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1、1、一家房地产公司为了推广他们的商品房，提供了以下几种付款方式供消费者选择： （1）支付 10 万元现金； （2）5 年后支付 15 万元； （3）从购房当天起，每半年支付 10000 元，保持 7 年； （4）从购房当天起，每年年初支付 14000 元，保持 12 年； （5）从购房的第四年年末开始支付 20000 元，直到第 14 年。假定折现率为 10%，假如你是消费者，你将选择哪种支付方式？ 解：PV1=10 万元 PV2=15（P/F，10%，5）=9.32 万元 PV3=1（P/A，5%，14）=9.899 万元 PV4=1.4（P/A，10%，12-1）+1=1.4（6.495+
2、1）=10.493 万元 PV5=2（P/A,10%,11）（P/F,10%,3）=26.4950.751=9.76 万元 PV2 最小，所以应该选择第二种方式付款。 2、某企业拟筹资 4000 万元。其中按面值发行债券 1000 万元，筹资费率 2%，债券年利率 为 5%；优先股 500 万元，股息率 6%，筹资费率为 3%；普通股 2500 万元，发行价为 10 元/ 股，筹资费率为 4%,第一年预期股利为 1.2 元/股，以后各年增长 5%。所得税率为 25%。计 算该筹资方案的加权平均资本成本。 解：（1）债券资本成本=10005%（1-25%）/1000（1-2%）=3.83% 优先
3、股资本成本=5006%/500（1-3%）=6.19% 普通股资本成本=1.2/10（1-4%）+5%=17.5% （2）平均资本成本=3.83%0.25+6.19%0.125+17.5%0.625=12.67% 3、某公司目前发行在外普通股 100 万股（每股 1 元） ，已发行利率 5%的债券 400 万元。该 公司打算为一个新的投资项目融资 500 万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到 200 万元。现有两个方案可供选择：按 6%的利率发行债券（方案 1） ；按每股 10 元发行新 股（方案 2） 。公司适用所得税税率为 25%。 要求：（1）计算两个方案的每股利润。（2）计算两个
4、方案的每股利润无差别点息税前利润。 （3）判断那个方案更好（不考虑资金结构对风险的影响） 。 解：（1）方案 1 的每股利润=（2004005%5006%）（1-25%）/100=1.125（元） 方案 2 的每股利润=（200-4005%）（1-25%）/(100+50)=0.9（元） （2）每股收益无差异点的计算150%)251 ()20( 100%)251 ()3020(EBITEBITEBIT=110（万元） 。 （3）因为预计息税前利润 200 万元大于 110 万元，应选择方案 1 发行债券方案。 4、某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为 1 年，所需原始投资 310 万元于建设
5、期点一 次性投入。该设备预计使用寿命为 5 年，使用期满报废清理时残值收入 10 万元。该设备折 旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润 40 万元。假定适用的行业基准折现率为 10%。 要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量。 （2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。 解：（1）年折旧额（31010）560（万元） 第 1 年，即建设期的净现金流量为310 万元。 第 2 年至第 5 年，即生产经营期第 14 年每年的净现金流量为：净现金流量净利润折旧4060100（万元） 第 6 年，即生产经营期第 5 年每年的净现金流量为： 净现金流量净利润折旧回收额406010110（万元
6、） （2）计算该项目净现值100（P/A，10%，4）(P/F，10%，1) 110（P/F，10%，6）3101003.16990.90911100.564531040.27（万元）因为，净现值大于 0，所以，该项目在财务上是可行的。 5、某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为 300000 元，每次转换有价证券的 固定成本为 600 元，有价证券的年利率为 10%。 要求：（1）最佳现金持有量。 （2）转换成本、机会成本。 （3）最佳现金管理相关总成本。 （4）有价证券交易间隔期。解：（1）最佳现金持有量=元60000%106003000002（2）全年现金转换次数=次560000
7、300000转换成本=5600=3000 元机会成本=元3000%10260000（3）最佳现金管理相关总成本=机会成本+转换成本=6000 元或者：最佳现金管理相关总成本=元6000%106003000002（4）有价证券交易间隔期=天7253606、某企业年需用甲材料 600000 千克，单价 10 元/千克，每次进货费用为 1200 元，单位存 货的年储存成本为 0.1 元。 计算：（1）该企业的基本经济订货批量。 （2）经济订货批量下购买甲材料平均占用的资金。 （3）经济订货批量下发生的年订货次数。 （4）经济订货批量的存货相关总成本。解：（1）经济订货批量=千克1200001 . 0 12006000002（2）经济进货批量平均占用资金=元600000102120000（3）经济订货批量下发生的年订货次数=600000120000=5 次（4）存货相关总成本=元120001 . 012006000002
