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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 债市扩容凶猛 贷款利率市场化渐进【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 胡蓉萍 6 月份 1.5 万亿贷款中有多少贷 款的利率已触摸到基准利率下浮 10的 底线？ “基本上所有优质的大企业。 ”建 行集团客户部一位负责人答案称。 尽管如此，像金隅股份这样的较 大型建材企业却选择了发企业债和去香 港 H 股融资的方式，甚至归还银行贷款 也是其融资用途之一。 据悉，金隅在银行能拿到的最便-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 宜的资金价格是 1 年期 4.779
2、，但其 发行的 7 年期的企业债利率比银行 1 年 期贷款还低，才 4.32。 人民银行营业管理部的数据表明， 在北京地区，一季度新增人民币贷款和 非金融部门通过短融、中票和企业债等 直接融资募集的资金比例为 1.36 比 1， 发债对贷款的挤出效应明显。 “目前我国的贷款利率还不是真 正意义上市场化的资金价格，但是低利 率、资金充裕的宏观环境是债市扩容的 良好时机，也将为我们下一步利率市场 化提供一个市场化的价格发现途径。 ”天 津银监局副局长王俊寿坦言。 贷款利率 PK 发债利率 “执行利率下浮的贷款比重明显 上升，银行大客户贷款利率基本上都下 浮到不能再下浮了。 ”某大行对公业务部-精选
3、财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 门人士表示。 央行 2009 年一季度货币政策报 告上称：3 月份，非金融性公司及其他 部门一般贷款实行利率上浮的占比为 36.43，比年初下降 7.88 个百分点； 实行利率下浮和基准利率的贷款占比分 别为 28.39和 35.18，比年初分别上 升 2.82 个和 5.06 个百分点。 人民币贷款利率继续下降，3 月 份非金融性公司及其他部门人民币贷款 加权平均利率比年初下降 0.8 个百分点， 比 2008 年降息前下降 2.63 个百分点， 企业融资成本显著降低。 “目前我们的贷款利率还不是真 正意义上的资金价格，没有反映市场上 的
4、价值关系，有制度性利差存在。贷款 这种间接融资方式交易成本比较高，银 行承担的风险也比较大。 ”王俊寿 7 月 7 日对本报记者表示。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 即便如此，贷款融资成本依然比 企业发行短期融资券、中期票据、企业 债等方式要高。 7 月 6 日，首钢总公司发行 5 年 期 60 亿中期票据，发行利率为 3.85，而央行规定的 5 年期贷款基准 利率为 5.76，即便下浮 10，依然高 企在 5.2左右。 短期融资券利率也比银行短期贷 款利率低。 “显然是发债划算，成本低，变 动小。 ”早在今年 4 月就发行了 19 亿元 7 年期企业债的金隅股份
5、证券办公室主 任陈克良表示。而就在本月初金隅 H 股 上市询价归来。 此时的金隅股份，财务报表中的 银行贷款，尤其是短期贷款与其 4 月发-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 债之前相比，已经减少了很多。 他感言：“间接融资成本高，程 序复杂，能直接融资尽量直接融资。 ” 债市加速扩容 在今年证券化资产、公司债、可 转债和分离债发行量为零的债券市场， 企业债急速扩容。截止到 7 月 8 日，全 国已经发行了 118 只企业债，总规模为 近 2000 亿元，而去年同期，全国仅发 行 14 只企业债，总规模仅为 490 亿元。本报了解到，截至 6 月底，国家 发改委已发行的与
6、正在核准的企业债总 规模已经超过 4000 亿。这其中包括铁 路建设债券、国家电网公司、南方电网 公司等大型国有企业计划发行的企业债。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 发改委财金司的官员曾告诉本报， “这些公司发行的企业债券规模都很大， 所以下半年要发行的企业债规模应该不 会比上半年少。 ” 与此同时，全国发行中期票据共 25 只，发行总额为 1.5 万亿；发行短期 融资券 121 只，发行规模为 1621 亿元。“虽然通胀预期愈演愈烈，但债 券市场低利率环境还将继续维持，企业 债只有做大规模，才有定价权。 ”上海证 券自营投资部薛铮认为， “如果企业债利 率维持在低
7、位，同时企业债的发行审批 也越来越容易的话，将倒逼贷款利率走 向市场化。 ” 而上述发改委官员表示，正在研 究制定关于进一步促进企业债券市场发 展的政策措施，他认为，和间接融资相 比，债券融资这种直接融资的规模依然-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 太小。 倒逼利率市场化 早在 2004 年 10 月，央行就不再 设定金融机构（不含城乡信用社）人民 币贷款利率上限，对金融机构人民币存 款利率开始实行“放开下限，管住上限”。多位银行人士认为，利率市场化 进程中扩大贷款利率下浮空间是必然趋 势。 “一般在宽松的货币政策条件下 推动利率市场化效果会比较好，如果在 加息周期推的
8、话对市场的冲击会很大。 央行早有打算，只是在等待时机。 ”监管 层一位人士表示。 此前，个人住房按揭贷款的下浮 空间已经扩大至 30。很多银行人士坦-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 言，在当前经济基本面较为困难的背景 下，扩大全部贷款利率下浮空间，将对 银行形成很大的压力，银行还是舍不得 “制度性存贷差”的存在。 某大行对公业务部门人士认为： “信贷规模放开后，很多大型项目贷款 利率都是下浮到底线的，银行比较弱势。 银行肯定不愿意看到利率市场化在这个 时候推行。 ” 有市场人士预计存在扩大全部贷 款利率下浮幅度的可能，即把其他贷款 的下浮幅度从 10扩大到 20。 但
9、在经济下行周期中，以扩大贷 款利率下浮空间的方式推行利率市场化 的方式，可以降低实体经济的财务费用 压力，也可以促使银行更多地向中小企 业贷款。 在央行放开贷款利率上限和存款-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 利率下限管制以后，与贷款利率自由浮 动渐成气候形成鲜明对比的是，存款利 率却始终没有变化。今年 5 月，汇丰和 花旗纷纷调低其存款利率，反映出中国 境内利率市场化进程推动了商业银行加 强自主定价的主动性。 “目前的问题是缺乏一个完整的 收益率曲线，很多价格失真，利率市场 化还是得渐进。 ”王俊寿表示。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
