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1、解读美国的次贷危机 把握宏观经济的走势,,格林斯潘语,百 年 一 遇,,一、解读美国的次级抵押贷款危机,,美国抵押贷款的基本类型,（）优质抵押贷款 （）次优级抵押贷款 （）次级抵押贷款,,次级抵押贷款,债务和收入比较高,信用较低,发生违约概率较高,服务对象,,宽松的贷 币政策,背景,大肆宣传 发明次贷,,瑞银国际：,截至2006年底，美国次级抵押贷款市场的还款违约率是优惠级贷款市场的7倍。2006年次级贷款总贷款额是5000-6000亿美元之间，这其中有近半数的借款人是没有固定收入证明的。,,猎杀放贷：,近年来，主导次级房贷市场的贷款种类是混合型可调整利率房贷，通常头两年为固定利率，此后每半年
2、上调一次。上调幅度通常很大，很多贷款人无力负担月供，只得以更高成本再融资，卖掉住房，或停止还款。任何一种贷款都不应该强迫借款人陷入这样一种魔鬼般的两难处境。,,次贷危机大事记,,真正的风险：金融衍生工具发展太快,CDO 一万亿,MBS 二千亿,CDS 五十万亿,合成CDO 难以计算,,二、次贷危机对中国的影响,1、直接影响：比较有限 （1）国内金融机构损失有限 （2）国内金融市场动荡加剧 2、间接影响：不可低估 （1）出口增长放缓 （2）汇率面临巨大压力 （3）宏观政策面临两难选择,,直接影响：比较有限,,金融市场动荡加剧,,,,出口企业困难重重,,中美利率倒挂,,三、应对次贷危机，把握宏观经
3、济走向,1、宏观调控下半年的具体方略 组合拳逐一打出 扩大内需，促进经济增长十大举措 2、宏观调控所要实现的目标 （1）加大金融监管力度，防范风险是目标 （2）转变经济增长方式，启动内需是根本 A、农村土地改革大刀阔斧 B、基础设施建设加大投入 C、房地产市场稳中有降 D、适应形势扩大就业 E、采取措施引导企业渡过难关,,走近美国,美国利用战争大发横财。,美国利用金融手段大肆掠夺别国的劳动成果 。,,美国对外战争图表：,,美国对外战争与其经济息息相关,,列宁：,“帝国主义就是战争”马克思主义的道理，千条万绪归结到一点，就是恩格斯在马克思墓前的讲话中所概括的那句话：被繁茂芜杂的社会现象所掩盖着的
4、社会本质，是人们的经济利益行为，而人类社会所有的政治的、军事的、宗教的和意识形态的行为，都不过是人们经济利益行为的折射。,, 1996,“笨蛋，谁当总统都无所谓，只要让格林斯潘当美联储主席就成”,,美国政府利用金融寡头对东道国实施经济影响，进而进行政治政治控制。,1954年，美国联合水果公司曾在推翻危地马拉阿贝兹政府中担当重要角色； 1973年，美国国际电话电报公司(ITT)卷入了颠覆智利阿连德政府的流血政变； 2002年，联合国有一份报告中指控Cabot、OMG等8家美国公司违反国际规则，直接卷入了刚果民主共和国长达5年的内战。,,宏观调控主要任务,三 稳定,一保 一控,防过热 防通胀,1-
5、6月份,6-10月份,第四季度,,组合拳逐一打出,,次级债危机对金融监管的启示,（一）继续坚持适度从紧的货币政策方向 （二）切实参考一篮子货币调节人民币汇率 （三） 以中性政策为主，应对国内证券市场波动 （四） 强化资本项目管理，密切关注FDI项下短期资本流动 （五）从资本输出战略角度审视国家外汇资产多元化投资 (六)提高金融创新产品的透明度,,国务院九大金融举措力促经济发展,(一)落实适度宽松的货币政策，促进货币信贷稳定增长。 (二)加强和改进信贷服务，满足资金合理需求。 (三)加快建设多层次资本市场体系，发挥市场的资源配置功能。 (四)发挥保险的保障和融资功能，促进经济社会稳定运行。 (五
6、)创新融资方式，通过并购贷款、房地产信托投资基金、股权投资基金和规范发展民间融资等多种形式，拓宽企业融资渠道。 (六)改进外汇管理，大力推动贸易投资便利化。 (七)加快金融服务现代化，全面提高金融服务水平。 (八)加大财税政策支持力度，发挥财政资金的杠杆作用，增强金融业化解不良资产和促进经济增长的能力。 (九)深化金融改革，完善金融监管体系，强化风险监测和管理，切实维护金融安全稳定。,,国务院常务会议批复 2万亿铁路建设资金,,房地产市场调整可能出现的情形,情形一,情形二,情形三,深幅 调整,中幅 调整,小幅 调整,,1、加快建设保障性安居工程 2、加快农村基础设施建设 3、加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设 4、加快医疗卫生、文化教育事业发展 5、加强生态环境建设 6、加快自主创新和结构调整 7、加快地震灾后重建各项工作 8、提高城乡居民收入 9、在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革 10、加大金融对经济增长的支持力度,,万众一心，共渡难关！,谢 谢 大 家,
