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1、第九章 货币供求与均衡 第一节 货币供应量 第二节 货币需求 第三节 货币供给 第四节 货币供求均衡,简单小常识：,货币供给,货币需求,通货膨胀,通货紧缩,中央银行货币政策调控,许多理性和非理性因素决定,第一节 货币供应量,一、货币供给 货币供给主体向社会公众供给货币的经济行为,由中央银行和商业银行共同完成：,以中央银行 供给基础货币 为起点,商业银行 运用基础货币 为中间环节,非银行部门 转移、结算货币 为重点,形成一个复杂的货币供给系统,二、货币供给量 在企业、个人以及各金融机构中的货币总存量。时点数、一定时期的货币存量。,三、货币层次的划分与经济运行的联系（货币供给量的计算）,1、为什么
2、要划分货币供给层次?,2、划分货币层次的依据是金融资产的流动性,3、我国货币层次三个口径的划分.,M0=流通中现金,M0反映并影响我国消费市场的供求和价格， 与居民的生活联系密切,M1=M0+活期存款,M1即期需求，直接引起市场供求和价格的变化， 对短期经济运行反映比较敏感,M2=M1+准货币 （定期存款+储蓄存款+证券公司的客户保证金+其他存款）,M2潜在的总需求， 与中长期经济行为的联系较密切。,补充：1994-2002年中国各层次货币供给统计,单位:亿元,补充：热烈讨论中,金融创新对货币供给与货币层次划分的影响,金融创新是指金融业突破传统的经营方式和范围， 采用新的技术，开办新的业务，创
3、造新的金融工 具，建立新的金融机构，开拓新的金融市场，最 终形成新的运行机制。,金融创新对监管和控制措施的规避，必然影响到中 央银行对货币供给的控制及货币政策操作的有效性。,实证：1、信用卡 2、资产证券化,第二节 货币需求,一、货币需求概述,1、货币需求 货币需求是指在一定时期内社会各经济主体为满足 正常的生产、经营和各种经济活动需要而应该保留 或占有一定货币的动机或行为。,2、货币需求量 货币需求量是指在一定时期内，社会各部门（个人、企业、政府）在既定的社会经济和技术条件下需要的货币数量的总和。,补充：货币需求量的五种分类,主观货币需求量与客观货币需求量：愿望与事实 微观货币需求量与宏观货
4、币需求量：个体与总体 名义货币需求量与真实货币需求量：是否考虑通货膨胀的影响 最适货币需求量与实质货币需求量：趋近 货币存量与货币流量：时刻与时期,二、决定和影响货币需求的主要因素,1、从宏观角度看，决定和影响货币需求的主要因素 全社会商品和劳务的总量： 市场商品供求结构变化： 价格水平： 收入的分配结构： 货币流通速度： 信用制度的发达程度： 人口数量、人口密集度、产业结构、城乡关系及经济结构、社会分工、交通运输状况等客观因素；,2、从微观角度看，决定和影响货币需求的主要因素 收入水平： 收入的分配结构： 利率和金融资产收益率： 心理和习惯等因素：,三、货币需求理论的发展和比较,（一）马克思
5、的货币需求理论,1、公式：,在一定时期内，作为流通手段的货币必要量主要取 决于流通中的商品价格总额和货币流通速度两类因素。 与商品价格总额成正比，与货币流通速度成反比变化。 它反映了商品流通决定货币流通这一基本原理。 货币是为了适应商品交换的需要而产生的。,公式解读：,2、避免理解上的误区，必须注意的几个问题： 1）马克思的货币必要量公式强调商品价格由其价值决定，商品价格总额决定货币必要量，而货币数量对商品价格没有决定性影响。这个论断只在金属货币流通的条件下适用。 2）货币必要量公式提供了对货币需求进行理论分析的思路，但直接运用这个公式测算实际生活中的货币需求，还存在很多困难。 3）反映的是货
6、币的交易性需求，即执行流通手段职能的货币需要量。,（二）古典学派的货币需求理论,1、现金交易数量说,费雪的现金交易方程式 1）公式解释：MV=PT,一定时期内的支付总额,商品交易总额相等,2）仅分析或研究了货币的流通手段职能；,3）理论假定：T受制于充分就业时的潜在国民产出 水平，短期内稳定不变；V受制于支付习惯、社会 传统等制度因素，短期内也不变；因此，该方程式 最终变成了货币数量和价格水平之间的关系。,4）理论要点：货币数量的增加会带来物价水平的的同比例上升，而经济却无法增长，原因在于社会处于充分就业水平。,MV=PT,5）货币需求取决于：交易量、价格水平和货币流通速度。,6）没有考察利率
7、对货币需求的影响。 7）混淆了金属货币和纸币在物价决定中的不同作用。,2、现金余额数量说,庇古的现金余额方程式： 强调人们对货币的主观需求因素 货币的两个属性：交易媒介（与收入成正比）、财富储藏（与财富水平相关） 1）公式解释：M=KPY,2）剑桥系数K：在人们的总财富中，有多大比例愿 意以现金的形式持有； 影响剑桥系数K的因素包括： 持有货币的收益和持有货币的成本,3）假定：Y与K是稳定的。 4）考虑了货币的流通手段和贮藏手段职能 5）考虑了利率对货币需求的影响,M=KPY,3、现金交易数量说与余额数量说的比较： 共同：相同的形式，均采用二分法（货币面纱论）；一致的结论 区别： 货币职能不同
8、； 流量分析与存量分析； 客观因素与主观作用；,（三）凯恩斯的货币需求理论及其发展,1、交易动机：收支不同步；与收入成正比；与利率成反比 居民的所得动机与企业的营业动机,2、预防动机：未来不测之需；未来生活或生产中的 不确定性；财务困难的不确定性；,货币的交易需求：M1=L1+（Y）,3、投机动机：谋取价差收益的需要，与利率成反比；当前利率、心目中的正常利率、利率变动的预期,流动性偏好货币需求曲线： M=M1M2 = L1 （Y） L2（）,货币的资产需求：M2=L2 （）,（四）货币学派的货币需求理论,1、规模变量：财富总额；非人力财富（物质财富）占总财富的比率 2、保有货币及其他资产的预期
9、收益率或报酬率 3、持有货币给人们带来的效用：嗜好、兴趣 4、恒久收入理论、利率弹性低 5、货币需求函数是稳定的，因此应保持货币供给的稳定增长，即单一规则。,第三节 货币供给,一、现金发行与回笼,纸钞与 铸币印制,入发行库,商业银行 现金投放,商业银行 现金归行,市场 现金流通,中央银行 现金回笼,残损币 销毁,中央银行 现金发行,发行基金 调拨,存款创造,基础货币,中央银行向以商业银行为主体的金融体系注入基础货币；商业银行在此基础上进行存款创造，向整个社会提供最终货币。,二、基础货币,1、基础货币：是中央银行所发行的现金货币（即流通中现金），以及对各商业银行负债的总和。,2、公式：B = C
10、 + R,流通中现金,对各商业银行负债,已发挥完派生能力的基础货币：法定准备金存款 具有派生能力的基础货币：超额准备金存款和流通中现金 由于它会派生出货币，又叫做高能货币，强力货币和中央银行货币。,法定准备金 和超额准备金,三、商业银行与存款创造,（一）有关商业银行存款创造的基本理论,1、原始存款：指商业银行接受的客户现金和中央银行对商业银行的再贷款。 2、派生存款：相对于原始存款而言，指由商业银行发放贷款，办理贴现或投资等业务活动引申出来的存款，又叫衍生存款。,原始存款是派生存款的基础，原始存款数量的多少决定着派生存款扩张的基数，与派生存款成正比。,货币供给 流通中现金活期存款,（二）商业银
11、行存款创造的前提条件,2、采用转账结算的方式,1、部分准备金制度,只把一部分存款作为准备金的制度。 法定准备率是中央银行规定的银行所保持的最低准备金与存款的比率。,可以发放贷款,存款回流到银行,（三）简化的基本假设,1、假设商业银行没有超额储备，只有法定准备。,2、假设银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进行，即没有现金漏损。,在货币银行理论中，货币创造是多家银行的多次行为才能产生的； 这同时也是银行的运行。,（四）货币银行的存款货币创造举例,银行吸收了100元“原始存款”，其中20元“缴存存款准备金”，剩下的80元放贷款； 客户得到了80元贷款后，用于支付给另一个客户。,这种行
12、为进行了无限回合后，在最初存进银行的100元“原始存款”全部变成准备金后停止。 最后银行总体的账户上负债有500元存款，资产有400元贷款和100元准备金。,另一个客户将这80元资金存入另一家银行； 这家银行在缴存16元存款准备金后，放64元贷款。,（五）存款派生倍数的修正,1、法定准备金率与派生存款的数量成反比,4、活期存款转化为定期存款的比例重与派生存款的数量成反比,2、现金漏损率与派生存款的数量成反比,3、超额准备金率与派生存款的数量成反比,现金漏损率提现率，是指公众提取现金所形成的现金漏损与存款总额之比,四、货币供给理论与模型,1、货币供给的基本模型： （M1）sBK1,基础货币,货币
13、乘数,基础货币的来源： 对金融机构的再贷款、 再贴现、黄金外汇占款、 购买政府债券和 负债项目的政府存款,基础货币的可控性,基础货币的变动能够引起货币供应 量的变动关键在于基础货币的结构,假设中央银行增加基础货币，则关键在于增加的基础货币被以现金、超额准备金还是以法定准备金的形式存在，即被以何种形式吸收。,2、,3、影响货币乘数的因素,法定存款准备金率,影响超额准备 金比率的因素,保有超额准备金的机会成本（市场利率）、 借入资金的难以程度及资金成本的高低、 社会公众的资产偏好及资产组合的调整、 商业银行经营的风险偏好程度,影响现金漏损的因素,公众的消费习惯与流动性偏好、 持有现金的机会成本、
14、银行系统的服务质量,影响活期存款与 定期存款转化的因素,定期存款的利率、 收入与财富、 公众投资渠道的多少,中央银行规定,补充：货币供给的外生性和内生性,一、货币供给的外生性分析,二、货币供给的内生性分析,理论：在现代经济中，货币供应 量主要是由经济体系以外的货币 当局即中央银行决定的；货币供 给量具有外生性，是经济系统运 行的外生变量；中央银行可以通 过现金发行、规定存款准备金比 率等方式来控制作为经济系统外 生变量的货币供应量。,理论：在现代经济运行中，货 币供给量难以由中央银行直接 控制，而是由经济系统内部各 经济主体共同决定的。货币供 应量是经济体系中的内生变量。,第四节 货币供求均衡
15、,一、货币均衡与社会总供求之间的关系,1、货币均衡的含义：货币供给与货币需求基本适应。,2、货币均衡与社会总供求均衡之间的关系,货币供给,对应着,社会总需求,货币需求,对应着,社会总供给,货币均衡与失衡因此也就对应着经济的均衡与失衡,二、货币失衡的成因,1、货币供给量小于货币需要量,2、货币供给量大于货币需求量,3、货币供求的结构性失衡,通货 膨胀,通货 紧缩,通货膨胀与 通货紧缩并存,假如一个企业的产品卖不出去，对企业意味着什么？,失衡,简要分析： 1、对企业的影响：所有的前期投入都无法得到补偿，收入无法实现，下一轮的再生产也难以进行，企业利润下降，生产规模趋于压缩，投资规模下降。 2、对居民的影响：收入无法实现，失业的概率上升，消费下降。 3、对经济运行的影响：总需求不足 ，经济停滞。 4、产品卖不出去的两种情况：产品过时；货币不足。,！我们所担心的是后面一种,三、从货币失衡到货币均衡的调整,1、供给型调节：调节货币供给 中央银行、商业银行、财政收支 2、需求型调节：调节货币需求 3、混合型调节 4、逆向型调节,
