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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 五大机构：上涨的必要条件逐步形成【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 天相投顾研究报告认为: 走向恢复性上 涨的必要条件逐步形成 央行二度降息在于“稳预期、保 增长”。 相对东南亚金融危机，本次全 球性的经济危机需要更大的政策刺激力 度。从降息的频率与力度来看，管理层 力保经济增长的意愿和决心非常明确， 这也在向市场与社会传递积极的信号。 但是，在经济下行风险加大和社会整体 预期悲观的环境里，力保经济增长必须 有力度更大的政策刺激。救市后的行情 走势主要取决于国内外经济及政策
2、形势、 国际经济环境、国际股市及市场估值水-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 平等指标的综合表现。当前，股市走向 稳定和恢复性上涨的必要条件已经逐步 形成，但市场形成稳定向好的预期仍然 需要保增长的政策显示出效果。当前市 场的主要风险来自于经济增长的回落引 发的行业景气回落，建议继续加强弱周 期性行业的配置，重点有食品行业、医 药和交运类等。 根据宏观调控政策的取向，一是 要抓住铁路大发展，重点关注铁路建设 和交通机械的重点企业；二是把握财政 性扩张政策下对医药、农业的影响；三 是精选主题性投资机会，房地产等行业 对政策调控的敏感度较高，可予以关注。安信证券研究报告认为
3、: A 股市 场已进入筑底阶段 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 3 季度经济增长显著低于预期， 其根本原因可能在于中国出口企业面临 持续恶化的压力、以及房地产市场深度 冻结的影响可能正在全面地扩散。考虑 到这些因素的发展，未来经济增长将继 续面临向下的压力。经济何时能够回到 正常增长轨道将主要取决于国家货币和 财政政策的刺激力度，以及房地产市场 的调整深度和调整时间。然而，随着大 宗商品价格的暴跌、奥运因素的消除以 及 4 季度之后一系列支持经济增长的基 础建设项目可能将陆续上马，会一定程 度缓解经济下滑的速度。进一步考虑到 季节模式等因素，预计 4 季度 GDP
4、同 比增速小幅反弹至 9.1。目前的中国 经济增长率可能已经低于经济的潜在增 长能力，再加上国际大宗商品价格在过 去几个月的暴跌，通货膨胀的风险已大 大消退，明年出现轻度通货紧缩的风险 值得担忧。以此为基础，预计 4 季度 CPI 回落到 3.2。在此背景下，未来 信贷增长将进入加速通道，同时，随着-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 大宗商品的暴跌，顺差也将出现恢复性 的增长，经济名义增速明显下滑。基于 此，我国流动性紧张的状况正在缓解， A 股市场很可能已经处在筑底阶段。 中金公司研究报告认为: 金融危 机对实体经济影响开始显现 金融危机对实体经济的影响开始 显现出来
5、，并从美国、欧洲逐渐向各新 兴经济体蔓延，加上金融行业以及居民 部门的去杠杆化将可能会是一个相对漫 长的过程，仍有可能进一步引发新的更 严重问题，例如信用债务市场危机加剧、 政府财政负担加大、欧元等货币体系的 不稳定等，接下来实体经济增长放缓和 盈利滑坡将不可避免，上周 A 股高开 低走的格局正反映了这一点。由于石油 石化和电力行业受国家能源政策调整波 动较大，难以准确给出未来盈利增速， 如果剔除石油石化和电力行业，今明年 盈利增速为 21.3和 2.0，与上半年-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 42.3的增速相比，放缓趋势十分显著。 继续建议谨慎控制仓位，保持灵活性
6、， 在经济刺激政策带来的股市阶段性上涨 中减持，而在宏观数据或企业业绩走弱 带来的进一步下跌中增持。 资产配置上可以偏好交通基础设 施和消费必需品板块，回避风险更高的 投资品和可选消费品板块，对于金融、 房地产、能源、基建、农业等相关板块 则视政策预期的变化采取波段性交易策 略。 平安证券研究报告认为: 防御性 品种投资吸引力增加 A 股整体市盈率水平下降至 13 倍，已经居于历史的低水平区域，显示 中长期来看，A 股市场的估值吸引力已 经较为明显。但短期而言，在外围市场 继续维持宽幅波动的背景下，预期短期 A 股市场的弱势格局和波动特征，仍可-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅
7、读- 6 能延续。权重板块金融服务类个股持续 表现弱势，对整体市场估值和表现产生 较大的压制。上市公司业绩表现从前期 的高增长，逐步回复到平稳表现阶段， 使得部分抗周期的防御性品种，如高速 公路、机场和医药等等，对投资者的吸 引力预期增加。 同时，上游资源产品价格回落， 使得下游行业所面临的成本压力大大减 缓，使得诸如专业机械、电力设备、铁 路建设等需求有望保持稳定同时成本压 力降低的行业，有望面临阶段性投资机 会。中信建投研究报告认为: 市场资 金向弱周期行业转移 第三季度和前三季度的宏观数据 发布出台，GDP 增速回落明显，CPI 也进一步继续回落；396 只基金三季报 也全部完成了披露工
8、作。就已公布季报-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 的上市公司来看，三季度的上市公司业 绩表现并没有预期中的悲观。现在经济 面临的主要问题就是“保增长”，在未来 一个阶段内，倾向于促进经济增长的政 策还会继续，这会给 A 股市场的相关 板块带来阶段性的机会。 从基金持仓情况来看，周期性行 业继续遭到减持，弱周期性行业相对受 到青睐。随着经济周期的运行，非周期 性行业和可能获得政策扶持的行业将会 在资金层面得到更多的支持。在下一个 阶段的操作，投资者应该重点关注的是： 1、弱周期性行业，如食品饮料、技术 硬件与设备等；2、有潜在政策获利的 阶段性机会，如基础建设类的相关行业。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
