4）费用。中介机构的费用是企业控制发行上市成本需要考虑的一个重要问题，具体收费或收费标准一般由双方协商确定。5、企业发行上市过程中需要承担哪些费用？企业从改制到发行上市需要支付一定的费用，主要包括中介机构费用、交易所费用和推广辅助费用三个部分。1.中介机构费用包括改制设立财务顾问费用、辅导费用、保荐与证券承销费用、会计师费用、律师费用、资产评估费用等。2.交易所费用系企业发行上市后所涉及的费用，主要包括上市初费和年费等。3.推广辅助费用主要包括印刷费、媒体及路演的宣传推介费用等。根据有关规定，企业自改制到发行上市需要承
11、担一定的费用，其费用项目及收费标准具体如下： （仅供参考）费用名称收费标准改制费用参照行业标准由双方协商确定保荐、辅导费用参照行业标准由双方协商确定承销费用承销金额1.53会计师费用参照行业标准由双方协商确定律师费用参照行业标准由双方协商确定评估费用参照行业标准由双方协商确定审核费用上网发行费用上市初费3万元股票登记费信息披露费印刷费其他6、目前的发行审核制度具有哪些特点？各国股票市场的发行审核制度分为注册制和核准制两种。注册制是指企业在准备发行股票时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。证券主管机关的职责是依据信息公开原则，对申请文件的真实性、准确性、完整性和及
12、时性作形式审查，而将企业股票的投资价值留给市场判断。核准制是指企业在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实状况，而且还必须符合有关法律和证券主管机关规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。证券主管机关除了进行注册制所要求的形式审查外，还关注公司的法人治理结构、营业性质、资本结构、发展前景、管理人员素质、公司竞争力等，并由此作出公司是否符合发行条件的判断。2000年3月，中国证监会颁布股票发行核准程序（已废止）开始推行股票发行核准制，其主要特点如下：（1）核准制的实质主要在于以强制性信息披露为核心，在明确监管和披露标准、规则的前提下，使市场参与各方“各司其职，各尽其能，各
13、负其责，各担风险”。（2）在选择和推荐企业方面，由保荐机构培育、选择和推荐企业，增加保荐机构及保荐代表人的责任。（3）在企业发行股票的规模上，由企业根据自身持续发展及资本运营的需要进行选择。（4）在发行审核上，遵循强制性信息披露和合规性审核相结合的原则，发挥股票发行审核委员会的独立审核功能。（5）在股票发行定价上，由企业与保荐机构协商，并充分反映投资者的需求，使发行定价真正反映公司股票的内在价值和投资风险。第二章 改制与设立1.企业改制有哪些方式？企业改制，应当在清产核资的基础上选择改制方式。企业的改制方式主要有以下几种：（1）整体改制方式整体改制是较为简单的改制方式，是指原企业以整体资产进行
14、重组，并对非经营性资产不予剥离或少量剥离而改制设立新的法人实体。（2）部分改制方式部分改制是指将原企业以一定比例的资产和业务进行重组，设立股份有限公司。原企业（或企业集团）仍保留余下部分的经营性或非经营性资产和业务。（3）共同改制方式共同改制方式也称捆绑式改制方式，是指多个企业以其部分资产、业务、资金或债权，共同设立新的法人实体（股份有限公司）。（4）整体变更方式即先采取整体改制、部分改制、共同改制等方式对原企业进行改制，设立有限责任公司。待改制基本完成后，再依法将有限责任公司变更为股份有限公司。2.企业改制为股份有限公司需要经过哪些程序？改制设立股份有限公司，对于不同所有制成份的企业来说，改
15、制适用的程序和参与的主体不尽相同，而不同的改制目的也可能导致改制程序和参与主体存在差异。改制重组的一般程序如下：（1）改制重组准备阶段改制企业拟定改制目标、发展方向和业务规划；各中介机构进场进行尽职调查；尽职调查的主要内容包括：改制企业的历史沿革和产权构成，业务和资产结构，经营和财务情况，业务和市场规划，以及土地、房产等资产的权属情况等，为下一步制订可行的改制重组方案提供基础数据。在尽职调查的基础上，拟定改制重组方案，划分业务和资产范围。确定方案主要遵循以下基本原则：有效避免同业竞争、减少和规范关联交易；突出公司主营业务，有利于公司形成明确的业务目标、核心竞争力和持续发展能力；保证股份公司和原企业均能直接面向市场、自主经营、独立承担责任和风险，兼顾原企业的生存能力；遵循资产和负债重组的配比性和相关性原则等。上报主办单位或主管部门拟改制方案，取得同
