棉花期货基本面介绍

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1、Page 1,棉花品种介绍,广永期货新塘营业部,Page 2,一、棉花的重要性,关系国计民生的战略物资，仅次于粮食的第二大农作物 涉及农业和纺织工业两大产业， 全国1亿多棉农收入的主要来源， 纺织工业的主要原料， 广大人民群众的生活必需品， 棉纱、棉布和服装还是出口创汇的重要商品。,Page 3,二、棉花产区分布及区划,全国划分为三大棉区：长江流域棉区、黄河流域棉区和新疆棉区。 长江流域棉区 包括上海、浙江、江苏、湖北、安徽、四川、江西、湖南8省市. 近年来种植面积稳中有减。 黄河流域棉区 包括河南、河北、山东、山西、陕西5省区; 近年来种植面积比较稳定。 新疆棉区 包括新疆和河西走廊一带。

2、新疆棉花以纤维长、色泽洁白、拉力强著称，新疆水土光热资源丰富，气候干旱少雨，种植棉花条件得天独厚，近几年棉花种植面积增加很快。 除三大主产棉区外，京、津、辽、广西、云南等地也有分散种植，但其产量合计占全国棉花总产不到1。,Page 4,各地棉花产量占全国总产量的比例,Page 5,三、国际棉花生产国分布图,中国、美国、印度、巴基斯坦、乌兹别克斯坦、墨西哥和澳大利亚是世界上主要棉花生产国。,Page 6,出口棉花最多依次是： 美国、乌兹别克斯坦、澳大利亚、印度和希腊 合计出口量约占世界总量的63% 其中美国出口就占了世界总量的1/4。 进口棉花最大依次是： 中国、巴西、印度尼西亚、土耳其和意大利

3、， 合计进口量约占世界总量的45%。,据联合国粮农组织生产统计和贸易数据计算,Page 7,四、棉花的自然属性,一年生经济作物，我国广泛的种植和使用 一般春季（或初夏）播种，当年现蕾、开花、结实，于秋季收获 一季划分为：播种期、苗期、蕾期、花铃期和吐絮期5个阶段 对光照及温度非常敏感，较耐干旱，怕水涝。 相对于其他农产品，生长期较长，受自然因素的影响较大。,Page 8,棉花生育的热量条件,播种至出苗，大多需要720天，需要活动积温160320； 当棉花播种后气温维持在20以上时，78天即可出苗。 如果播种后气温不稳定，虽平均在1517，大约需要20天才能出苗。 日平均气温越低，播种至出苗需要

4、的积温就越多。 开花至吐絮阶段，热量条件不但影响棉花的产量，而且严重影响棉花品质。 积温不足，无霜期短、4月、9月温度不稳定是限制新疆棉花产量的重要因素。,Page 9,棉花生长的光照条件,新疆棉花多为早中熟、早熟及特早熟品种，对光照长度反应不敏感。是喜光作物，适宜在较充足的光照条件下生长。棉花光补偿点和光饱和点均高。,Page 10,棉花生育的水分条件,棉花各生育阶段生理需水要求为： 播种至出苗，0 20厘米土层含水量占田间持水量的70 80%为宜； 苗期，0 40厘米土层含水量占田间持水量的60 70%为宜； 初蕾期，0 60厘米土层含水量占田间持水量的65 75%为宜；盛蕾期后，0 80

5、厘米土层含水量占田间持水量的7080%为宜，不能低于6065%； 吐絮期，土壤相对含水量保持在55 70%为宜。 根据有关研究，棉田在整个生育期约有2/3的水分消耗于蒸腾，1/3消耗于土地蒸发。,Page 11,不同棉区的水分环境（降雨毫米）,Page 12,主要灾害对棉花生长的影响 （一）,气象灾害，如雨涝，冰雹、干旱等影响； 雨涝：长江流域棉区一般7-8月份，而黄河流域棉区一般在6-8月份。 我国主要产棉区，冰雹的影响 4月份以前降雹主要集中在秦岭、淮河以南地区； 4-5月份雹区由南向北扩展； 6月份雹区范围最广，正值棉区蕾期或初花期，对棉花生长影响较大； 6月份以后，雹区主要集中在华北、

6、西北和东北地区； 由于棉花具有无限生长性和较强的再生性，程度较轻的雹灾对棉花影响较小，如果冰雹程度较重，又处于棉花生长的关键时期，也会造成棉花减产甚至绝产,Page 13,Page 14,在棉花生长的不同时期，可能受多种病虫害的影响。 低温阴雨是导致棉花苗期病虫害发作的主要原因。 棉花成株后主要受以下病虫害的影响。 （1）棉花枯、黄萎病。多雨年份，夏季湿度大，气温偏低，枯萎病发病迅速，病株成倍增长，危害严重。 （2）棉花红叶茎枯病。主要是由花期和结铃期肥水失调，营养不足，特别是缺钾肥造成的一般在蕾期初发，花期普发，铃期盛发，吐絮期成片死株 。 （3）棉花铃病。铃期久雨高温是造成棉花铃病的主要原

7、因。烂铃率随这个时期降雨而变化，雨日多，降雨量大，烂铃严重，反之则轻。 ,主要灾害对棉花生长的影响 （二）,Page 15,附：2011年全国棉农植棉面积及生长情况调查,2011年6-7月，中国棉花协会棉农合作分会和新疆华泰棉花专业合作社，分别对内地12个省和新疆自治区310个县（市、团）共计2737户棉农进行了植棉面积核实和棉花蕾期长势和病虫害情况调查。 调查结果显示：全国棉花播种工作至6月中旬已全部结束，实际播种面积略高于前期调查。6月份，全国大部棉区气象条件较为适宜，比较有利棉花现蕾开花，病虫害发生程度偏轻，棉花总体长势良好，其中黄河流域和新疆棉区长势好于长江流域，但区域内部也存在较大差

8、异。 按照被调查棉农植棉面积加权平均计算，预计2011年全国植棉面积为8122万亩，较上月预测数增加22万亩，同口径相比较上年增长5.5%。,Page 16,棉花期货合约介绍,Page 17,棉花期货买卖计算,假定棉花1205合约目前价格是21000元/吨 上一个交易日此棉花合结算价为20000元 期货公司的棉花保证金收取保准为16% 客户买卖一手棉花需要成本是：21000*5吨/手*1手*16%=16800。 棉花交易中，当日该合约的涨跌停价计算： 涨停价=20000*（1+7%）=21400 跌停价=20000*（1-7%）=18600,Page 18,棉花价格波动影响因素,Page 19

9、,一、宏观因素 二、供需因素 三、资金因素 四、政策因素,Page 20,宏观因素,1、宏观经济形势国家调控政策、价格指数CPI、国内外经济状况 2、国内棉花相关行业的景气程度（钱荒、电荒、用工荒） 3、利率变动对棉花参与企业的影响企业成本增加 4、汇率变动（进口棉花成本、服装出口影响、外国资金进入炒作）,Page 21,一、宏观经济形势,1、国际环境，对整体大宗商品均有较大程度的影响 08年金融危机过后，金融属性体现比重逐步加大； 近期美欧债务问题，产生经济衰退的预期； 美国是否再次推出量化宽松政策，欧洲如何救市。,Page 22,2、国内环境 今年以来，国内经济持续升温、CPI指数屡创新高

10、，通货形势严峻。钱荒、用工荒和电荒，目前纺织企业所面临的难题，引起棉花需求不足。 钱荒：存款准备金率已经到达21.50% 历史最高位，一至三年的商业贷款利息为6.65%，纺织行业普遍面临着融资难、融资成本高的难题。 用工荒：劳动力成本上涨，用工紧张，甚至招工不足。 电荒：节能减排政策，加上夏季的用电高峰限电。,Page 23,3、汇率问题 人民币的升值，影响纺织品的出口，间接降低纺织行业需求。 外国进口棉花的价格也随人民币的升值而下降，影响我国国内棉花的需求，引发棉花价格的下跌。 汇率的变动，引起资金面的变动 人民币的升值、国内的加息，吸引更多的外资进入我国。 大量的游资很可能冲击我国的金融市

11、场，在我国期货市场上推波助澜。,Page 24,二、供需因素,供需因素始终是商品属性最基础的表现对供需双方的影响均会对价格有不同程度的影响,Page 25,供应因素,1、种植面值和产量 中国棉花协会表示新疆植棉面积可能同比增长14.7%；长江流域植棉面积预计增长11.5%，；黄河流域棉农的观望情绪则比较浓。 2011年中国棉花播种面积将达564万公顷，同比增长9.8%。 根据国家棉花市场监测系统的数据，2011/2012年度中国棉花产量提升至740万吨，同比增长18.6%，较并超过了美国农业部718.5万吨的预测。上述数据根据供需关系分析，棉花相对利空。,Page 26,供需因素,2、关注每月

12、美国农业部USDA月度报告的出台 例如8月份的月度供需报告报告：2010/11年度全球棉花产量较上月预测调增0.7万吨至2494.9万吨；消费调减21.8万吨至2480.6万吨；期末库存增12.8万吨至979.5万吨。 这份报告利空棉花,Page 27,供应因素,3、关注天气的影响和生长情况 棉花各个生长阶段的生长态势和当时的天气环境，对棉花的供应有重大的影响。例如：前段时间超强台风“梅花”吹袭我国东部沿海，对山东地区的棉花生产造成的影响。,Page 28,供应因素,4、种植成本 近两年包括人工费、租地费、农资成本、机械费用等都在不断增加。 根据第一纺织网对棉农种植情况的统计调查，预计2011

13、年棉花每亩总成本为1490.5元，比2010年上升22.32%。 以成本计算，2011年籽棉收购价应在4.5元/斤以上，而按照棉籽价格2元/斤、加工费500元/吨，皮棉售价则应在2.1万元/吨左右。,Page 29,需求因素,通常有国内消费量、出口量及期未结存量三部分组成： A 国内消费量。受多种因素的影响而变化。主要有：消费者购买力的变化，人口增长及结构的变化，政府收入与就业政策等。 B 出口量。出口量的增加会减少国内市场的供应量；反之，出口减少会增加国内市场供应量。 C 期末结存量。这是分析棉花价格变化趋势最重要的数据之一。如果当年年底存货增加，则表示当年供应量大于需求量，价格就可能会下跌

14、；反之，则上升。 影响需求的因素还有：消费者的购买力，消费者偏好，代用品的供求及价格，人口变动，商品结构变化及其它非价格因素等。,Page 30,三、资金因素,商品的价格，存在资金面的影响，也蕴含市场情绪，配合其他方面的资金反应，短期内呈现较强的动力。,资金因素案例：据新疆浙江商会的数据显示，去年至少有100亿元浙江民资撤离山西煤矿和房地产市场，转战於新疆棉花市场。有的只做流通环节，赚取进出货的差价，有的还在当地开办私营棉花加工厂，为内地企业供应简单加工後的纺织用棉。他们不仅出现在棉花主产区的田间地头，还经常出现在通往棉花加工厂的公路上，他们“沿路叫价”或者直接拦车加价抢收。乾脆利落的叫价、一

15、分一毛的讨价还价、当场付现金的交易手法、大的惊人的要货量，成为去年棉花收购者最大的特点。结果棉花行情快速上涨,Page 31,四、政策因素,由于各国政策不同，可能使农产品期货受到一定的影响。 如：大豆转基因政策扶持、进出口关税、收抛储政策等。,Page 32,1、政策层面上 （1）种植补贴和扶持力度目前种植棉花享受国家补贴，棉花种植面积增加。 （2）地区稳定的需要棉花的生产牵涉西部新疆稳定。棉花价格下跌程度受国家关注。 （3）国家临时性的措施例如，2010年棉花价格上涨过猛，国家安排专列从新疆外运棉花。,Page 33,2、进出口关税 2008年5月底国家宣布，从年月日至月日，下调了棉花的进口

16、关税。当时的郑棉一度偏弱走势。,Page 34,政策因素,3、收抛储政策 （1）收储政策就拿今年的收储政策来讲，目前,国家发改委已明确国家的棉花收储政策,预计收储工作将于9月份正式启动,此次收储将按照19800元/吨的价格,无限量收储,显示了国家稳定棉花价格的决心,此举或将对近期不断下跌的棉花价格形成较强支撑。 （2）抛储政策2010年8月10日，面对内外盘棉花的汹涌涨势，国储启动了“开仓放棉”,即通过全国棉花交易市场拍卖国家储备棉60万吨,以稳定国内棉价。 9月28日，国家发布公告称，为满足纺织用棉需要，稳定棉花市场，有关部门决定增加投放储备棉40万吨 。受棉花抛储影响，市场才有所降温 。,Page 35,谢谢！,