证券投资课件

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1、1,证券投资分析,2012-13年,2,引言,投资漫谈,3,广义投资的含义： 为了获得更多的不确定的未来消费，而放弃现期价值的行为。（威廉夏普） 一般指 经济主体为获得未来的预期收益，预先投入一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。,4,投资的种类 实物投资（包括实业投资） 金融投资：主要指本课的证券投资 人力投资,5,个人 一生要做两件事：消费和投资 一人力资本投资：是给自己找个好工作；也有归为消费的。 二金融投资、实物投资、实业投资等：是给自己的钱找个好工作，为生活增添更多自由和乐趣，为自己谋得一项事业。,6,7,8,9,10,11,12,13,企业：除了专业的机构投资者专业从事金融投

2、资外，大多数企业主要从事实业投资，但也不排除金融投资 政府：各种投资都可以参与，部分受限制,14,投资的特征 1、为了获取未来收益：投资的目标或目的实业投资的利润和增值、证券投资的利息、股息等权益索和差价收益 未来的，不确定预期收益,15,2、投资具有风险：即未来收益越不确定，风险越大风险不可避免，无论实业投资还是证券投资证券投资的风险具有本身特点风险与其他特征之间关系：风险与时间成正比；预期收益越大，风险越大；高风险可能带来高收益，但是两者关系复杂，并非正比,16,3、投资有时间性：即投资一般均有一定期限 ，有一个投入和回收过程实业投资理论上可以无限延续，但是实际上大多数实业投资在一定时间后

3、也会遇到回收、变现等问题；在实业投资中，都关注投资回收期的长短。一般来说，实业投资都是以三年、十年为计量的长期证券投资除了股票和无期债券，证券本身有期限。证券投资都有期限，理论上股票可以无限，但是极少有几十年的，少量有几年的，大多数不超过几年。,17,005,4、投资有变现的需求：对于证券投资而言，即指流动性。公开发行的证券其投资的流动性有多强？大多数情况只要卖出就是了！对于实业投资而言，在投入阶段很少考虑到变现问题，只会考虑投资回收期长短。但是现实中产权、实物、股权、股票交易市场都为实业投资的退出提供了渠道。,18,证券投资之前的准备：知识准备,19,工具准备,下载证券行情分析软件 了解软件

4、的简单使用和观察行情图线,20,知识准备,了解学习证券及其市场：证券市场是由证券发行人、投资者、证券工具、交易场所、中介机构以及监管机构和自律组织等要素所构成，这些都必须了解。 教材内容主要是：证券的概念和意义； 证券市场的概念和运行；结合证券行情软件，了解证券的价格包括指数。,21,证券市场参与者,证券市场参与者 投资者：分类和区分，个人和机构本课程以真正的投资者为出发点，兼顾投机者 发行人：决定证券价值，其行为最终决定价格 中介人或机构：投资银行、证券公司、交易所、证券登记结算机构、会计师律师事务所、资产和信用评估机构等 监管者：证监会,22,证券概述,广义证券与狭义证券：本课程是指后者

5、债券 股票 投资基金 衍生工具本课程主要以股票为主，原因？,23,证券概述,债券：具有面值、期限、利率或利息支付方式的债务凭证。债券的背后是相应的债务契约，有各种条款。股票：是股份有限公司发行的证明股东拥有资本所有权的凭证。,24,证券的特征： 期限性，但是股票没有期限 收益性，包括经常收益债券利息、股利（股息和红利）与资本利得（差价收益） 风险性：经常收益和差价收益都具有不确定性，包括系统风险和非系统风险 流动性：可以变现，从而收回本金的能力,25,证券市场概述,证券市场：发行市场与交易市场 发行市场的运行： 交易市场的运行：对于大家容易理解的是集中交易的交易所交易市场（场内市场），包括委托

6、、竞价、成交和清算交割等环节。 证券交易方式：现货交易、衍生交易（产生衍生工具，远期、期货、期权等）、信用交易（即融资融券）,26,证券价格概述,证券的价格：从形式来说包括发行价格和交易价格，前者由发行人或者发行人与投资者共同决定，但是本课程所涉及的价格是指后者，是由交易者的买卖行为所决定的。 证券在交易市场上的价格总是变动，很大程度决定了交易参与者的收益（收益率）和风险大小。 实例演示：次新股、或债券 股价指数及其意义、股价指数的种类（见行情软件演示）,27,股票市场价格补充：除权和复权 股票经常收入的分配：现金和送股（包括公积金转增股份） 送股转增相当于国的拆细.实例演示：以300033同

7、花顺公司2009年收益（公司利润）分配的过程为案例？以最新2013年分配除权的股票为例。,28,课外练习：除权价格计算，例如某公司除权除息之前股价为20元/股，现该公司有下列几种分配方案： 每10股送5股；或 每10股送5股同时（资本公积金）转增5股；或 每10股分派5元股息；或 每10股送5股同时分派5元股息。该股票除权除息后的参考价格分别是多少？,29,我国证券市场状况,了解我国的证券市场历史和现状：1、证券发行人：2、投资者：机构和个人、投资者和投机者3、工具：债券、股票、证券投资基金、金融衍生工具4、交易场所：交易方式、交易规则5、监管机构、组织、法规,30,课外资料：中国股票市场发生

8、了什么？,我们课后可以看看2008年4月、2009年6月、2010年底的三段财经视频。,31,对话抛，还是不抛2008年4月20日,32,股市泡沫若隐若现2009年6月,33,2010年年底,广发基金朱平谈2010年2011年中国经济和股市,34,最近五年中国股市（以上证指数为例）,35,中国股市全景图（以上证指数为例）,36,怎么学？教材 证券投资分析 中国财政经济出版社，证券从业资格考试教材用书 证券投资分析来自报表和市场行为的见解 复旦大学出版社证券投资学 北京工商大学,37,本课程本着“学习证券投资的基本知识，着重于理论和实践结合”的原则，安排教学内容。属于综合应用型课程。基础课程：金

9、融市场学（证券市场学）涉及学科或课程：经济学、管理学、金融学、投资学、公司财务。如果更深，还涉及概率统计、金融数学。,38,课外读物,滚雪球 巴菲特自传 伟大的博弈(美) 约翰S 戈登著，中信出版社 非理性繁荣（美）罗泊特希勒，中国人民大学出版社 漫步华尔街（美）伯顿麦基尔著，上海财经大学出版社 本杰明格雷厄姆论价值投资珍尼特洛尔 著，海南出版社 证券分析（美）本杰明格雷厄姆 戴维多德著，海南出版社,39,投资圣经：巴菲特的真实故事（美）安迪基尔帕特里克著，机械工业出版社 巴菲特致股东的信股份公司教程 （美）沃伦巴菲特 一个美国资本家的成长沃伦巴菲特传(美)罗杰洛文斯坦 海南出版社 征服股海（

10、美） 彼得林奇著，上海财经大学出版社 金融炼金术（美）索罗斯著，海南出版社 风险投资家环球游记（美）吉姆罗杰斯著,40,怎样选择成长股（美）费利普费舍著，海南出版社 江恩：华尔街四十五年（美）威廉.江恩著，中国财政经济出版社 股市趋势技术分析（美）罗伯特爱德华和约翰迈吉著，中国发展出版社 艾略特波浪理论：市场行为的关键 （修订本）（美)小罗伯特R 普来切特 机械工业出版社,41,四大证券投资家,在证券（金融）市场，成功者和失败者一样多，但是称得上投资家的不多。 以下四位都是利用证券金融市场的“公开信息”和合法手段，成功并且成就一家之言的。 日本的邱永汉、德国的科斯托兰尼等,42,Warren

11、Buffett,43,Jim Rogers,44,Peter Lynch,45,George Soros,46,学习信息渠道,财经类专业报纸证券时报、中国证券报、上海证券报、21世纪经济报道、中国经营报等 财经类杂志 财经、新财富、证券市场导报、企业家等 相关网站中国证监会 、 证券交易所、中国人民银行、和讯财经、证券之星、金融街、 东方财富、华尔街日报、英国金融时报等,47,学习软件: 证券行情及分析软件可以在网上下载研究软件： 上市公司财务数据库 证券交易所交易数据库 上市公司治理数据库,48,先来大家“有兴趣”、“简单”的一类分析方法技术分析法，这与绝大多数教材不同。但是殊路同归。,49

12、,第一章 证券投资概论 （证券投资与实业投资最接近）,50,融资工具 投资工具资金 、配置 金融工具、回报,金融或金融市场,融 资 方,投 资 方,金融工具、产品,实 体 经 济,虚 拟 经 济,证券及其投资属于金融范畴，学习证券投资之前，回顾金融和金融市场,51,微观金融简例甲是一个企业，其拥有一个项目需要投资100万元，1年后能够产生50万元的利润，但甲方的资金不足实施该项目； 乙有资金，但是没有好的投资项目；甲、乙之间进行融资和投资合作可以产生经济意义上的“帕累托改善” 。而这种投融资合作可以通过证券市场来实现 ，即甲方发行证券给乙方，而乙方把资金提供给甲方。,52,如仅以发行股票的上市

13、公司为例,国有控股公司：600519贵州茅台、 601847中国石油 私营企业：300033同花顺、002024苏宁电器、002563森马股份002024苏宁电器的成长历史充分说明一家优秀公司在资本市场和实业市场的圆满结合、同时成功。（阅读苏宁电器的招股说明书、历年公司年度、半年度报告、苏宁电器公司在实业市场的成长经历、创始人和大股东的风格）,53,案例启示,发行股票即股权融资，属于直接金融； 资金供给者成为股东，按其持股比例分享公司利润，投资回报不确定； 少数股东掌管公司，绝大多数股东不参与经营，因此股东与经营者之间存在信息不对称和激励不相容的问题； 公司破产时，股东只能获得剩余资产； 由以

14、上可知，股东需要承担比较大的风险； 各国法律和监管部门都要求公司必须由中介机构审计，并且持续和定期地进行信息披露；,54,因此股票融资的成本较高，要求较高，但是股票是公司资本划分成的小额凭证，可以分散风险； 同时由于存在流动性较强的股票流通市场，投资者可以选择多样化的投资组合，以降低风险； 股票融资适合于风险较高的创新企业和项目； 股票投资的回报不确定，公司不会由此面临破产危险，但是股票市场及其价格变化对于公司形成外在监督； 股票融资使公司经营风险分散，便于进行“公司价值管理”；,55,并非所有的企业都适合运用股票融资； 成功的上市公司充分利用金融市场（虚拟经济），进行资本经营，形成与实体经济

15、的良性循环； 但是很多企业即使多了一条股票融资的渠道，还是失败，最终被资本市场所抛弃； 唯有以上，金融股票市场使资源配置得到优化。,56,金融的宏观视角,金融分为间接金融和直接金融，在建立证券市场之前，只有前者。后者为投资者提供了自主选择的机会。 金融市场提供了储蓄向真实投资转化的渠道； 金融市场可以优化资源的配置； 金融市场便于分散融资风险； 金融市场是当代市场经济体系的核心，甚至有人感慨整个世界就是被金融（华尔街）所“控制”的：你想得到的所有商品的价格都被金融市场直接或间接控制；,57,随着我国市场经济的发展，金融市场的发展和完善，金融领域越来越成为社会和经济中最为“显性”的部分； 从世界

16、来看，全球化除了可贸易商品之外，金融商品更容易全球化，金融市场更容易“无国界” 金融市场是现代市场经济的核心，实体经济需要金融市场发挥其特有功能，同时需要指出的是金融市场作为虚拟经济一部分，永远不应该脱离实体经济。,58,世界各国的金融市场发展历史，以及我国短短二十多年的金融市场化进程，无不证实以上的结论。因此金融及其市场是在微观上为企业服务，在宏观上为经济服务，不可能与实体经济不可分离！但是其相对实体经济的具有“虚拟性”，又使其具有自身独特性。,59,虚拟经济与实体经济,60,1、证券投资的含义对有价证券的投资行为，称为证券投资；有价证券包括：储蓄、股票、债券、证券投资基金等。狭义的证券投资指债券、股票投资。证券投资与实业投资关系是由虚拟经济和实体经济的关系决定的。 2 、证券投资与实业投资的关系 证券投资 金融资产 虚拟经济 资源配置决定 优化 实业投资 实业资产 实体经济 财富增殖,