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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 东方证券：央行降息空间有限并接近尾声【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 中国证券网消息 东方证券 2 月 24 日发 布投资报告，针对中国人民银行公布 23 日公布 08 年 4 季度货币政策执行报告， 预计央行降息空间有限并接近尾声。 央行对 08 年货币政策的变化过 程和原因进行了总结：08 年上半年基 本延续了 08 年的从紧基调，严控通胀； 但随全球金融危机的深化，货币政策适 时适度做出调整，并最终在 9 月份全面 转变为适度宽松。东方证券认为，尽管 事后来看，多种
2、因素影响下，央行政策 基调转变存在一定时滞， 但总体看，货币政策在前期控制通胀-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 和后期为“保增长”提供宽松货币环境方 面发挥了积极作用。 央行认为，由于存货变化具有显 著的顺周期特征，这加剧了本轮经济和 价格的波动，降低了生产和进口速度， 导致周期转换时产出波动强于真实需求 波动。东方证券认为，四季度以来经济 的快速下行以及近期的回暖，都与存货 调整密切相关。未来随着存货调整的逐 步结束，生产资料价格将趋于稳定，工 业生产可能逐步回升。 央行认为，在国际初级价格总体 处于低位、外需减弱、国内产能过剩、 总需求萎缩等影响下，近期通缩风险较
3、 大。但由于当前全球货币条件总体宽松、 财政刺激政策频频出台，中长期通胀压 力不可忽视。东方证券认为，上半年多 数月份，CPI 和 PPI 可能都将处于同比 负增长阶段，但由于流动性复苏、存货 调整结束、经济转暖、美元贬值等影响， 09 年潜在通胀的压力可能在三季度末、 四季度初逐步显现。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 央行认为，外需收缩、产能过剩、 就业压力影响下，宏观经济仍有近忧。 长期看，国民经济有望保持平稳较快增 长：工业化、城市化、国际化以及产业 和消费结构升级主导的经济中长期趋势 没有改变；良好的物质、技术和制度基 础以及微观主体自主调整的能力的提高
4、奠定了中国经济的优势；金融改革和金 融稳定以及宏观调控的加强和改善等政 策有利于熨平经济波动。近期宏观经济 走向有两方面值得重点关注：一是存货 调整因素的影响，二是内外需求的变化 以及宏观政策的效应。 央行在专栏中分析了中外利率体 系差异，这与前期易纲副行长的观点一 致，这可能进一步暗示了央行降息空间 有限。东方证券认为，近三月新增贷款 的大幅增长，已在一定程度上降低了降 息可能性。尽管未来半年存在通缩压力， 但程度可能较轻，因此东方证券预计央 行降息空间有限并接近尾声。但央行仍 将认真落实适度宽松货币政策确保-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 银行体系流动性充足、促进货币信贷稳 定增长、引导资金投向、推进利率和汇 率改革、大力发展直接融资等。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
