02国际收支调节手段和理论

《02国际收支调节手段和理论》由会员分享，可在线阅读，更多相关《02国际收支调节手段和理论（148页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第二章 国际收支调 节手段和理论*1国际金融 第二章 国际收支调节手段和理论n第一节 国际收支调节手段（重点）n第二节 内外均衡的矛盾及政策搭配调节（难点）n第三节 国际收支调节理论国际金融 第一节国际收支调节手段n一、国际收支自动调节n二、国际收支政策调节n三、各种政策的作用比较n四、国际收支调节手段选择的原则n五、国际收支调节的最高境界国际金融一、国际收支自动调 节国际金融 （一）国际收支自动调节概述n国际收支自动调节是指不考虑政府干预的 情况下，市场经济系统内其他变量与国际 收支相互制约和相互作用，使得国际收支 失衡得到调节的过程。n国际收支自动调节机制实质是指由国际收 支失衡引起的国内

2、经济变量变动对国际收 支的反作用过程。n国际收支自动调节的基本原理是运用自由 市场经济的各种宏观变量的作用使国际收 支失衡自动得到改善。国际金融 注意：n在现实生活中，纯粹的市场调节机制是不 存在的，各国政府总会在不同程度上干预 经济运行，n如固定汇率制度下，政府可能承担了维持 市场汇率稳定的义务。n政府干预能够在一定程度上削弱国际收支 市场调节机制的作用，但是它不能完全消 除市场机制对国际收支的调节。 返回国际金融 （二）自动调节机制的方式n国际收支的自动调节机制包括“货币价 格机制”、“利率机制”和“收入机制”。国际金融 自动价格调节机制(automatic price adjustmen

3、t mechanism) 大卫休谟(Hume David)的货币 价格流动机制（Price Specie-Flow Mechanism国际 收支 逆差本国 黄金 外流货币供 给量下 降国内一般价 格水平下降出口增加 进口减少国际 收支 顺差外国 黄金 流入货币供 给量上 升国内一般 价格水平 上升出口减 少 进口增 加国际贸 易收支 改善国际金融逆逆 差差顺 差黄金输出黄金输出黄金输入黄金输入本币下跌本币下跌货币供给量货币供给量 下降下降出口增加出口增加本币上升本币上升 货币供应量货币供应量 增加增加进口增加进口增加国际金融货币价格机 制n A.在固定汇率制度下，这一机制是这样发挥作用的 ：n

4、国际收支逆差货币外流增加，本国货币存量（货 币供给量）减少国内一般价格水平下降出口商 品价格下降，出口增加贸易收支改善 n B.在浮动汇率制度下，这一机制是这样发挥作用的n国际收支逆差本国货币外流增加，对外币需求增 加本国货币汇率下降进口相对昂贵，出口相对 便宜贸易收支改善国际金融货币价格机制固定汇率制度作用的 原理n固定汇率意味着当一国中央银行有义务维持本国 货币汇率的稳定。当一国国际收支逆差时，该国 外汇需求大于供给，外汇汇率有可能上升，这时 ，为了维持汇率的稳定，该逆差国家的中央银行 就会通过减少储备的方式来扩大本国外汇的供给 ，以此平衡外汇的供需矛盾。但同时，由于外汇 的供给是通过用本

5、币与外汇的对调来实现的，所 以引起了本国货币供应量的减少，由此就会发生 以上的连锁反应。 返回国际金融固定汇率制下国际收支自动调整图示固定汇率制下国际收支自动调整图示外汇储备减少外汇储备减少利率效应：改利率效应：改 善资本帐户善资本帐户减少货币供给减少货币供给提高利率提高利率减少国内支出减少国内支出工资物价下降工资物价下降收入效应：改收入效应：改 善经常帐户善经常帐户货币货币- -价格效应：价格效应： 改善经常帐户改善经常帐户货币价格机制浮动汇率制下作用的 原理n浮动汇率意味着该国中央银行没有维持本 国汇率稳定的义务。当一国国际收支发生 逆差时，外汇的供需矛盾会导致该国外汇 汇率升值，从而使该

6、国以外币表示的出口 商品的价格下跌，以本币表示的进口品价 格上升，引起出口量的增加和进口量的减 少。 国际金融逆差时：本币贬值，使出口增加、进口减少；逆差时：本币贬值，使出口增加、进口减少； 利率上升、资金流入。顺差时则相反。利率上升、资金流入。顺差时则相反。国际收支逆差国际收支逆差外汇供不应求外汇供不应求名义汇率贬值名义汇率贬值实际汇率贬值实际汇率贬值经常帐户改善经常帐户改善浮动汇率制下国际收支的自动调整浮动汇率制下国际收支的自动调整国际收支逆差国际收支逆差本国货币贬值本国货币贬值出口需求上升出口需求上升本国利率上升本国利率上升资金流入资金流入资本帐户改善资本帐户改善收入机制收入机制是指国际

7、收支的变动通是指国际收支的变动通 过引起国民收入、社会总需求的过引起国民收入、社会总需求的 变动来反向作用于国际收支的过变动来反向作用于国际收支的过 程程利率 机制国际收支逆差本国货币存量相对下降 利率上升本国金融资产的收益率上升对本国金融资产的需求相对上升，对 外国金融资产的需求相对减少（套利） 资金外流减少，资金内流增加国际 收支改善 国际金融 （三）自动调节机制评述n国际收支自动调节机制能够自发地促使国 际收支趋向平衡，它发挥作用不需要政府 付出调节代价，并可避免各种人为的价格扭曲。因此，各国政府都不同程度地为市 场调节机制创造适宜的环境。但是，市场 调节机制也具有很多局限性。 国际金融

8、自动调节机制的局限 性1.现实生活中的市场体系存在不健全。 2.市场调节机制见效较慢。 3.市场调节机制无力解决社会制度、生产 力国际差异等因素造成的国际收支失衡 。 4.在市场机制发挥作用的过程中，收入、 价格、利率、汇率、货币供应量等因素 的波动可能给一国经济带来消极影响。 5.各国政府都在不同程度上积极调节国际 收支，这又使得国际收支市场调节机制 受到限制。国际金融 二、国际收支政策调节国际金融国际收支 调节政策需求调节政策供给调节政策资金融通政策政策搭配国际金融（一）需求调节政 策n不同的政策对需求的影响不同，有的政策会对社会总需求或国民经济中支出总水平产生 影响；n有的政策虽然不改变

9、社会总需求和总支出， 但会改变社会总需求的结构。n按照政策对需求的不同的影响，国际收支调 节政策可分为支出增减型政策（Expenditure-Changing Policy）支出转换型政策（Expenditure-Switching Policy）政策两大类。国际金融需求调节 政策支出增减型 政策支出转换型政策财政政策货币政策财政收入政 策财政支出 政策公债政 策调整存款准备 率贴现政策公开市场政策关税政策优惠税收政 策外汇管制外贸管制汇率政策财政补贴税收政策直接管制国际金融1.支出增减型政 策n是指改变社会总需求或国民经济中支出总水 平的政策。n政策原理：政策运用改变社会总需求（总 支出水平

10、）改变对外国商品、劳务和金融 资产的需求调节国际收支n政策类型：财政政策和货币政策。国际金融财政政策的调节 原理l 逆差时：采取紧缩的财政政策削减政府开支,提高税收投资I减少国民收入Y减少，需求减少进口减少改善国际收入，逆差减少。另外，国民收入的下降还能带来物价的下降，从而进一步有利于贸易收支改善。l顺差时：采取扩张性的财政政策扩大政府开支，减少税收扩大总需求，增加国民收入增加进口及非贸易支出国际收支顺差减少。国际金融货币政策的调节原 理n亦称金融政策，即变动再贴现率（最普遍频繁 使用）、调整法定存款准备率、进行公开市场 业务。n逆差时，提高法定存款储备率、提高再贴现率 、中央银行卖出政府债券

11、货币供应减少，一 方面，提高市场利率吸引外资流入，另一方 面，使物价下跌扩大出口,减少进口，从而 改善国际收支。n要扭转逆差，可采取紧缩性货币政策，但需要 一个过程。发展中国家不会很快，但发达国家 会很快。发达国家由于金融市场发达，资金流 动快，高利率会使短期资金迅速流入，可暂时 弥补逆差。顺差时，则反之。 国际金融2.支出转换型 政策n是指不改变社会总需求和总支出而改变需 求和支出方向的政策。n所谓改变支出方向，是指将国内支出从外 国商品和劳务转移到国内的商品和劳务上 来。n政策原理：政策改变贸易品的相对价格 ，改变贸易品的可获得性改变需求和支 出方向：将国内支出从外国商品和劳务转 移到国内

12、的商品和劳务上来。调节国际 收支n政策类型：汇率政策、补贴和关税政策、 直接管制。国际金融n汇率政策、补贴和关税政策，都可 以改变贸易品的相对价格。n直接管制可以通过改变进口品和进 口替代品的相对可获得性来达到支 出转换的目的。直接管制包括外汇 管制、进口许可证管制等形式。国际金融 何谓 “外汇管制”n所谓外汇管制，就是国家通过法令、规定，对各项外汇 的收入、支出、存款、兑换、外汇买卖及国际结算进行 管理。n特点和最大优势为：能迅速见效。n但：不真正解决问题一旦取消，逆差还会出现；导致经济行为的扭曲（例如外汇额度的不正常获取。寻租 理论：只要有优惠，就有人寻租。），管制的成本会越来越大；遭至反

13、对与报复。n但欧洲对管制观点的变迁，可以给我们一个提示。五、 六十年代，欧洲处于经济恢复之中，资本自由流动并没 有得到欧洲各国的响应，直到七、八十年代，随着经济 实力的加强，开始对外资本扩张，才开始大力宣扬自由 贸易、资本自由流动。外汇管制的方法之一是制定复汇 率，刺激出口，限制进口 国际金融（二）供给调节政 策n从供给角度讲，调节国际收支的政策有产业政策 和科技政策。n产业政策和科技政策旨在改善一国的经济结构和 产业结构、增加出口商品和劳务的生产、提高产 品质量、降低生产成本，以此达到增加社会产品 （包括出口产品和进口替代品）的供给、改善国 际收支的目的。n供给政策的特点是长期性，在短期内难

14、以有显著 的效果，但它可以从根本上提高一国的经济实力 和科技水平，从而为实现内外均衡创造条件。n政策类型：科技政策；产业政策；制度创新政策 。 国际金融推动技术进步加强人力资本投资提高管理水平供给调节 政策制度创新政策科技政策产业政策优化产业结构企业制度改革提高企业经营效率国际金融（三）资金融通政策（外汇缓冲 政策）n一国运用官方储备的变动或临时向外筹借资金 来抵消超额外汇需求或供给。n对外均衡调控的首要问题是“融资还是调整” 。如果国际收支失衡是由临时性的、短期的冲击 引起的，就可以用融资方法弥补，避免调整的痛苦 ；如果是由中长期因素导致的，那么就势必要运 用其他政策进行调整。n融资政策与调

15、节社会总需求的支出政策之间具 有一定的互补性与替代性。 国际金融 三、各种政策的作用比较国际金融n采用什么样的政策来调节国际收支n首先取决于国际收支失衡的性质；n其次取决于国际收支失衡使国内社会和宏观经济结构；n再次取决于内部均衡与外部均衡之间的相互关系。国际金融 各种政策的作用1支出增减型需求和支出增减 2支出转换 型需求和支出方向转移 3供给型供给增减 4融资型抵消超额外汇需求和供给（中 性）国际金融n在所有类型的国际收支调节政策中，至少存在以下几对互为可替代的搭配：支出增减型与支出转移型政策支出型政策与融资政策支出增减型与供给型政策n由预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失衡，可采用以下方

16、法一，方法二，方 法三，加以调整。方法一方法二方法三减少预算赤 字和收缩货 币供应量 1.减少预算赤字 和收缩货币 供应 量 2.资金融通1.减少预算赤字和 收缩货币 供应量 2.货币贬值n由此看来，正确的政策搭配是国际收支成功调解的 核心。对某种性质的国际收支失衡采用不同的调节政 策搭配，会导致不同的调节成本或代价。国际金融四、国际收支调节手段选择的原 则国际金融若逆差是由于国民收入的增加，此时，预期 未来收入会保持增加需求增加商品总需 国内总供。若逆差是由于通货膨胀造成的，应调整汇率 （贬值）使货币的对外价值与已经降低的购 买力一致；若逆差是由于经济结构造成的，应在采取外 汇管制和外贸管制的同时，采取相应措施调整 产业结构，并根据进口替代或出口导向的经济 发展战略，从根本上增强出口能力，调整进口 需求。（详见附表）调节手段的 选择失衡原因 适合的政策 季节性、周期性的逆差 融资政策 国民收入的增加 双紧的财政、货币政 策 通货膨胀