《三亚凤凰国际机场有限责任公司2017第一期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《三亚凤凰国际机场有限责任公司2017第一期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排（24页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 短期融资券信用评级报告 http:/ 1 三亚凤凰国际机场有限责任公司 2017年度第一期短期融资券信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字【2017】118号 评级结果评级结果 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级： A-1 短期融资券概况短期融资券概况 注册总额：20 亿元 本期发行额：10亿元 发行期限：365天 偿还方式：到期一次还本付 息 资金用途：偿还存量债务、 补充运营资金 评级时间评级时间 2017年5月15日 评级小组负责人评级小组负责人 莫琛 评级小组成员评级小组成员 赵一统 邮箱： dfjc- 电话：010-62299800 传真：010-6566
2、0988 地址：北京市西城区德胜门外大 街83号德胜国际中心B座 7层 100088 评级观点评级观点 东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金 诚”）评定三亚凤凰国际机场有限责任公司（以下简称 “公 司”）主体信用等级为AA+，评级展望稳定。 基于对公司主体信用、资产流动性及本期短期融资券本 息偿还保障能力的分析，东方金诚评定公司2017年度第一期 短期融资券的信用等级为A-1，该级别反映了本期短期融资 券到期不能偿还的风险很低。 主要数据和指标主要数据和指标 项项目目 20142014年年20201515年年20162016年年20172017年年3 3月月 资产总额(亿元)148.
3、66203.32261.53259.97 所有者权益（亿元）73.1786.95155.52158.47 全部债务（亿元）70.87108.9395.2590.41 营业收入（亿元）8.599.7511.494.16 利润总额（亿元）2.472.634.301.06 EBITDA（亿元）8.628.5312.04- 营业利润率（%）59.7759.0961.2470.82 净资产收益率（%）3.212.972.74- 资产负债率（%）50.7857.2440.5339.04 全部债务资本化比率（%）49.2055.6137.9836.33 流动比率（%）110.8261.6782.5890.2
4、7 全部债务/EBITDA（倍）8.2212.777.91- EBITDA利息倍数（倍）1.651.761.83- 现金类资产偿债倍数（倍）0.460.271.710.97 注：表中数据来源于公司2014年2016年经审计的合并财务报告和2017年13月未经 审计的合并财务报表。 短期融资券信用评级报告 http:/ 2 评级结果评级结果 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级： A-1 短期融资券概况短期融资券概况 注册总额：20 亿元 本期发行额：10亿元 发行期限：365天 偿还方式：到期一次还本付 息 资金用途：偿还存量债务、 补充运营资金 评级时间评级时间 20
5、17年5月15日 评级小组负责人评级小组负责人 莫琛 评级小组成员评级小组成员 赵一统 邮箱： dfjc- 电话：010-62299800 传真：010-65660988 地址：北京市西城区德胜门外大 街83号德胜国际中心B座 7层 100088 优势优势 受益于海岛旅游的持续升温和机场扩建，近年来凤凰机 场旅客吞吐量和营业收入保持稳步增长； 海南国际旅游岛建设的推进、离岛旅客免税购物等扶持 政策的实施推动地区运输需求保持增长，公司航空业务 未来发展前景良好； 公司在航权开放、签证政策、资金补贴和税收优惠等方 面得到了民航总局和当地政府的有力支持； 公司实际控制人海航集团综合财务实力很强，能够
6、在经 营发展和流动性等方面给予公司大力支持。 公司经营活动产生的现金流入对本期短期融资券的覆盖 程度较高。 关注关注 随着海口美兰机场地区枢纽作用的增强以及海南环岛快 速铁路的运营，公司面临周边机场及铁路分流的影响有 所加大； 近年来公司债务规模及利息支出增长较快，盈利能力有 所下降，利润对投资收益的依赖较大； 公司与关联方的资金往来较多，长期股权投资规模大且 集中度较高，存在一定的资金占用和投资风险。 短期融资券信用评级报告 http:/ 3 主体概况 三亚凤凰国际机场有限责任公司（以下简称“凤凰机场”或“公司”）前身为 三亚凤凰国际机场总公司，系由海南机场股份有限公司于1993年8月27日
7、出资设立 的全资子公司，初始注册资本为人民币2.00亿元。 历经多次增资和股权变更 1，截至2017年3月末，公司注册资本为57.70亿元， 实收资本为54.66亿元，由5家股东共同出资，其中海航机场控股（集团）有限公司 （以下简称“海航机场控股”)持有公司56.33%的股份，为公司控股股东，海南省 慈航公益基金会（以下简称“慈航基金会”）为公司实际控制人 2。 表表1 1：截至：截至2012017 7年年3 3月末公司股权结构情况月末公司股权结构情况 出资单位出资单位简称简称持股（股）持股（股）股权比例股权比例（% %） 海航机场控股（集团）有限公司海航机场控股325005908956.33
8、 海航机场集团有限公司海航机场集团104926577718.19 深圳平安大华汇通财富管理有限公司平安大华144578313325.06 海南海宁经济发展总公司海宁发展200000000.35 国开发展基金有限公司国开基金48192770.08 合计合计- -57699272765769927276100.00100.00 资料来源：公司提供，东方金诚整理 公司是三亚凤凰机场的运营主体， 主要从事机场的管理运营及其他相关延伸业 务。三亚凤凰机场于1994年7月建成并投入运营，位于海南省三亚市中西北部的羊 栏镇凤凰村，东距三亚市中心约14公里，西距天涯海角旅游风景区5公里，为国内 干线机场。20
9、16年，凤凰机场实现旅客吞吐量1736.96万人次，货邮吞吐量8.68万 吨，航班起降架次11.46万架次，分别排名全国第19位、29位和26位。 截至2017年3月末，公司纳入合并报表范围的全资和控股子公司共7家，如表2 所示。 表表2 2：截至：截至20172017年年3 3月末公司合并范围内子公司情况月末公司合并范围内子公司情况 单位：万元、% 子公司名称子公司名称经营范围经营范围注册资本注册资本投资金投资金额额持股持股比例比例 三亚凤凰国际机场候机楼服务有限公司候机服务200.00200.00100.00 三亚凤凰国际机场货运有限公司航空货运及代理300.00153.0651.00 三
10、亚凤凰机场商贸有限公司日用百货1000.001000.00100.00 三亚凤凰机场惠百销售有限公司日用百货5000.005000.00100.00 三亚凤凰机场企业管理有限公司企业管理咨询500.00500.00100.00 三亚凤凰机场广告传媒有限公司广告传媒1000.001000.00100.00 海南菲尼克斯投资有限公司项目投资及管理10000.0010000.00100.00 资料来源：公司提供，东方金诚整理 1 公司主要发展历程详见附件一。 2 公司股权结构详见附件二。 短期融资券信用评级报告 http:/ 4 本期短期融资券概况 公司拟在银行间市场交易商协会注册总额为20亿元的短
11、期融资券， 本期为 “三 亚凤凰国际机场有限责任公司2017年度第一期短期融资券” （以下简称“本期短期 融资券”）。本期短期融资券计划发行金额为10.00亿元人民币，发行期限为365 天，面值100元。本期短期融资券采用固定利率方式，按面值发行，发行利率根据 集中簿记建档、集中配售的结果确定。本期短期融资券采用单利按年付息，不计复 利，逾期不另计息，到期一次还本付息。本期短期融资券无担保。 本期短期融资券募集资金 10 亿元拟用于偿还存量债务及补充运营资金。 企业主体信用状况 受益于海岛旅游的持续升温和机场扩建，近年来凤凰机场旅客吞吐量和营业受益于海岛旅游的持续升温和机场扩建，近年来凤凰机场
12、旅客吞吐量和营业 收入保持稳步增长收入保持稳步增长 公司是三亚凤凰机场的运营主体， 主要从事机场的管理运营及其他相关延伸业 务。三亚凤凰机场于1994年7月建成并投入运营，位于海南省三亚市中西北部的羊 栏镇凤凰村，东距三亚市中心约14公里，西距天涯海角旅游风景区5公里，为国内 干线机场。 截至2016年末， 凤凰机场占地面积达4.63平方公里， 拥有一条4E级跑道， 跑道长宽为3400米60米，助航灯光为I类精密进近灯光系统，可满足除A380以外 的全民航机种起降条件；拥有国内航站楼、国际航站楼及贵宾楼三座航站楼，总面 积达10.5万平方米；停机坪面积增至82万平方米，停机位数量达70个，其中
13、E类机 位17个，D类机位19个，C类机位34个；消防救援设施按11级标准配置。 表表3 3：20142014年年20162016年凤凰机场主要运营数据年凤凰机场主要运营数据 主要指标主要指标 20142014年年20152015年年20162016年年 金额金额增速增速金额金额增速增速金额金额增速增速 旅客吞吐量（万人次）1494.2416.1%1619.198.4%1736.967.3% 货邮吞吐量（万吨）7.5620.2%8.5412.9%8.681.7% 飞机起降架次（万架次）10.2112.5%10.856.3%11.465.6% 资料来源：公司提供，东方金诚整理 受益于海岛旅游的持
14、续升温和机场扩建， 近年来凤凰机场航空业务保持稳步增 长。2016年，凤凰机场完成旅客吞吐量1736.96万人次，货邮吞吐量8.68万吨，飞 机起降架次11.46万架次，分别同比增长7.3%、1.7%和5.6%。2016年，凤凰机场旅 客吞吐量在全国民航机场中位居第19名。 作为三亚凤凰国际机场的运营主体， 公司主要提供飞机起降服务、地面安全保 障服务和其他延伸服务。2014年2016年，公司营业收入整体呈上升态势，分别为 8.59亿元、9.75亿元和11.49亿元。从收入构成来看，航空与地面服务收入是公司 的主要收入来源，占当期营业收入的比重分别为95.57%、96.75%和96.88%，占
15、比稳 定；其他业务收入主要是代理与延伸服务收入，规模较小。从毛利润看，2014年 2016年， 公司毛利润分别为5.47亿元、 6.04亿元和7.34亿元， 逐年稳定增长。 其中， 短期融资券信用评级报告 http:/ 5 航空与地面服务是公司毛利润的主要来源。从毛利率看，2014年2016年，公司综 合毛利率分别为63.68%、61.99%和63.88%，较为稳定。 2017年13月，公司营业收入为4.16亿元，同比增长29.60%；其中，航空与地 面服务收入为4.04亿元，占比为97.11%；其他业务收入为0.12亿元，占比为2.89%； 综合毛利率为71.38%。 海南国际旅游岛建设的推
16、进、离岛旅客免税购物等扶持政策的实施推动地区海南国际旅游岛建设的推进、离岛旅客免税购物等扶持政策的实施推动地区 航运需求持续增长，公司航空业务未来发展前景良好航运需求持续增长，公司航空业务未来发展前景良好 独特的旅游资源和区位优势为凤凰机场的未来发展奠定了较为坚实的基础。 随 着海南国际旅游岛建设的持续推进，以及海南离岛旅客免税购物政策的不断放松， 海南对游客的吸引力持续增强，这对凤凰机场的业务运营产生了积极的推动作用。 但同时我们也看到了随着海口美兰机场地区枢纽作用的增强以及海南环岛快速铁 路的运营，公司面临周边机场及快速铁路分流的影响有所加大。 为提升机场旅客和货物运输能力， 凤凰机场于2012年启动了三期扩建工程。截 至2016年末，三期扩建工程已基本完工，凤凰机场航机楼总面积达10万平方
