《中国国电集团公司2018第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中国国电集团公司2018第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排（18页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 短期融资券债项信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出具 的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大
2、公官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券债项信用评级报告 3 发债情况发债情况 本期融资券概况本期融资券概况 国电集团已于银行间市场交
3、易商协会注册20162018年度债务融 资工具（中市协注【2016】DFI34 号） 。本期票据是国电集团面向全国 银行间债券市场的机构投资者发行的短期融资债券， 发行金额15亿元， 发行期限为 1 年，票据面值 100 元，采取集中簿记建档、集中配售的 方式发行。 本期短期融资券采用单利按年付息， 不计复利， 逾期不另计 息，于兑付日一次性兑付本金及利息。本期短期融资券无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期短期融资券拟募集资金 15 亿元， 本次发行短期融资券所募集 资金将用于偿还公司本部 4 月下旬到期银行借款。 发债主体发债主体 国电集团成立于 2002 年 12 月 29 日， 是在
4、原国家电力公司部分企 事业单位基础上组建的国有企业，是电力体制改革后国务院批准成立 的五大全国性发电企业集团之一。截至 2017 年 9 月末，国电集团的实 际控制人是国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国务院国资 委” ） 。 国电集团于 2017 年 8 月 28 日收到国务院国资委关于中国国电 集团公司与神华集团有限责任公司重组的通知 （国资发改革【2017】 146 号） ，同意国电集团与神华集团有限责任公司（以下简称“神华集 团” ）合并重组，神华集团更名为国家能源投资集团有限责任公司（以 下简称“国家能投集团”） ， 作为重组后的母公司， 吸收合并国电集团。 本次合并完成后，国
5、电集团注销，国家能投集团作为合并后公司继续 存续。 截至本报告出具日， 神华集团已更名为国家能投集团， 并在工商 行政管理机关完成变更登记 （备案） ， 国电集团和国家能投集团于 2018 年 2 月 5 日签署国家能源投资集团有限责任公司与中国国电集团有 限公司之合并协议 。 本次合并的实施尚需履行必要的程序以及获得其 他有权机构必要的批准、 核准及同意， 大公将持续关注后续进展情况。 国电集团经营范围包括电源的开发、投资、建设、经营及管理；组 织电力 （热力） 生产、 销售； 煤炭、 发电设施、 新能源等的投资、 建设、 经营及管理等。公司目前产业遍布全国 31 个省、市、自治区，拥有近
6、800 家基层企业， 拥有国电电力发展股份有限公司 （证券代码： 600795， 以下简称 “国电电力” ） 、 国电长源电力股份有限公司 （证券代码： 000966， 股票简称“长源电力” ） 、内蒙古平庄能源股份有限公司（证券代码： 000780，股票简称“平庄能源” ）和宁夏英力特化工股份有限公司（证 券代码：000635，股票简称“英力特化工”）以及烟台龙源电力技术股 份有限公司（证券代码：300105，股票简称“龙源技术”）5 家国内 A 股上市公司，同时公司控股全球最大风电运营商龙源电力集团股份有 短期融资券债项信用评级报告 4 限公司（证券代码：00916，以下简称“龙源电力”）
7、和国电科技环保 集团股份有限公司（证券代码：01296，以下简称“国电科环”），龙 源电力和国电科环分别于 2009 年 12 月和 2011 年 12 月在香港证券交 易所主板上市。 截至 2017 年 9 月末，公司总装机容量为 14,374 万千瓦，较 2016 年末增加 136 万千瓦；2017 年 19 月，公司总发电量 3,887 亿千瓦 时。 综合分析， 大公对中国国电集团有限公司 2018 年度企业信用等级 评定为 AAAAAA。 预计未来 12 年， 随着新建项目陆续发挥效益以及电源结构的继 续优化，公司行业地位将得到持续巩固，大公对国电集团的评级展望 为稳定。 注： 发债主
8、体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础， 本部分观点详注： 发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础， 本部分观点详 见见中国国电集团中国国电集团有限公司有限公司 2012018 8 年度企业信用评级报告 。年度企业信用评级报告 。 资本结构资本结构 公司负债规模较大，有息负债占比较高，短期偿债压力较大公司负债规模较大，有息负债占比较高，短期偿债压力较大 公司主要依靠债务融资进行资产投资，有息债务规模占比较大。 20142016 年末及 2017 年 9 月末，公司资产负债率分别为 82.99%、 81.90%、81.72%和 81.32%，资产负债率持续小幅下降。 公司流
9、动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、其他应付 款、一年内到期的非流动负债和其他流动负债构成。公司短期借款以 信用借款为主，截至 2016 年末，短期借款为 1,379.92 亿元；其中， 信用借款占比 95.49%。 应付票据由银行承兑汇票和商业承兑汇票构成， 以银行承兑汇票为主。 应付账款主要是应付材料款、 设备款、 工程款以 及工程质保金， 2016年末， 账龄在一年以内的应付账款占比为70.38%。 其他应付款主要是质量保证金以及工程设备款和工程尾款，近年来逐 年增加。一年内到期的非流动负债主要为一年内到期的长期借款和应 付债券， 近年来波动较大。 其他流动负债主要为短期融资券、
10、应付短期 债券和一年期非公开定向债券等直接融资工具。受短期融资券的到期 兑付及发行影响，近年来有所波动。 公司非流动负债以长期借款和应付债券为主。公司长期借款以信 用借款和质押借款为主，2016 年末，公司长期借款中信用借款占比为 65.93%，质押借款占比为 29.01%，质押物主要为电费收费权。2017 年 9 月末，公司长期借款较 2016 年末略有所增长。应付债券主要为公司 发行的中长期债券，20142016 年末，公司应付债券规模有所波动， 其中 2015 年末同比大幅减少， 主要是公司本部及子公司存量中长期债 券到期兑付所致。 截至 2017 年 9 月末，应付票据较 2016 年
11、末下降 36.57%，主要受 短期融资券债项信用评级报告 5 票据开票费用增加及上游煤炭企业要求以现金支付方式所致；同期， 公司落实降杠杆减负债工作要求，支付已经确认分红款，清理其他应 付款， 压降负债总额， 公司应付股利及其他应付款均有所减少； 2017 年 9 月末， 公司优化带息负债结构， 选择具有成本优势的银行借款等融资， 公司一年内到期的非流动负债及其他流动负债较 2016 年末均大幅减 少。 公司有息债务规模较大， 有息债务在总负债中的占比持续在 78%左 右。 从有息债务的来源看， 间接融资是公司有息负债的主要来源， 但以 债券形式进行直接债务融资的比例有所提高。2017 年 9
12、 月末，还款期 限在一年以内的有息负债约占总有息负债的 47.16%，主要是短期借款 和短期融资券，短期偿债压力较大。 表表 1 1 2012014 420201 16 6 年末及年末及 2012017 7 年年 9 9 月末公司负债构成（单位：亿元、月末公司负债构成（单位：亿元、% %） 项目项目 2012017 7 年年 9 9 月末月末 2012016 6 年末年末 2012015 5 年末年末 2012014 4 年末年末 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 流动负债流动负债 3,706.45 3,706.45 55.35 55.35 3,9
13、27.06 3,927.06 60.34 60.34 3,975.41 3,975.41 61.73 61.73 3,982.75 3,982.75 60.97 60.97 应付账款 423.01 6.32 472.12 7.25 493.47 7.66 517.29 7.92 其他应付款 160.52 2.40 194.74 2.99 179.86 2.79 164.30 2.52 非流动负债非流动负债 2,990.38 2,990.38 44.65 44.65 2,581.57 2,581.57 39.66 39.66 2,464.56 2,464.56 38.27 38.27 2,549
14、.79 2,549.79 39.03 39.03 负债总额负债总额 6,696.83 6,696.83 100.00 100.00 6,508.63 6,508.63 100.00 100.00 6,439.97 6,439.97 100.00 100.00 6,532.54 6,532.54 100.00 100.00 短期有息债务短期有息债务 2,457.56 2,457.56 36.70 36.70 2,655.20 2,655.20 40.80 40.80 2,747.49 2,747.49 42.66 42.66 2,752.09 2,752.09 42.13 42.13 短期借款
15、1,991.04 29.73 1,379.92 21.20 1,303.18 20.24 1,124.77 17.22 应付票据 91.92 1.37 144.92 2.23 163.02 2.53 223.70 3.42 一年内到期的非流动负债 112.52 1.68 333.17 5.12 334.24 5.19 631.67 9.67 其他流动负债（付息项） 262.07 3.91 797.19 12.25 947.05 14.71 771.96 11.82 长期有息债务长期有息债务 2,753.06 2,753.06 41.11 41.11 2,265.24 2,265.24 34.8
16、0 34.80 2,177.83 2,177.83 33.82 33.82 2,384.11 2,384.11 36.50 36.50 长期借款 2,101.39 31.38 1,808.43 27.79 1,762.47 27.37 1,893.39 28.98 应付债券 615.49 9.19 376.87 5.79 326.80 5.07 447.41 6.85 长期应付款（付息项） 36.18 0.54 79.94 1.23 88.56 1.38 43.32 0.66 有息债务合计有息债务合计 5,210.62 5,210.62 77.81 77.81 4,920.44 4,920.44 75.60 75.60 4,925.32 4,925.32 76.48 76.48 5,136.20 5,136.20 78.62 78.62 资产负债率资产
