《兼并收购·价值评估》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兼并收购·价值评估（79页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 兼并收购价值评估1Case-1 企业不复存在。n重置价值: 重置资产的成本。 n相对比较法: 把企业和价值已知的类似企业进行比较。 n贴现现金流：预期未来现金流的贴现现值。n企业利润折现：企业价值=投入资本现值+预计利润现值n成本加成：中国资产评估协会的行业文件规定，企业整体评 估应采用成本加成法，并采用收益法进行验证 69账面价值n优点n简单n“权威”n普通且容易理解 n缺点n 忽略了一些资产和负债 n 历史成本: “向后看” n 易受会计操纵的影响。 70清算价值n优点n保守 n可能对价值的一些组成部分有用。n设定价值底线。 n缺点n忽略了“持续经营”的价值 n强行出卖? 71重置价值n
2、优点n“当前性”n如果这就是你购买企业的原因，可能是一个 有用的数字。 n缺点n重置什么? n主观估计 72相对比较法n 价格/收益 n 价值/息税前利润 n 价格/账面 n 价值/收入n 价值/与企业有关的实际度量n杂志的订阅数n旅馆的房间数n地下的储油量n仓库的面积73n 优点n使用方便及容易向他人解释n在实践中很普遍 n 缺点 n损益表的数值易受会计操纵影响。n“快照”式的评估法: 可能忽略周期性、长期性的变 化。n取决于是否掌握可比公司的价值。n衡量相对价值，而非绝对价值的方法。 相对比较法74贴现现金流 DCFn优点n 有理论依据n 严谨 n 提供许多分析性的洞见 n 注重现金 n
3、需要多期间的战略预测n 反映“资金的时间价值”75n缺点 n耗时n有“分析瘫痪”的风险 n容易被滥用、误用 n需要最完整的信息 贴现现金流 DCF76n优点n有理论依据n反映“货币的时间价值”n 缺点n只适用于投资后不再需要追加资本支出的， 如报社、油田、物业公司等n易被滥用企业利润折现77n优点n简单，是单项资产评估汇总n适应于国企的现状，一企业效益低下，采用 收益法缺乏市场基础；二企业盘子大，非经 营性资产比重大n 缺点n向后看，而不是向前看n忽视企业无形资产的价值成本加成78n正确的判断源于经验，而经验却来自错误的判断-沃尔特 瑞斯n未来是无事实可言的-华里阿莫斯n价值评估与其说是技术，不如说是艺术79
