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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 新华网：国有股转持三大热点追踪【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 新华网北京 6 月 25 日电题：国有股转 持三大热点追踪 记者 樊曦 境内股市转持部分国有股充实 社保基金实施办法近日公布，国有股 东持有的上市公司股份将按一定比例转 由全国社会保障基金理事会持有。 目前，一些国有股东已经开始与 社保基金协商国有股划转事宜。在具体 的实施过程中，与国有股转持相关的一-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 些热点问题引起了各方的广泛关注。 国有控股地位是否
2、受到影响 6 月 19 日，财政部、国资委、证 监会、社保基金四家机构颁布实施办法， 决定在境内证券市场实施国有股转持， 即股权分置改革新老划断后，凡在境内 证券市场首次公开发行股票并上市的含 国有股的股份有限公司，除国务院另有 规定的，均须按首次公开发行时实际发 行股份数量的 10予以划转。 办法出台后，国有股转持会不会 导致国有控股上市公司国有股控股地位 发生变化引人关注。随着国有企业改革 的不断推行，国有绝对控股公司的数量 在不断减少，不少企业都是国有相对控 股。 在已公布的需转持公司的名单中， 包括工商银行、建设银行、中国平安、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3
3、 中国人寿等在内的 11 家金融机构将进 行国有股划转。其中南京银行、宁波银 行由于股权分散，国有股控股地位将被 排名第二的外资股所取代。 不过，一些业内人士认为，理论 上讲社保基金持股也是全民所有，可以 视为国家股。尽管国有股失去最大股东 地位，但从整体持股来看，依然是国有 股占据主要地位。董事会是由股东会选 举产生，国有股的话语权并不会受到影 响。而且，按照实施办法规定，国有股 东也可以用上缴资金的方式代替股权划 转。 中国银行私人银行深圳投资 顾问陈波翀表示，这一规定已经表明国 有股转持并不会妨碍国有控股地位。 但有国资委人士认为，国有股划 转可能会影响到国有股份的控股地位， 并影响到公
4、司今后定向增发等相关事宜。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 问题的焦点在于，这部分股份是 国资委持有还是社保基金持有，其操作 方式有所不同。国资委持有这部分股份， 一般为了保持国有股控股地位，不太可 能通过市场运作变现；社保基金持有以 后则可以名正言顺地进行市场化运作， 可以为保值增值的目的进行变现。 此外， 实施办法规定，混合 所有制的国有股东，由该类国有股东的 国有出资人按其持股比例乘以该类国有 股东应转持的权益额，履行转持义务。 具体方式包括，在取得国有股东各出资 人或各股东一致意见后，直接转持国有 股，并由该国有股东的国有出资人对非 国有出资人给予相应补偿。
5、如何补偿也是各界关注的热点。 河北国信控股集团股份有限公司副总裁 陈中梁认为，混合所有制企业持有上市-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 公司股份，其每一股中都含有非国有股 股东权益。国有股东应按照非国有股股 东的持股比例加权之后以市值计算的金 额补偿。 资金划转如何定价 根据实施办法 ，对于根据国 家相关规定需要保持国有控股地位的公 司，经国有资产监督管理机构批准，允 许国有股东在确保资金及时、足额上缴 中央金库的情况下，采取包括但不限于 以分红或自有资金等方式履行转持义务。这一规定意味着，国有股转持可 以采取两种模式：股权划转和资金划转。 对于很多企业来说，一般会选择
6、上缴现 金，而不选择转持股权，因为原始股通 常都有很好的获利性。 但是对于转持股权如何现金定价，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 是按照净资产、市值还是发行价，实施 办法并未予以说明。业内人士认为，按 照净资产算是最不可取的方式，因为定 价的基础应是公司的盈利，而不是公司 的账面价值。而对于按市值还是按发行 价，则存在不同的讨论。 一些市场人士认为按市值算，有 可能出现大股东不愿支付，打压股价的 现象；按发行价算，对于办法颁布前进 行 IPO 的公司，如何计算资金的时间价 值是个问题。而对于在市场处于牛市阶 段上市的公司，按照这种计算模式也存 在一些问题，因为在上市后
7、，其股价可 能较长时间在发行价之下运行。 北京大学经济学院金融系副主任 吕随启认为，对于转持股份，社保基金 应以发行价入账，并纳入基金总资产统 一核算。他表示，这种办法实际上相当 于社保基金部分接盘减持的大非，这在 一定程度上可以缓解大非解禁给市场带-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 来的压力，有利于维护资本市场的稳定。 同时，社保基金以发行价入账，相当于 社保基金在一级市场上以较低成本获得 了实际发行量的 10，在现行的制度安 排下，使社保基金基本上处于只赚不亏 的盈利状态，从而确保了社保基金的保 值增值，事实上是一箭双雕之举。 北京科技大学教授刘澄表示，以 现金方式
8、上缴必然涉及到如何定价的问 题，是以发行价定价还是以现在二级市 场定价，还有待进一步规范。 目前，资金转持的具体金额，是 综合以上标准，还是选取一种进行计算， 并未明确。按照国资委的思路，混合所 有制企业情况比较复杂，应该实行“一 企一策”，由国有股东与非国有股东充 分协商后决定。每个企业的情况都不同， 由监管机构来划一条线并不合适。 股权投资公司实地资本集团合伙-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 人林科表示， “一企一策”的方式可能会 导致各方博弈的时间过长。 实施办法 明确自颁布之日开始实施，但却并未对 实施过程列出时间表，131 家公司将在 多长时间内完成国有股转
9、持还是个未知 数。 还有一点值得注意的是，尽管办 法规定国有股东可以以上缴资金等方式 代替股权划转，但在金融危机的冲击下， 一些企业的现金流比较紧张，一时无法 拿出这笔资金。 国资委官员表示，国有股的转持 应遵循“养鸡取蛋”的原则，尽量不要影 响企业生存与发展。对于资金难以及时 足额上缴的，将会考虑主要通过分红的 方式予以弥补。同时在上缴时也要考虑 企业的具体情况，一次或分次充实社保。社保基金定位问题尚不明确 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 股权划转后，社保基金在上市公 司扮演什么样的角色也颇受关注。实施 办法规定，社保基金转持国有股后，享 有转持股份的收益权和处置权，不干预 上市公司日常经营管理。 对于这一规定，上海天强管理咨 询有限公司总经理祝波善认为，社保基 金在上市公司治理结构中的地位问题并 没有明确界定。股权划转后，社保基金 可能是一些上市公司的大股东。以这样 的地位，参不参加董事会和股东会，在 董事会中有没有表决权都是需要思考的 问题。 陈中梁则认为，实施办法规定社 保基金不干预上市公司日常经营管理， 也就是明确了社保基金只参加股东会， 不进入董事会，不享有表决权。 刘澄认为，社保基金不参与日常-精选财经经济类资料-
