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1、一、年金类型的； 1.某公司拟购置一处房产，房产提出两种付款方案； （1）从现在起，每年年初支付 20 万元，连续支付 10 次，共 200 万； （2）从第 5 年开始，每年年初支付 25 万元，连续支付 10 次，共 250 万元。 要求：假设该公司的资本成本率(即最低报酬率)为 10%，你认为改公司颖选择哪个方案？解：解：（1）P=20（P/A,10%,10）(1+10%)=206.144571.1=135.18(万元万元)（2）P=25（P/A,10%,13）-(P/A,10%,3)=25(7.10336-2.48685)=115.41(万元万元)因为因为 135.18115.41，所
2、以该公司应选方案二。，所以该公司应选方案二。 2.A 公司 1996 年年初对甲设备投资 100 000 元，该项目 1998 年初完工投产；1998 年、1999 年、2000 年年 末预期收益各为 30 000 元、40 000 元、50 000 元；银行存款福利利率为 10%。 要求：（1）按复利计算 1998 年年初投资额的终值；（2）按复利计算 1998 年年初各年预期收益的现值之和。解：解：（1）F=P（1+i）2=100 000(1+10%)2=121000(元元)（2）P=F1（1+i）-1 +F2（1+i）-2 +F3（1+i）-3=30 000（P/F,10%,1）+40
3、000(P/F,10%,2)+50 000(P/F,10%,3)=30 0000.90909+40 0000.82645+50 0000.75131 =97896.2(元元) 3.B 公司 2000 年、2001 年年初对乙设备投资分别是 60 000 元，该项目于 2002 年年初完工投产；2002 年、 2003 年、2004 年年末预期收益均为 50 000 元；银行借款复利利率为 8%。 要求：（1）计算各年投资额 2002 年年初的终值； （2）按年金计算各年逾期收益 2002 年年初的现值。解：解：（1）各年投资额）各年投资额 2002 年年初的终值为：年年初的终值为：F=6000
4、0（1+8%）2+60000（1+8%）=69984+64800=134 784（元）（元） （2）按年金计算各年预期收益）按年金计算各年预期收益 2002 年年初的现值为：年年初的现值为：P=A1-（1+i）-n/i=50 000(P/A,8%,3)=128 855(元元) 4.某家长准备为孩子存入银行一笔款项，以便以后 10 年每年年末得到 10 000 元学杂费，假设银行存款利率为 3%。要求：计算该家长目前应存入银行的款项额。解解：P=10 0001-(1+3%)-10/3%=10 000（P/A,3%,10）=10 0008.53020=85302(元元)5.某公司拟建立一项基金，每
5、年年初投入 300 000 元，利率为 10%。要求：计算 5 年后该基金的本利和。解：解：F=300 000(1+10%)-1/10%(1+10%)=300 000（F/P,10%,10）(1+10%)=300 0006.10511.1=2 014 683 二、财务报表分析 1.星海公司有关资料如下表： 资产负债表2002 年 12 月 31 日 万元 资产年初数年末数负债和所有者权益年初数年末数流动资产流动负债合计105150货币资金15045长期负债合计245200应收账款净额6090负债合计350350存货92144待摊费用2336所有者权益合计350350流动资产225315固定资产
6、净值475385资产总计700700负债和所有者权益总计70070同时，该公司 2001 年度销售利率为 16%，总资产周转率为 0.5 次，权益乘数为 2.5，净资产收益率为 20%，2002 年度销售收入为 350 万元，净利润为 63 万元。 要求：根据上述材料 （1）计算 2002 年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数； （2）计算 2002 年总资产周转率、销售净利率和净资产收益率； （3）分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。解：解：（1）流动比率）流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债=315/150=2.1速动比率速动比率=速动资产速
7、动资产/流动负债流动负债=（315-36-144）/150=0.9资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额=350/700=50%权益乘数权益乘数=1/(1-资产负债率资产负债率)=1/(1-50%)=2 (2)总资产周转率总资产周转率=销售收入净额销售收入净额/平均资产总额平均资产总额=350/(700+700)/2=0.5(次次)销售净利率销售净利率=（净利润（净利润/销售收入）销售收入）100%=（63/350）100%=18% 净资产收益率净资产收益率=（净利润（净利润/平均所有者收益总额）平均所有者收益总额）100%=63/ (350+350) /2100%=18%
8、(3)净资产收益率净资产收益率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率收益乘数收益乘数2001 年年 20%=16%0.52.52002 年年18%=18%0.52通过分析可以看出，净资产收益率下降的原因不在于总资产周转率，而在于资本结构，尽管销售净利率通过分析可以看出，净资产收益率下降的原因不在于总资产周转率，而在于资本结构，尽管销售净利率 提高了，但其生产的收益不足以抵补权益乘数下降造成的损失提高了，但其生产的收益不足以抵补权益乘数下降造成的损失3.某公司销售收入 300 万元，总资产周转率为 3 次，销售净利率 5%，该公司过去几年的资产规模比较稳定。要求：（1）该公司总资产净利率
9、是多少？（2）该公司已打算购置一台新设备，它会使资产提高 20%，而且预计使销售即利率从 5%提高到 6%， 预计销售情况不变，这项设备将对公司的资产净利率产生何影响？解：解：(1)总资产净利率总资产净利率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率=5%3=15%(2)总资产净利率总资产净利率=净利润净利润/平均资产总额平均资产总额=(3005%)/平均资产总额平均资产总额=15%平均资产总额平均资产总额=15/15%=100(万元万元)所以，购置新设备后总资产净利率所以，购置新设备后总资产净利率=净利润净利润/平均资产总额平均资产总额=(3006%)/100+（1+20%）=15%故资产
10、净利率不变故资产净利率不变 4.某公司年初存货 30 000 元，年初应收账款 25 400 元，年末流动比率为 2，速动比率为 1.5，存货周转率为 4 次，流动资产合计 54 000 元。 要求：（1）计算公司本年销售成本；（2）若公司本年销售净收入为 329 500 元，假设期末速动资产只含应收账款，则应收账款周转次数是多 少？（3）改公司的营业周期有多长？解：解：(1)流通负债流通负债=流动资产流动资产/ 流动比率流动比率=54000/2=27000(元元) 速动资本速动资本=速动比率速动比率流动负债流动负债=1.527000=40500(元元)年末存货年末存货=流动资产流动资产- 速
11、动资产速动资产=54000-40500=13500(元元)销售成本销售成本=存货周转率存货周转率平均存资平均存资=4(30000+13500) /2=421750=87000(元元)(2)应收账款周转次数应收账款周转次数=销售收入销售收入/应收账款平均占用额应收账款平均占用额=329500/(25400+40500) /2=10(次次)(3)存货周转天数存货周转天数=计算其天数计算其天数/存货周转率存货周转率=360/4=90(天天)应收账款周转天数应收账款周转天数=计算其天数计算其天数/应收款周转次数应收款周转次数=360/10=36(天天)所以该公司的营业周期所以该公司的营业周期=存款周转
12、天数存款周转天数+应收账款周转天数应收账款周转天数=90+36=126(天天) 1、某企业计划筹集资金 100 万元，所得税税率为 33%。有关资料如下： （1）向银行借款 10 万元，借款年利率 7%，手续费 2%。 (2) 按溢价发行债券，债券面值 14 万元，溢价发行价格为 15 万元，票面利率 9%，期限为 5 年，每年支付 一次利息，其筹资费率未 3%。 （3）发行优先股 25 万元，预计年股利率 12%，筹资费率 4%。 （4）发行普通股 40 万元，每股发行价格 10 元，筹资费率为 6%，预计第一年每股股利 1.2 元，以后每年按 8%递增。 （5）其余所需资金通过留存收益取得
13、。 要求：（1）计算个别资本成本。 （2）计算该企业加权平均资本成本。 解：解：(1) kd=107%(1-33%) / 10(1-2%) = (100.070.67)/9.8 =4.79%(2) kd=149%(1-33%)/15(1-3%)=(1440.0990.67) /(1550.97)=5.8% (3)kp=(25512%)/255(1-4%)=0.12/0.96=12.5% (4)ks=(1.2240/10) /400(1-6%)+8%=20.77% (5)ke=(1.2240/10) /40+8%=0.12+8%=20% 所以该企业加权平均成本所以该企业加权平均成本kw=4.75
14、%10/100+5.815/100+12.5%25/100+20.77%40/100+20%(100-10-15-25-40) /100=0.475%+0.87%+3.125%+8.308%+2%=14.78% 2、某公司 2003 年销售产品 10 万件，单价 50 元，单位变动成本 30 元，固定成本总额 100 万元， ，所得税率 33%要求：1）计算 2003 年边际贡献 2）计算 2003 年息税前利润总额 3）计算该公司 2004 年的复合杠杆系数 解：解：(1)2003 年边际贡献年边际贡献 TCM=(50-30)10=200(万元万元)(2)2003 年息税前利润年息税前利润
15、EBIT=TMC-FC=200-100=100(万元万元)(3)公司公司 2003 年的复合杠杆系数为：年的复合杠杆系数为：DCL=TCM/ TCM-FC-I-DP/ (1-T)=200/ 200-100-60012%-10/ (1-33%)=200/77.875=2.57 4、某公司目前拥有资金 500 万元，其中，普通股 25 万股，每股价格 10 元， ，每股股利 2 元；债券 150 万元， 年利率 8%；优先股 100 万元，年股利率 15%，目前的税后净利润为 87 万元，所得税税率 33%。该公司准 备开发一投资项目，项目所需投资为 500 万元，预计项目投产后可使企业的年息税前利润增加 50 万元；投 资所需资金有下列两种方案，可供选择： （1）发行债券 500 万元，年利率 10%；（2）发行普通股股票 500 万元，每股发行价格 20 元。 要求：(1)计算两种筹资方案的每股利润无差别点； (2)计算两种筹资方案的财务杠杆系数与每股利润； (3)若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。 解：解：两种筹资方式下的优先股利为：两种筹资方式下的优
