工程项目融资课件

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1、2010-2011-1联系方式：张巍巍 管理科学与工程学院 工程管理教研室 联系电话：4924451 E-mail： QQ :56126372工程管理专业要求具备多方面知识和技能：l土木工程技术l经济学l管理学l法律本课程与相关课程的关系：l本课程是一门专业性、应用性较强的课程，涉及知识面较广，以宏观经济学、技术经济学、管理学、经济法等知识为基础，以财务管理、会计学、金融学、证券学等课程为先修课程。课程内容安排 l第一章 项目融资概述l第二章 项目融资中的投资结构l第三章 项目可行性研究l第四章 项目融资风险与管理l第五章 项目担保l第六章 项目融资的资金筹措l第七章 项目融资的主要模式l第八

2、章 案例及分析参考书目l1.王立国，工程项目融资，人民邮电出版社，2002.l2.赵华.工程项目融资， 人民交通出版社，2002.l3.刘亚臣.工程项目融资（第一版），大连理工大学出版社出版社， 2004. l4.张极井.项目融资，中信出版社，1998。l5.Peter K Nevitt PROJECT FINANCE，Seventh Edition， Euromoney publication，2000.l6.马丁高顿，赫炬，项目融资指导与借鉴，中国计划出版社，1998.l7.卢家仪.项目融资，清华大学出版社，1998.l8.孙黎.国际项目融资，北京：北京大学出版社，1999.l9.刘亚臣.

3、工程项目融资（第二版），大连理工大学出版社出版社， 2008.l10.赵华，贺云龙. 工程项目融资. 北京市：人民交通出版社，2010.07. 王立国.工程项目融资.人民邮电出版社，2002.l第1章 工程项目融资概论l第2章 国内金融机构贷款融资l第3章 资本市场融资l第4章 租赁融资l第5章 国际金融机构融资l第6章 出口信贷融资l第7章 国外商业贷款融资l第8章 风险投资融资l第9章 项目融资刘亚臣.工程项目融资（第一版）.大连理工大学出 版社出版社，2004.l第1章 导论l第2章 工程项目融资的组织l第3章 工程项目融资风险l第4章 项目担保l第5章 融资市场l第6章 短期工程项目融

4、资l第7章 中长期工程项目融资l第8章 债券l第9章 股票l第10章 项目贷款的筹资来源l第11章 BOT项目融资l第12章 案例赵华，贺云龙.工程项目融资.人民交通出版社，2010.07.l工程项目融资基础l工程项目融资的组织与实施l工程项目融资的渠道与方式l工程项目融资结构、资金成本与资金结构l工程项目融资风险管理l外汇风险管理l工程项目融资效果分析与评价l案例分析等。第一章 项目融资概述第一节 有关融资的基础理论及基本概念第二节 项目融资方式的利弊分析第三节 项目融资的当事人及其权责第四节 项目融资的运作程序第五节 项目融资的产生和发展何为融资？融资的地位和作用？为什么要学习 融资？-

5、筹集资金第一节 有关融资的基础理论及基本概念l1.测算投资额l2.确定资金来源渠道l3.确定资金筹措方案 融资的程序投资额建设投资建设期利息流动资金固定资产无形资产其他资产预备费建筑工程设备安装固定资产其他费用融资的渠道风险投 资 二板市 场企业货币资金直接使用非现金资产企业资产变现的资金内部融资外部融资发行债券金融机构贷款租赁及其他债务资金资本金资本市场募集项目投资者投入金融机构银行政策性银行国家开发银行农业发展银行进出口银行四大国有银行股份制银行商业银行非银行金融机构信托公司保险公司财务租赁公司证券公司邮政储蓄资产管理公司融资的方式1.直接融资与间接融资2.产权融资与债权融资直接融资资 （

6、例如：债债券）间间接融资资 （例如：贷贷款）金融中介机构风险风险 很小、收益很 低风险较风险较 大、收益较较高资资金提供者收益较较高、风险较风险较 大风险较风险较 小、收益稳稳定但较较低产权融资投资报酬具有较大不确定性所筹资金构成企业资本，投资者对企业净资产有要求权产权人直接或间接参与经营管理不得中途收回投资破产清算时资本偿还权在债权之后2.产权融资与债权融资债权融资债权人不参与企业利润分派资金使用权临时让渡,债权人对企业资产有索偿权债权人一般无权参与企业经营管理规定偿还期限破产清算时优先清偿 融资的程序 融资的渠道 融资的方式融资的基本原则：l规模适当l筹措及时l来源合理l方式经济何为项目？

7、项目有什么特点？- 项目是在一定约束条件下为完成特定目的所进行 的一次性努力。- 项目的特点：一次性、独特性什么是项目 融资？什么是工程项目 融资？- 项目融资是以项目为主体而开展的一系列借贷、租赁等筹资活动。一、项目融资的定义项目融资以项目资产、预期收益或权益作抵押所取得的无追索权或有限追索权的融资或贷款活动。项目融资有四种代表性的定义：l1.P.K.NEVIT所著的Project Finance中的定义是：项目融资就是在向一个经济实体提供贷款时，贷款方查看该经济实体的现金流和收益将其视为偿还债务的资金来源，并将该经济实体的资产视为这笔贷款的担保物，若对这两点感到满意，则贷款方同意贷款。l2

8、.法律公司CLIFFORD CHANCE 编著项目融资一书的定义是：“项目融资”用于代表广泛的，但具有一个共同特征的融资方式，该共同特征是：融资不是主要依赖项目发起人的信贷或发起人的有形资产。3、美国财会标准手册中的定义是:项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。4、中国国家计委和外汇管理局共同发布的境外进行项目融资管理办法中的定义是：项目融资是指以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金,并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式。定义中包含的要素：l一是项目未来的可用于偿还

9、贷款的净现金流量；l二是项目本身的资产价值项目融资中贷款偿还的来源：项目本身经济强度工程项目融资l根据项目建设要求、生产营运、对外投资及调整资金结构等活动对资金的需求，以工程项目的资产、预期收益或权益为抵押，通过一定的渠道，采取适当方式，获取无追索权或有限追索权资金的一种经济行为。项目融资按融资主体的组织形式分类：l既有企业法人融资l新设项目法人融资 企业融资（公司融资） 项目融资企业融资项目融资一个公司利用本身的资信能力对外进行的融资，用以进行正常的生产经营活动或新项目的建设。以项目资产、预期收益或权益作抵押所取得的无追索权或有限追索权的融资或贷款活动。（公司融资）二二 项目融资与公司融资的

10、比较项目融资与公司融资的比较项目A 项目B 项目C银行房地产开发公司贷款还款项目A项目B项目C银行、租赁公司等房地产开发公司贷款 还款贷款对象不同还款来源不同筹资渠道不同追索性质不同担保结构不同什么是追索？项目A项目B项目C银行 房地产开发公司贷款还款项目公司资金收益有限担保完工担保购买合同等l（一）贷款对象不同l（二）还款来源不同l（三）筹资渠道不同l（四）追索性质不同l（五）担保结构不同l（六）融资成本不同l (七) 会计处理不同多个发起人通过设立项目公司为新建项目融资投资者A投资者B投资者C项目公司贷款银行抵押+担保贷款持股小结：项目融资与传统融资l传统的融资方式是一个公司主要利用自身的

11、资信能力安排融资。外部资金拥有者在决定是否投资或是否提供贷款时的主要依据是公司作为一个整体的资产负债、利润及现金流量状况，对具体项目的考虑是次要的。l项目融资是为一个特定项目所安排的融资，贷款人在最初考虑安排贷款时，以该项目的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，以该项目资产抵押作为贷款的安全保障。如果项目的经济强度不足以保障贷款安全，则贷款人可能需要借款人以直接担保、间接担保或其它形式给予项目附加的信用支持。1. 实现有限追索这是项目融资与传统的公司融资的最主要区别。第二节 项目融资方式的利弊分析一、项目融资方式的优势1.实现有限追索2.实现资产负债表外融资3.允许较高的债务比例4.实现风险

12、隔离和风险分担5.享受税务收益有限追索性对象上的有限性金额上的有限性时间上的有限性误解之一：项目融资中贷款人对发起人没有追索权。2.实现资产负债表外融资表外融资（非公司负债型融资）为超过自身资产 规模的项目融资同时进行几个 大型项目融资不影响公司其他融资的资金成本传统融资方式下公司负债最高比例：60%70%项目融资方式下项目负债比例：75%100%3.允许较高的债务比例误解之二：贷款人不需要发起人的股权投资。4.实现风险隔离和风险分担风险隔离对发起人：将项目债务风险及失败风险与自身隔离对贷款人：将发起人其他业务经营风险及其他债务风险与项目隔离风险分担：通过融资结构的设计和合同体系的构建将项目风

13、险在 诸多当事人之间分配。5.享受税务收益l利息支出的抵税效果l新建企业的税收优惠l项目的结构性税务亏损的利用项目的结构性税务亏损的利用第1年：亏损5000万元第2年：亏损5000万元第3年：盈利1000万元第4年：盈利1000万元第5年：盈利1000万元第6年：盈利1000万元第7年：盈利1000万元亏损弥补亏损未加以利用的亏损数额：5000万元相当于损失掉的税务收益：5000万元*25%企业息税前利润：5000万元 贷款利息：1000万元应纳税所得： 纳税额： 税务收益：4000万元4000*25% 1000*25%二、项目融资方式的弊端1.风险分配的复杂性2.增加了贷款人的风险3.贷款人

14、的过分监管4.较高的融资成本5.政府控制失灵，项目过度使用风险大当事人多合同复杂谈判期长误解之三：项目贷款是100%的抵押贷款。前期融资费用：0.52%贷款利息成本：比公司贷款高出0.31.5%：BOT融资模式项目融资与传统的公司融资方式比，突出了下述两大功能：1. 筹资功能强，能更有效地解决大型工程项目筹资问题。2. 融资方式灵活多样，能减轻政府的财政负担。项目融资的功能第三节 项目融资的当事人及其权责一、项目融资的当事人二、主要合同关系三、当事人的权责一、项目融资的当事人l1.项目的发起人l2.项目公司l3.借款方l4. 贷款人l5.项目工程承包公司l6.项目产品的购买者或项目设施的使用者

15、l7.项目设备供应者、能源、原材料供应商l8.项目管理公司l9.东道国政府l10.担保机构、保险公司l11.融资顾问、信用评估机构等项目融资参与者及主要合同关系担保机构、保险公司融资顾问 项目发起人东道国政府项目公司经营管理公司银行、租赁公司等供应商 产品购买者担保股本资金贷款/租赁项目管理合同提供基础设施、特许权协议销售合同工程承包公司工程建设合同供应合同担保1.项目的发起人l项目的发起人一般为股本投资者，即项目的实际投资者。l发起人的投入一般采取股本资金或准股本资金形式。l发起人多由与项目有关的机构组成的投资集团构成。2.项目公司l项目公司也称项目的直接主办者，是为了项目的建设和生产经营而

16、建立的独立经营并自负盈亏的经营实体。l设立项目公司具有非常重要的作用：第一，把项目资产的所有权集中在项目公司上；第二，将项目融资的债务风险和经营风险大部分限制在项目公司中。 贷款人对项目公司的行为进行严格限制，主要内容有：l1.不准发生除项目融资之外的任何其他金融债务；l2.不准签订与项目无关的任何其他协议；l3.不准向其他任何组织进行任何金额的投资或借款；l4.不准建立任何形式的子公司；l5.还清贷款前不准进行任何形式的分红或派息；l6.不准更改报告期或财务年限。3. 借款方l通常，借款方就是项目公司；l有时，项目的借款方可能不止是一个；l如果是国有企业进行借款时，有可能存在融资障碍，即国际上有些金融机构不向国有企业提供贷款和进行担保。为克服这一障碍 ，可设立专门机构，如“受托借款机构”。具体操作过程如下图：项目受托借款机构的融资结构产品用户国有项目公司贷款人承建商销售收入产品承购协