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1、MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理1第六章 证券投资管理【学习目标学习目标】通过本章学习，应掌握企业证券 投资的目的、种类、特点与估价方法；掌握证 券投资的风险与收益率；了解影响证券投资决 策的因素；了解效率市场假说；了解基金投资 和认股权证的意义及运作。1第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理26.1 证券投资概述6.1.1 证券与有价证券1. 证券的基本概念和特征证券指各类记载并代表一定权利的法律凭
2、证。它 用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而 取得应有的权益。2. 有价证券的基本概念和类别有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按 期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或 债权凭证。2第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理36.1.2 证券市场1. 证券市场的定义证券市场是股票、债券、投资基金券等有价证券 发行和交易的场所。2. 证券市场的特征 证券市场具有以下三个显著的特征：（1）证券市场是价值直接交换的场所（2）证券市场是财产权利直接交换的场所（3）证券市场是风险直接交换的
3、场所3第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理43. 证券市场的结构证券市场的结构指证券市场的构成及其关系 。证券市场的结构可以有许多种，但最基本有两种 。 （1）纵向结构关系 （2）横向结构关系4. 证券市场的基本功能 （1）筹资功能 （2）资本定价 （3）资本配置4第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理56.1.3 效率市场假说效率市场假说是关于证券市场价格对相关信息 反映程度的假定。证
4、券投资风险与收益的确定和证 券投资决策是以效率市场假说为前提的。 1. 有效资本市场假设的含义 有效资本市场假设理论认为，在一个有效的资本 市场上，有关某个资本产品的全部信息都能够迅速 、完整和准确地被某个关注它的投资者所得到，进 而该资本产品的购买者能够根据这些信息明确地判 断出该资本产品的价值，从而以符合价值的价格购 买到该资本产品。5第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理62. 有效资本市场的前提条件与现实约束 要使有效的市场在现实中得以建立，需要具备 四个条件： （1）信息公开的有效
5、性 （2）信息从被公开到被接收的有效性 （3）投资者对信息做出判断的有效性 （4）投资者实施投资决策的有效性6第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理73. 有效资本市场的形式 （1）强式有效市场 （2）次强式有效市场 （3）弱式有效市场4. 无效市场在这一市场上，不仅仅是信息从产生到被公 开的有效性和投资者对信息进行价值判断的有效性 受到损害，即存在着利用“内幕信息”和“专业知 识”赚取超额利润的可能性，而且，投资者入仓收 信息有效性和投资者实施其投资决策的有效性都可 能受到损害。7第六章证
6、券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理86.1.4 证券投资的风险与报酬 投资者在进行证券投资时，应对欲投资的证券风险 进行充分估计，对期望报酬率进行谨慎测算。1. 证券投资的风险（1）违约风险（2）流动性风险（3）破产风险（4）利率风险（5）购买力风险（6）再投资风险8第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理92. 证券投资的报酬 证券投资报酬包括投资的利息收益和投资的资 本利得收益两部分。 证券
7、投资报酬，既可以用相对数表示，也可以 用绝对数表示，而在企业财务管理中通常使用相对 数，即用投资报酬率来反映，其计算公式如下：9第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理106.2 债券投资6.2.1 债券投资的目的和特点 企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用 暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。企业 进行长期债券投资的目的主要是为了获得长期稳 定的收益。 债券投资具有以下特点：1. 安全性2. 流动性3. 收益性10第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子
8、商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理116.2.2 债券的价值债券的价值：债券未来现金流入的现值。只有 债券的价值大于购买价格时，才值得购买。 1. 债券估价的基本模型 债券估价的基本模型类似于债券发行价格的计算 方法。 2. 债券价值与必要报酬率 债券价值与必要报酬率有密切的关系。债券定价 的基本原则是：必要报酬率等于债券利率时，债券 价值就是其面值。11第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理123. 债券价值与到期时间 债券的到期时间，是指当前日至债
9、券到期日之 间的时间间隔。12第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理134. 债券价值与利息支付频率 （1）纯贴现债券纯贴现债券是指发行人承诺在未来某一确定 日期作某一单笔支付的债券。纯贴现债券的价值计 算公式为：（2）平息债券平息债券是指利息在到期时间内平均支付的 债券。平息债券价值的计算公式如下：13第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理14（3）永久债券永久债券是指没有到期日，永不停
10、止定期支付 利息的债券。永久债券的价值计算公式如下：5. 流通债券的价值 流通债券是指已发行并在二级市场上流通的债券 。它们不同于新发债券，已经在市场上流通了一段 时间，在估价时需要考虑现在至下一次利息支付的 时间因素。14第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理156.2.3 债券的收益率债券收益率有票面收益率、直接收益率、持有 期收益率和到期益率等多种，这些收益率分别反映 投资者在不同买卖价格和持有年限下的不同收益水 平。到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至 到期日所能获得的收益率。它
11、是使未来现金流量等 于债券购入价格的折现率。计算到期收益率的方法 是求解含有贴现率的方程。15第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理166.3 股票投资 6.3.1 股票投资的目的和特点 企业进行股票投资的目的一是为了获利，二是为了 控股。与债券投资相比，股票投资一般具有以下 特点： 1. 股票投资是权益性投资 2. 股票投资的风险较大 3. 股票投资的收益不稳定 4. 股票价格的起伏较大16第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之
12、商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理176.3.2 影响股票价格的因素 1. 宏观经济走势2. 通货膨胀3. 利率和汇率的变化4. 经济政策5. 公司状况6. 市场环境7. 政治因素17第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理186.3.3 股票价值的评估1. 短期持有股票、未来准备出售的股票估价 模型股票估价模型为：2. 长期持有股票，股利稳定不变的股票估 价模型 估价模型可简化为：18第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之
13、商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理193. 长期持有股票，股利固定增长的股票估价 模型 设上年股利为D0，第1年的股利为D1，每年股利 比上年增长率为g，则：4. 长期持有股票，股利非固定增长的股票估 价模型 在现实生活中，有的公司股利是不固定的。例 如，在一段时间里高速成长，在另一段时间里正常 固定成长或固定不变。在这种情况下，就要分段计 算，才能确定股票的价值。19第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理206.3.4 股票的收益率这个公式告诉我们，股票的总收益率可以分为 两个部分
14、：第一部分是D1/ V，叫做股利收益率，它 是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第 二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的 增长速度也就是股价的增长速度，因此可以解释为 股价增长率或资本利得增长率。20第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理216.3.5 股票投资分析1. 股票投资的基本分析法 在既定环境下进行股票投资的基本分析，应重点关 注微观层次的公司分析。2. 股票投资的技术分析法 （1）技术分析法的含义 （2）技术分析法的理论基础 （3）技术分析法的内容 （4）技术分析法
15、和基本分析法的区别 3. 市盈率分析法21第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理226.4 基金投资6.4.1 投资基金的概念 1. 投资基金的含义 投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资 方式，即投资者将资金交给专业机构（基金管理 人）管理。 2. 投资基金的组织与运作 3. 投资基金与股票、债券的区别22第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理236.4.2 投资基金的种类 1.
16、根据组织形态不同分类 （1）契约型基金（2）公司型基金 2. 根据变现方式不同分类 （1）封闭式基金（2）开放式基金 3. 根据投资标的不同分类 （1）股票基金 （5）期权基金 （2）债券基金 （6）认股权证基金 （3）货币基金 （7）专门基金 （4）期货基金 23第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理246.4.3 投资基金的价值 投资基金也是一种证券，与其他证券一样，基 金的内在价值也是指在基金投资上所能带来的现金 净流量。 1. 投资基金价值的内涵 2. 基金单位净值 基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或 基金股份）所具有的市场价值，计算公式为：24第六章证券投资管理MBA财务管理课程迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理253. 基金的报价从理论上说，基金的价值决定了基金的价格 ，基金的交易价格是以基金单位值为基础的，基金 单位净值高，基金的交易价格也高
