国际金融：国际资本流动

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1、第十章第十章 国际资本流动国际资本流动第一节第一节 国际资本流动概述国际资本流动概述第二节第二节 国际资本流动的经济影响国际资本流动的经济影响第三节第三节 国际投机资本国际投机资本第一节第一节 国际资本流动概述国际资本流动概述一、国际资本流动的含义一、国际资本流动的含义国际资本流动(International Capital Movements)是指一个国家（或地区）的政府、企业 或个人与另外一个国家（或地区）的政府、企业或 个人之间，以及国际金融组织之间资本的流入和流 出。它是国际间经济交易的基本内容之一。二、国际资本流动的分类二、国际资本流动的分类（一）按照资本跨国界流动的防线，国际资本流

2、动 可以分为资本流入和资本流出。（二）按照资本跨国流动时间的长短期限，国 际资本流动可以分为长期资本流动与短期资本 流动。1.1.长期资本流动长期资本流动l长期资本流动是指使用期限在一年以上，或者规定使 用期限的资本流动。它主要包括三种类型：（1）国际直接投资(International Direct Investment)（2）国际证券投资(International Portfolio Investment)（3）国际贷款(International Loans)l短期资本流动是指期限在一年或一年以内 即期支付的资本流动。它主要包括四类：（1）贸易资本流动（2）银行资金调拨（3）保值性资本

3、流动（4）投机性资本流动2.短期资本流动三、国际资本流动的根本原因与具体影三、国际资本流动的根本原因与具体影 响因素响因素l l国际资本流动的形成，是一种供给与需求关系产国际资本流动的形成，是一种供给与需求关系产 生的结果。正因为这样的一种供求关系，才从根生的结果。正因为这样的一种供求关系，才从根 本上导致了国际资本流动。本上导致了国际资本流动。（一）国际资本流动的根本原因2.资本需求发展中国家经济发展或起飞阶段所需要的投 资需求，国际投机者的投机性需求。1.资本供给谋利与规避风险的权衡任何国家的资本流入流出，都是追求利 润和规避风险的权衡结果。而也正是因为这 两个原因的存在，使谋求流动的国际

4、资本始 终存在，产生资本供给。（二）具体影响因素（二）具体影响因素5.政治、经济以及战争风险的存在。4.政府的经济政策。3.财政赤字与通货膨胀。2.汇率。1.利率。第二节第二节 国际资本流动的经济影响国际资本流动的经济影响（1）有利于促进接受国的经济发展，改善直 接投资环境。1.国际资本流动有利于促进国际贸易的发展 。一、国际资本流动产生的正效应经济效益分析（4）国际资本流动有利于贸易方式的多样化。（3）对外直接投资部门对国际贸易的商品结构起 着优化作用。（2）有利于改善投资国的政治、经济与贸易环境 。（5）国际资本流动推动了战后贸易的自由化。（6）以出口信贷形式存在的国际资本流动，直接 推动

5、了国际贸易的扩大。2.2.国际资本流动有利于促进国际金融市场的国际资本流动有利于促进国际金融市场的 发展发展（3）适量的金融投机，减少价格波动幅度，分散 价格风险，提高了金融市场的流通性和资金营运 率。（2）国际资本流动极大地增加了国际金融市场的 流动性。（1）国际资本流动加速了全球经济和金融的一体 化进程。3.国际资本流动有利于促进不发达国家的资本形成。4.国际资本流动会引发财富效应。5.国际资本流动在一定程度上有利于解决国际收 支不平衡问题。二、国际资本流动产生的负效应二、国际资本流动产生的负效应风风 险和危害分析险和危害分析从微观上看，国际资本流动对企业具有外汇风 险，从宏观上看，国际资

6、本流动中的外汇风险 可能会因改变贸易商品的国际价格而造成一国 贸易条件的恶化。（一）国际资本流动中的外汇风险（二）国际资本流动中的利率风险（二）国际资本流动中的利率风险国际资本流动中的利率风险，总的来 说就是由于国际金融市场的利率变动使借贷 主体遭受损失的可能性。（三）国际资本流动对流入国银行体系的冲（三）国际资本流动对流入国银行体系的冲 击击对流入国商业银行来说，巨额国际资本 的流入，最直接的影响有两个方面，一是商 业银行的规模得以扩大；二是商业银行对这 些资本的运用使得其资产负债表的结构发生 变化。第三节第三节 国际投机资本国际投机资本一、国际投机资本的含义一、国际投机资本的含义uu从期限

7、上看，国际投机资本必然是短期资本从期限上看，国际投机资本必然是短期资本 。国际投机资本，是指那些没有固定的投资 领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间流 动的短期资本。u从动机上看，国际投机资本追求的是短期高 额利润，而非长期利润。u国际投机资本特指在国际金融市场上流动的那部 分短期资本，而不是那些国内游资。u从活动范围上看，国际投机资本并无固定的投 资领域。二、国际投机资本的产生与发展二、国际投机资本的产生与发展u一般而言，国际投机资本的来源可以归纳为 以下几个方面：（1）社会资本（2）投资基金（3）银行资金（4）国际黑钱u近年来，国际短期投机资本流动有一下几 个值得注意的动向：（1）投机资

8、本大量流入发展中国家，主要是亚 洲和拉美国家。 （2）流向发展中国家的资本过程或形式与过去 相比有很大变化。 （3）机构投资迅速发展。 （4）以套利、套汇为主要目的。三、国际投机资本的流量与流向三、国际投机资本的流量与流向l从跨国资本的流动来看，可观测到的跨国资本 总额越来越大。l从跨国资本的流向来看，国际投机资本大量流 入发展中国家，主要是亚洲和拉美国家。四、国际投机资本的经济破坏效应四、国际投机资本的经济破坏效应u国际投机资本有可能误导国际资本资源的配置 。u国际投机资本极大地增加了国际金融市场 的不稳定性。u对流入国证券市场的影响。u国际投机资本的大规模流动不利于国际收支的 调节，并有可能加剧某些国家的国际收支失衡。u不同程度地造成汇价扭曲。l l国际投机资本对流入国证券市场的影响表国际投机资本对流入国证券市场的影响表 现在三个方面上：现在三个方面上：首先，降低了市场的效率。再次，国际投机资本加大了国内证券市场与国际证 券市场的关联性，使得国际证券市场的波动传入国 内成为可能。其次，国际投机资本的出现也会增大国内股票市 场的波动性。