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1、货币增长与通货膨胀,经济学原理,N. 格里高利曼昆,Premium PowerPoint Slides by Ron Cronovich,22,背景,通货膨胀在近代历史上很常见，但物价上升的比率有很大变动 20世纪90年代，物价以平均每年 2% 左右的比率上升 20世纪70年代，物价平均每年上升 7% 通货膨胀：物价总水平的上升称为通货膨胀。 超速通货膨胀：极高的通货膨胀率称为超速通货膨胀。 通货紧缩：物价总水平的下降称为通货紧缩。,货币增长与通货膨胀,1,背景,什么因素决定了一个经济中有没有通货膨胀？ 如果有通货膨胀，它会有多高呢？ 本章将用货币数量论来解释第一章中的经济学十大原理之一：当政
2、府发行了过多货币时，物价上升 许多经济学家认为货币数量论能较好地解释通货膨胀的长期行为,货币增长与通货膨胀,2,背景,由18世纪的哲学家、经济学家大卫休谟（David Hume）提出了货币数量论 近年来倡导这种理论的是诺贝尔经济学奖奖获得者米尔顿弗里德曼（Milton Friedman） 货币数量论既可以解释温和的通货膨胀，也可以解释超速通货膨胀 超速的通货膨胀给社会带来的成本很高，而温和通货膨胀的成本没有那么严重,货币增长与通货膨胀,3,本章我们将探索这些问题的答案：,货币供给如何影响通货膨胀和名义利率？ 货币供给影响真实GDP或真实利率这样的真实变量吗？ 通货膨胀与税收有多像？ 什么是通货
3、膨胀的成本？它们有多严重？,4,货币增长与通货膨胀,5,物价水平与货币价值,例：假设我们看到，一段时期内冰淇淋蛋卷的价格上涨了，为什么？ 一个原因是：人们变得更喜欢吃冰淇淋了 更可能的原因是：人们对冰淇淋的喜好大体没有什么变化，只是随着时间的推移，用来购买冰淇淋得货币变得不值钱了 即，关于通货膨胀产生的原因：第一种观点是，它和货币价值而非物品价值有关,0,货币增长与通货膨胀,6,物价水平与货币价值,P = 物价水平 （如 CPI或GDP平减指数）P 是用货币衡量的一篮子物品的价格 1/P 是用物品衡量的1美元的货币价值，即用一美元所能购买的物品与劳务量 例如：篮子含1个糖果 如果P = $2，
4、1美元的价值等于 1/2 的糖果 如果P = $3，1美元的价值等于 1/3的糖果 通货膨胀使物价总水平上升(2上升到3)，并减少货币价值(1/2将为1/3),0,货币增长与通货膨胀,7,货币供给和货币需求,什么因素决定货币价值？ 是货币的供给和货币的需求 那么货币供给和货币需求的决定因素是什么？ 我们通过两条途径来分析： 供需表 方程式,0,货币增长与通货膨胀,8,货币供给,在现实世界，货币供给由美联储，银行体系共同决定 在这个模型中，我们将问题简化为，假定货币供给量由美联储（中央银行）控制。美联储可以精确地控制货币供给量，并使它为一个固定的数量,0,9,货币需求,反映了人们想以流动性形式持
5、有的财富量 取决于经济中平均物价水平： 人们持有货币是因为它是交换媒介，可以购买物品与劳务 他们选择持有多少货币取决于物品与劳务的价格 物价水平的上升降低了货币价值，因此需要更多的货币去购买物品与劳务 因此，在其他条件不变的情况下，货币需求量与货币的价值负相关，与物价水平正相关 （这些其他条件包括实际收入，利率以及可用的ATM机的数量）,0,货币增长与通货膨胀,10,货币供给与货币需求,什么因素确保货币供给量和货币需求量平衡呢？ 短期：利率 长期：物价总水平调整到使货币需求等于货币供给的水平,货币增长与通货膨胀,11,货币供给与货币需求,随着货币价值的增加，物价水平下降,0,货币增长与通货膨胀
6、,12,货币供给与货币需求,0,货币增长与通货膨胀,13,货币供给与货币需求,货币价值下降（或物价水平上升）会增加货币的需求量,0,货币增长与通货膨胀,14,货币供给与货币需求,物价水平调整到使货币需求等于货币供给的水平,0,货币增长与通货膨胀,15,货币注入的影响,现在我们考虑货币政策变动产生的影响设想经济最初是均衡的，美联储突然加印钞票投向全国，使货币供给翻一番或美联储在公开市场操作中向公众购买债券向经济注入货币货币注入后经济会发生什么变动？与旧均衡相比，新均衡会如何？,货币增长与通货膨胀,16,货币注入的影响,A,货币价值下降，物价水平上升,如果美联储增加货币供给,0,17,调整过程简述
7、,这是为什么？简单的考虑: 在最初的物价水平，货币供给增加导致超额的货币供给 人们用这些超额货币购买物品与劳务，或者向其他人发放贷款，这些贷款又使其他人可以购买物品与劳务结果：物品的需求增加 但物品的供给并没有增加，因此物价上涨，增加了货币需求量 经济在货币需求量 = 货币供给量时实现新均衡 物品与劳务的物价总水平以这种方法调整货币供给与货币需求的平衡,从图中可以看出：货币供给增加使物价水平上升,0,货币增长与通货膨胀,18,货币注入的影响,这种对物价水平如何决定以及为什么它一直在变化的解释被称为货币数量论（quantity theory of money）根据货币数量论，经济中可得到的货币量
8、决定了货币的价值，而且货币量增长是通货膨胀的主要原因经济学家弗里德曼指出：“通货膨胀永远而且处处是一种货币现象。”,19,古典二分法和货币中性,我们已经说明了货币供给变动如何引起物品与劳务的平均物价水平变动，货币变动如何影响其他经济变量，如生产、就业、真实工资和真实利率呢？ 休谟与同时代人提出，所有经济变量应该分为2类： 第一类: 由名义变量(nominal variables)组成 第二类: 由真实变量(real variables)组成 这种对名义变量和真实变量的区分称为古典二分法(classical dichotomy) 二分法：指分为两类 古典：指早期的经济思想家,货币增长与通货膨胀,
9、20,真实变量与名义变量,名义变量：按货币单位衡量的变量 例如： 名义 GDP（衡量经济中物品与劳务产出的美元价值） 名义工资（每小时工作的美元收入） 真实变量：按实物单位衡量的变量 例如： 真实GDP（衡量生产的物品与劳务的总量，不受价格影响） 真实工资（衡量每小时工作的产出）,0,21,古典二分法,当我们转向价格时，古典二分法的应用就有点复杂了 经济中的大多数价格是用货币来表示的，因此它们是名义变量 如，我们说玉米的价格时每蒲式耳2美元，小麦的价格时每蒲式耳1美元 这两种价格都是名义变量 但相对价格不再用货币衡量。当比较任意两种物品的价格时，美元符号被抹去了，所得出的数字式用实物单位衡量的
10、 因此，美元价格是名义变量，相对价格是真实变量,货币增长与通货膨胀,22,真实变量与名义变量,价格常用货币来衡量（名义变量） 一张CD的价格： $15 一个意大利辣味香肠皮萨的价格： $10 相对价格是一种物品与另一种物品相比的价格 CD相对于皮萨的价格：,相对价格用实物单位衡量，是真实变量 ！,0,货币增长与通货膨胀,23,真实工资与名义工资,一个重要的相对价格是真实工资： W = 名义工资 = 劳动力价格，如$15/每小时 P = 物价水平 = 物品与劳务的价格，如 $5/每单位产出 真实工资是劳动力相对于产出的价格:,= 3 单位产出/每小时,0,:,货币增长与通货膨胀,24,货币中性,
11、休谟和古典经济学家认为货币制度发展影响名义变量，但不影响真实变量 如果中央银行使货币供给翻一番，物价水平翻一番，美元工资翻一番，所有其他用美元衡量的价值都翻了一番。故休谟和古典经济学家会认为： 所有名义变量（包括价格）会翻一番 所有真实变量（包括相对价格）保持不变 货币中性(monetary neutrality)：认为货币供给变动并不影响真实变量的观点。即货币供给变动对真实变量的无关性被称为货币中性。,0,货币增长与通货膨胀,25,货币中性,货币供给翻一番使所有名义价格都翻一番；那相对价格呢？ 最开始，CD相对于皮萨的价格：,名义价格翻一番之后：,相对价格不变,0,货币增长与通货膨胀,26,
12、货币中性,类似，真实工资W/P没有变化，因此： 劳动供给量不变 劳动需求量不变 劳动的就业数量不变 资本以及其他资源的使用也是同样道理 因为所有资源的使用都不发生变化，那总产出就不会受货币供给变动的影响,货币中性：认为货币供给变动并不影响真实变量的观点,0,货币增长与通货膨胀,27,货币中性,大多数经济学家认为古典二分法和货币中性描述了长期中的经济在接下来的章节，我们将学习货币变动对真实变量有重要的短期影响,0,28,货币流通速度与货币数量论方程式,我们从另一个角度来说明货币数量论： 普通一美元钞票每年有多少次要用于支付新生产的物品与劳务？ 货币流通速度(velocity of money)：
13、货币易手的速度，指经济中普通的一美元在不同人手中流动的速度。 用产出的名义值（名义GDP）除以货币量,0,货币增长与通货膨胀,29,货币流通速度与货币数量论方程式,注：P 表示物价水平（GDP平减指数）Y 表示产量（真实GDP） P x Y = 名义GDP = (物价水平) x (真实GDP)M = 货币供给数量V = 货币流通速度货币流通速度公式：,货币增长与通货膨胀,30,货币流通速度,只有一种物品的例子：皮萨 在2008年Y = 真实 GDP = 3000个皮萨P = 物价水平 = 皮萨的价格 = $10P x Y = 名义 GDP = 皮萨的价值 = $30,000M = 货币供给 =
14、 $10,000V = 货币流通速度 = $30,000/$10,000 = 3每美元钞票每年平均易手三次,货币流通速度公式：,0,一种物品：玉米 经济有足够的劳动、资本和土地生产Y = 800 蒲式耳的玉米 V不变 2008年，MS = $2000, P = $5/蒲式耳 计算2008年的名义GDP和货币流通速度,主动学习 1 练习,31,主动学习 1 参考答案,32,已知：Y = 800, V 不变， MS = $2000，P = $5，在2008年,计算2008年的名义GDP和货币流通速度,货币增长与通货膨胀,33,数量方程式,公式两边都乘以M：M x V = P x Y 称为 数量方程
15、式(quantity equation)：把货币数量(M)与产出的名义价值(P x Y) 联系起来 数量方程式说明，经济中货币量的增加必然反映在其他三个变量中的一个上：物价水平必然上升，产量必然上升或货币流通速度必然下降,货币流通公式：,0,34,货币数量论的本质,现在我们有了解释均衡物价水平和通货膨胀率所需的所有因素，这些因素是： 1. 许多情况下，V(货币流通速度) 一直较为稳定 2. 所以当中央银行改变货币量（M）时，它引起名义GDP (P x Y)的同比例变动 3. M 的变化不影响Y：货币是中性的 Y 由技术与资源决定 4. 因此，P 与 P x Y 或 M 同比例变动 5. 当中央
16、银行迅速增加货币供给时，结果就是高通货膨胀率 这5个步骤是货币数量论的本质,由数量方程式开始：M x V = P x Y,0,主动学习 2 练习,35,一种物品：玉米。经济有足够的劳动、资本和土地生产Y = 800 蒲式耳的玉米，V 不变。2008年， MS= $2000, P = $5/蒲式耳,2009年，美联储货币供给增加5%，增加到2100美元 a. 计算2009年的名义GDP和P，并计算从2008年到2009年的通货膨胀率 b. 假设技术进步使2009年的产出Y 增加到824，计算从2008年到2009年的通货膨胀率,主动学习 2 参考答案,36,已知：Y = 800, V 不变, MS = $2000 ，P = $5，2008年,
