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1、第三章技术经济评价方法,熟悉静态评价指标； 掌握动态评价指标（定义、计算公式、判别依据、适用条件等）； 了解方案类型； 掌握互斥方案的经济评价方法（同寿命及不同寿命）； 熟悉独立方案及混合方案等的经济评价方法； 掌握线形盈亏平衡分析法的适用条件及其应用方法； 了解敏感性分析的作用及单因素敏感性分析的应用； 熟悉效益费用分析及其应用； 了解国民经济评价、设计与施工方案的技术经济评价及项目后评价的内容 。,项目经济评价方法,项目经济效果评价,绝对设置多个不同经济评价指标用于判别单个方案是否可行,相对基于各项指标的方案比较方法用于多个可行方案的择优,经济评价方法的分类,静态评价方法 不考虑资金时间价
2、值的方法 单位生产能力投资 投资回收期 投资收益率 动态评价方法 考虑资金时间价值的方法 净现值NPV绝对指标 （净年值、净未来值、成本现值、年成本等） 内部收益率相对指标 投资回收期,资金的经济效应不仅与量的大小有关，而且与发生的时间有关。 由于资金时间价值的存在，使不同时间上发生的现金流量无法直接加以比较。 建设项目通常具有投资数额巨大、寿命期较长，因此经济评价时应考虑资金时间价值。 有关规定：项目经济评价应以动态方法为主，静态方法为辅。 在时间不长的情况下，资金时间价值的影响不很明显；因此对短期项目做经济分析时仍可采用静态方法。,指标学习思路,定义 经济含义 判别依据 优缺点（适用范围）
3、,静态评价指标,单位生产能力投资反映投资节约效果。 值越低，表明效果越好。 适用于同类项目进行大致比较。,年生产能力,投资总额固定建设投资流动资金,投资回收期,定义：在不考虑资金时间价值的条件下，以项目净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。可自项目建设开始年或项目投产年开始算起，但应予注明。,第t年净现金流量,例：某建设项目估计总投资2800万元，项目建成后各年净收益为320万元，则该项目的静态投资回收期为：,计算公式,当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时,年净收益,总投资（包括建设投资和流动资金）,当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量） 不相同时更为常见的情况，应重点掌握
4、；也是 动态投资回收期的计算基础。,P1=（累计净现金流量开始出现正值的年份数-1）+,0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 n,例如：某项目财务现金流量表的数据如表所示，计算该项目的静态投资回收期。,解：,经济含义：反映项目财务上投资回收能力的主要指标，它通过初始投资得到补偿的速度快慢评价方案的优劣。 投资者比较关注，但并不意味着投资回收期越短越好。 判别依据：缺点：只考虑了投资回收期前的部分，不完整；不宜作为独立指标使用，须与其他指标配合使用。,则项目可行。,基准投资回收期评价参数,投资收益率R,定义：是项目在正常生产年份的净收益总额与投资总额的比值。经济含义：反映了投资项目的盈利能力。
5、其值越大越好。 判别依据：RRC，项目可行。,年净收益额或年 平均净收益额,总投资（所括建设投资、建 设期贷款利息和流动资金）,行业平均投资收益率,投资收益率 投资利税率 资本金利润率,难于确定，限制了该指标的使用。,例：某新建项目总投资65597万元，两年建设，投产后运行10年，利润总额为155340万元，销售税金及附加6681万元，自有资本金总额为13600万元，国家投资13600万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率。,解：,增量分析法（差额分析法）,用于投资额有差异的方案比较。 通常情况下，一般有： 投资大的方案，年收益大（年费用低） 投资小的方案，年收益小
6、（年费用高） 方案选择原则 若增量投资部分可行，则选择投资大的方案；反之，选择投资小的方案。 增量投资部分一个新的方案，利用前述各项基本指标判定其是否可行；相应地分别称为增量投资收益率 或增量投资回收期 。,用增加的收益或节约的费用，作为增量投资部分的效果,多个有投资差异的方案比选,首先将各方案按照投资额由小到大进行排序 逐一两两相互比较，每次放弃一个 增量投资分析 追加投资回收期 追加投资收益率 最后留下来的即是最优方案。,某公司选购A或B两种建筑机械，同样满足施工生产需要。A方案投资5万元，年经营费用1.5万元；B方案投资3万元，年经营费用1.8万元。若基准投资回收期10年。应选择哪个方案
7、？,因为增量方案是可行的，所以应选择投资额大的A方案。,某企业有期限为5年的金融债券5万元，年息10%，还有两年到期；此时企业急需一笔资金，于是用这5万元的债券到银行请求贴现，银行的贴现率为11%。问该企业可贴现到多少资金？,动态评价指标NPV、IRR、,净现值NPVNet Present Value 建设项目按部门或行业的基准收益率（或社会折现率），将各年的净现金流量折现到建设起点的现值之和。经济含义： NPV0，项目保证得到预定的收益率水平，尚可获得更高的收益。 判别准则：NPV0，项目可行；NPV大者优。,NPV与i的关系,对常规流量： 净流量的正、负变号只发生一次。,NPV,i,NPV
8、分析,绝对经济效果指标直观 全寿命的反映（较之投资回收期指标） 受到IRR是否合理的影响 不宜用于投资额差异较大的方案比选 改用净现值率指标 单一方案,NPV0，NPVR0，二者是等效的,等效指标 净年值NAV和净未来值NFV,由资金等值计算知，净现值指标的类似指标有：,表示了项目净现值分摊到寿命期内各年的等额年值 NAV0，项目可行；NAV大者优 在多方案评价中可直接应用。,净未来值NFV,因经济意义不够直接，不太常用。,NPV、NAV、NFV这三项指标均考虑了 各项目各年的流出和流入量,未来年份的收益值无法准确获得， 所比较方案的收入状况相同的 可不计算收益部分，只计算支出部分， 另一组类
9、似指标成本现值PC、成本年值AC,内部收益率IRR,使净现值等于0时的折现率。,IRR,NPV,判别准则：IRRiC，可行。项目寿命期内未收回投资的增值盈利率。,内部收益率IRR的计算,试算法、线性插入-近似解=精确解 计算步骤 初估IRR的试算初值； 试算，找出i1和i2及其相对应的NPV1和NPV2； 注意：为保证IRR的精度，i2与i1之间的差距一般以不超过2%为宜，最大不宜超过5%。用线性内插法计算IRR的近似值，公式如下,内部收益率IRR的分析,项目投资的盈利率相对经济指标 不能直接用于多方案比较，需用增量指标。 由项目现金流量决定，反映了投资的使用效率。 只与项目的内在因素有关，因
10、而不需事先给定折现率，免去了许多既重要而困难的经济界限的研讨 其经济涵义是指在项目寿命期内，项目始终处于“偿付”未被收回投资的状况， IRR正是反映了项目“偿付”未被收回投资的能力。 若项目属于贷款建设，则IRR就是项目对贷款利率的最大承担能力。,内部收益率的分析,计划部门强调内部收益率为经济评价的主要指标。 但IRR属比率指标，基数不同，经济效果就会有所不同，产生的综合效益状况也不太一样，因而，宜与净现值结合观察。 内部收益率表现的是比率，不是绝对值，与项目的绝对投资规模无关，所以不能表示初期投资效益，因此不能用来直接排列多个项目的优劣顺序。 该指标的缺陷在于运算较为复杂，而且对于一些非常规
11、项目，这种解可能不是唯一的。,年值 现值,年值 现值,工程项目的多方案比选,方案的创造和确定 备选方案及其类型 互斥关系在多个被选方案中只能选择一个，其余 均必须放弃，不能同时存在。独立关系其中任一个方案的采用与否与其可行性 有关，而和其他方案是否采用无关。相关关系某一方案的采用与否对其他方案的现金 流量带来一定的影响，进而影响方案是否采 用或拒绝。有正负两种情况。,互斥方案的比选：,净现值法（ NPV法）,对于 NPVi0,选 max,为优,对于寿命期不同的方案：常用NAV法进行比较， 同样NAV大者为优。,2. 年值法（ NAV法）,对于寿命期相同的方案，可用,NPV法,NAV法,结论均相
12、同,第一步：先把方案按照初始投资的递升顺序排列如下：,投资增额净现值法（ NPV B-A法）两个方案现金流量之差的现金流量净现值，用NPV B-A表示 。,例：,年末,单位：元,注：A。为全不投资方案,年末,单位：元,第二步:选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案，这里选定全不投资方案作为这个方案。 第三步:选择初始投资较高的方案A1，作为竞赛方案。计算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量增额的净现值。假定ic=15%，则,NPV（15%）A1 A0 =50001400( 5.0188 )=2026.32 元,（P/A,15,10%）, NPV（15%）A1 A0 =2026
13、.32 元0，则A1 优于A0,A1作为临时最优方案。（否则A0仍为临时最优方案）,第四步：把上述步骤反复下去，直到所有方案都比较完毕，最后可以找到最优的方案。,NPV（15%）A3 A1 =8000 （5000）+（19001400）（5.0188） =3000+500（5.0188） =490.6元0 A1作为临时最优方案,NPV（15%）A2 A1 =5000+1100（5.0188） =520.68元0 方案A2优于A1， A2是最后的最优方案。很容易证明，按方案的净现值的大小直接进行比较，会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的结论。（实际直接用净现值的大小来比较更为方便，见下）,
14、NPV（15%）A0 = 0NPV（15%）A 1= 2026.32元NPV（15%）A2 = 2547.00元NPV（15%）A3 = 1535.72元,选 max,为优,即A2为最优,4.差额内部收益率法（投资增额收益率法）,1）含义：是使增量现金流量净现值为0的内部收益率。(NPVB-A =0 时的i）, i B-A,注：单纯的i r指标不能作为多方案的比选的标准。,因为 i rB i rA并不代表i B-A i C,2）表达式：,几个关系：,1. i rA i rB i B-A,2. 在i B-A 处 NPVA=NPVB,3. 当i rA ， i rB ，且 i B-A 均 i c时，
15、选B方案为优,3）步骤：如前例， i c =15%,计算步骤与采用投资增额净现值作为评比判据时基本相同，只是从第三步起计算现金流量差额的收益率，并从是否大于基准贴现率i c作为选定方案的依据。 第三步:使投资增额 (A1 A0)的净现值等于零，以求出其内部收益率。0=50001400（P/A，i,n）（P/A，i,n）=3.5714查表可得iA1 A0 25.0%15%所以A1作为临时最优方案。其次，取方案A3与方案A1比较，计算投资增额 (A3 A1)的内部收益率。,0=3000500（P/A，i,n）（P/A，i,n）=6查表可得（P/A，10%,10）=6.1446（P/A，12%,10）=5.6502（P/A，i,n）=6，落在利率10%和12%之间，用直线内插法可求得iA3 A1 =10.60%15%所以 A1 仍然作为临时最优方案再比较，对于投资增额A2 A1 ，使,0=50001100（P/A，i,n）（P/A，i,n）= 4.5455查表可得（P/A，15%,10）=5.0188（P/A，20%,10）=4.1925（P/A，i,n）=4.5455，落在利率15%和20%之间，用直线内插法可求得iA2 A1 =17.9%15%所以，方案A2是最后的最优方案。,
