《十月妈咪IPO持续盈利能力存疑 资金链或紧张》由会员分享，可在线阅读，更多相关《十月妈咪IPO持续盈利能力存疑 资金链或紧张（14页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 十月妈咪 IPO 持续盈利能力存疑 资金链或紧张【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 关闭又新增，是否会导致重复浪 费？十月妈咪又能否通过扩张直营店的 方式，达到其“对重点区域进一步渗透” 的目的呢？上海十月妈咪网络股份有限公司 准备 IPO 了！日前，十月妈咪在证监会网站披 露招股书，公司拟于上交所公开发行不 超过 1500 万股，发行后总股本不超过 6000 万股，募集资金 2.19 亿元，拟投 资于营销网络建设项目、设计与检测中-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料
2、-感谢阅读- 2 心项目、信息化系统建设项目以及补充 其他与主营业务相关的营运资金。十月妈咪前身为 2009 年成立的 “有喜实业”，为广大（准）妈妈以及婴 幼儿提供专业服务。旗下拥有“十月妈 咪”、 “有喜”、 “P.B ”三大品牌（“十月妈 咪”形象代言人为小 S） ，定位三大孕妇 人群，涵盖孕妇装、孕妇级护肤品、孕 产用品、婴童用品及其他孕婴产品。有意思的是，就在十月妈咪招股 说明书披露当日，就有报道称，北京消 费者协会公布了对网购平台销售的婴童 服装产品的比较试验结果，60 款样品中 有 9 款样品未达到国家标准要求，其中 标称由十月妈咪生产的商标为 octmami 的婴儿偏襟套装在绳
3、索和拉带项目的测 试中不达标。“痛并快乐”着的十月妈咪，此次 IPO 成功过会的概率究竟有多大？-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 IPO 日报以独创的特色标准，从 主体资格、独立性、持续盈利能力、成 长性、规范运作以及募投项目六个方面 对其做了一个全面质检（值得注意的是， 在所有方面，十月妈咪似乎都有较明显 的瑕疵） ，给予其综合得分 67 分的评价。主体资格得分 6（总分 10）扣分理由：是否公务人员持股未 进行充分披露，近 3 年主营业务变化、 管理层变化、物业产权存在瑕疵根据天眼查，IPO 日报发现十月 妈咪曾于 2015 年 6 月 19 日进行工商变 更，其
4、中经营范围加入了从事网络科技 领域内的技术开发、技术转让、技术咨 询、技术服务等，其是否属于经营范围-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 的重大变化犹未可知，截至发稿，十月 妈咪对相关问题并无回应。独立性得分 17（总分 20）扣分理由：十月妈咪存在大股东 不当控制风险，且深度依赖淘宝、天猫 等平台一方面，截至招股说明书签署日， 公司实际控制人赵浦、涂文虹夫妇通过 璞弘投资、上海文一间接控制十月妈咪 71%的股份，本次公开发行股票完成后， 赵浦、涂文虹夫妇控制公司股份的比例 将下降为 53.25%（以发行新股 1500 万 股计） ，且赵浦任公司董事长、总经理， 涂文虹任
5、董事、副总经理，仍有能力对 公司发展战略、经营管理、利润分配等 决策产生重大影响。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 据了解，赵浦、涂文虹夫妇同时 在多家公司兼职，如其利用其实际控制 人的身份、地位，对公司的人事任免、 经营决策等进行不正当的控制，可能会 使公司的法人治理结构不能有效发挥作 用，从而给公司经营及其他股东的利益 带来损害。另一方面，十月妈咪严重依赖电 商平台：2014 年、2015 年和 2016 年， 公司通过第三方电商平台实现销售收入 13770.53 万元、13420.60 万元和 17047.75 万元，分别占当年销售收入总 额的 50.29%、4
6、9.53%和 50.13，其中直 营模式收入 12178.17 万元、11986.66 万元和 15869.32 万元，通过线上第三 方电商平台销售为公司主要销售模式之 一。十月妈咪在招股书中也表示，如 果第三方电商平台大幅改变其业务模式、 政策、制度或经营计划，或公司未能与-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 该第三方电商平台维持良好的合作关系， 将可能面临失去重要的线上销售渠道的 风险，进而对本公司业务、财务状况和 经营业绩造成不利影响（由于淘系商家 都有此问题，IPO 日报对于此项扣分较 少） 。持续盈利能力得分 10（总分 20）扣分理由：高库存风险，政府补 助占
7、比高，营业利润 2015 年下跌 46.67%， 资金链紧张高库存是十月妈咪一直存在的现 象。根据招股书显示，2014 年-2016 年， 十月妈咪存货账面余额占同期资产总额 的比例分别为 52.45%、55.8%和 54.42%，其库存商品占存货余额的比例 分别为 90.36%、88.96%和 85.09%。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 十月妈咪解释称，高库存的原因 为公司采购与生产模式以外包生产和委 外加工为主，其中大部分产品采用外包 生产模式、公司销售模式以直营为主， 直营店铺的销售需要保持相对充足的商 品备货等。业内人士表示，对于讲求时尚和 流行的服装行业
8、，大量库存意味着需要 长时间完全消化，库存积压占用大量资 金，处理库存又可能带来亏损。业内人士认为，对于十月妈咪来 说，高库存对公司盈利能力和现金流的 影响，或许是其需面对的风险之一。另一方面，2014 年-2016 年，十 月妈咪计入当期损益的政府补助金额分 别为 159.00 万元、428.40 万元和 369.91 万元，占当期合并财务报表净利润的比 例分别为 6.81%、34.40%和 15.40%。 其中，上海市嘉定工业区财政扶持奖励-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 分别达到 146.00 万元、419.40 万元和 227.91 万元，为主要的政府补助来源
9、。十月妈咪招股书中也声明，未来 几年，公司面临政府补助大幅减少，可 能对公司的财务状况、资金周转和经营 业绩造成不利影响。此外，数据显示，十月妈咪净利 润表现并不平稳，因其主要客户为孕妈 群体，2015 年由于网传羊年宝宝命苦等 因素，利润大幅下滑（招股书中称因为 管理费用增加） 。最后，十月妈咪拥有杭州普宏、 十月妈咪服饰、杭州佳婉、有喜电商、 上海佳婉 5 家全资子公司。财务数据显 示，2014 年-2016 年度杭州普宏的净利 润分别为 3.34 万、-22.64 万、-5.06 万 元；上海佳婉的净利润分别为-7.44 万、 -14.89 万和-24.79 万元；杭州佳婉净利 润分别为
10、-38.13 万、-36.38 万和-66.52-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 万元。子公司亏损，而在 2014 年-2016 年，十月妈咪的管理费用在不断增长， 管理费用 2015 年同比增 40.97%，2016 年同比增 11.57%，应收账款数额较高， 加上其募投资金近一半拟用于补充营运 资金，还有高库存现象，都反映出公司 很可能存在资金链紧张的情况。业内人士表示，就上述情况来看， 十月妈咪的持续盈利能力令人担忧。成长性得分 16（总分 20）扣分理由：综合毛利率呈现下降 趋势，2016 年利润增长不理想十月妈咪副总裁卫达曾称，受到 传统观念羊年不适合孕育孩子的影响，-
