招商对拟培育上市企业新三板业务之简介

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1、新三板业务培训,1,招商证券场外市场部 2012年9月,目录,2,新三板简介 新三板概况 新三板定位 设立背景 发展历程 最新政策动态 新三板对科技创新企业的价值和机会 新三板与经纪业务体系的联动发展 新三板实务,一、新三板简介,3,新三板全称中关村科技园区非上市股份有限公司代办股份转让系统 证监会统一监管下，依托证券交易所（目前为深圳证券交易所）和登记结算公司的技术系统，以证券公司代理买卖科技型、创新型非上市公司股份为核心业务的股份转让平台。,中国证监会： 制定政策、批准规则、最终核准等,中国证券业协会： 通过自律规则对市场、业务、券商进行自律管理。,地方政府： 试点资格认定，资金政策支持，

2、风险应急处置,证券公司等中介： 推荐公司挂牌、代理投资者买卖、对挂牌公司规范运作、信息披露等进行持续督导,代 办 系 统,1、新三板概况什么是新三板？,4,2009年9月30日设立,2004年5月设立,打造筹股市场,中小企业“隐形冠军”的摇篮,创业成功期企业“助推器”,1990年12月设立,2、新三板的定位多层次资本市场架构,一、新三板简介,一、新三板简介,2、新三板的定位,5,一、新三板简介,中央对全国性场外市场建设的高度重视 胡锦涛总书记十七大报告中提出要“建设创新型国家”的号召； 温家宝总理多次在政府工作报告中提出发展多层次资本市场的要求； 证监会在中国资本市场发展报告中明确提出增强股份

3、代办转让系统在多层次资本市场体系中的地位和作用； 科技部在国家中长期科学和技术发展规划纲要（20062020）明确指出在国家高新技术产业开发区，开展未上市高新技术企业股权流通在股份代表转让系统的试点工作，推动高新技术企业股份转让。无论是从多层次资本市场的建设，还是创新型国家构建的发展思路，股份代办转让系统都具有国家战略的高度。,3、新三板设立的背景服务于国家发展战略,一、新三板简介,中小板、创业板的制度门槛和现状 创业板和中小板建设初衷：解决高科技企业的融资问题。 中小板是国家为鼓励自主创新和促进中小企业的发展而专门在深交所设置的、满足中小型“两高六新”（成长性高、科技含量高、新经济、新服务、

4、新农业、新材料、 新能源和新商业模式）要求的公司的上市聚集板块。,3、新三板设立的背景科技创新型企业上市通道限制,实际申报最近一年净利润 一般在5000万以上,7,一、新三板简介,中小板、创业板的制度门槛和现状 中小板的高上市门槛使得高科技企业的融资问题并未得到解决。解决高科技企业融资的希望又寄托在创业板身上。 创业板又称二板市场，是指主板之外的、专为暂时无法上市的中小企业和创新企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场。相对于主板市场而言，创业板市场在上市公司数量、单个上市公司规模以及对公司上市条件的要求上都要低于主板。新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高

5、技术服务等领域企业以及其他领域中具有自主创新能力、成长性强的企业。,3、新三板设立的背景科技创新型企业上市通道限制,实际申报最近一年净利润 一般在2500万以上,8,一、新三板简介,2003年底，北京市政府与科技部联合向国务院上报关于中关村科技园区非上市股份有限公司进入证券公司代办股份转让系统进行试点的请示。 2005年10月，试点实施方案得到国务院批准。中关村企业对接获准，新三板时代来临。 2006年1月23日经国务院批准，在中关村高新科技园进行试点，对注册于国家高新技术产业开发区并符合条件的创新型企业，由协议券商推荐进入代办股份报价转让系统。 2006年12月28日，时代科技定向增资获得批

6、准，成为三板第一家实现再融资的企业。 从2007年开始，扩大试点的工作便开始启动，期间由于股权分置改革、创业板市场建设的影响，新三板建设进程一度停滞。 2009年创业板的正式推出并正常运行意味着我国资本市场中的场内交易市场建设的基本完成，之后新三板重新纳入证监会工作重要议程。,4、新三板的发展历程,9,一、新三板简介,4、新三板的发展历程中关村园区新三板基本情况（1）,10,截止2012年8月底，中关村挂牌企业数量为127家，总股本近40亿股。2012年年初以来挂牌企业数量明显加大，仅1-8月挂牌企业数量达到30家。,一、新三板简介,4、新三板的发展历程中关村园区新三板基本情况（2）,11,从

7、目前挂牌企业行业分布情况来看，在中关村试点阶段挂牌企业主要来自信息技术、先进制造、计算机、现代农业、生物医药、节能环保、新能源、新材料等国家新兴战略产业。,一、新三板简介,2011年11月26日，国务院出台了关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定的38号文件 ，为场外市场发展奠定基础。 2012年3月，证监会郭树清主席在一个月之内两次考察北京中关村新三板试点工作；同月底，国务院王岐山副总理在北京调研新三板推进工作，强调要加快推进体制机制改革和组织制度创新，探索建设场外交易市场，更好地服务于实体经济。新三板扩大试点启动工作得到了中央决策层的认可。 2012年6月，中国证监会对外发布非上市

8、公众公司监督管理办法（征求意见稿）以及相关起草说明，该管理办法为场外交易市场（包括新三板市场）的建设提供重要法律依据，新三板扩大试点工作取得突破性进展。2012年8月，上海、天津、武汉等三地国家级高新技术产业园区成为首批新三板扩大试点园区，新三板扩大试点工作正式拉开大幕！,5、新三板最新政策动态扩大试点工作取得突破实质性进展,12,我们大量真正初创的，新兴业态的，新商业模式的企业，还没有得到资本市场的服务，市场对科技创新的包容能力还有待提升！ 证监会主席郭树清，2012年2月15日,一、新三板简介,5、新三板最新政策动态扩大试点前后政策比较,13,目录,14,新三板简介 新三板对科技创新企业的

9、价值和机会 增强融资能力 股份交易流通 助推企业上市 提升品牌价值 实施员工激励 新三板与经纪业务体系的联动发展 新三板实务,二、新三板对科技创新企业的价值和机会,1、增强融资能力定向增发募集资金,15,中关村试点阶段挂牌企业定向增发概览,二、新三板对科技创新企业的价值和机会,中关村试点阶段定向增发的特点平均单次融资额度接近5000万元，与大多数创业型企业特定发展阶段的融资需求较为匹配；对于融资需求较高的企业，融资额度并不存在上限，如中海阳实现融资2.12亿元，现代农装融资1.8亿元，与某些创业板上市企业IPO融资额度相近；企业估值水平（市盈率）平均达到21倍，较企业在挂牌之前私募融资的估值水

10、平提升近一倍，个别企业达到40倍估值水平，凸显新三板的价值发现功能；融资速度快、效率高，企业通过新三板融资不需要经历IPO融资的审核程序，也无需受到银行融资的诸多限制（如担保审核与银行审核程序）； 多数新三板公司增发中，创投机构占50%以上比例，企业通过定向增发引入有实力的投资机构，进一步优化公司治理结构。扩大试点后定向增发的趋势证监会通过设立快速融资豁免制度，融资效率有望得到进一步提升；随着做市商制度的引入、个人投资者纳入合格投资者群体，新三板市场流动性有望得到大幅提升，投资机构的参与热情将大幅提升，扩大企业融资渠道。,1、增强融资能力定向增发募集资金（续）,16,二、新三板对科技创新企业的

11、价值和机会,增加授信中小型科技企业的普遍特点是缺乏抵押、担保品，因此普遍存在银行贷款困难，授信不足的情况，而新三板企业规范运作、财务清晰，将获得银行等金融机构更高授信额度。增加股东抵押贷款能力由于通过新三板挂牌，企业的股权价值可以在市场获得公允价值标准，有利于金融机构对企业股权价值进行评估并提供股权质押贷款；目前在北京已有北京银行等银行为新三板挂牌企业相关股权抵押贷款服务。助力企业利用中小企业私募债等资本市场融资工具 中小企业私募债对企业盈利能力、规范运作水平有较高要求，企业通过新三板挂牌，将有利于提升其规范运作水平、信息透明度与诚信度，同时也可以提供企业发展前景的佐证，从而有助于企业利用中小

12、企业私募债这一类创新金融产品。,1、增强融资能力综合融资能力提升,17,二、新三板对科技创新企业的价值和机会,实现股份流通股份价值得以提升； 原股东股份易于转让，投资机构易于进入与退出； 形成客观公允的市场价格，尤其是在引入做市商制度之后； 提升股权价值的使用效率，金融机构更认可股权的市场价值，进而获得股份抵押贷款等各种融资便利。,2、股份交易流通,流动性溢价,18,二、新三板对科技创新企业的价值和机会,概念做市商制度，也叫报价驱动（Quote-driven）交易制度，是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，就某只或某些证券向投资者连续地提供双向报价，买卖双方的委托

13、不直接配对成交，而是从市场上的做市商手中买进或卖出证券。做市商制度的主要功能 提高股票交易的流通性与连续性； 保持市场稳定性，减少市场投机并有效抑制市场操作现象； 有助于提高挂牌公司知名度，小企业借助做市商做市进入投资者视野； 价格发现功能显著，做市商投资专业水准高，而且对企业较为熟悉。运用实例美国OTCBB市场做市商制度是美国OTCBB 市场的核心。截止2010 年，OTCBB 总市值为197亿美元，挂牌证券数目达 3136 种，做市场数目为131家，年交易额达197亿美元，日均交易额0.78亿美元。,2、股份交易流通（续）做市商制度,19,二、新三板对科技创新企业的价值和机会,3、助推企业

14、上市,20,推荐挂牌过程中，中介机构对公司进行全面调查，对公司历史进行梳理，发现并解决问题，为未来上市扫清障碍。 挂牌后，公司在券商的督导下规范运作，并按照证监会要求履行信息披露义务，为后续上市积累证监会予以认可的规范运行记录。,梳理历史，按上市 标准制定治理架构,规范运行,创业板IPO,佳讯飞鸿（300213）通过新三板转板至创业板,2011年5月登陆创业板,二、新三板对科技创新企业的价值和机会,3、助推企业上市中关村转板企业概况,21,目前已有8家企业已成功由新三板转板到中小板或创业板，另外尚有4家企业准备申请转板。而据相关统计，近1/3挂牌公司符合创业板上市财务要求，初步显现新三板具备的

15、上市公司孵化器的功能。久其软件（002279）于2009年8月11日在深圳证券交易所中小板发行上市； 北陆药业（300016）于2009年10月30日在深圳证券交易所创业板发行上市； 世纪瑞尔（300150）于2010年12月12日在深圳证券交易所创业板发行上市； 佳讯飞鸿（300213）于2011年5月5日在深圳证券交易所创业板发行上市； 紫光华宇（300271）于2011年10月26日在深圳证券交易所创业板发行上市； 博晖创新（300318）于2012年5月15日在深圳证券交易所创业板发行上市； 东土科技于2012年5月5日申请创业板顺利过会； 安控科技于2012年5月18日申请创业板顺利

16、过会。,二、新三板对科技创新企业的价值和机会,4、提升品牌价值,庞大投资者 群体,全国性 交易平台 信息披露,获得政府更多 关注和支持,获得媒体更多 关注和报道,22,新三板挂牌企业与主板（中小板）及创业板上市公司在证监会指定信息披露平台巨潮资讯网披露信息。,一般股票交易软件均可查询到新三板挂牌企业相关信息。（股票代码以”SZ43”开头）,二、新三板对科技创新企业的价值和机会,5、实施员工激励,股权、期权激励不再是上市公司的特权； 股权、期权不再是没有意义的数字，而是看得见的财富；,企业经营缺钱、研发缺钱、拓展缺钱，薪水、福利能以与大企业匹敌。,薪酬,股权不流通，价值难衡量，企业发展的不确定性，盈亏尚难定，持有股权无异于风险投资。,看得见的价值，可预期的增长，实实在在的奖励。在这种情况下，期权、股权可使人才变成实实在在的生产力。,非流通股权,可流通股权,23,目录,24,新三板简介 新三板对科技创新企业的价值和机会 新三板实务,25,