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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 ST 保千里 19 跌停坠深渊 监管补漏个股质押风险【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 A 股连续跌停板的个数创下了历史 新纪录。ST 保千里(3.920, -0.21, -5.08%) （600074.SH）和此前 18 个交易日一样 再度出现跌停，这让其成为 A 股有史以 来连续跌停板数量最多的股票。公开资料显示，资产重组中的造 假问题、原实际控制人庄敏涉嫌侵占公 司利益等事件，是导致 ST 保千里连续 下跌的重要原因；但其相当规模的股权-精选财经经济类资料- -最新财
2、经经济资料-感谢阅读- 2 质押比例，也同样成为其连续下跌的助 推器。21 世纪经济报道记者根据 Wind 统计发现，截至 ST 保千里共有 13.33 亿股处于质押状态且未被解押，占比超 过其总股本的 54.68%。大比例的股权质押在股价下跌时 给市场带来的压力是双重的：其一方面 容易引发质押项目爆仓，带来次生风险； 另一方面也容易增加市场对于“爆仓事 件”的恐慌情绪，进而导致跌幅扩大。21 世纪经济报道记者注意到，近 期亦有 ST 信通(5.090, 0.01, 0.20%) （600289.SH）等带有质押盘的股票也 出现了同类情况；同时，备受关注、刚 刚复牌的乐视网(12.420, -
3、1.38, -10.00%) （300104.SZ）也存在这一风险。日前 中证登、中证协、沪深交易所均针对股 票质押式回购交易出台了新管理指引和 业务规则。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 业内人士认为，在更大范围防范 极端市场状态下的股权质押风险，仍然 需要多个监管部门来强化协作。多只个股风险显露在公告宣布原实际控制人庄敏涉 嫌侵占公司利益等问题后，ST 保千里 的股价下跌就一发不可收拾。据 21 世 纪经济报道统计，自该公司复牌以来， 其股价已累计下跌达 60.25%，跌至 4.13 元/股。在 ST 保千里断崖式下跌的同时， 其此前的股权质押风险已然暴露。仅在
4、2017 年，ST 保千里就发生了 7 笔，共 涉及 2.99 亿股的股权质押活动，融资人 均为原实控人庄敏和第二大股东深圳市 日昇创沅资产管理有限公司，且到期日 尚未到来。质押发生期间，ST 保千里 股价尚在 10.39 元-13.38 元/股之间波动， 这也意味着，当前股价仅为上述质押活-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 动发生时的 30%-40%。“质押率通常要比原本市值打折 扣，而如果按照质押融资的常规约定， 这些质押盘其实已经触及警戒线和平仓 线，诱发爆仓。 ”1 月 24 日，一位接近保 千里的券商人士表示， “但目前状态一方 面是股份被司法冻结了，无法执行
5、，另 一方面股票不断下跌，不具备处置条件。 ”21 世纪经济报道记者发现，甚至 有两笔股权质押发生在 ST 保千里去年 7 月份停牌之后，融资方和质押方机构 分别是华融证券和湘财证券。无独有偶，像 ST 保千里有着庞 大“质押盘”的公司，还包括日前连续出 现 16 个跌停的 ST 信通。Wind 数据显 示，仅 2016 年以来发生且未到期的 ST 信通质押股数合计就达 1.3 亿股，超过 总股本的 20%。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 更受市场关注的还有复牌的乐视 网，经过长达 9 个月的停牌和乐视系的 资金链断裂后，市场对股价大概率发生 连续“撞击”跌停板的现
6、象亦有预期。另 据 Wind 显示其股权质押总量达 14.01 亿股，占自由流通股的比例高达 55.15%， 如此规模的质押盘在连续跌停的风险预 期下也显得摇摇欲坠。分析人士认为，近来股权质押风 险的抬头绝非偶然，与 2015 年的“千股 跌停”的潜在系统性风险有所不同，此 次质押风险更多暴露在个别股票上，其 发生原因与市场资金交易偏好的转变有 关。“之前是整个市场都在跌，这次 这些个股暴跌的原因更多是资金流向了 蓝筹股、白马股，而一些高估值股票则 受到了冷落，进而让一部分现出原 形的股票出现了暴跌甚至爆仓的问题。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 ”上述券商资管子公司
7、副总指出。全面“补漏”仍待协作监管在近期频繁出现个股下跌背后的 股权质押风险背后，监管层也在为这一 活动进行补漏。1 月 12 日，中证协、交易所出台 新的质押式回购交易监管规则，并对参 与这一业务资金的融入、融出方强化门 槛要求。例如，新规明确提出，券商的大 集合（公募集合资管计划）不得作为资 金融出方，同时资金融入方不得为金融 机构或类金融机构。“这样安排是要提高投资者的准 入门槛，让公募形式的资金远离这一风 险。 ”1 月 24 日，中银律师事务所一位证 券律师解读表示， “同时也是在贯彻投资-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 端的降杠杆，既不给私募基金等交易盘
8、以股权质押方式来放大交易杠杆的机会， 也能够引导这类业务资金更多用于实体 经济。 ”1 月 24 日，亦有接近监管层的券 商企业融资部人士告诉记者，当前约束 主要针对质押式回购，而有大部分股权 质押活动并非在这一系统内发生。“股权质押也分场内和场外，目 前的监管主要针对市场内。 ”上述券商企 业融资部人士表示， “场内的质押式回购 的系统比较好，走款、质押、托管等速 度是非常快的，但也有很多股权质押是 场外的，不走交易所这个系统。 ”统计数据也呈现出质押式回购的 “有限”。21 世纪经济报道按全口径统计，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 2017 年全年 A 股市场共
9、发生参考市值 3.68 万亿的股权质押规模，但如若只统 计质押式回购规模，这一数字则为 1.28 万亿元，仅占全口径下 34.78%。在剧烈下跌导致爆仓风险高企的 个股中，亦存在这一现象。以 ST 保千 里为例，据记者根据 Wind 数据统计， 其尚处于质押状态的 13.33 亿股中，仅 有深圳日昇创沅资产管理有限公司于去 年 4 月 12 日质押的 1.48 亿股属于质押 式回购。业内人士认为，考虑到股权质押 业务的资金方、受益主体、通道方的多 样化，要实现其风险防范进一步的全覆 盖，显然要加强不同监管部门的沟通协 作。“因为质押式回购属于典型的机 构业务，因此从这一业务着手也是对机 构风险的重视。 ”上述券商企业融资部人-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 士坦言， “但针对场外的股权质押风险， 则需要多个监管部门系统加强合作，协 同化解。 ” 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
