国内基金继续抛售 QFII仓位却悄然翻倍

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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 国内基金继续抛售 QFII 仓位却悄然翻倍【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 外国投行认为 A 股估值合理,宏观经济 政策面临微调,国内数家券商也认为 A 股反弹一触即发,但尚没有反转可能 昨日，大盘以 2350 点作结，继 续维持缩量震荡整理的格局，利好消息 久待不至，市场压力仍如泰山压顶。就 是明星农业板块亦有大幅补跌，切实印 证“熊市不言底”的伤心经验。不过，近 几日国内外投行已纷纷唱多。摩根大通 （JPMorgan）驻香港的中国证券市场部 主席李晶（JingUlri

2、ch）表示，今年上海 股价 54的跌幅，已使估值水平比美国 企业更具吸引力。华尔街对冲基金经理-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 罗伯特?徐亦认为，下跌的空间已比较 有限，国际大宗商品价格下跌为中国宏 观政策的微调带来契机。国外投行开始 唱多，国内的券商也符合进来，信达证 券近期也发布报告称 A 股反弹一触即发， 中投证券亦发布报告认为，A 股静态 PE 已接近历史底部，市场进入安全区 域。 在被“腰斩”的股市中，被套的投 资者多如牛毛，国内基金继续抛售，那 么投行如今唱多，真的是暖春来临，反 弹在即么？ A 股静态 PE 非常接近标准普尔 500 李晶抛出了振奋人心的

3、判断： “中国内地股市今年的下跌意味着市盈 率目前看起来更为实际。 ”“上海上市的-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 股票，其市盈率倍数目前为 18 倍，首 次接近美国的市盈率水平。因此，一些 理性投资者已开始看到了价值的显现， 但市场信心的重建尚需时日。 ” Wind 统计数据显示，A 股总市 值由 2008 年 1 月份的 41.8 万亿回落到 8 月的 19.2 万亿，半年多的时间跌幅高 达 54.A 股静态 PE 已经非常接近美国 标准普尔 500，包括金融保险在内的部 分行业静态 PE 已经比 05 年还低。 这样的估值水平已经颇具诱惑， 但是面对跌跌不休的股

4、市，底部是踏踏 实实还是镜花水月，让人颇为迷惑苦恼。 中投证券分析师曹雪锋认为，目前跌破 净资产的股票已经达到了 29 只，另外 还有 55 只股票的价格接近每股净资产。 “从这个角度看，当前 A 股的估值已经 接近底部。 ”与此同时，李晶指出，同时 在两地上市的公司 A 股和 H 股之间的 价差已大幅缩小。摩根大通的研究显示，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 A 股对 H 股的加权平均溢价今年 1 月份 达到逾 200的峰值水平，自此一路下 滑，到 8 月中旬，已收窄至 18. A 股整体估值仍高估，部分板块 估值合理 罗伯特?徐表示，判断 A 股市场 是否见底，关

5、键要看国家宏观政策取向， 从过去 6 周的情况看，由于国际大宗商 品价格普遍出现了较大跌幅，这将会给 中国宏观政策的微调带来契机，中国也 有可能利用这个机会推出刺激经济增长 的方案，防止经济增长下滑。 不过，一项不得不面对的事实是， 比较全球主要股市的估值水平，A 股依 然处于被高估的位置。汤森路透周一的 一份“全球主要股指估值和表现对比表” 显示，2008 年以来，下跌幅度最大的是 A 股市场，沪深 300 指数跌 54.95； 上综指跌 54.29.但沪深两市静态市盈-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 率为 17 倍左右，美股市场 14 倍左右， 英国、法国、德国都

6、是 10 倍左右。即 使在新兴市场“金砖四国”中，印度市场 静态市盈率 15 倍，俄罗斯为 8 倍，巴 西为 11 倍，A 股静态市盈率仍然高于 这三个国家。 中投证券金融工程研究员朱幂表 示，两三个月前，A 股静态市盈率还在 20 倍左右，现在只有 17 倍，说明 A 股 市场的估值在回归理性。尽管如此，与 周边市场还是有差距。中投证券分析师 刘景德则认为，截至 08 年 8 月 22 日， 交通运输、仓储业 PE 为 13.6 倍，PB 为 2.49 倍，目前市场权重最大的金融、 保险业平均 PE 为 15.22 倍，PB 为 2.86 倍。无论是从横向还是纵向比较，一些 板块及个股已经进

7、入到合理估值甚至低 估的水平。 QFII 仓位已悄然翻倍，国内基金 却继续抛空 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 刘景德指出，近日大盘走势和市 场热点变化有以下特征：第一，8 月 20 日股指涨幅超过 7，随后股指快速回 落，不管是主力试盘，还是机构建仓， 总之显示资金暗流涌动；第二，近期部 分大盘蓝筹股开始活跃，部分题材股逐 步走强；第三，近期利好政策不断出台， 舆论导向持续唱多。虽然成交量明显萎 缩，但是股指宽幅振荡、资金暗流涌动， 正如“山雨欲来风满楼”。 据 WIND 数据统计，截至周三 （8 月 27 日）发布的半年报数据，在 112 家已经公布半年报的上市

8、公司中， QFII 累计持股数量达到 12.5 亿股，而 去年年底持股仅为 5.9 亿股，QFII 仓位 已悄然翻倍。而很反常的是，国内基金 却继续抛空，充当看客。 光大保德信红利（爱基,净值,资 讯）基金经理许春茂指出，成本上升、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 需求放缓和汇率升值压力对企业利润的 影响，将从下半年开始逐渐体现在上市 公司的利润表中，A 股已通过快速下跌 消化了过去两年快速上涨所带来的估值 过高问题，将来还需要一段时间的振荡 整理来消化宏观经济增长放缓和企业利 润增速下降的压力。下半年，虽然阶段 性的反弹行情是随机和可能的，但股市 难以展开持续的上涨

9、行情。广发基金投 资总监、广发聚丰（爱基,净值,资讯） 基金经理易阳方表示，上半年，受投资 者担忧国内经济增长前景及股改带来的 流通股东重构的冲击，沪深股市表现较 差，下半年振荡筑底可能性较大。 刘景德分析认为，决定我国股市 走向的有宏观面、基本面、政策面、技 术面、资金面、消息面、主力面、题材 面等八方面因素。2008 年我国股市之所 以持续低迷，主要是由于上述八大要素 自 2007 年 10 月 16 日至今没有完全转 好。近期虽然政策面暖风频吹，但是光-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 有政策暖风还不够，我国股市反转需要 八面来风。只有上述要素发生共振时， 我国股

10、市才会出现拐点。 如果少数要素发生共振，我国股 市则出现反弹，多数要素发生共振，我 国股市则出现反转。 他认为，目前宏观政策可能出现 积极的变化，股市政策一直暖风频吹。 2008 年上市公司中期净利润增长基本符 合市场预期。近期会有一波反弹行情出 现。但这不足以形成反转走势，后市股 指仍将反复筑底和探底。建议关注政策 面变化、抓住主流热点、短线波段操作， 注意把握股市严重超跌之后的反弹机会。反转需要多种利好共振 一般来讲，我国股市反转需要具 备以下几个条件：第一，需要出台一系-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 列针对股市的利好政策，或者重大实质 性利好政策；第二，我国宏观经济要出 现向上的拐点，上市公司的业绩预期向 好；