《白酒行业深度报告系列之二：白酒企业盘点：解读区域竞争版图-2012-08-06》由会员分享，可在线阅读，更多相关《白酒行业深度报告系列之二：白酒企业盘点：解读区域竞争版图-2012-08-06（52页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、11-08,11-09,11-10,11-11,11-12,12-01,12-02,12-03,12-04,12-05,12-06,12-07,12-08,评级：,Table_Title,细分行业评级,Table_Summary,仍不错,相关报告,股 票 研 究,食品饮料,Table_MainInfo 2012.08.06 白酒企业盘点：解读区域竞争版图,Table_Invest,上次评级：,增持 增持,行 业 深 度 研 究,胡春霞（分析师） 021-38676186 证书编号 S0880511010015 本报告导读：,白酒行业深度报告系列之二 蒋丽丝（研究助理） 021-3867487
2、3 S0880111080244,Table_Industry 食品 饮料,增持 增持,本文研究了中国白酒五大板块的竞争格局，以二、三线白酒为重点，介绍了近 50 家 白酒企业的经营现状，认为行业竞争加剧，未来企业更多地是挤压式增长，强者恒强。 摘要： 本轮白酒景气的大周期上表现出先一线、再二线、三线的大幅增长 顺序：2004 年至今白酒持续高增长，预计 2012 年白酒上市公司整体 利润增速仍能达到 50%以上。2002 年以来白酒市场表现出先一线、 再二线、三线的业绩高速增长和股价表现顺序，2003-2005 年以茅台 和五粮液为代表，2006-2010 年以古井贡、金种子酒为代表，11
3、 年至,今以酒鬼酒和沱牌舍得为代表。,2011.8.1-2012.8.1 白酒指数涨幅,证 券 研 究 报 告, 五大白酒地域板块竞争格局各异：1）川黔板块传统名酒聚集：四川 地区五粮液、泸州老窖稳健发展，郎酒销售收入过百亿，剑南春业绩 实现翻番；贵州地区茅台集团一枝独秀。2）苏皖板块竞争激烈，销 售能力见长：聚集了洋河、古井贡、金种子、口子窖、迎驾、今世缘 等优秀的白酒企业。3）鲁豫板块地产酒众，但竞争力不强：鲁豫地 产酒数量仅次于四川，但主要盘踞中低端市场，竞争力不强，鲁豫板 块成为全国二线名酒争夺最为激烈的区域；4）两湖板块鄂酒布局全,25.00% 20.00% 15.00% 10.00
4、% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00%,12000 10000 8000 6000 4000 2000 0,国市场，湘酒资本活跃：鄂酒定位中低端，谋求省外发展，稻花香、,成交金额,白酒(申万),上证综指,枝江、白云边收入均过 20 亿；湘酒资本运作活跃，以华泽集团和浏 阳河为代表。5）华北板块地产龙头区域强势：地产龙头内蒙河套、 山西汾酒、河北老白干、陕西西凤在区域市场具有绝对领先的地位。 认为当前行业竞争仍将有加剧趋势，主要体现在：1）板块间的渗透 加剧。苏酒崛起侵蚀了徽酒在江苏的市场空间；苏皖中高端白酒向鲁 豫地区渗透；两湖
5、板块受临近川黔板块的挤压。2）二线名酒与强势 地产酒间的摩擦加剧：二线名酒拥有规模和品牌优势，进行区域扩,张；强势地产酒拥有地域优势进行中高端升级；二者在中档、中高端 市场形成正面竞争。3）一般地产酒间的竞争持续：各省地产酒众多， 主要盘踞在产地及周边区域的低端市场，整体增长缓慢。4）业外资 本进入加剧行业竞争：2011 年以来中信增资西凤、光明集团收购全 兴酒业、海航收购怀酒、维维收购枝江和贵州醇，联想入主湖南武陵 酒、迎驾、乾隆醉等，业外资本进入将加剧行业竞争。 名优白酒成长性更优，未来白酒企业更多地体现为挤压式增长，呈 现强者恒强的格局：中期来看，我们认为白酒行业景气度已经接近 本轮高点
6、，行业销量进一步扩张难度加大，预计未来白酒企业更多体 现为挤压式增长，强者恒强；长期来看，在行业集中度提升的过程中， 优势企业的市场占有率上升和并购或成为白酒行业未来主流方向。 请务必阅读正文之后的免责条款部分,Table_Report 食品饮料：中报行情 高位震荡 食品饮料：白酒终端销售一般，企业盈利 食品饮料：中报行情正在演绎 短期预计 高位震荡 食品饮料：白酒保持高增长 啤酒收入增 长利润下滑 食品饮料：继续看好板块中报行情,2012.07.30 2012.07.27 2012.07.24 2012.07.19 2012.07.17,行业深度研究 正 文 目 录 1. 观点：地方白酒竞争
7、激烈，品牌企业伺机崛起 6 2. 白酒行业高位运行，2009 年后区域白酒增长加速 .7 2.1. 白酒行业正在景气高位运行 .7 2.2. 新世纪以来白酒市场表现遵循一线二线三线的顺序 8 2.3. 2011 年白酒业绩一览：名优白酒成长性更优 .9 3. 我国白酒分布特征：继承历史、板块分布 10 3.1. 白酒品牌呈板块分布 . 11 3.2. 各省白酒竞争特点 .13 4. 川黔板块：传统名酒聚集地 15 4.1. 四川：浓香白酒百家争鸣 .15 4.1.1. 区域概况：中国白酒金三角，名优品牌聚集地 15 4.1.2. 竞争格局：川酒统领省内高中低端白酒市场，长期来竞争激烈 17 4
8、.1.3. 企业聚焦：郎酒异军突起，剑南春强势回归 17 4.1.3.1. 上市公司聚焦：五粮液、泸州老窖、水井坊、沱牌舍得 .18 4.1.3.2. 非上市公司聚焦：郎酒、剑南春、丰谷 .19 4.1.3.3. 聚焦资本运作：全兴大曲、江口醇、小角楼 .19 4.2. 贵州：茅台集团一枝独秀 .20 4.2.1. 区域概况：茅台集团一枝独秀，老牌名酒青黄不接 20 4.2.2. 竞争格局：川酒军团势力强大，地产品牌步履维艰 22 4.2.3. 企业聚焦：老牌名酒谋求复兴之路，省内新贵飘香省外市场 22 4.2.3.1. 上市公司聚焦：贵州茅台 .23 4.2.3.2. 非上市公司聚焦：董酒、
9、百年糊涂、国台酒业 .23 4.2.3.3. 聚焦资本运作：贵州醇、贵州怀酒、贵州珍酒 .23 5. 苏皖板块：定位中高端，营销见长 24 5.1. 安徽：终端营销白热化，产品升级求突破 24 5.1.1. 区域概况：终端营销白热化，产品升级求突破 24 5.1.2. 竞争格局：中高端地产酒强势，低端白酒品牌分散 26 5.1.3. 企业聚焦：古井贡依托原浆酒重生，口子窖受制于徽苏酒崛起 26 5.1.3.1. 上市公司聚焦：古井贡酒、金种子酒 .27 5.1.3.2. 非上市公司聚焦：口子窖、迎驾、高炉家 .27 5.1.3.3. 聚焦资本运作：口子窖、迎驾 .28 5.2. 江苏：洋河领军
10、，苏酒强势崛起 .28 5.2.1. 区域概况：苏酒军团整体向上 28 5.2.2. 竞争格局：中高端苏酒强势崛起 30 5.2.3. 企业聚焦：洋河双沟强强联合，今世缘省内对峙洋河 31 5.2.3.1. 上市公司聚焦：洋河神话般地快速增长 .31 5.2.3.2. 非上市公司聚焦：今世缘 .32 5.2.3.3. 聚焦资本运作：今世缘 .32 6. 鲁豫板块：地产酒众，省外名酒聚焦中高端市场 32 6.1. 山东：地产酒多，名优酒少 .32 6.1.1. 区域概况：地产酒多，名优酒少 32 6.1.2. 竞争格局：中高端省外品牌诸侯林立，竞争日趋激烈 34 6.1.3. 企业聚焦：扳倒井发
11、展迅猛，泰山主攻南方市场 34 6.2. 河南：无强势地产品牌，省外名酒聚焦河南市场 35,请务必阅读正文之后的免责条款部分,2 of 52,6.2.1.,6.2.2.,6.2.3.,图,图,图,图,图,图,图,图,图,行业深度研究 区域概况：无强势地产品牌，省外名酒聚焦河南市场 35 竞争格局：中高端市场省外品牌一统天下 36 企业聚焦：宋河地产酒第一品牌 37 6.2.3.1. 非上市公司聚焦：宋河 .38 6.2.3.2. 聚焦资本运作：宋河、杜康 .38 7. 两湖板块：鄂酒布局全国，湘酒资本活跃 38 7.1. 湖北：布局全国白酒市场，以中低端市场为主 38 7.1.1. 区域概况：
12、鄂酒布局全国白酒市场 38 7.1.2. 竞争格局：中高端省外名酒占优，中低端以地产酒为主 40 7.1.3. 企业聚焦： 稻花香立足广东湖北，枝江区域市场取得突破 40 7.1.3.1. 上市公司聚焦：黄山头（凯乐科技）、枝江酒业（维维股份） .40 7.1.3.2. 非上市公司聚焦：稻花香、枝江、白云边 .40 7.2. 湖南：湘酒市场占有率低，资本运作活跃 41 7.2.1. 竞争格局：湘酒市场占有率低，集中中低端市场 42 7.2.2. 企业聚焦：酒鬼酒业绩高速增长，湘窖省内市场影响力大 43 7.2.2.1. 上市公司聚焦：酒鬼酒 .43 7.2.2.2. 非上市公司聚焦：湘窖 .4
13、4 7.2.2.3. 聚焦资本运作：浏阳河、武陵酒、德山酒业、华泽集团 .44 8. 华北板块：地产龙头区域强势 44 8.1. 河北：老白干双品牌占领市场 .44 8.1.1. 竞争格局：地产酒三强割据，占据中低端市场 46 8.1.2. 企业聚焦：衡水老白干 46 8.2. 山西：清香型汾酒当道 .47 8.2.1. 竞争格局：山西汾酒占据绝对龙头地位 48 8.2.2. 企业聚焦：山西汾酒 48 8.3. 内蒙古：河套酒业省内强势 .49 8.3.1. 竞争格局： 河套酒业地位强势，地产酒占据中低端市场 49 8.3.2. 企业聚焦：河套酒业、宁城老窖（顺鑫农业） 49 8.4. 陕西：
14、四大名酒之一的西凤崛起 .50 8.4.1. 竞争格局：规模以上地产酒少，西凤酒品牌强势 50 8.4.2. 公司聚焦：四大名酒西凤中高端崛起 50 9. 结论：中档区域白酒企业众多，竞争激烈且有加剧趋势，但呈现强者恒强格局 51 图 表 目 录 1：白酒行业历年产量增长 7 2：白酒行业收入及其增速 7 3：白酒行业利润及其增速 7 4：中国名优白酒地图（按产量绘制）. 11 5：2011 年各省白酒收入、产量和吨酒价格示意图（代表白酒产出情况） 14 6：2011 年各省 GDP 总量、人口数量和城镇居民人均收入示意图（代表白酒消费情况） 14 7：中国各省份白酒产销格局示意图.15 8：
15、四川白酒企业分布图 16 9：四川白酒产量及其增速（97 年-11 年） .16,请务必阅读正文之后的免责条款部分,3 of 52,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,行业深度研究 10：四川白酒收入利润及其增速（08 年-11 年） .16 11：四川白酒吨酒价格.16 12：四川规模以上白酒企业数量.16 13：五粮液收入、净利润及其增速.18 14：泸州老窖收入、净利润及其增速.18 15：沱牌舍得收入、净利润及其增速.19 16：水井坊
16、收入、净利润及其增速.19 17：贵州白酒企业分布图 21 18：贵州白酒产量及其增速（97 年-11 年） .21 19：贵州白酒收入利润及其增速（08 年-11 年） .21 20：贵州白酒吨酒价格 21 21：贵州规模以上白酒企业数量.21 22：贵州茅台收入及其增速 23 23：贵州茅台净利润及其增速 23 24：安徽白酒企业分布图 25 25：安徽白酒产量及其增速（97 年-11 年） .25 26：安徽白酒收入利润及其增速（08 年-11 年） .25 27：安徽白酒吨酒价格 25 28：安徽规模以上白酒企业数量.25 29：古井贡酒收入、净利润及其增速.27 30：金种子酒收入、
17、净利润及其增速.27 31：江苏白酒企业分布图 29 32：江苏白酒产量及其增速（97 年-11 年） .29 33：江苏白酒收入利润及其增速（08 年-11 年） .29 34：江苏白酒吨酒价格 30 35：江苏规模以上白酒企业数量.30 36：洋河股份收入及其增速 31 37：洋河股份净利润及其增速 31 38：山东白酒企业分布图 33 39：山东白酒产量及其增速（97 年-11 年） .33 40：山东白酒收入利润及其增速（08 年-11 年） .33 41：山东白酒吨酒价格 33 42：山东规模以上白酒企业数量.33 43：河南白酒企业分布图 35 44：河南白酒产量及其增速（97 年-11 年） .36 45：河南白酒收入利润及其增速（08 年-11 年） .36 46：河南白酒吨酒价格 36 47：河南规模以上白酒企业数量.36 48：湖北白酒企业分布图 39 49：湖北白酒产量及其增速（97 年-11 年） .39 50：湖北白酒收入利润及其增速（08 年-11 年） .39 51：湖北白酒吨酒价格 39 52：湖北规模以上白酒企业数量.39 53：湖南白酒企业分布图 41 54：湖南白酒产量及其增速（97 年-11 年） .42 55：湖南白酒收入利润及其增速（08 年-11 年） .42 56：湖南白酒吨酒价格 42,
