《标普对公用事业行业信用风险评级分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《标普对公用事业行业信用风险评级分析（4页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、标普对公用事业行业评级的基本情况行业研究部郑晰文彭博划分：从 2009 年 1 月 1 日到 2012 年 9 月 12 日，标普对公用事业公司进行了2981 次评级， 按照彭博分类， 公用事业被分成电力，水力以及天然气三类。三类中电力又被细分为电力集成、电力传输、电力发电、电力输配以及独立发电厂。天然气被分为天然气分配以及天然气传输。统计数据排列如下：公用事业标普评级次数电力集成1403 电力传输211 电力 -发电326 电力 -输配367 独立发电厂116 水143 天然气分配395 天然气运输20 合计2981 从以上的公用事业行业分布情况可以清晰看出：标普对电力行业企业评级占的比重最
2、为明显，总体占比达到81%，其中电力集成的贡献率较大，其在公用事业企业整体评级数据统计中占比达到47%。标普在过去四年中对水力行业企业的评级最少，只占到整个公用行业总数的的 1%，从这个数据也多少能够解读出，在过去的几年内，水力企业发债较少，而公用事业行业中电力企业扩大产业规模较突出。47%7%11%12%4%5%13%1%公用事业行业细分情况电力集成电力传输电力 -发电电力 -输配独立发电厂水天然气分配天然气运输81%5%14%公用事业行业总体情况电水天然气根据彭博数据库的统计，在过去的四年中，标普一共对各行业企业包括市政公债进行了31335 次评级，以下为数据统计情况：从表图数据统计可得出
3、按照彭博标准分类公用事业在标普所有评级行业中占比较小，前四名分别为金融26%、消费品 -周期性12%、消费品 -非周期性11%、工业11%，公用事业占比9%。由此可见，在国际上，发达国家普遍公用事业发债规模较金融以及消费类行业仍有一定距离。按照中国国情划分：以上是按照彭博对公用事业的分类方法进行的评级企业次数统计。一部分的数据分析结果并不适用于我国的特殊国情，我国大部分公用事业都或多或少的会有政府涉入。因此根据中国的特有国情， 我认为公用事业行业分类不应该只局限于水、燃气以及电力行业，按照彭博的行业分类情况，消费品-周期性，非周期性行业中的部分子行业可划分至公用事业行业：消费品 -非周期性数量
4、消费品 -周期性数量公共道路 -2 108 航空公司 -32 238 非盈利慈善事业-7 29 仓库与港口运输-4 43 医疗 -医院 -28 84 学校 -19 53 医疗保健费用控制-7 24 工人报酬 /受伤工人服务-2 4 交通管理系统-1 7 因此如果根据我国的特有国情对公用事业行业进行划分的话，标普在过去的四年中实际上是对 629 个公用事业企业进行了3571 次评级。其中有273 家公司按照彭博划分标准被归为消费品行业。 但是此类划分方法实际上只适合于中国，由于国外大部分公共企业包括慈善事业彭博行业分类标 普 对 各 行 业 中 企业债项的评级数量公用事业 -527 2981 基
5、础材料2452 通讯3346 消费品 - 周期性4104 消费品 - 非周期性3896 综合经营 -82 488 能源2230 金融9049 工业3876 科技884 市政公债 -173 1010 合计31335 9%7%10%12%11%1%7%26%11%3%3%各行业占比情况公用事业基础材料 通讯消费品 -周期性 消费品 -非周期性综合经营 能源金融 工业科技 市政公债等都属于私人产业，这是与国内最大的区别所在，因此不能够定量的将其进行简单加总。具体如何分析还需要讨论。另外标普在过去的四年中对173 家市政公债进行了1010 次评级，但是由于在国外市政工程与公用事业相关程度较小，因此市财
6、公债的评级结果对公用事业的评级情况影响不大。标普对公用事业行业的划分情况：标普在对公用事业行业划分时，将其分为水、 电力、 燃气以及综合四个子行业，与彭博和大公的划分标准都有细微不同。其中综合经营行业包括各类能源公司、信用公司、 基金投资公司等。 而彭博将其单独划分至一个单门的行业，行业中的公司类型没有变动。因此， 如果按照标普对公用事业的划分情况，在过去的2009-2012 年，标普对公用事业行业700 家企业进行了 3469 次评级，占比10%。彭博分类：按照水、电、气分类标准，电力行业在总行业中占比最终，达到81%，因此主要以电力分析为主。在电力行业中，彭博将其分为电力集成、电力运输、电
7、力-发电、电力 -输现以及独立发电厂。上图为从2009 年-2012 年电力行业主要子行业级别分布情况，可以看出标普对电力集成企业的债项评级的结果主要集中在A-和 BBB+ 级别。与上期相比， 大部分企业均被下调级别。050100150200250300350400A+AA- AA+ AA- AA AAAAAA-B+BB- BB+ BB-BBBBB+ BBB BBB-CCCCC+ CCC CCC-电力行业级别分布电力集成电力发电电力传输从 2009-2012 年三个子行业大部分企业的主体评级结果均表现为稳定020406080100120140160180电力集成电力发电电力传输主体评级级别分布情况NEG POS stable
