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1、,一广州美的电器有限公司基本情况,（一）公司的基本情况,（二）公司财务状况总体分析,二广州美的电器股份有限公司财务报表分析,三综合评价,5000元,24人,美的由此启航,+,第一台电风扇,今天,中国每2台电风扇,就有1台是美的,第一台空调,现在,美的拥有中国,最大最完整,的空冰洗产业链,美的成为了一家,上市集团公司,股票代码：000527,总销售额达到,105亿,0.03,1.70%,539,688.83,1.73,728,562.71,短期借款,0.73,1.54%,486,632.30,2.26%,952,216.43,在建工程,0.26,17.99%,5,694,023.84,18.24
2、%,7,672,288.74,固定资产,0.67,1.18%,374,835.81,1.86%,781,230.00,长期股权投资,0.17,1.03%,327,441.11,1.20%,505,404.75,投资性房地产,6.41,18.41%,5,827,507.52,24.82%,10,436,248.67,存货,-4.18,14.47%,4,666,875.13,10.56%,4,442,125.80,应收账款,占总资产比重,金额,占总资产比重,金额,比重增减,上年同期,报告期末,资产项目,（二）公司财务状况总体分析,资产构成变动表 单位：千元,资产负债表分析,90.86%,2,096
3、,246.46,5,699,506.26,应付票据,74.15%,157,885.38,274,952.82,长期待摊费用,95.67%,468,632.30,652,216.43,在建工程,54.35%,327,441.11,505,404.75,投资性房地产,108.42%,374,835.81,781,230.00,长期股权投资,11589%,139,893.20,302,017.70,其他流动资产,79.09%,5,827,507.52,10,436,248.67,存货,214.76%,808,353.86,2,544,402.55,预付账款,452.41%,27,183.74,150
4、,165.90,交易性金融资产,增减比例,2009年末,2010年末,项目,主要资产、负债项目重大变动表,以上数据来自美的电器股份有限公司2010年年报。 由注释可知，以上重大变动由以下原因引起：主要因持有远期外汇合约浮动盈利原因，报告期末，交易性金融资产较期初增长了452.41%。主要因预付的原材料及工程设备款增加的原因，报告期末预付款项较期初增长了214.76%。主要因产销规模增长，备货增加的原因，报告期末存货较期初增加了79.09%。主要因一年内摊销的模具增加原因，报告期末其他流动资产较期初增加了115.89%。主要因报告期新增加了对埃及Miraco公司的股权投资原因，报告期末长期股权投
5、资较期初增加了108.42%。主要因公司总部大楼建设完成，转入固定资产且部分用于租赁的原因，报告期末投资性房地产较期初增长了54.35%。主要因非公开募集资金投资项目预先以自有资金投入在建原因，报告期末在建工程较期初增长了95.67%。主要因模具增加引致的长期待摊增加原因，报告期初长期待摊费用较期初增加了74.15%。主要因采购规模增长及较多采用票据结算原因，报告期末应付票据较期初增长90.86%。,2.利润表分析,60.84,62.07,4,043,238.62,2,513,866.25,1,551,102.21,全年净利润,0.31,78.63,163,843.45,163,342.12,
6、91,442.64,减：营业外支出,284.97,16.87,919,932.16,238,962.59,204,469.20,减：各类税费,548.37,231.18,2,570,296.44,396,422.37,119,699.73,加：营业外收入,16.69%,21.79%,19.16%,毛利率,20.78,18.67,12,444,684.07,10,303,032.42,8,681,922.32,主营业务毛利润,67.99,0.938,62,114202.05,36,975,215.84,36,631,539.60,主营业务成本,57.70,4.33,74,558,886.12,4
7、7,278,248.26,45,313,461.92,主营业务收入,10/09变动率%,09/08变动率%,2010年,2009年,2008年,项目,公司2010年财务报表上的毛利率为16.69%,比2009年下降5.1个百分点，说明美的继续执行规模化的发展战略。但实际上剔除节能惠民补贴影响后,2010年毛利率为19.47%,仅下降2个百分点。若进一步考虑出厂价格下调带来销售费用的节省,导致销售费用率下降2.81个百分点,2010年销售净利率反而较2009年上升0.1个百分点。,成长能力：从表中可看出，09年相对于08年在营业收入上增加不大，从美的电器股份有限公司的年报上可看出美的集团有相当一
8、部分收入依赖于出口，应该是金融危机对美的集团的销售收入产生了影响。在2010年，美的电器股份有限公司走出金融危机，实现57.70%的销售收入增长率。但是同时，营业成本也上升了，主要是原材料、零配件等成本上升。,以上数据来自美的电器股份有限公司2010年年报。 由报告注释可知，引发费用项目变动的原因主要有如下： 主要因规模增长及研发投入有所增加原因，报告期管理费用同比增长了60.41%。 主要因票据贴现规模增加引致的利息支出增加及汇率波动引致的汇兑损失增加原因，报告期财务费用同比增长了108.62%。,广东美的电器股份有限公司财务报表分析,短期偿债能力分析,流动比率=流动资产/流动负债 流动比率
9、表明以流动资产偿还负债的能力，实际上也表明了企业流动资 产的变现能力，该指标越高表明企业短期偿还能力越强。,由上表和上图知美的电器股份有限公司流动比率在1左右，2008年略小于1，说明美的电器股份有限公司以流动资产偿还流动负债的能力稍微偏弱，企业流动资产的变现能力偏低，但是，在近两年逐渐增强,速动比率=速动资产/流动负债（速动资产=流动资产-存货） 速动比率表明企业以具有较强变现能力的流动资产抵偿流动负债的能力，在企业陷入财务困境或破产时，存货往往不能够变现，因此“所谓的流动性较强的流动资产”通常是扣除了存货之外的流动资产。,0.697969983,25,188,118.27,17580550
10、.48,2010年,0.811502616,18,859,423.45,15304471.46,2009年,0.540058491,16,015,364.84,8649233.77,2008年,速动比率,流动负债,速动资产,年份,速动比率,由上图和上表知美的电器股份有限公司的速动比率围绕0.7波动，未能达到1，说明美的电器集团有限公司以具有较强变现能力的流动资产抵偿流动负债的能力稍微偏弱。不过因为美的存货周转速度顺畅，变现能力强，企业有能力偿还到期的债务本息。,现金比率=现金/流动负债,现金比率,美的电器股份有限公司的现金比率从2008年起逐年上升，这说明美的电器股份有限公司的资产流动性增强，
11、但是，流动性和企业的盈利能力是成反比的，所以企业要在保证一定的流动性的前提下控制流动性。,长期期偿债能力分析,资产负债率,(负债总额/资产总额）,总资产负债率表明企业总资产中负债所占的比重，该指标越大说明企业的负债比例越高，企业的债务风险越大，债权人的债权资本在企业破产清算时所收到的保护程度越低。,61.04%,42,054,037.52,25,671,340.68,2010年,59.80%,31,657,627.47,18,929,753.18,2009年,68.81%,23,383,586.43,16,091,081.27,2008年,资产负债率,资产总额,负债总额,年份,美的电器股份有限
12、公司的资产负债率在60%左右，这是比较正常的，这样的比率可以充分发挥负债的效益。在美的经营状况良好的情况下，说明利用较少的自有资产投资形成了较多的生产经营用资产，扩大了规模的同时，利用财务杠杆原理得到了较多的投资利润。2008年的资产负债率偏高，这样的比例要合理地控制负债的风险。,利息保障倍数,利息保障倍数反映企业可用于支付利息的利润（EBIT）或现金（经营性净现金-折旧-摊销）与利息支出之间的比例关系，表明获利能力对债务偿付的保证程度。,美的电器股份有限公司在2008-2010年基于EBIT的利息保障倍数分别是1.94,3.92,11.04，这是比较正常的。而逐年增加的利息保障倍数也表明了美
13、的电器股份有限公司支付利息的能力逐年上升。,投资报酬与盈利能力的比率分析,总资产报酬率,总资产报酬率是企业息税前利润同平均资产总额的比率，总资产报酬率反映的是企业投入的全部资产获取报酬的能力，比较常见的总资产报酬率公式为： 总资产报酬率=（净利润/平均资产总额）*100%,企业盈利能力分析,销售净利润率=净利润/销售收入 销售净利润率是企业一段时期的净利润站这一时期销售收入的比重，表明企业每1元销售收入所产生的净利润。该指标越高，说明企业销售收入的盈利能力越高。,5.42%,4,043,238.62,74,558,886.12,2010年,5.32%,2,513,866.25,47,278,2
14、48.26,2009年,3.42%,1,551,102.21,45,313,461.92,2008年,销售净利率,净利润,销售收入,年份,从表中可以看出，美的电器股份有限公司在2008年-2010年的销售净利润分别是3.42%，5.32%，5.42%，我认为这对于一个家电制造业来说是比较正常的，而且每年都在上涨，特别是在受金融危机影响的2009年也可以实现销售净利润的上涨，这是非常不容易的。,企业资产管理能力分析,存货周转天数,365/（销售收入或销售成本/平均存货）,存货周转天数反映存货周转一词平均需要的天数，也就是从购入存货到卖出存货所需的天数。,47.84,7.63,2010年,54.1
15、5,6.74,2009年,61.04,5.98,2008年,存货周转天数,销售成本/平均存货,年份,美的电器股份有限公司的存货周转天数为50天左右，周转率为7左右，这个速度是比较快的，说明美的电器股份有限公司存货的管理效率较高。而且从存货周转率折现图可以看出，美的电器股份有限公司的存货周转率在逐年上升，企业存货转化为销售收入的时间越来越短，存货周转速度越来越快。,应收账款周转天数,365/（销售收入/平均应收账款）=365/应收账款周转率,12.78400919,2611401.33,74,558,886.12,2010年,29.34933152,3801602.69,47,278,248.2
16、6,2009年,36.6865077,4554500.465,45,313,461.92,2008年,应收账款周转天数,平均应收账款,销售收入,年份,美的电器股份有限公司应收账款周转天数从2008年开始逐年减少，应收账款周转率逐年上升，说明美的电器股份有限公司管理应收账款的能力很强，且还在逐年增强。,存货周转天数+应收账款周转天数,经营周期,60.62400919,12.78400919,47.84,2010年,83.49933152,29.34933152,54.15,2009年,97.7265077,36.6865077,61.04,2008年,经营周期,应收账款周转天数,存货周转天数,年份,
