股指期货交易制度和交易规则

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1、营销管理总部培训教材,汇聚财智 共享成长,股指期货基础知识,1,中金所市场架构、客户管理和交易管理,2,股指期货交易制度和交易规则,中金所目标市场架构,会员结构图,一、客户管理,客户开户通过期货公司会员服务系统进行。分为单个开户与批量开户。一些特殊机构客户（QFII、证券公司、基金公司、信托、保险等)需要到交易所办理开户手续。,（一）开户,（二）交易编码,交易编码由会员号和客户号两部分组成。交易编码由十二位数字构成，前四位为会员号，后八位为客户号。如客户交易编码为001200000001，则会员号为0012，客户号为00000001，交易编码待交易所审批通过即可交易。,客户可以在不同的会员处开

2、户，但在交易所内只能有一个客户号。其交易编码中会员号不同，客户号相同。,（二）交易编码（续）,客户资料的变更：自然人身份证号码不能变更；法人组织机构代码证不能变更。,交易编码的注销： 备案资料不真实； 被认定为市场禁入； 未按交易所要求提供客户备案资料； 会员申请注销； 交易所认定的其他情形。,一、客户管理（续）,二、交易管理,（一）交易合约,沪深300股指期货合约的合约标的为沪深300指数。该指数由中证指数有限公司编制和发布； 每一合约的合约乘数为每点300元。合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数； 合约交易的最小变动价位是0.2点指数点，交易报价指数点须为0.2点的整数倍； 沪深300股指

3、期货合约的合约月份为当月、下月及随后两个季月；季月是指3、6、9、12月； 沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日。最后交易日为法定假日或者因不可抗力未交易的，以下一交易日为最后交易日和交割日。,到期合约交割日的下一交易日，新的月份合约开始交易； 股指期货合约到期时采用现金交割方式； 股指期货的交易时间为交易日9：15-11：30（第一节）和13：00-15：15（第二节），最后交易日交易时间为9：15-11：30（第一节）和13：00-15：00（第二节）； 沪深300股指期货合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，为上一交易日结算价

4、的10% 。,（一）交易合约（续）,价 格,开盘价是指某一期货合约开市前5分钟内经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价； 收盘价是指某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格； 涨跌是指某一期货合约在当日交易期间的最新价与上一交易日结算价之差； 结算价是指某一期货合约当日最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和计算下一交易日交易价格限制的依据。结算价明显不合理的，交易所有权决定当日结算价； 持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。,（一）交易合约（续）,市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优

5、报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销。集合竞价时间不接受市价指令申报；限价指令指按照限定价格或者更优价格成交的指令。限价指令在买进时，必须在其限价或者限价以下的价格成交；在卖出时，必须在其限价或者限价以上的价格成交。限价指令当日有效，未成交部分可以撤销；交易指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为200手。,（二）交易指令,开盘集合竞价在交易日开市前5分钟内进行，其中前4分钟为买、卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。集合竞价产生的成交价格为开盘价； 集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价 。集合竞价期间不接受市

6、价指令申报 。集合竞价撮合时间不能撤单；集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或者卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按照少的一方的申报量成交。,（三）撮合原则,连续竞价：系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序, 当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。集合竞价未产生开盘价的，以上一交易日收盘价为前一成交价，按照上述办法确定第一笔成交价 ；市价指令只能和

7、限价指令撮合成交，成交价格等于限价指令的限定价格。,（三）撮合原则（续）,（三）撮合原则（续）,成交价确定举例,客户可以通过会员向交易所申请套期保值额度； 会员申请套期保值额度的，直接向交易所申请； 套期保值申请有流程规定，并需要提交相应的材料。,（四）套期保值管理,保证金制度 价格限制制度 限仓制度 大户报告制度,强行平仓制度 强制减仓制度 结算担保金制度 风险警示制度,三、期货交易制度,1、保证金制度,交易所实行保证金制度。保证金分为结算准备金和交易保证金。 股指期货合约最低交易保证金标准为10 。期货公司一般在此基础上增加3-5个百分点。保证金率不是一成不变的，会随市场变化而调整。,期货

8、合约出现单边市； 遇国家法定长假； 交易所认为市场风险明显增大； 交易所认为必要的其他情况。,保证金率的调整,调整期货合约交易保证金率的，在当日结算时对该合约的所有持仓按照调整后的交易保证金标准进行结算。保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。期货公司会将调整比例提前公告客户。,1、保证金制度（续）,价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。每日熔断与涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场情况调整期货合约的熔断与涨跌停板幅度。,2、价格限制制度,熔断幅度为上一交易日结算价的正负6 ；每日开盘后，股指期货合约申报价触及熔断价格且持续5分钟该合约启动熔断机制。 启动熔断机制后的连续五分

9、钟内，该合约买卖申报在熔断价格区间内继续撮合成交。五分钟 后，熔断机制终止，涨跌停板价格生效。 熔断机制启动后不足五分钟 ，交易暂停的，熔断机制终止，恢复交易后，涨跌停板价格生效。 收市前三十分钟内，不设熔断机制。熔断机制已经启动的，终止继续执行。 每日只启动一次熔断机制。 最后交易日不设熔断机制。,（1）熔断制度,2、价格限制制度（续）,涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负10，最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负20。,（2）涨跌停版制度,单边市,单边市是指涨（跌）停板单边无连续报价，即收市前五分钟内出现只有停板价位的买入（卖出）申报、没有停板价位的卖出（买入）申报，或者一有卖出

10、（买入）申报就成交、但未打开停板价位的情况。,2、价格限制制度（续）,单边市处理一,当Dt交易日与Dt-1交易日同方向累计涨跌幅度小于16%时，Dt交易日结算时该合约交易保证金按12%标准收取，收取标准已高于12%的按原标准收取。 Dt交易日与Dt-1交易日同方向累计涨跌幅度大于等于16%的，交易所可以采取提高交易保证金、调整涨跌停板幅度、暂停交易、暂停开新仓、限制出金、限期平仓、强行平仓、强制减仓或其他风险控制措施。,2、价格限制制度（续）,该期货合约Dt+1交易日未出现与Dt交易日同方向单边市，已经调整保证金的，Dt+1交易日结算时交易保证金标准恢复到正常水平。Dt+1交易日出现与Dt交易

11、日反方向单边市，则视作新一轮单边市开始，该日即视为Dt交易日。,单边市处理二,2、价格限制制度（续）,限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。 同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计，不得超出该客户的持仓限额。 对客户单个合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为600手。 某一合约总持仓量（单边）超过10万手的，结算会员该合约持仓总量（单边）不得超过该合约总持仓量的25。 会员和客户超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。 对从事自营业务的交易会员某一合约单边持仓实行绝对数额限仓，每一客户号持仓限额为600手。,3、限仓制度,会员或者客户某一合约持

12、仓达到交易所规定的持仓报告标准的，会员或者客户应当向交易所报告。客户未报告的，会员应当向交易所报告。 交易所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。 会员或者客户的持仓达到交易所规定报告标准的，应当于下一交易日收市前向交易所报告。交易所有权要求会员、客户再次报告或者补充报告。 客户在不同会员有持仓，且合计达到报告标准的，应向交易所报告。客户未报告的，由交易所指定其受托会员报送该客户的有关材料。,4、大户报告制度,大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。通过实施大户报告制度，可以使交易所对持仓量较大的会员或客户进行重点监控，了解其持仓动向、意图，

13、对于有效防范市场风险有积极作用。,4、大户报告制度（续）,大户报告制度的意义：,客户大户报告表内容包括会员名称、会员号、客户名称和交易编码、合约代码、持仓量、交易保证金、可动用资金； 资金来源说明； 法人客户的实际控制人资料； 开户材料及当日结算单据； 交易所要求提供的其他材料。,4、大户报告制度（续）,大户报告制度需要提交的材料：,强行平仓是指交易所按有关规定对会员、客户持仓实行平仓的一种强制措施。 当客户出现下列情况之一时，交易所对其持仓实行强行平仓： 仓持仓量超出限仓规定的； 因违规受到交易所强行平仓处罚的； 根据交易所的紧急措施应予强行平仓的； 其它应予强行平仓的。,5、强行平仓制度,

14、强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。,6、强制减仓制度,结算担保金制度是中金所的一项制度创新，用于结算会员违约风险的共同担保资金。,7、结算担保金制度,交易所实行风险警示制度。交易所认为必要的，可以分别或者同时采取要求会员和客户报告情况、谈话提醒、书面警示、公开谴责、发布风险警示公告等措施中的一种或者多种，以警示和化解风险。,8、风险警示制度,期货价格出现异常； 会员或客户交易异常； 会员或客户持仓异常； 会员资金异常； 会员或客户涉嫌违规、违约； 交易所接到投诉涉及到会员或客户； 会员涉及司法调查； 交易所认

15、定的其他情况。,8、风险警示制度（续）,谈话提醒风险,不按交易所要求报告情况和谈话的； 故意隐瞒事实，瞒报、错报、漏报重要信息的； 故意销毁违规违约证明材料, 不配合交易所调查的; 经查实存在欺诈客户行为的； 经查实参与分仓和操纵市场的； 交易所认定的其他违规行为。,8、风险警示制度（续）,公开谴责,期货价格出现异常； 期货价格和现货价格出现较大差距； 会员或客户涉嫌违规、违约； 会员或客户交易存在较大风险； 交易所认定的其他情况。,8、风险警示制度（续）,风险警示公告,四、期货交易流程,开户与下单竞价结算交割,（一）开户与下单,如何选择经纪公司？ 1、应选择一个迅速准确地接收和执行交易指令的

16、经纪公司。 2、应选择一个能保证资金安全的经纪公司。 3、应选择一个能提供准确的市场信息和投资决策的经纪公司。 4、应选择一个运作规范的经纪公司。 例如长江期货公司就是一家经中国证监会批准和国家工商局核准登记注册的全国性专业化期货经纪公司。公司实力雄厚、信誉卓著、管理运作规范，各项设备和服务一流。,（一）开户与下单（续）,（1）客户本人持有效身份证到期货公司及营业部签署期货经纪合同以及相关附件资料； （2）期货公司交易管理人员负责审核身份真实性后，并指导客户填写期货经纪合同； （3）在交易管理部审核无误后，办理交易编码申请、交易结算功能开通，并将客户的保证金账号以及初始密码书面通知客户； （4）自然人客户必须选择一家银行开通银期转账功能。,（一）开户与下单（续）,1、开户流程,2、银期转账,（1）自然人客户办理完开户手续后，必须选择工行、农行、建行和交行中的任意一家银行开通银期转账业务；（2）客户本人持身份证及拟开通银期转账业务的借记卡 向交易专员提出申请，并按要求亲笔填写银期转账协议书，且申请开通的银行卡已经在开户申请表中登记为客户的期货结算账户。,