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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 严格控制风险 力求获得较高投资收益【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 中信证券银华增强收益债券型基金属于契 约型、开放式证券投资基金，无确定的 存续期，每份基金份额的初始面值为 1 元，自 2008 年 10 月 30 日至 2008 年 11 月 28 日通过基金销售网点公开发售。无论是从金融市场环境、债市资 金面和品种供给角度考虑，还是从银华 强债的产品设计特点及公司投资团队的 强大实力方面来看，银华强债都具有较 好的投资价值。下面从市场环境、产品 特点和公司实力三个角
2、度来分别进行阐-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 述。一、市场环境有利于银华强债发 行（一）债券市场环境前景乐观。去年 10 月以来，国内股市大幅 下跌，不确定性和波动幅度不断增大， 加上美国次贷危机引发国际金融动荡， 风险低、收益稳定的债券类产品逐渐成 为分散投资风险，获得稳定收益的最佳 选择。在全球经济增长放缓、国际国内 通胀预期下降、债市资金面宽松且品种 选择愈来愈丰富的大背景下，债券市场 发展前景乐观。首先，国际国内经济增长正在放 缓，通胀回落，09 年甚至存在通缩的可 能。美国次贷危机引发全球经济增长-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3
3、放缓，IMF 预测 09 年发达经济体的经 济增长率为 0.5，这比 08 年回落 1.5 个百分点，较增长高峰年回落近 2.7 个 百分点。发达经济体增长放缓造成外需 下降，我国出口贸易面临较大的下行风 险，出口累计增速从 08 年 2 月开始一 直维持在 22左右，比 07 年下降了 5 个百分点。工业企业增加值增速较去年 同期下降了 3 个百分点，并有继续下降 的可能性。国际国内的不利因素使得国 内 GDP 增速从 07 年第 4 季度开始下降，08 年前三季度 GDP 增速为 9.9。通胀方面，国际大宗商品价格数 月来连续下滑，国内居民消费品价格也 进入下降周期。尽管 08 年全年通胀
4、的 平均水平依然不底，但 08 年 3 月通胀 呈逐月回落态势，9 月份通胀率已经回 落至 4.6，未来还有进一步回落的空 间，不排除在 09 年个别月份通胀率甚 至有可能出现负增长的可能性。从国际 情况看，美国通胀水平也在 7 月份创出-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 新高 5.6后开始回落，9 月份通胀同比 为 4.9。其次，国内债市资金面较宽松。由于对宏观经济的担忧，商业银 行在考虑自身风险因素的情况下，主动 收缩信贷。08 年 5 月以来，商业银行存 贷差增速保持在 27以上，比去年同期 高出超过 10 个百分点，在 5、7 月份该 增速一度超过 30，与此同
5、时，商业银 行信贷增速却一直处于 15以下，比去 年最高点下降超过 3 个百分点。股市的 不明朗也使得资金回流银行，导致近期 居民储蓄月增减额同比大幅增加。这样， 商业银行投资债市的配置需求大幅增加。国内宏观政策松动也支持资金面 向好。央行在 9 月、10 月接连采取措施， 下调存贷款利率和存款准备金率，从紧 货币政策出现松动。未来货币政策进一-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 步放松的可能性较大，存款准备金率的 下调将有助于债市资金面在未来相当时 段内继续维持宽松状态。第三，国内债券市场可选投资品 种日益丰富，尤其是企业债券方面。截至 10 月 21 日，央票、国债、
6、 金融债、企业债（包括公司债） 、中短 期票据 08 年总计发行 60699 亿元，其 中企业债、公司债、中期票据、短期融 资券等企业发行的债券量为 6761 亿元， 比去年同期增加 3071 亿元，增幅高达 83。根据公司公告，未来将有约 1500 亿元的公司债、300 亿中期票据等待发 行。其实，国内股市低迷、上市公司 融资困难、加上政府对债券市场的政策 支持，是企业倾向于发行债券来募集资 金的原因。伴随 10 月份中期票据的重 新启动、可交换债试行办法的发布以及-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 上证所免收债券交易费用等促进政策的 出台，预计企业债发行规模将进一步
7、扩 大，品种将进一步丰富，我国企业债市 场必将迎来较快的发展。（二）债券型基金的市场表现优 势明显。虽然国内债市的规模迅速发展， 但国内很多机构投资者和绝大多数个人 投资者，尚无法直接参与债券一级市场 投资，此外，也无法进入占债券市场大 半壁江山的银行间债券市场进行交易， 这使得债券型基金成为投资者进入债券 市场的重要媒介。债券型基金作为机构投资者，不 仅能克服个人投资者资金量较小且分散 的问题，而且可以凭借足够的专业技能 和信息获取能力、严密的市场分析帮助 保险、社保、年金等投资者选择更有价 值的债券品种，获得更大收益。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 08 年以来
8、，国内发行债券型基金 规模为 764 亿份，超过 2002 至 2007 年 发行量的总和，是 2007 年发行量的 6.4 倍，目前市场债券型基金总市值达到 1517 亿元。业绩方面，近 1 个月、3 个 月、6 个月、52 周的市场债券型基金最 高净值增长率分别为 3.98，9.02、10.06、10.83，平 均净值增长率分别为 1.80、3.27、3.67、3.97，远远 超出同期的上证指数的投资收益，受到 市场的青睐。事实上，债券型基金是国际基金 品种的重要组成部分，据统计数据，债 券基金在美国、欧洲、日本的基金市场 中的份额占比分别约 15、35、80，而国内占比仅为 5.8，市场
9、发展空间十分广阔。国际经 验表明，在宏观经济增长放缓甚至步入 衰退时，收益稳定且风险小的债券型基-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 金充当了资金的避风港，债券基金的防 御型投资模式和较高的稳定回报以及投 资者的长期投资意识是债券型基金规模 和数量空前发展的决定因素。二、银华强债的产品设计特点银华强债基金是债券型基金，属 于证券投资基金中的较低风险品种，其 预期风险和收益高于货币市场基金，低 于混合型基金和股票型基金。基金投资 目标是在严格控制投资风险、维护本金 相对安全、追求基金资产稳定增值的基 础上，力求获得高于业绩比较基准的投 资收益。其业绩比较基准为中债总指数 收
10、益率。银华强债的主要投资范围是具有 良好流动性的金融工具，包括国债、金 融债、企业债、公司债、央票、可转债 和分离债、短期融资券、资产支持证券 等固定收益类金融工具以及股票和权证。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 固定收益类金融工具的投资比例合计不 低于基金资产的 80，持有现金或到期 日在一年以内的政府债券不低于基金资 产净值的 5，股票、权证等权益类金 融工具的投资比例合计不超过基金资产 的 20。银华强债采取“自上而下”和“自 下而上”相结合的主动式管理理念，在 分析和判断国内外宏观经济形势、市场 利率走势和债券市场资金供求状况等因 素的基础上，自上而下确定大类金融资 产配置
