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1、 财务理论体系： 价值与权力的完美融合湖南大学会计学院 伍中信 A 、基本缘起： 财务的二重性l财务是指企业生产经营过程中资金（或本金） 的投入与收益活动及其所形成的特定的经济利 益关系。即： l 财务=财务活动+财务关系l财务的这一概念特征决定了财务学的研究应从 财务的经济属性（资金或者本金运动）与社会 属性（产权契约关系）相结合来进行考察。l传统财务管理仅从数量层面来对财务的经济属 性进行分析，从总体上属于价值管理理论的范 畴。B、“财权”的内涵：财力+（相应）权力 l这里的“财力”表现为企业财务的价值方 面，即财务资金或本金；l而相应的权力便是支配这一“财力”所具 有的权能 。C、财务研
2、究逻辑起点：财权起点论 l我们曾经提出，从价值和数量层面而言，本金 是现代财务研究的逻辑起点，分析现代财务， 要从分析本金及其运动规律开始（伍中信、李 帮，1997） l“本金”便是“财权”中的“财力”，而其运动的主 要规律便是本金必须要与支配该财力的权力相 伴随。为此，分析现代财务，更确切地说应是 从分析“财权”开始。 l财权是现代财务理论的核心概念和研究逻辑起点，并 在现代财务理论体系中起着基础性的作用，是整个现 代财务理论体系的主线，并统领着整个现代财务理论 体系。l一方面，它同现代财务理论体系的各组成部分有着强 烈的相关性，能够使对各个局部的研究相互协调，具 有高度的内在逻辑性；l另一
3、方面，我们可以通过把握它从而把握整个现代财 务理论与运作体系。在传统财务理论向现代财务理论 这一演进过程中，财权范畴的提出起到了关键作用， 财权理应成为我们对财务研究的逻辑起点。 D、“财权流”本质论： 一种价值与权力融合观 l如果说“价值”是从财务活动的现象中或从“物资 流”中抽象出来的带本质的东西的话，那么， 在现代企业制度下，某种支配这一价值的“权 力”则是隐藏在“价值”背后的更为抽象、更为实 在的带支配能力的本质力量。 l这一“权力”与该“价值”、“价值”与相应的“实物 ”都是附于一体的，只是前者比后者更抽象、 更接近事物的内在本质。 l为此，我们提出了一种价值与权力相融 合的财务本质
4、论：财权流。l财权流表现为“财流”和“权流”两个方面：l 财权流财力流（相应的）权力流。l “财权流本质论”既充分体现了“本金本质 论”的优势，又反映了“本金本质论”在新 的历史条件下的特殊性，注重了“价值” 与“权力”的高度融合。 E、财务主体理论的“价值与权力”特征 l从“财力”方面考虑，要求财务主体追求自身财力的最 大化，即财务主体必须具有经济性及目的性；l从“权力”方面考虑，要求财务主体必须拥有独立的对 财力的支配权，即财务主体必须拥有独立的财权。 l归纳起来，财务主体具有以下几个特征：1. 财权独立 性； 2. 经济性； 3. 目的性。 l财务主体是指具有独立财权（产权），进行独 立
5、核算，拥有自身利益并努力使之最大化的经 济实体。 l该概念有利于区别财务与会计、财政等的关系F、企业价值与相关者利益： 企业财务目标的价值与权力方面 l“企业价值最大化”和“相关者利益最大化”是分 别从价值和权力两个角度对企业财务目标的正 确表述。l前者注重这块蛋糕有多大，后者注重由谁来分 享这块蛋糕。l正如财力流与权力流不是财务的两个本质，而 只是一个本质两个方面，从财力流方面出发的 企业价值最大化与从权力流方面出发的相关者 利益最大化也不是两个财务目标，而只是一个 财务目标的两个方面。 G、资源配置与财权配置： 现代财务的基本职能 l资源配置是指财务资源的配置，是从价 值方面考虑的；l而财
6、权配置则着重的是价值运动中权力 的配置。 l我们曾经把资源配置和财务监督作为财务的两大基本 职能，并认为两者的关系是：在资源配置中进行着财 务监督，在财务监督中进行着资源配置。（ 伍中信 1998）。l我们认为，财务监督是对资源配置过程的广泛性监督 ，财务监督权是财权的重要组成部分，也是财权配置 的重要组成部分。l后来我们的研究进一步发现，在对筹资、投资、调节 和分配等财务资源配置中，还存在一种除监督权之外 的其他财权配置，因而我们把财务监督权纳入财权配 置这一更大的、更确切的范畴中，并进而与资源配置 相并列，而且更符合我们价值与权力融合研究的特色 ，也更符合“财权流”的思想。l基于财力流的资
7、源配置与基于权力流的 财权配置也是同一客观过程的两个方面 ，是不可分割的。l两者的关系是：在资源配置的同时进行 着财权配置，在财权有效配置的同时实 现资源配置的优化。H、财务管理和财务治理分野l财务资源配置与财权配置两大职能的提 出，将现代财务分为财务管理和财务治 理两大既相联系又相区别的领域，有利 于构建两大平行的财务管理和财务治理 理论与运作体系，从而为完善现代财务 体系提供了良好的思路。I、小结财务二重性 财权 逻辑起点： 财权起点论 财务本质：财权流l 价值方面 经济属性（财务活动） 财力（本金） 财力 财流 权力方面 社会属性（财务关系） （相应）权力 与权力相伴随（规律） 权流 财
8、务主体 财务目标 财务职能经济性及目的性 企业价值 资源配置 （ 财务管理）财 权独 立 相关者利益 财权配置 财务治理 J、建立以“财权配置”为核心的 现代财务治理理论体系l1.财权理论是财务治理理论的重要 基石，财务治理与财权为核心的财 务理论体系一脉相承，离开财权来 谈财务治理等于隔靴搔痒。l2.理清财务治理诸范畴的关系是研究财务 治理的前提l 研究财务治理，有必要先理清企业治理与财 务治理、企业治理与企业管理、财务治理与财务 管理以及财务治理与财务治理结构等概念之间的 关系。l财务治理是企业治理的核心和重要组成部分；l财务治理结构又是财务治理的核心和表现方式， 也就是说，财务治理是通过
9、财务治理结构的方式 来履行和实施的。l企业治理和企业管理是现代企业的两个重要构成 部分，两者是同一问题的两个方面。l财务管理是企业管理的核心，财务治理则是企业 治理的核心，因此研究解决好财务管理与财务治 理问题将成为企业治理与企业管理好坏的关键。 l图示1l图示2 公司治理 财务治理l l 产 权 财 权（核心）l3.财务治理结构体系是财务治理研究的基 本框架l 财务治理结构是以财权为基本纽带，以融资结构为 基础，在股东为中心的共同治理理念的指导下，通过财权 的合理配置，形成有效的财务激励与约束机制，实现相关 者利益最大化和企业决策科学化的一套制度安排。l财务治理结构作为财务治理的实现方式，它
10、又是一个系统 的理论体系，具体包括：治理主体理论、治理客体理论、 治理中心论、治理模式论、治理目标论等内容。l4.财权配置是财务治理结构的核心l公司财务治理结构建立的基础是公司财权的配置 。l财务治理权是由财务决策权、财务控制权和财务监督权构 成的。l财权配置是财务治理结构的核心，而财务治理权又是财权 （配置）中的权利制衡方面，因而财务治理权又构成财权 范畴中的核心。l在财务治理权的三权中，财务治理权对财权配置的作用和 影响，主要是通过财务决策权的影响来实现的，因而财务 决策权就成为财务治理权、财权配置乃至企业财务治理结 构的核心。l5.资本结构是财务治理结构的基础l l企业财务治理的财权安排最终从两个方面影响企 业治理，其一是形成特定的财务结构（或资本结 构），从结构上影响企业治理；其二是形成一种 财务激励与约束机制，从制度上影响企业治理。l其中资本结构是财务治理结构的基础，而激励与 约束机制是财务治理结构的内核。l l6.激励约束机制是财务治理结构的内 核（核心中的核心）l企业财务治理结构的核心是财权配置，而财权配 置的更核心问题便是建立一套激励与约束相融的 财务制度或者财务机制。l谢 谢 大 家
